12 月 23 日 11 時，小米股價最高達 30.85 港元，市值超 7756 億港元，以目前最新匯率計算，小米總市值已超 1000 億美元，正式進入千億美金俱樂部。

2020 年以來，小米“手機×AIoT”戰(zhàn)略持續(xù)獲得資本市場認可，截至 2020 年 Q3，小米智能手機全球出貨量達 4660 萬臺，進入全球前三；AIoT 平臺已連接的 IoT 設(shè)備數(shù)達到 2.89 億臺（不包括智能手機及筆記本電腦），繼續(xù)保持為全球領(lǐng)先的消費級物聯(lián)網(wǎng)。年初至今，公司股價累計漲幅超 180%。

多家券商對小米的公司價值表示認可，方正證券認為，小米市值的增長本質(zhì)是其商業(yè)模式價值的不斷變現(xiàn)。小米模式的前景遠比短期業(yè)績增長更具吸引力。小米已成為中國科技與互聯(lián)網(wǎng)巨頭中產(chǎn)業(yè)鏈最長的全球化公司。小米的市值變動，代表資本市場對小米的認知在演進。

中信證券指出，截至 2020 年 Q3，小米手機業(yè)務(wù)重回全球第三，站穩(wěn)高端。其次，手機 × AIoT 戰(zhàn)略劍指下一代科技紅利，小米亦已成為全球最領(lǐng)先的智能家居平臺，會是智能家居時代的首個巨頭。同時，手機和 AIoT 場景融合，乘數(shù)效應(yīng)真正爆發(fā)后，互聯(lián)網(wǎng)長期變現(xiàn)空間巨大。

為什么中信證券給給小米到 36 港幣？中信證券表示，小米已經(jīng)成為中國科技與互聯(lián)網(wǎng)巨頭中產(chǎn)業(yè)鏈最長、業(yè)務(wù)最復(fù)雜的全球化公司。小米的市值變動，代表資本市場對小米的認知演進在進步。

一、極致高效的商業(yè)模式是小米的獨特優(yōu)勢

小米成立于 2010 年，在 2014 年成為全球頭部手機廠商之一，與蘋果三星等頂級玩家并列。2019 年，小米首次進入《財富》世界五百強，是榜單中最年輕的五百強公司。

舉世矚目的增長背后，是小米商業(yè)模式的獨特優(yōu)勢——互聯(lián)網(wǎng)思維與硬件業(yè)務(wù)的結(jié)合，創(chuàng)造出一種創(chuàng)新性的商業(yè)模式。核心是極致的商業(yè)效率。

方正證券認為，小米超低的費用率是對效率革命的有力證明。在市場過分看重小米低毛利率的同時是市場對小米超高效率的忽略，小米商業(yè)模式最本質(zhì)的一點就是極高效率。

根據(jù) 2018 年財報，小米 2018 年運營費用率全年不到 10%，表現(xiàn)優(yōu)異。2019 年，在研發(fā)費用從原先的 50 多億增加到 75 億。海外高速擴張的情況下，費用率約 10%，依舊保持較低水平，且換來西歐市場迅猛增速，以及 5G、手機影像、充電核心技術(shù)的進步。2020 年 Q3，小米的營業(yè)費用率是 9.4%，放在全市場都是極低水平，代表極致的費用管理能力和效率。

與此同時，小米的商業(yè)效率也體現(xiàn)在對外部投資生態(tài)的把控上，是小米創(chuàng)新性的生態(tài)鏈企業(yè)投資模式的體現(xiàn)。從 2013 年開始，小米便采用投資+孵化生態(tài)鏈公司的策略布局 IoT 業(yè)務(wù)，從手機周邊和生活耗材開始，一步步走向智能硬件投資。2020 年投資企業(yè)數(shù)量超過 300 多家，平臺內(nèi)產(chǎn)品數(shù)量超過 2000 件。

應(yīng)對如此龐大的投資體系，保證業(yè)務(wù)運轉(zhuǎn)效率成為管理上的最大挑戰(zhàn)。小米據(jù)此提出商業(yè)領(lǐng)域著名的“竹林效應(yīng)”。這種生態(tài)鏈合作模式，一方面讓企業(yè)在專業(yè)領(lǐng)域內(nèi)自主發(fā)展，另一方面又能通過海量產(chǎn)品互聯(lián)互通相互導流，共享渠道資源，共享平臺只能。讓小米生態(tài)鏈如雨后春筍般快速覆蓋市場。

二、小米具備極強的進化力和生命力

2020 年，小米在成立十周年之際，雷軍為小米制定了未來發(fā)展的三大策略。首先，就是重新創(chuàng)業(yè)。第二，就是互聯(lián)網(wǎng)+制造。第三是行穩(wěn)致遠。

在競爭最激烈的手機市場，隨著智能手機市場成為紅海，購機需求逐漸被換機升級需求取代，2019 年，小就成功通過雙品牌策略，優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，拓展用戶群，成功站穩(wěn)高端市場，完成自我進化。

2019 年年初，小米將 Redmi 品牌與小米品牌獨立，前者主要負責鞏固原有大眾市場的份額，后者全力進行技術(shù)積累和品牌拓展，進軍高端市場。

2020 年 11 月 19 日，Redmi 品牌通過官方微博正式對外宣布，Redmi Note 系列手機全球銷量突破 1.4 億臺。同時根據(jù)調(diào)研機構(gòu) Omdia 發(fā)布數(shù)據(jù)，Redmi Note 8 全系成為 2020 上半年全球第二暢銷機型，成為最暢銷的國產(chǎn)手機系列，進一步夯實了 Redmi Note 的全球爆款地位。而 12 月 9 日，Redmi 官方微博發(fā)布信息，Redmi Note 9 系列上市 13 天，全渠道銷量突破 100 萬臺。

另一方面，小米手機猛攻高端，根據(jù)財報，小米 Q3 的高端市場份額不斷擴大，成功站穩(wěn)高端市場，境內(nèi)智能手機平均售價增長 14.7%，在 2020 年前 10 個月之內(nèi)，小米境內(nèi)定價 3000 元人民幣及以上，及境外定價 300 歐元及以上的智能手機全球銷量超 800 萬臺。即將發(fā)布的小米 11 則將在全球首發(fā)驍龍 888 芯片，繼續(xù)打造安卓頂級旗艦。

近日，中金研報表示：考慮小米集團海外布局較為領(lǐng)先，且性能優(yōu)勢明顯。因此該行維持小米 2021 年預(yù)測 2 億部，按年增長 51.5%，排全球第三，并引入 2022 年預(yù)測 2.40 億部，按年增長 20%。

小米的進化不僅在于產(chǎn)品，還在于布局上。到 2020 年，憑借前瞻性的投資布局，小米提出“手機 ×AIoT”戰(zhàn)略，以手機為核心，面向消費級物聯(lián)網(wǎng)的風口，引領(lǐng)全球智能生活潮流。

截至 2020 年 9 月 30 日，小米 IoT 平臺已連接的 IoT 設(shè)備（不包括智能手機及筆記本計算機）數(shù)量達到 2.89 億臺；人工智能語音助手小愛同學，9 月份月活用戶數(shù)達到 7840 萬；米家 App 的月活躍用戶數(shù)達到 4310 萬，三項數(shù)據(jù)都是歷史最高水平，且持續(xù)保持穩(wěn)定增速。

中信證券認為，AIoT 將成下一輪科技紅利最主要驅(qū)動力，而小米大概率成為中國 AloT 市場的兩個重要玩家之一，是萬億家居物聯(lián)網(wǎng)市場中成功概率最高的公司。

目前，小米在中國智能家居市場市占率排名第一，亦已成為全球最領(lǐng)先的智能家居平臺。米家 App 中約 68% 用戶非小米手機用戶，手機× AloT 戰(zhàn)略有望互相拉動用戶。使小米品牌向高端進發(fā)。AloT 也跟隨小米手機渠道出海，Q3 公司 AIoT 海外收入同比增長 56.2%，至單季新高。

中信證券認為，預(yù)計憑借閉環(huán)能力和開放合作，小米 AIoT 全球潛在收入將達千億量級。

三、賦能智能制造，

小米不容忽視的社會價值

方正證券認為，所有公司的長遠發(fā)展，最終都依托其社會價值的積累。強大的社會價值，使一家企業(yè)變得不可或缺，根基穩(wěn)固。

首先，小米通過小米通過極致的費用管理，和生態(tài)化的經(jīng)營模式，造就了無與倫比的效率護城河，讓利給廣大消費者，創(chuàng)造了巨大社會價值。其次，小米具有全球頭部的手機品牌，以及全球最大的消費級物聯(lián)網(wǎng)之一，產(chǎn)品進入全球九十多個國家和地區(qū)，成功成為一個世界級品牌，將中國現(xiàn)代工業(yè)文明的成功傳遞到全世界。

此外，小米還通過投資布局智能制造產(chǎn)業(yè)鏈，推動整個智能制造行業(yè)的效率提升。

小米 2017 年成立產(chǎn)業(yè)投資基金，規(guī)模超百億，廣泛布局產(chǎn)業(yè)鏈上游。對 5G、物聯(lián)網(wǎng)和人工智能有關(guān)的材料、芯片和零部件公司進行投資，構(gòu)建起強大的生態(tài)系統(tǒng)。根據(jù)公開資料，截至 2020年第三季度，小米產(chǎn)業(yè)投資部已投資超過 80 家半導體和智能制造的公司，4 家在科創(chuàng)板上市。

小米通過在制造端發(fā)力，提升技術(shù)研發(fā)效率，同時賦能整個智能制造業(yè)。2020 年小米十周年發(fā)布會上，小米公開了位于北京亦莊的“黑燈工廠”。工廠內(nèi)部采用全自動生產(chǎn)線，不用開燈，無人干預(yù)，一年能產(chǎn)出百萬臺手機。此外，其不僅僅是工廠，還是小米新工藝、新材料和新技術(shù)預(yù)研的“大型實驗室”，完成了全自動化的高端手機生產(chǎn)線智能工廠內(nèi)部所有設(shè)備除了貼片機，都是小米自研或是小米投資的公司自研。

雷軍表示，小米的未來，是要做“制造的制造”，賦能制造業(yè)的整體升級。據(jù)悉，小米智能工廠第二期將規(guī)劃 1000 萬臺年產(chǎn)能。

優(yōu)秀的公司賺取利潤，偉大的公司贏得人心。滿足社會的基本價值需求，才是一家企業(yè)長遠發(fā)展最牢固的根基。小米不斷引流科技風口的背后，是對社會變遷、對產(chǎn)業(yè)升級的洞察。

原文標題：小米市值沖破千億美金，繼續(xù)進軍萬億俱樂部

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