2025年以來，機器人產(chǎn)業(yè)鏈迎來資本化熱潮。

據(jù)高工機器人不完全統(tǒng)計，截至2025年10月16日，年內(nèi)已有近50家機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)披露IPO新進展，覆蓋機器人本體、核心零部件及配套、系統(tǒng)集成等三大核心環(huán)節(jié)。其中，機器人本體企業(yè)26家（含涉及零部件及配套業(yè)務(wù)）、核心零部件及配套企業(yè)15家、系統(tǒng)集成商7家。

從各家企業(yè)的最新進展來看，截至目前，已有9家企業(yè)成功上市，6家企業(yè)終止IPO審核，8家企業(yè)排隊審核中，24家企業(yè)已向港交所遞表，1家企業(yè)獲港交所備案，還有1家企業(yè)正籌備赴港IPO。

9家企業(yè)率先“上岸” 港股成核心陣地

2025年以來，機器人產(chǎn)業(yè)鏈共有9家企業(yè)成功登陸資本市場，板塊分布呈現(xiàn)“港股主導(dǎo)、A股補充、美股點綴”的格局。

具體來看，三協(xié)機電、思看科技等2家企業(yè)在A股上市，博雷頓、極智嘉、摯達科技、三花智控、藍思科技、云跡科技等6家企業(yè)在港股上市，索威爾在美股上市。

而港股之所以成為多數(shù)企業(yè)的首選，核心在于制度適配性與全球化屬性，精準匹配機器人企業(yè)的發(fā)展需求。

相對A股來說，港股對營收規(guī)模、盈利記錄的要求更靈活，尤其“18C特?？萍肌币?guī)則允許未盈利硬科技企業(yè)上市，為研發(fā)投入高、盈利周期長的機器人企業(yè)提供了寬松通道。以10月16日（今日）上市的云跡科技為例，作為2025年港股首家通過“18C”上市的企業(yè)，2022-2024年，其凈利潤分別虧損3.65億元、2.65億元、1.85億元，卻憑借機器人服務(wù)智能體技術(shù)成功登陸。（點擊查看詳情）

港股作為國際資本市場，能吸引海外主權(quán)基金、對沖基金等長期資本。比如三花智控在港股IPO時，獲施羅德、新加坡主權(quán)基金（GIC）等17家基石投資者認購44億港元，募資凈額達91.8億港元，為其仿生機器人機電執(zhí)行器研發(fā)與海外產(chǎn)能擴張?zhí)峁┵Y金支持。

“A+H”聯(lián)動便利，對于已在A股上市的三花智控、藍思科技等，港股上市可實現(xiàn)“兩地上市、全球融資”，既降低匯率風(fēng)險，又提升國際品牌知名度，為后續(xù)海外業(yè)務(wù)拓展鋪路。

當然，以上9家企業(yè)能突破重重審核關(guān)卡，成功敲鐘上市，本質(zhì)是在技術(shù)、場景或市場份額上具備不可替代性。

比如思看科技，作為“A股3D掃描第一股”，產(chǎn)品覆蓋工業(yè)級高精度與專業(yè)級高性價比賽道，應(yīng)用于航空航天、汽車制造等高端領(lǐng)域。此次上市，思看科技募集資金5.69億元，并將其中的1.97億元用于3D視覺數(shù)字化產(chǎn)品及自動化檢測系統(tǒng)產(chǎn)能擴充項目，2.85億元用于研發(fā)中心基地建設(shè)項目。

6家企業(yè)“折戟”

業(yè)績與合規(guī)成主要“攔路虎”

與成功上市企業(yè)形成鮮明對比的是，6家機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)終止IPO，且全部集中于A股。從終止原因來看，A股對盈利穩(wěn)定性、財務(wù)合規(guī)性的嚴格要求，成為部分企業(yè)難以跨越的門檻。

特別是A股審核高度關(guān)注業(yè)績持續(xù)性，部分企業(yè)因營收下滑、凈利潤驟降被迫撤回申請。比如控匯股份2024年營收同比下降16.34%，凈利潤也從2023年的3736萬元驟降至258萬元，降幅高達93%。

部分企業(yè)因財務(wù)數(shù)據(jù)異常、獨立性不足被監(jiān)管問詢，最終選擇終止。比如中集天達，2020-2022年應(yīng)收賬款余額占營收比例高達40%-50%，2022年應(yīng)收賬款達33.06億元，資金回籠風(fēng)險引發(fā)監(jiān)管深度關(guān)注，疊加業(yè)務(wù)模式獨立性存疑，最終終止創(chuàng)業(yè)板上市。

再比如長光辰芯，作為國產(chǎn)高性能CMOS圖像傳感器龍頭，2021年扣非凈利潤1.69億元卻錄得凈虧損3604萬元，財務(wù)數(shù)據(jù)矛盾引發(fā)合理性質(zhì)疑，主動撤回科創(chuàng)板申請。不過，長光辰芯已于今年6月在港交所提交招股書，擬在香港主板上市。

還有少數(shù)企業(yè)因自身發(fā)展戰(zhàn)略變化終止IPO，如楚大智能、匯興智造等，以“戰(zhàn)略調(diào)整”或“資本市場規(guī)劃適配”為由撤回申請，反映出企業(yè)對上市時機的理性判斷。

8家審核中企業(yè)

2家待注冊、3家中止、1家問詢、2家備案輔導(dǎo)

除已上市與終止企業(yè)外，另有8家企業(yè)處于IPO“中間狀態(tài)”，包括2家提交注冊（思哲睿、大鵬工業(yè)）、3家中止（?？禉C器人、節(jié)卡機器人、易思維）、1家問詢（環(huán)動科技）、2家輔導(dǎo)備案（長步道、天鏈機器人）。

思哲睿作為醫(yī)療手術(shù)機器人領(lǐng)域的代表，2020-2022年累計虧損超3.6億元，但2023年營收突破千萬元，科創(chuàng)板注冊申請于2025年1月恢復(fù)審核，若成功上市將成“國產(chǎn)手術(shù)機器人第一股”。大鵬工業(yè)聚焦工業(yè)精密清洗賽道，2022-2024年扣非凈利潤穩(wěn)定在3500萬元以上，北交所過會后提交注冊，擬募資1.54億元用于智能清洗設(shè)備生產(chǎn)研發(fā)基地建設(shè)。

中止不同于終止，多因財務(wù)資料過期、需補充核查，待問題解決后可恢復(fù)審核。海康機器人因2025年3月財務(wù)資料過期中止創(chuàng)業(yè)板審核；節(jié)卡機器人上會前一天因“相關(guān)事項需進一步核查”取消審議，IPO進程中止；易思維則在7月因被抽中現(xiàn)場檢查（存在對賭協(xié)議風(fēng)險）中止科創(chuàng)板審核。

正在沖刺科創(chuàng)板IPO的環(huán)動科技，主要從事機器人關(guān)節(jié)高精密減速器的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售。上交所網(wǎng)站顯示，環(huán)動科技在2025年5月6日已將第二輪審核問詢回復(fù)文件成功掛網(wǎng)。

長步道與天鏈機器人正在“備戰(zhàn)中”。作為國內(nèi)工業(yè)鏡頭企業(yè)，長步道沖擊科創(chuàng)板失敗后調(diào)整戰(zhàn)略，于2024年2月啟動北交所輔導(dǎo)，目前尚未傳出最新進展；天鏈機器人聚焦人形機器人與協(xié)作機器人，于2025年7月啟動上市輔導(dǎo)，代表了人形機器人賽道的早期資本化探索。

26家企業(yè)扎堆沖刺港股

“A+H”與“特專科技”成關(guān)鍵詞

2025年港股迎來機器人產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)“遞表高峰”，據(jù)高工機器人不完全統(tǒng)計，已有26家企業(yè)明確沖刺港股IPO。其中，24家已遞表，1家獲備案、1家處籌備階段。

高工機器人還注意到，在沖刺港股IPO的企業(yè)中，有7家企業(yè)為“A+H”兩地上市，分別是埃斯頓、先導(dǎo)智能、臥龍電驅(qū)、兆威機電、均勝電子、廣和通（預(yù)計10月22日在港交所主板上市）、石頭科技。

根據(jù)各家企業(yè)的募資用途不難發(fā)現(xiàn)，A股上市公司選擇赴港二次上市，核心邏輯集中于補充融資渠道和提升國際品牌力這兩點。

相比港股，A股再融資周期長、額度受限，港股可快速募資。以埃斯頓為例，2024年凈虧損8.1億元，通過赴港上市，擬募資用于償還貸款、擴充全球產(chǎn)能，緩解資金壓力。

在提升國際品牌力方面，機器人產(chǎn)業(yè)鏈的下游客戶多為跨國公司，比如汽車、新能源企業(yè)等，通過港股上市可增強海外信任度。比如均勝電子，此次赴港上市募集的部分資金將用于擴大海外業(yè)務(wù)市場占有率，并與整車廠客戶合作實現(xiàn)海外擴展。

未曾登陸過資本市場的19家企業(yè)選擇港股，核心在于制度適配性。除了已上市的云跡科技，斯坦德機器人、仙工智能、翼菲科技等赴港上市，也均因“18C”規(guī)則降低上市門檻。

以翼菲科技為例，招股書顯示，2022年-2024年，其分別實現(xiàn)營收1.62億元、2.01億元和2.68億元，凈利潤分別虧損5,755.3萬元、11,060.6萬元和7,149.5萬元，但卻憑借輕工行業(yè)機器人解決方案優(yōu)勢，已成功遞表。

此外，相較于A股的“實質(zhì)審核”，港股更強調(diào)“信息披露”，審核周期更短，適合需要快速融資的企業(yè)。公開資料顯示，特種管網(wǎng)機器人企業(yè)博銘維技術(shù)于今年8月遞表，預(yù)計年內(nèi)完成上市。

機器人IPO熱潮背后的行業(yè)啟示

2025年機器人產(chǎn)業(yè)鏈IPO全景，既是行業(yè)高速發(fā)展的“晴雨表”，也為企業(yè)資本化提供了清晰的路徑參考。

盈利穩(wěn)定、技術(shù)成熟的企業(yè)，比如三協(xié)機電、思看科技等適合A股；未盈利但技術(shù)領(lǐng)先的成長型企業(yè)，比如云跡科技、索威爾等，更適配港股“18C”或美股。

核心競爭力是上市關(guān)鍵，無論是已上市的極智嘉、三花智控，還是待注冊的思哲睿，均在技術(shù)（比如3D視覺、仿生執(zhí)行器）或場景（零碳礦山、醫(yī)療手術(shù)）上具備稀缺性；而業(yè)績波動或技術(shù)壁壘不足的企業(yè)，比如控匯股份、金康精工等，則易在審核中折戟。

港股遞表潮與“A+H”模式的流行，反映出機器人企業(yè)需通過國際資本市場對接全球技術(shù)、資金與市場。尤其在核心零部件進口依賴度較高的背景下，全球化資本運作將成為企業(yè)提升競爭力的重要手段。

未來，隨著機器人品類向具身智能、人形機器人拓展，產(chǎn)業(yè)鏈資本化進程將進一步加速，但分化也會加劇。只有掌握核心技術(shù)、深耕高價值場景、具備持續(xù)盈利能力的企業(yè)，才能在IPO浪潮中脫穎而出，成為行業(yè)發(fā)展的“領(lǐng)頭羊”。

2025年12月15日-16日，由高工機器人、高工機器人產(chǎn)業(yè)研究所（GGII）主辦，以“具身覺醒·智變升維”為主題的2025（第十二屆）高工機器人年會暨高工金球獎頒獎典禮將在深圳機場凱悅酒店隆重舉行。

在閉幕式專場上，機器人行業(yè)領(lǐng)袖將圍繞“工業(yè)機器人企業(yè)的上市之路與價值重塑”主題進行深度探討，比如“如何選擇上市最佳窗口期？”、“為什么港股成為2024-2025科技及機器人公司上市的熱土？”、“A股、科創(chuàng)板、美股，港股市場的獨特優(yōu)勢和挑戰(zhàn)”、“什么樣的機器人企業(yè)更受長期資本青睞？”等等。