蘋(píng)果iPhone X的銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期，連累國(guó)內(nèi)供應(yīng)商業(yè)績(jī)隨之下跌。

8月22日，歌爾股份（002241.SZ）發(fā)布的2018年上半年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示，今年上半年歌爾股份實(shí)現(xiàn)收入84.26億元，同比下滑15.52%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.45億元，同比下滑38.11%，扣非后凈利潤(rùn)僅2.66億元，同比下滑58.68%。

歌爾股份在財(cái)報(bào)中表示，業(yè)績(jī)變動(dòng)的主要原因是由于其重要客戶(hù)智能手機(jī)新機(jī)型銷(xiāo)售不達(dá)預(yù)期，同時(shí)虛擬現(xiàn)實(shí)產(chǎn)品市場(chǎng)增速放緩，公司拓展新業(yè)務(wù)的投入增加等。

"對(duì)于歌爾股份來(lái)說(shuō)，未來(lái)最重要的是要快速向國(guó)內(nèi)廠家推進(jìn)。"第一手機(jī)界研究院院長(zhǎng)孫燕飚表示。

8月22日，歌爾股份收盤(pán)8.29元。

客戶(hù)高度集中

歌爾股份財(cái)報(bào)顯示，2017年公司前五大客戶(hù)的銷(xiāo)售占比達(dá)65.86%。其中，第一大客戶(hù)獨(dú)占30.75%的銷(xiāo)售比例，與第二大客戶(hù)合計(jì)占比超過(guò)50%。而其第一大客戶(hù)即蘋(píng)果公司。

業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，單一客戶(hù)占比越高，公司對(duì)其的依賴(lài)性越強(qiáng)，該客戶(hù)非常容易影響到整個(gè)公司的營(yíng)收情況。

可以看出，由于蘋(píng)果iPhone X與iPhone 8不甚理想的銷(xiāo)售狀況，已然反映到其供應(yīng)商的業(yè)績(jī)之上。

"雖然現(xiàn)在蘋(píng)果仍然可以維系歌爾股份的百億企業(yè)規(guī)模，但畢竟蘋(píng)果正處于下滑階段。"孫燕飚認(rèn)為，歌爾股份正面臨從蘋(píng)果概念股，向中國(guó)主流手機(jī)廠家概念股轉(zhuǎn)型的抉擇。

歌爾股份在財(cái)報(bào)中指出，如果主要客戶(hù)受內(nèi)外部因素影響，將會(huì)帶來(lái)公司訂單波動(dòng)。今后將進(jìn)一步與戰(zhàn)略客戶(hù)保持緊密的合作關(guān)系，同時(shí)擴(kuò)大客戶(hù)覆蓋范圍和市場(chǎng)影響力，加強(qiáng)企業(yè)客戶(hù)的開(kāi)拓力度，實(shí)現(xiàn)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入水平的均衡提升。

此外，也會(huì)密切關(guān)注客戶(hù)的銷(xiāo)售預(yù)測(cè)和市場(chǎng)需求情況，提前做好應(yīng)對(duì)措施。

根據(jù)歌爾股份財(cái)報(bào)，今年上半年歌爾股份國(guó)外地區(qū)實(shí)現(xiàn)收入65.42億元，同比下滑19.44%，占總收入比重由去年同期的81.42%下滑至77.64%。

反觀其國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的營(yíng)收雖僅同比上升1.69%，但仍然保持著平穩(wěn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。

歌爾股份在財(cái)報(bào)中表示，公司出口銷(xiāo)售比重較大，部分原材料、生產(chǎn)及檢測(cè)設(shè)備也需要從國(guó)外采供。因人民幣/美元匯率波動(dòng)幅度增長(zhǎng)，未來(lái)公司還將面臨匯率風(fēng)險(xiǎn)。

"向國(guó)內(nèi)廠家快速推進(jìn)十分重要，比如同為蘋(píng)果概念股的藍(lán)思科技現(xiàn)在就已經(jīng)成為了OPPO、vivo的玻璃蓋板供應(yīng)商，雖然毛利率不高，但是未來(lái)持續(xù)性強(qiáng)。"孫燕飚說(shuō)。

資金鏈緊繃

值得注意的是，歌爾股份財(cái)報(bào)顯示，上半年歌爾股份收到政府補(bǔ)助達(dá)2.15億元。

對(duì)此，第一手機(jī)界研究院致電歌爾股份相關(guān)負(fù)責(zé)人，但截至發(fā)稿未收到任何回復(fù)。

第一手機(jī)界研究院發(fā)現(xiàn)，歌爾股份近兩年逐漸陷入資金鏈緊繃的境地。

根據(jù)歌爾股份2016年年報(bào)，歌爾股份2016年的流動(dòng)比率和速動(dòng)比率分別為1.28和1.02。

然而2017年上半年，歌爾股份的流動(dòng)比率下滑至1.26，速動(dòng)比率下滑至0.9。

時(shí)至2018年上半年，歌爾股份的流動(dòng)比率持續(xù)下跌至1.18，速動(dòng)比率更是再破新低至0.7。

這些數(shù)據(jù)均說(shuō)明，歌爾股份正面臨資金短缺的困境。

在當(dāng)前聲學(xué)競(jìng)爭(zhēng)加劇、全球智能手機(jī)及VR市場(chǎng)紛紛下滑的背景之下，歌爾股份下半年的營(yíng)收、獲利還將繼續(xù)面臨一定壓力。

電子配件業(yè)務(wù)不見(jiàn)起色

近年VR、AR等行業(yè)開(kāi)始展露成長(zhǎng)空間，但就目前而言，在軟件層面，VR缺乏提升用戶(hù)認(rèn)知和消費(fèi)意愿的爆款應(yīng)用；在硬件層面，主流VR整機(jī)的分辨率、延時(shí)、舒適度難以滿(mǎn)足長(zhǎng)時(shí)間使用的需求。這使得VR產(chǎn)品的普及還需要3-5年的培育期。

根據(jù)歌爾股份財(cái)報(bào)，2018年上半年歌爾股份電子配件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入28.42億元，同比下滑27.03%，占總收入的33.73%，毛利率為14.34%，同比下滑4.25個(gè)百分點(diǎn)。

歌爾股份在財(cái)報(bào)中透露，在智能手機(jī)市場(chǎng)下滑的同時(shí)，虛擬現(xiàn)實(shí)設(shè)備等新型智能人機(jī)交互產(chǎn)品市場(chǎng)也出現(xiàn)下滑，在此行業(yè)環(huán)境之下，公司經(jīng)營(yíng)也面臨著挑戰(zhàn)。

一業(yè)內(nèi)資深人士認(rèn)為，今年歌爾股份的AR及VR業(yè)務(wù)的出貨及收入大幅下滑已成定局。