摩根大通證券加入戒慎看待半導(dǎo)體族群后市陣營，調(diào)降聯(lián)電、日月光投控投資評(píng)等至「劣于大盤」與「中立」，雖不若摩根士丹利、里昂證券大舉下修研究范圍內(nèi)半導(dǎo)體股，但小摩是過去兩個(gè)月來第三家翻空半導(dǎo)體景氣的外資券商，產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)反轉(zhuǎn)已然定調(diào)。

摩根大通在7月時(shí)，見到半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)疑慮浮現(xiàn)，與大摩、里昂相似，最近都看到更多負(fù)面訊號(hào)。摩根大通證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師哈戈谷（Gokul Hariharan）指出，大陸智慧機(jī)市場(chǎng)持續(xù)萎靡、晶圓砍單、封測(cè)需求弱，加上大陸通路商庫存持續(xù)堆積，這四大因素預(yù)告明年上半年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣疲軟，整個(gè)亞洲的邏輯半導(dǎo)體公司，都必須嚴(yán)陣以待。

小摩對(duì)聯(lián)電的推測(cè)合理股價(jià)，從17.5大砍到12元，保守看待的理由如下：1.原本供應(yīng)吃緊的8吋晶圓，自今年第4季后半～明年上半年轉(zhuǎn)為供過于求。2.聯(lián)電28納米制程產(chǎn)能利用率僅25～30％，依舊深陷虧損窘境。3.不少12吋晶圓廠陸續(xù)建置，且鎖定40～90納米制程，12吋晶圓有供過于求的潛在威脅。

日月光投控常被市場(chǎng)視為安穩(wěn)避險(xiǎn)標(biāo)的，然就在里昂證降評(píng)之后，小摩昨也揮刀，認(rèn)為在邏輯半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)下行的環(huán)境中，IC封測(cè)與材料的營收表現(xiàn)也不會(huì)太好看，將壓抑日月光投控毛利率。

所幸，摩根大通仍在半導(dǎo)體逆風(fēng)中，看到部分亮點(diǎn)。首先，儘管臺(tái)積電面對(duì)非蘋陣營、整體半導(dǎo)體需求弱的壓力，但明、后年受惠7納米制程帶動(dòng)，營收成長(zhǎng)仍可期，持續(xù)看好后市；聯(lián)發(fā)科則有毛利擴(kuò)張、持續(xù)努力轉(zhuǎn)型的利多，現(xiàn)在股價(jià)位階已遭超賣，維持「優(yōu)于大盤」投資評(píng)等。

回顧過去兩個(gè)多月以來，摩根士丹利證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師詹家鴻、里昂證券半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分析師侯明孝看后市都越來越保守，而且研判還看不到轉(zhuǎn)佳跡象，對(duì)照目前半導(dǎo)體族群股價(jià)表現(xiàn)，示警絕非無稽之談。

芯片股票慘遭五連跌：10月以來AMD股價(jià)下跌逾18%

從10月以來，AMD股價(jià)下跌了逾18%，英偉達(dá)股價(jià)下跌了15%。美股科技龍頭指數(shù)——納斯達(dá)克100指數(shù)下跌了7%，英特爾跑贏大盤，只下跌了3%。

芯片股票慘遭屠戮，周三出現(xiàn)連續(xù)第五天下跌。這使得芯片股票成為近期損失最大的股票類別。

周三，費(fèi)城半導(dǎo)體指數(shù)下跌了4.4%。在連續(xù)五天的陰跌中，這個(gè)指數(shù)下跌了9.5%。

從10月以來，AMD股價(jià)下跌了逾18%，英偉達(dá)股價(jià)下跌了15%。美股科技龍頭指數(shù)——納斯達(dá)克100指數(shù)下跌了7%。與此同時(shí)，英特爾跑贏大盤，只下跌了3%，這可能是因?yàn)樗赡軙?huì)以超出人們預(yù)期的速度加快生產(chǎn)其10納米處理器。

芯片股票之所以出現(xiàn)大量拋售行為，可能是因?yàn)橥顿Y者開始兌現(xiàn)他們?cè)诮衲暌詠慝@得的巨大收益。即使算上10月的下跌幅度，AMD的股價(jià)今年以來也上漲了127%，英偉達(dá)今年以來則上漲了22%。

由于PC電腦市場(chǎng)增長(zhǎng)的需求給了芯片制造商一個(gè)措手不及，半導(dǎo)體行業(yè)在過去幾天中一直面臨很大的壓力。分析師預(yù)計(jì)，芯片行業(yè)在短期面臨的越來越大的壓力可能會(huì)讓芯片股票出現(xiàn)“周期性下滑”。

據(jù)彭博社新聞稱，上周，摩根士丹利、瑞杰金融和德意志銀行均下調(diào)了它們對(duì)8個(gè)芯片股票的收益預(yù)期?！拔覀兿抡{(diào)了芯片股票的收益預(yù)期?！比鸾芙鹑诜治鰩熆死锼?卡索（Chris Caso）說。

皇家資本市場(chǎng)分析師阿密特-德萊納里（Amit Daryanani）將其給予英特爾的目標(biāo)股價(jià)從57美元下調(diào)到了55美元。他預(yù)計(jì)，該公司的芯片供應(yīng)短缺問題將會(huì)影響到它在第四季度的收益。他將英特爾在第四季度的收益下調(diào)到了每股1.08美元，而華爾街預(yù)期的收益是每股1.09美元。

巴克萊銀行將其對(duì)英特爾的評(píng)級(jí)從“持股”下調(diào)為“拋售”，將其目標(biāo)股價(jià)從53美元下調(diào)到38美元，因?yàn)樗差A(yù)計(jì)英特爾在第四季度的收益會(huì)下滑。在過去三個(gè)月中，英特爾的股價(jià)下跌了12%。

英特爾芯片供應(yīng)短缺可能會(huì)讓AMD和英偉達(dá)受益。后兩者從加密貨幣業(yè)務(wù)獲得的營收已開始下滑。

A股狀況也沒好多少，昨天，國內(nèi)一大片芯片公司股價(jià)大跌。

中美戰(zhàn)難解，半導(dǎo)體走弱

到底半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)近期出了什么問題? 微驅(qū)科技總經(jīng)理吳金榮指出，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)需求減弱事實(shí)上跟中美貿(mào)易戰(zhàn)有關(guān)，全球總體經(jīng)濟(jì)有疑慮，且中美貿(mào)易戰(zhàn)短期內(nèi)不易解決，而這有可能會(huì)影響半導(dǎo)體產(chǎn)品的需求，這也是外資調(diào)降半導(dǎo)體目標(biāo)價(jià)和評(píng)等的原因。

此外，智能手機(jī)市場(chǎng)方面，蘋果A12芯片由臺(tái)積電家供應(yīng)，而蘋果新手機(jī)在功能沒有太強(qiáng)大之余，沒有消費(fèi)者非買不可的理由刺激銷售，臺(tái)積電多少受到影響。

同時(shí)，中國大陸智能手機(jī)市場(chǎng)也呈現(xiàn)下滑走勢(shì)，也就是說全球手機(jī)市場(chǎng)已沒有先前來得成長(zhǎng)快速，而人工智能和5G雖持續(xù)發(fā)展，但預(yù)期進(jìn)度會(huì)變得緩慢。若再加上去年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)績(jī)處高基期，今明年半導(dǎo)體成長(zhǎng)性就會(huì)減弱。

中美戰(zhàn)影響半導(dǎo)體需求，外資紛調(diào)降目標(biāo)價(jià)。