4月30日，華昌達披露了更新后的2020年度報告。公告顯示，2020年華昌達實現(xiàn)營收16億，同比增長1.06%；歸母凈利虧損5.85億，同比增長61.91%，公司虧損進一步擴大。在報告扉頁，華昌達這么描述公司的現(xiàn)狀：“公司現(xiàn)有在手訂單超過30余億元，經(jīng)營生產(chǎn)仍在正常進行，公司持續(xù)經(jīng)營能力尚不存在重大風險?！?/p>

再看華昌達2021年Q1經(jīng)營情況，報告期內(nèi)公司實現(xiàn)營收4.47億，同比增長18.50%；歸母凈利虧損6403萬，同比下降13.97%。

同時，公司股票于4月30日起實行退市風險警示，證券簡稱由“華昌達”變更為“*ST華昌”，日漲跌幅限制變?yōu)?0%。

上市十年以來，華昌達也曾風頭無兩，也曾輝煌無限；公司主營業(yè)務(wù)覆蓋了機器人、智能制造、軍工等朝陽板塊，究竟是什么原因讓華昌達從巔峰到谷底？上市十年，華昌達都經(jīng)歷了什么？

“成也并購，敗也并購”

在2011年上市前，華昌達迎來了一個業(yè)績增長的小高峰。2008年-2011年期間，華昌達營收年復(fù)合增長率達到103.03%；凈利潤年復(fù)合增長率達到103.69%。2011年底華昌達成功上市后，2015年營收達突破數(shù)十億；2016年創(chuàng)造公司最高凈利1.16億；2019年徹底反轉(zhuǎn)，凈利暴跌，當年華昌達巨虧15.36億，遠超上市以來全部凈利潤之和。

十年之中，華昌達業(yè)績起起伏伏，與其并購重組支撐業(yè)績的外延式發(fā)展模式有著莫大關(guān)系。

“并購一時爽，一直并購一直爽?！?/p>

2014年，華昌達以凈資產(chǎn)8倍溢價6.3億元收購上海德梅柯汽車裝備制造有限公司100%股權(quán)。

2015年，華昌達以現(xiàn)金方式約3.29億收購DMW100%股權(quán)；緊接著通過DMW收購了W&H Corp。

同年，華昌達擬以15億收購江蘇仕德偉網(wǎng)絡(luò)科技股份有限公司100%股權(quán)、以3.3億收購昆山諾克科技汽車裝備制造有限公司100%股權(quán)。后因收購標的經(jīng)營業(yè)績未能達到預(yù)期，華昌達終止上述重大資產(chǎn)重組事項。

2016年，華昌達以9100萬元的價格，收購李克、李振清持有的西安龍德全部股份。

2017年，華昌達擬收購瑞典Robot System Products in Scandinavia AB公司70%股份，交易價格為7763萬瑞典克朗。

……

據(jù)統(tǒng)計顯示，上市以來華昌達并購涉及的標的多達十幾家。

并購，確實給華昌達帶來了一些甜頭。2014年被成功收購后，德梅柯2015、2016年凈利分別為7495萬、8425萬，成為華昌達最重要的利潤來源；德梅柯也成功完成業(yè)績目標。西安龍德在收購之后，也表現(xiàn)了同樣的業(yè)績增長勢頭，并且完成三年業(yè)績目標。

德梅柯、西安龍德歷年業(yè)績表

本來以為這是德梅柯、西安龍德業(yè)績高增長的開始，沒想到卻是結(jié)束，真是“天有不測風云”。在業(yè)績承諾期過后，德梅柯、西安龍德先后在2017年、2019年出現(xiàn)業(yè)績大變臉；德梅柯營收由2017年的11.81億下滑至2020年的3.82億；西安龍德營收由2018年的6742萬縮水至2020年的2566萬；讓人唏噓不已。

這對華昌達來說，簡直是一次“雪崩”。為了滿足大肆擴張需求，華昌達上市多年來經(jīng)營流量現(xiàn)金凈額一直為負，并購之后還有愈發(fā)強烈的流出趨勢；付出得不到回報，窟窿卻越來越大，華昌達出現(xiàn)了巨大的現(xiàn)金流動危機。

2020年，華昌達試圖通過向特定對象發(fā)行股票募集資金的方式來緩解公司流動性困境，據(jù)悉本次擬募集資金7.7億元，不過這一項目最終以華昌達撤回申請文件告吹。這不是華昌達的第一次自救，2017年華昌達也曾嘗試非公開發(fā)行債券和非公開發(fā)行股票進行外部輸血，結(jié)果不僅無疾而終，反而造成公司財務(wù)費用急劇上升。

禍起蕭墻

但如果把華昌達今天的局面全部歸于子公司業(yè)績不景氣顯然有失偏頗，對于華昌達來說其更大的禍患來源應(yīng)該是曾經(jīng)的實控人與董事長——顏華。這位前任掌門人通過系列魔幻操作，讓華昌達陷入了多起債務(wù)糾紛中，同時也無端背上了巨額債務(wù)。這些年，華昌達為了解決這些債務(wù)糾紛不僅耗費了大量人力、物力、財力，公司信譽、品牌等無形資產(chǎn)受到全面影響。

現(xiàn)任華昌達董事長陳澤曾在接受媒體采訪時表示，受借貸糾紛案影響，華昌達經(jīng)歷了最艱難的2018年，銀行貸款收緊和抽貸，銀行貸款從2017年的8億元萎縮到了5000萬元左右，給公司正常生產(chǎn)經(jīng)營造成了嚴重負面影響。

2017年，公司實控人顏華私刻上市公司公章、假冒法人簽字向國創(chuàng)資本借款約2億元，向自然人邵天裔代理人借款1.47億元……為了整理出顏華的債務(wù)情況，華昌達方面、政府方面和債權(quán)人方面都出馬了，經(jīng)過溝通整理，2018年3月，公司公告顏華個人債務(wù)規(guī)模約為30億；相當于華昌達當前市值的2.37倍。

2019年12月，華昌達與武漢國創(chuàng)已就相關(guān)借貸本金及利罰息的償還問題基本達成一致，并表示將正式簽署和解協(xié)議。華昌達在最新更正公告中表示，截止2020 年12月31日，公司仍按法院裁定預(yù)計了相關(guān)本金、利息和訴訟費用共2.39億。

而這一些列事件的始作俑者至今仍在境外。

2021年1月消息稱，華昌達股東所持公司12.11%股份將被司法拍賣。

巨大的債務(wù)壓力，已經(jīng)讓華昌達無法對未來業(yè)績增長持樂觀態(tài)度了。正如2021Q1業(yè)績報告中所提到的，華昌達預(yù)測年初至下一報告期期末的累計凈利潤可能為虧損，較上年同期相比或?qū)⒂休^大浮動，但由于以下兩方面因素影響無法精確預(yù)測：

1）公司與國創(chuàng)的訴訟案件，已與對方簽訂《和解協(xié)議》并已根據(jù)謹慎性原則計提預(yù)計負債，由于公司正在與債權(quán)方開展債務(wù)重整計劃談判，后續(xù)進展或?qū)⒂绊戭A(yù)計負債金額的計提。

2）公司有息負債規(guī)模大，財務(wù)費用對凈利潤的影響較大。

一句話總結(jié)：經(jīng)營活動創(chuàng)現(xiàn)能力不足，債務(wù)像滾雪球一樣越來越大，導致華昌達有息負債逐漸攀升，資金鏈壓力大，財務(wù)風險高居不下。

十年風云，華昌達已成*ST華昌，營收下滑、凈利累計三年為負、債臺高筑、股東減持，徒留一地雞毛。

原文標題：*ST華昌：“魔幻”十年上市之路

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責任編輯：haq