摘要：有行業(yè)人士指出，通信設備企業(yè)涉及的元器件眾多，一臺基站有1顆芯片被禁運，整臺基站就無法交付。此外，在手機芯片以及5G研發(fā)上，中興通訊也與美國企業(yè)有深入的合作，如果禁售令生效，無疑對美國企業(yè)也將會形成重大打擊。

“中美經(jīng)濟互相依存，貿(mào)易戰(zhàn)幾乎不可能實際發(fā)生?！币恢芮埃信d通訊的一名內(nèi)部員工在朋友圈分享了這句話，但讓他沒有想到的是，一周后，中興卻成為了受中美貿(mào)易戰(zhàn)波及的第一家電信設備廠商。

4月16日晚間，因違反美國政府的制裁禁令，美國商務部已禁止美國企業(yè)向中興公司出售零部件產(chǎn)品，期限為7年。此外，美國商務部工業(yè)和安全局還對中興通訊處以3億美元罰款。這部分罰款可暫緩支付，主要視中興在未來7年執(zhí)行協(xié)議的情況而定。

在2016年3月，美國商務部也曾對中興通訊施行出口限制，禁止美國元器件供應商向中興通訊出口元器件、軟件、設備等技術產(chǎn)品，原因是涉嫌違反美國對伊朗的出口管制政策，而后三名中興高層成員因禁運事件擔責下臺，同時支付美國政府8.92億美元罰金。

“此次事件已超越商業(yè)規(guī)則，事態(tài)的發(fā)展并不是公司能夠左右的。”一不愿透露姓名的中興員工對第一財經(jīng)記者表示，目前內(nèi)部也在了解情況，大家也是看網(wǎng)上的新聞得知消息。而截止發(fā)稿前，中興官方并未對此事做出最新回應。

有行業(yè)人士指出，通信設備企業(yè)涉及的元器件眾多，一臺基站有1顆芯片被禁運，整臺基站就無法交付，而目前基站上的電路板除了幾顆數(shù)字基帶芯片是自產(chǎn)的，通信鏈路上RF，PLL，ADC/DAC乃至外圍測量電源電壓的芯片都找不到國產(chǎn)供應商的身影。雖然整機廠通過自產(chǎn)基帶芯片掌握核心算法，但是，卻無法解決被國外芯片供應商“卡脖子”的問題。

此外，在手機芯片以及5G研發(fā)上，中興通訊也與美國企業(yè)高通、英特爾等有深入的合作，如果禁售令生效，無疑對美國企業(yè)也將會形成重大打擊。美國光學元件生產(chǎn)商的股價在周一交易中普遍下跌。

向中國企業(yè)“投彈”

“整個晚上，通信圈炸鍋了，都不相信是真的?！币幻ㄐ糯怪泵襟w的主編在社交平臺上表示，晚上來了一個深水炸彈，美國的禁令一旦被嚴格執(zhí)行，將產(chǎn)生重大影響。

美國商務部稱，中興通訊未如實披露它曾向有過違法行為的雇員支付全額獎金，且未曾向它們發(fā)出譴責函。中興通訊承諾解雇4名高級雇員，并通過減少獎金或處罰等方式處罰35名員工。但中興通訊在今年3月承認，該公司只解雇了4名高級雇員，未處罰或減少35名員工的獎金。

中興官方并未對該消息做出回應，但17日凌晨0：30，中興的一名官方發(fā)言人向記者發(fā)來一個“悲傷”的表情符號，但依然沒有對事件作出任何回應。

“這個事情不好評論，太突然了，知道這個消息前，我還在向朋友推薦公司的股票，經(jīng)過這幾年的戰(zhàn)略調整，公司的變化很大?！敝信d另外一位不愿透露姓名的內(nèi)部員工對記者表示，未來一周對公司都是絕對考驗。

中興通訊是全球領先的綜合通信解決方案提供商，成立于1985年，是在香港和深圳兩地上市的大型通訊設備公司，通過為全球160多個國家和地區(qū)的電信運營商和企業(yè)網(wǎng)客戶提供創(chuàng)新技術與產(chǎn)品解決方案，并在5G研發(fā)上處于領先水平。據(jù)記者了解，半個月前，中興通訊還聯(lián)合中國移動在廣州成功撥通了國內(nèi)首個基于 5G 標準的電話，此次試驗也被評價為中國在5G 外場測試方面邁出了重要一步。

但如果把美國官方禁令中的元器件定位為芯片等產(chǎn)品，無疑將會對中興造成重大打擊。

非官方統(tǒng)計，中興通訊約20%至30%的元器件由總部在美國的廠商供應，招商證券電子行業(yè)分析師分析，中興通訊需要的高速ADC/DAC、調制器、高性能鎖相環(huán)、中頻VGA等產(chǎn)品，目前暫時沒有國產(chǎn)芯片廠商可提供替代品。

而此前因“伊朗問題”產(chǎn)生的罰款讓中興元氣大傷，在經(jīng)歷了高層管理人員變動后，從嚴格意義上看，5G紅利未到前，中興依然處于休整期。

但對于美國企業(yè)，切斷和中興的“聯(lián)系”也并非什么好事。

記者了解到，目前與中興合作的美國企業(yè)眾多，包括微軟、英特爾、IBM等知名企業(yè)。中興曾經(jīng)宣布在2012至2015年向美國的高通和博通采購至少50億美元芯片，而最近幾年來，中興通訊已經(jīng)在美國芯片和美國設備上投入140億美元，并為美國市場直接和間接地創(chuàng)造了20000個就業(yè)崗位。并且，在美國當?shù)貥I(yè)務中，中興手機的業(yè)務份額擠進了前五。

在5G的研發(fā)上，高通和英特爾都是中興的重要合作伙伴。2月27日，在巴塞羅那世界移動通信大會上，中興宣布了與英特爾合作，正式發(fā)布了面向5G的下一代IT基帶產(chǎn)品 （IT BBU），同時聯(lián)手高通等合作開展基于5G NR規(guī)范的互操作性測試和 OTA外場試驗。

可以預見，如果禁令一直生效，將對中美兩國公司都會產(chǎn)生一定的影響。

中美科技冷戰(zhàn)啟幕

隨著貿(mào)易戰(zhàn)的升級，中美科技企業(yè)之間的關系變得極為微妙。

英特爾相關負責人不久前對美國政府針對關稅問題發(fā)起的貿(mào)易戰(zhàn)作出回應，對方對第一財經(jīng)記者表示，“我們還不清楚哪些產(chǎn)品會受到影響，但我們認為，通常情況下，關稅對于擁有全球供應鏈的美國公司是個難題。我們希望美國政府提供意見征詢期。當我們有更多信息時，將評估潛在影響?！?/p>

事實上，自特朗普上臺以來，對于外來投資的審查已呈現(xiàn)趨嚴的態(tài)勢，具體表現(xiàn)為被美國外資投資委員會（CFIUS）叫停的外來投資日益增多，，觸發(fā)審查的敏感領域也由最關鍵的基礎設施和出口限制技術擴展到了涉及廣泛個人、商業(yè)數(shù)據(jù)的領域。據(jù)彭博社統(tǒng)計，自特朗普政府上臺以來，被CFIUS阻攔或因相關原因遭到終止的外資并購交易有10宗，中國占了8宗，其中2宗為半導體行業(yè)標的。

值得注意的是，上述10宗被阻交易中，僅有2宗的并購方不是中資，而這2宗之一的博通并購高通案，雖然并購方來自新加坡，但被阻止的原因也與中國有關。CFIUS以國家安全風險為由阻攔了該并購交易，CFIUS在3月6日寫給高通的一份信件中解釋稱，主要原因在于擔心該并購會削弱高通的競爭力，使得華為等中國公司在5G標準制定上的影響力擴大。

正是在這種壓力下，一些美國企業(yè)已經(jīng)開始出于政府壓力選擇放棄與中國企業(yè)的合作。

美國最大的消費電子零售商百思買日前切斷與中國華為公司的聯(lián)系。這對于尋求擴張在美市場份額的華為來說，無疑是一個打擊，過去幾年，一直努力進入美國市場的華為與亞馬遜和新蛋（New Egg）等零售商建立了合作關系，而百思買是其最大的合作伙伴之一。

分析：可能會和解，揭示中國缺芯之痛

毫無疑問，此次中興通訊的禁運事件，恰恰反映了中國電子產(chǎn)業(yè)的缺芯之痛。國內(nèi)雖有1380家芯片設計公司，但是產(chǎn)業(yè)仍屬薄弱，禁運對于通信產(chǎn)業(yè)沖擊較大，也敲響了半導體產(chǎn)業(yè)的警鐘，自主可控不僅僅是口號，而是涉及到國家安全，國計民生的要務。中國不單要行遠志，大張旗鼓建設晶圓廠，更要韜光養(yǎng)晦，從小處著力，支持本土芯片設計公司。

有行業(yè)人士指出，通信設備企業(yè)涉及的元器件眾多，一臺基站有1顆芯片被禁運，整臺基站就無法交付，而目前基站上的電路板除了幾顆數(shù)字基帶芯片是自產(chǎn)的，通信鏈路上RF，PLL，ADC/DAC乃至外圍測量電源電壓的芯片都找不到國產(chǎn)供應商的身影。雖然整機廠通過自產(chǎn)基帶芯片掌握核心算法，但是，卻無法解決被國外芯片供應商“卡脖子”的問題。

野村分析師Joel Ying表示，截至2017財年，美國產(chǎn)零部件估計占中興通訊原材料總成本的10%-15%。而由于在短期內(nèi)難以找到替代零部件供應，如果禁令在整個七年內(nèi)實施，該公司的供應鏈可能會中斷。

中信證券表示，由于中興的基帶芯片、射頻芯片、存儲、大部分光器件均來自美國，短期內(nèi)影響重大。已有訂單的交付、訂單的新獲取都將受到很大影響，預計交付、回款都會受到影響，是否會因為延遲交付導致客戶側的罰款需要根據(jù)披露的進一步信息判斷。

中信證券稱，總體而言上游可替代性較弱：在終端基帶芯片上，高通可被展訊取代。光模塊層面，光迅科技、中際旭創(chuàng)可以在封裝部分進行替代，同時國產(chǎn)也具有10G以下光芯片能力，但高速光芯片部分依然依賴進口。博通、英特爾的基站基帶FGPA、服務器芯片目前沒有替代品，美光的存儲可考慮從韓國進口，總體而言可替代性較弱。

招商電子分析師方競認為，本次禁運事件發(fā)生在中美貿(mào)易戰(zhàn)的特殊背景下，美國此舉更多是希望增強自己在談判桌上的籌碼。“考慮到中國目前已在4月4日采取反制措施對美國大豆、汽車、化工品等14類106項商品加征25%的關稅。除此之外，中國商務部還在審核高通對NXP的并購案，該并購案耗時日久，為商務部近年來首次使用兩個180天期限沒有審核完成的案例。我們認為，美政府此舉可能有部分用意在于向中方施壓，從而推動并購案的進展?！狈礁傇趫蟾娣Q。

方競稱，后續(xù)的解決方案可以參考2016年的禁運審查，2016年，禁運事件爆發(fā)后，在雙方政府協(xié)調下，美國商務部給中興頒布了臨時許可證，從而保證中興通訊可以正常采購美國元器件和軟件?！敖衲杲\之矛再度舉起，我們預計，后續(xù)中興及美國商務部之間將通過斡旋達成二次和解?！?/p>

中興的主營業(yè)務有基站，光通信及手機。方競稱，基站中部分射頻器件都可以找到國內(nèi)企業(yè)替代，手機內(nèi)的結構件模組等均可基本滿足自給需求。但芯片，在三大應用領域均一定程度的自給率不足。

中金公司稱，美國商務部對中興通訊施加出口權限禁止令，若不能在1-2月內(nèi)達成和解，會影響通信設備和手機等業(yè)務的正常生產(chǎn)與銷售。

分析師黃樂平等人在17日的報告中指出，此次事件是2017年3月中興接受美國罰款的后續(xù)，目前中興占全球電信設備市場約10%的市場份額，占中國電信設備市場約30%市場份額。中興有1-2月的零部件的存貨，若不能盡快達成和解，會影響相關業(yè)務，同時對當前全球和中國的運營商網(wǎng)絡建設帶來一定影響，并有可能影響未來5G網(wǎng)絡的推進。

招商證券分析師余俊認為，從供應鏈端分析，如果出口禁運禁令實施，對于中興三大產(chǎn)品陣營，運營商設備、終端設備和政企網(wǎng)設備，均將有一定程度的影響。分項來看，運營商設備的無線基站，其中主要的射頻芯片及模塊，ADC/DAC芯片，處理器單元，FPGA，DSP，有線傳輸領域的高速光模塊，控制芯片等均采用美國廠商芯片；手機終端里，主要系列AXON和BLADE均采用高通SOC處理器，射頻部分也依賴美國進口；政企業(yè)務中，服務器等主要處理器也主要從美國intel進口?？陀^來看，如果禁運實施，公司業(yè)務將受到較大影響。但我相信，這只是最壞的小概率事件，和平年代事物的演進方法論，往往大概率會朝著和諧共贏的方向推進。

余俊認為，中興通訊此次事件，我們不認為會對哪個通信上市公司短期產(chǎn)生正面影響，傾巢之下安有完卵。于情緒面看，中美雙方貿(mào)易爭端短期可能進一步升級，貿(mào)易爭端受影響公司面可能擴大，市場波動加大，短期避險情緒上升；于行業(yè)基本面來看，中興通訊是產(chǎn)業(yè)內(nèi)眾多上市公司重要的下游客戶，對于上游企業(yè)具有直接影響，中興通訊一旦禁運將對產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)生深遠影響。

安信證券表示，近期中美兩國間的貿(mào)易爭端呈現(xiàn)逐步升級的態(tài)勢，自主可控有望持續(xù)發(fā)酵。掌握核心關鍵技術，不受制于人，無懼惡意“后門”，實現(xiàn)真正意義上的自主可控將成為未來我國IT基礎設施發(fā)展的必然選擇。我們反復重申：繼“棱鏡門”事件后，中美貿(mào)易戰(zhàn)或成為自主可控領域又一重要事件性催化，建議高度重視行業(yè)的重大變化與投資機遇。