隨著汽車(chē)芯片供需情況得到緩解，一個(gè)舊有的頑疾正在重新困擾著供應(yīng)鏈。即便車(chē)廠(chǎng)正在努力應(yīng)對(duì)各種新技術(shù)及電動(dòng)化帶來(lái)的技術(shù)升級(jí)，庫(kù)存也在持續(xù)增長(zhǎng)。隨著車(chē)載芯片供不應(yīng)求的痛苦記憶逐漸消退，OEM是否會(huì)放棄鼓勵(lì)芯片制造商增產(chǎn)的做法，如果芯片公司拒絕再次承擔(dān)所有風(fēng)險(xiǎn)，是否會(huì)引發(fā)另一場(chǎng)危機(jī)？

汽車(chē)芯片供應(yīng)鏈正在進(jìn)入一個(gè)新的不穩(wěn)定階段。

OEM的芯片訂單仍在增長(zhǎng)，盡管速度有所放緩。庫(kù)存正在增加，盡管某些產(chǎn)品沒(méi)人能夠分辨到底是哪些。

與此同時(shí)，即使芯片公司的庫(kù)存在持續(xù)攀升，他們還在持續(xù)提高產(chǎn)量。重復(fù)訂購(gòu)的幽靈正困擾著供應(yīng)商，但分析師表示，幾乎無(wú)法區(qū)分實(shí)際訂單和重復(fù)訂單。

諸如此類(lèi)問(wèn)題，似乎又讓我們回想起芯片行業(yè)過(guò)往的狗血?dú)v史。

例如，芯片公司應(yīng)該滿(mǎn)足的真正的汽車(chē)芯片需求是什么？進(jìn)一步說(shuō)，芯片公司是否試圖從實(shí)際需求中剝離出虛假的需求，以及如何區(qū)分兩者？

對(duì)于公司及其客戶(hù)來(lái)說(shuō)，掌握供需狀況是一項(xiàng)永無(wú)止境的任務(wù)。如今，高管們面臨的問(wèn)題不是新一輪供需失衡是否會(huì)出現(xiàn)，而是供需失衡會(huì)有多嚴(yán)重，以及供應(yīng)鏈的哪一方（OEM還是芯片供應(yīng)商）將首當(dāng)其沖承受供過(guò)于求的影響。

經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的朦朧期，分析汽車(chē)芯片供應(yīng)鏈的更清晰的視角終于出現(xiàn)了。供應(yīng)條件正在改善，盡管供應(yīng)商們還在懷疑他們?cè)诠┎粦?yīng)求期間與OEM建立的關(guān)系是否會(huì)持續(xù)下去。

分析師估計(jì)，供應(yīng)鏈現(xiàn)在大體上處于平衡狀態(tài)，大多數(shù)OEM現(xiàn)在能夠幾乎可以無(wú)障礙地采購(gòu)零部件。這與一年前的情況形成了鮮明對(duì)比，當(dāng)時(shí)車(chē)廠(chǎng)們因?yàn)樾酒瑪喙┒坏貌粶p產(chǎn)甚至停產(chǎn)。

如今，盡管還存在一些零星的短缺，但這些都是微乎其微的，很多只是因?yàn)镺EM想要多余的儲(chǔ)備以應(yīng)對(duì)未來(lái)的不時(shí)之需。

許多OEM也與芯片公司簽訂了不可撤銷(xiāo)/不可退貨的供應(yīng)協(xié)議。先前簽署的合同將使汽車(chē)芯片供應(yīng)商在今年剩余時(shí)間里的收入持續(xù)增長(zhǎng)，掩蓋了實(shí)際的生產(chǎn)需求。

庫(kù)存激增

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未來(lái)幾個(gè)季度，汽車(chē)芯片的庫(kù)存將會(huì)大幅上升，預(yù)計(jì)這種情況將會(huì)持續(xù)到年底，但由于定制部件的需求水平各不相同，這種增長(zhǎng)將會(huì)不均勻。

隨著OEM的需求飽和以及供應(yīng)商的庫(kù)存積壓（這些供應(yīng)商在過(guò)去幾年里已經(jīng)大幅提升了產(chǎn)量），庫(kù)存將會(huì)持續(xù)穩(wěn)步增加，直到供應(yīng)商對(duì)需求有更多的了解。

就像過(guò)去那樣，盡管芯片制造商已經(jīng)采取了謹(jǐn)慎的行動(dòng)，但仍將面臨各種形式的庫(kù)存負(fù)擔(dān)，包括代表客戶(hù)保留的芯片和在制品。隨著分擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)義務(wù)的合同到期，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)最終主要還是會(huì)轉(zhuǎn)移到芯片制造商身上。

然而，汽車(chē)OEM已經(jīng)經(jīng)歷了影響芯片訂單和訂購(gòu)模式的根本性變化，因此他們不會(huì)完全置身事外。

車(chē)廠(chǎng)將不得不履行近期做出的采購(gòu)承諾，但許多合同存在漏洞，其實(shí)OEM有權(quán)可以重新談判他們的協(xié)議條款，推遲交貨日期，或者在某些情況下，甚至可以直接取消協(xié)議。

二季度的財(cái)報(bào)結(jié)果顯示，汽車(chē)芯片制造商的庫(kù)存正在穩(wěn)步增加。即使是再次宣布強(qiáng)勁增長(zhǎng)的ST，其庫(kù)存情況也令人堪憂(yōu)。

盡管如此，ST仍是在二季度是表現(xiàn)較為突出的公司之一。

ST的CEO Jean-Marc Chery在前不久討論二季度結(jié)果時(shí)指出，“我們的表現(xiàn)超過(guò)了我們的同行?！?/p>

Chery補(bǔ)充說(shuō)，ST向Intel的Mobileye供應(yīng)ADAS產(chǎn)品，該產(chǎn)品的需求正在上升。他說(shuō)，今年下半年的需求將保持強(qiáng)勁。

Chery繼續(xù)說(shuō)，“第二個(gè)原因是，比起Renesas和NXP，我們專(zhuān)注于SiC。除此之外，我們?cè)?a href="http://www.brongaenegriffin.com/analog/" target="_blank">模擬、微控制器和MEMS方面擁有更大的產(chǎn)品組合?！?/p>

他補(bǔ)充說(shuō)：“我們的業(yè)績(jī)超過(guò)同行的原因在于ADAS和我們?cè)赑OWER方面的其余產(chǎn)品組合?！?/p>

雙刃劍

?? 事實(shí)上，ST的庫(kù)存已經(jīng)大幅增長(zhǎng)。該公司表示，二季度的庫(kù)存銷(xiāo)售天數(shù)已經(jīng)攀升到126天，Chery承認(rèn)這個(gè)水平“稍微有點(diǎn)高”。ST表示，它將通過(guò)減產(chǎn)將庫(kù)存銷(xiāo)售天數(shù)降至100到110天之間。

該公司的未來(lái)很有可能與其它競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的近期表現(xiàn)如出一轍。ST的三季度收入預(yù)測(cè)印證了這一趨勢(shì)。Chery表示，ST在三季度的銷(xiāo)售額將“約為43.8億美元，同比和環(huán)比分別增長(zhǎng)1.2%和1.1%”。

Renesas的二季度收入從2022年同期的3，766億日元下滑到3，687億日元，降幅2%。然而，汽車(chē)芯片的銷(xiāo)售額卻有所上升，較去年同期微漲3.4%，較上季度微漲不到1%。這似乎更像是當(dāng)前市場(chǎng)的正常趨勢(shì)。

Renesas的總裁兼CEO Hidetoshi Shibata在與分析師討論時(shí)說(shuō)，“我們認(rèn)為二季度的數(shù)字基本符合預(yù)期。我們目前的政策是暫時(shí)繼續(xù)保持安全行駛?！?/p>

Renesas的車(chē)載產(chǎn)品庫(kù)存在一季度超過(guò)了900億日元，第二季度較上季度略有下降，但與去年同期相比仍然高得多。該公司表示，預(yù)計(jì)當(dāng)前季度的車(chē)載產(chǎn)品庫(kù)存將增加。

Shibata表示，他原本預(yù)期汽車(chē)芯片的銷(xiāo)售將“更強(qiáng)勁”，但他補(bǔ)充說(shuō)，“目前看來(lái)，似乎并非如此。”

Renesas的負(fù)責(zé)人將這種比預(yù)期更糟的情況歸因于“中國(guó)電動(dòng)車(chē)的快速增長(zhǎng)和燃油車(chē)的相應(yīng)減少。”

供不應(yīng)求的良性影響

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根據(jù)Statista統(tǒng)計(jì)，2019年全球汽車(chē)銷(xiāo)量達(dá)到了7，490萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)今年不會(huì)達(dá)到這個(gè)水平。

受新冠疫情影響，2020年汽車(chē)銷(xiāo)售量驟降至6，390萬(wàn)輛，此后一直穩(wěn)步上升。預(yù)計(jì)到2023年，汽車(chē)銷(xiāo)量將增加到7，080萬(wàn)輛，低于疫情前的峰值。S&P的分析師表示，雖然汽車(chē)銷(xiāo)量正在恢復(fù)，但短期內(nèi)不太可能達(dá)到先前預(yù)測(cè)的年銷(xiāo)量1億輛的水平。他們表示，這一目標(biāo)已經(jīng)向后推遲了十年。

S&P Global Mobility輕型車(chē)生產(chǎn)執(zhí)行董事Mark Fulthorpe在一份聲明中說(shuō)：“現(xiàn)在的情況是汽車(chē)行業(yè)已經(jīng)適應(yīng)了供應(yīng)緊張的情況，因此，受到重大干擾的可能性要小得多。在當(dāng)前的芯片供應(yīng)水平下，我們估計(jì)每季度全球輕型車(chē)生產(chǎn)量可以達(dá)到2，200萬(wàn)輛?！?/p>

芯片供應(yīng)條件的改善對(duì)車(chē)廠(chǎng)來(lái)說(shuō)是個(gè)好消息。它將采購(gòu)話(huà)語(yǔ)權(quán)重新轉(zhuǎn)交給了OEM，限制了芯片制造商施加更嚴(yán)格的采購(gòu)條件和保證的能力。

對(duì)于芯片供應(yīng)商來(lái)說(shuō)，供需情況的緩和還有其它不利因素。

近年來(lái)，隨著汽車(chē)芯片的需求和訂單激增，OEM簽署了具有約束力的供應(yīng)協(xié)議來(lái)保護(hù)供應(yīng)商，從而鼓勵(lì)他們提高產(chǎn)量。甚至以前在這個(gè)領(lǐng)域只是次要玩家的TSMC，也加強(qiáng)了其汽車(chē)芯片業(yè)務(wù)。

TSMC在2019年首次公開(kāi)了其汽車(chē)芯片的銷(xiāo)售額。到2022年底，汽車(chē)產(chǎn)品銷(xiāo)售額增長(zhǎng)到約37億美元，占TSMC總收入737億美元的5%。

可預(yù)見(jiàn)性

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疫情過(guò)后，汽車(chē)芯片供應(yīng)商獲得了更高的曝光度。OEM提高了他們的地位，使他們與Tier 1的地位相當(dāng)。一些車(chē)廠(chǎng)甚至與芯片公司直接進(jìn)行對(duì)話(huà)，以確保改善供應(yīng)渠道。

我們有理由相信，車(chē)廠(chǎng)要想回到他們之前與半導(dǎo)體供應(yīng)商的那種疏離的關(guān)系，可能需要一段時(shí)間，甚至可能永遠(yuǎn)都回不去了。

首先，汽車(chē)OEM業(yè)務(wù)正在經(jīng)歷快速變化。近些年，車(chē)輛上的芯片數(shù)量在成倍增長(zhǎng)。行業(yè)觀(guān)察人士們表示，隨著車(chē)廠(chǎng)推出電動(dòng)車(chē)并采用更多像ADAS這樣的技術(shù)，汽車(chē)中的芯片使用也將增加。

S&P Global Mobility預(yù)計(jì)，到2028年，每輛車(chē)的芯片價(jià)值將躍升至1，400美元，比2020年的500美元增長(zhǎng)180%。這一增長(zhǎng)將提振芯片制造商的銷(xiāo)售，但同時(shí)也增加了供應(yīng)商面臨的復(fù)雜性，因?yàn)镺EM需要的產(chǎn)品組合在不斷變化。

S&P Global Mobility的高級(jí)首席分析師Phil Amsrud說(shuō)：“盡管其他行業(yè)（如手機(jī)和PC）最近需求有所下降，但汽車(chē)芯片需求正在增加，一些芯片制造商已經(jīng)調(diào)整了產(chǎn)能以滿(mǎn)足這一需求。”

這也是芯片制造商目前不能負(fù)擔(dān)庫(kù)存積壓的另一個(gè)原因。一些部件很快就會(huì)過(guò)時(shí)，因?yàn)樗麄兘?jīng)常很快就會(huì)被新技術(shù)和生產(chǎn)要求所取代。

因此，目前正確平衡庫(kù)存對(duì)芯片制造商的財(cái)務(wù)健康非常重要。