計算機(jī)、微電子科技的發(fā)展推動了互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展，信息技術(shù)革命掀起了移動互聯(lián)網(wǎng)的熱潮，每一次的技術(shù)革新都帶了產(chǎn)業(yè)形態(tài)的大變革。隨著移動互聯(lián)網(wǎng)進(jìn)入下半場，物聯(lián)網(wǎng)、AI等多技術(shù)融合也將開啟一個萬物智聯(lián)時代。

作為國內(nèi)專注于AIoT領(lǐng)域的精品投行，在過去的一年間我們與上百家企業(yè)、投資人交流探討行業(yè)的發(fā)展方向，同時我們看到阿里將IoT(物聯(lián)網(wǎng))上升至第五大戰(zhàn)略，聯(lián)想全面發(fā)力物聯(lián)網(wǎng)，越來越多的企業(yè)將AIOT作為新的方向，越來越多的VC機(jī)構(gòu)開始在布局，AIoT逐步開始由技術(shù)革新走向行業(yè)場景落地。

近期格物資本旗下的自媒體物聯(lián)網(wǎng)資本也將推出AIoT領(lǐng)域機(jī)構(gòu)布局盤點專訪系列文章，解讀業(yè)內(nèi)知名機(jī)構(gòu)的投資邏輯和特點，為創(chuàng)業(yè)企業(yè)提供機(jī)構(gòu)選擇指南，同時也為計劃投資泛智能領(lǐng)域的機(jī)構(gòu)提供參考。

前沿

創(chuàng)立于2013年的西安中科創(chuàng)星科技孵化器有限公司（以下簡稱中科創(chuàng)星）是由中科院西安光機(jī)所聯(lián)合社會資本發(fā)起創(chuàng)辦的專業(yè)從事"高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)孵化+創(chuàng)業(yè)投資"的一站式硬科技創(chuàng)業(yè)投資孵化平臺。

中科創(chuàng)星旗下管理著包括西科天使一期&二期&三期基金、陜西省大數(shù)據(jù)產(chǎn)業(yè)基金、先導(dǎo)光電集成基金、軍民融合基金、中科院成果產(chǎn)業(yè)化基金等多支基金，總規(guī)模達(dá)52億元。

截至目前，中科創(chuàng)星累計投資孵化硬科技企業(yè)230余家，其中7家企業(yè)掛牌新三板，60余家企業(yè)已獲得后續(xù)融資，超過20家企業(yè)實現(xiàn)了十倍以上的收益，這對于早期投資機(jī)構(gòu)已經(jīng)是不錯的成績。

格物資本根據(jù)多個公開渠道以及行業(yè)訪談搜集到的數(shù)據(jù)，對中科創(chuàng)星過往的在AIoT領(lǐng)域的投資情況進(jìn)行了盤點，也為創(chuàng)業(yè)者提供相應(yīng)的融資參考。

1、運(yùn)作模式——打造全球第一的“硬科技”創(chuàng)業(yè)生態(tài)

作為首次提出“硬科技”理念的早期硬科技項目投資孵化平臺，中科創(chuàng)星將“硬科技”(Hard & Core technology)定義為：在人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等領(lǐng)域中，以自主研發(fā)為主，需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累形成的高精尖原創(chuàng)技術(shù)，具有較高技術(shù)門檻和技術(shù)壁壘，被復(fù)制和模仿的難度較大，有明確的應(yīng)用產(chǎn)品和產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，對產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有較強(qiáng)的引領(lǐng)和支撐作用，是推動世界進(jìn)步的動力和源泉。

除了投資硬科技領(lǐng)域的早期項目，作為西安本土創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，孵化西安本地項目成為中科創(chuàng)星的另一大亮點，成立五年來，中科創(chuàng)星在AIOT領(lǐng)域已完成114個投資項目，陜西本地項目占比半數(shù)之多，雷神智能裝備、航天民芯等佼佼者甚眾。

事實上，近期中科創(chuàng)星合伙人李浩在2018全球創(chuàng)投峰會期間表達(dá)了對西安發(fā)展硬科技的信心，他認(rèn)為西安在人工智能、智能制造和光電芯片等前沿硬科技領(lǐng)域，具有得天獨(dú)厚的產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，投資價值和潛力巨大。此外，硬科技是需要長期研發(fā)投入、持續(xù)積累才能形成的原創(chuàng)技術(shù)，是能夠有力拉動產(chǎn)業(yè)發(fā)展和社會進(jìn)步的源泉和引擎，西安科技資源稟賦明顯，具備硬科技創(chuàng)新發(fā)展的根基。

下面我們將為大家盤點中科創(chuàng)星在AIOT的布局之道。（需要說明的是由于AIOT技術(shù)應(yīng)用廣泛，在項目涵蓋上目前還沒有特別的統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，我們將按照從底層芯片傳感到應(yīng)用層劃分，部分國際企業(yè)并不包含其中，并且由于融資披露具有滯后性，數(shù)據(jù)難免存在疏漏，更多是希望通過統(tǒng)計了解機(jī)構(gòu)的投資偏好及邏輯。

2、AIOT投資布局——6年114個項目

從數(shù)量上看：中科創(chuàng)星在6年間投資的前沿科技項目達(dá)114個，在整個投資組合中占到近58%；從上表可以看到，經(jīng)過13、14兩年的試水，中科創(chuàng)星的打法及方向已經(jīng)成熟，從2015年開始進(jìn)入全面布局期。2017年投資項目達(dá)35個，2018年前9個月共投資孵化21個項目，其中有3個項目處于B輪，6個項目處于A輪及A＋輪階段。（注：在項目后續(xù)融資中，機(jī)構(gòu)可能存在跟投B、C輪的情況，以保證股權(quán)不被稀釋）。

從時間上看：中科創(chuàng)星從成立之初，一直致力于硬科技的投資孵化，2014年，中科創(chuàng)星被科技部認(rèn)定為國家級科技企業(yè)孵化器。這一年，中科創(chuàng)星引進(jìn)了世界頂級的光子集成領(lǐng)域的核心專家程東博士和BrentE.Little博士等人，成立了致力于光通信領(lǐng)域的光子集成芯片研究的奇芯光電，先后承擔(dān)“135規(guī)劃”、“科技小巨人計劃”、“中試項目計劃”等各類國家級項目30多項，目前已批量供貨于中興、華為及谷歌、facebook等企業(yè)。目前該公司估值近十億，賬面回報超過100倍以上。

2015年，中科創(chuàng)星在全國608家國家級科技企業(yè)孵化器考核中被評定為A類（優(yōu)秀）。開始加大支持和布局芯片核心技術(shù)項目的投資，成立了國內(nèi)首家以光電子集成為發(fā)展方向，集該領(lǐng)域國家戰(zhàn)略智庫規(guī)劃、國際前沿技術(shù)研究、高端創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)人才引進(jìn)、創(chuàng)業(yè)投資與孵化為一體的創(chuàng)新型機(jī)構(gòu)——陜西光電子集成電路先導(dǎo)技術(shù)研究院。以助力國產(chǎn)芯片自給自足。

2016年，中科創(chuàng)星被科技部認(rèn)定為創(chuàng)新人才培養(yǎng)示范基地，成立首批國家專業(yè)化眾創(chuàng)空間，對更早期的科技創(chuàng)業(yè)種子項目提供發(fā)展平臺。

從階段上看：中科創(chuàng)星在AIoT領(lǐng)域的投資范圍主要處在天使輪、A輪左右階段的項目，其中天使輪項目占到總投資數(shù)量的53%，A輪項目占29%；從數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，僅有6家企業(yè)獲得中科創(chuàng)星的B輪投資。

從投資方向上看：中科創(chuàng)星始終聚焦產(chǎn)業(yè)鏈中上游部分的技術(shù)層面，即用基礎(chǔ)核心技術(shù)支撐應(yīng)用場景落地的硬科技——即人工智能、航空航天、生物技術(shù)、光電芯片、信息技術(shù)、新材料、新能源、智能制造等為代表的高精尖科技。其中，光電子先導(dǎo)院目前已累計投資孵化了30多個國內(nèi)外高端芯片創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊，入駐企業(yè)23家、儲備項目300多個、促進(jìn)30多項科技成果產(chǎn)業(yè)化、組建高端導(dǎo)師團(tuán)隊180多人（中國科學(xué)院院士、國家“千人計劃”、國家“外專千人計劃”），發(fā)起成立陜西省光電子集成產(chǎn)業(yè)技術(shù)創(chuàng)新戰(zhàn)略聯(lián)盟并組建陜西光電子集成產(chǎn)業(yè)專利池，不斷整合全球芯片領(lǐng)域創(chuàng)新資源，全面推動芯片領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展。

從投資偏好上看，投資了數(shù)百個創(chuàng)業(yè)項目后，中科創(chuàng)星也獲得了一些心得和經(jīng)驗。中科創(chuàng)星建立了一套針對創(chuàng)業(yè)者本身更為成熟的篩選標(biāo)準(zhǔn)，有一些相對具體的偏好和忌諱，如創(chuàng)業(yè)者必須在特定領(lǐng)域內(nèi)的學(xué)術(shù)能力要有一定的地位、希望年齡控制在30歲-45歲之間、要有胸懷和分享精神等。

3、中科創(chuàng)星AIOT的投資策略

2013年，中科創(chuàng)星合伙人李浩開始思考機(jī)構(gòu)下一步的投資方向，在投資理念上，相對于資本市場上追求快速回報的投資模式，中科創(chuàng)星選擇走一條艱難漫長的路。用李浩的話來說，“對于投資機(jī)構(gòu)來說，有比賺錢更重要的事，也有比眼前更長遠(yuǎn)的路。”

彼時，李浩遇到了中科創(chuàng)星的另一個創(chuàng)始人米磊。米磊是中科院西安光機(jī)所光學(xué)博士，作為一名典型的科研工作者，且長期從事科技成果轉(zhuǎn)化的工作，他們兩人都意識到了科技成果轉(zhuǎn)化領(lǐng)域的價值和機(jī)會。

數(shù)據(jù)顯示，我國的科研投入每年有1.4萬億，居全球第二，而照此趨勢發(fā)展，或許再過10年，這一投入就會達(dá)到全球第一，但差距就在于轉(zhuǎn)化率，發(fā)達(dá)國家科技成果產(chǎn)業(yè)化率為25%，而我國卻只有5%。

李浩與米磊看到了科技改變未來的可能，隨即決定只專注做一件事，即把研究院所的技術(shù)、專利、科研成果等轉(zhuǎn)化成科技型創(chuàng)業(yè)供公司，并提供持續(xù)全面的投后服務(wù)，培養(yǎng)其成長到一定規(guī)模后，進(jìn)行社會化退出。

李浩稱，“做投資的本質(zhì)是對資金進(jìn)行更有效率的配置，幫助科技項目進(jìn)行轉(zhuǎn)化帶來商業(yè)價值的同時，這件事本身也創(chuàng)造了很多社會價值，也賦予了我投資工作的意義?！?/p>

從全球投資動向來說，硬科技正處在創(chuàng)投風(fēng)口，是科技創(chuàng)業(yè)者實現(xiàn)理想的重要舞臺，也是資本實現(xiàn)價值最大化的絕佳機(jī)會期，更是西安未來高質(zhì)量發(fā)展的核心要素。始于“硬科技”，終于“硬科技”，中科創(chuàng)星目標(biāo)是，打造全球第一的“硬科技”創(chuàng)業(yè)生態(tài)。

在國際合作層面，中科創(chuàng)星發(fā)起成立了“陜西先導(dǎo)光電集成科技基金”（總規(guī)模10億元）。先后與比利時IMEC、美國IMT公司、美國光學(xué)學(xué)會、***TOSA聯(lián)盟、***清華大學(xué)、中電科58所、中科院微電子所、中科院蘇州納米所等29家機(jī)構(gòu)建立了合作關(guān)系，開展了實質(zhì)性研發(fā)與創(chuàng)新合作，對全球創(chuàng)新資源進(jìn)行整合，不斷提升創(chuàng)新中心核心競爭力。與此同時，先導(dǎo)院在歐洲（芬蘭）、***、美國（硅谷密探）分別建立了海外辦事處，在項目投資、技術(shù)研發(fā)、業(yè)務(wù)培訓(xùn)等多個領(lǐng)域繼續(xù)深入合作，引入國際優(yōu)勢資源。

在投資案例方面，中科創(chuàng)星的硬科技陣營中，不乏明星項目。例如，全球唯一能夠量產(chǎn)半極性氮化鎵材料，造出“更亮的LED”的新材料企業(yè)Saphlux，國內(nèi)知名人工智能團(tuán)隊馭勢科技，致力于研發(fā)超高時空分辨微型化雙光子在體成像系統(tǒng)的北大院士團(tuán)隊超微景，國內(nèi)領(lǐng)先的衛(wèi)星創(chuàng)業(yè)公司九天微星，攻克諾貝爾物理獎得主未解的難題，為國產(chǎn)大飛機(jī)C919提供雷電防護(hù)的硬科技企業(yè)愛邦電磁等。

如何做到這一點的？中科創(chuàng)星成立了硬科技創(chuàng)業(yè)營，把創(chuàng)業(yè)者、科學(xué)家等聚集在一起，學(xué)一些商業(yè)的基本規(guī)律、識人用人的方法，也請了一些做科技創(chuàng)業(yè)的老兵，專門來給大家分享和交流，幫助創(chuàng)業(yè)者，這些都是在“術(shù)”上下功夫。

除了建立硬科技創(chuàng)業(yè)營外，中科創(chuàng)星還花重金購入的MOCVD等硬科技公司所需的設(shè)備并配備了大量的團(tuán)隊專門來幫助所投項目，所服務(wù)的內(nèi)容小到進(jìn)行公司注冊、人才招聘，大到企業(yè)運(yùn)營管理、后續(xù)融資等方面的服務(wù)，這也使得其整個業(yè)務(wù)體系變得很“重”。

良好的硬科技氛圍、專業(yè)的硬科技人才、得天獨(dú)厚的硬科技產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，讓中科創(chuàng)星吸引了眾多硬科技企業(yè)入駐西安。2017 年5月，Saphlux 正式落戶陜西光電子集成電路先導(dǎo)技術(shù)研究院，成立西安賽富樂斯半導(dǎo)體科技有限公司，利用現(xiàn)有產(chǎn)線成為國際首家能夠量產(chǎn)四寸半極性氮化鎵材料的量產(chǎn)。

“作為一個半導(dǎo)體領(lǐng)域的企業(yè)，我們需要上、下游資源配置，而西安有三星、華為這些實力雄厚的企業(yè)，就形成了我們的配套資源，形成了發(fā)展的合力?！盨aphlux董事長陳辰說。

4、中科創(chuàng)星看AIOT未來

隨著資本回歸冷靜，市場開始回歸理性.中科創(chuàng)星創(chuàng)始人米磊多年從事科技成果產(chǎn)業(yè)化和硬科技企業(yè)投資孵化，同時對于世界科技革命發(fā)展史深有研究。他認(rèn)為，在人類歷史的三次工業(yè)革命中，每一輪科技創(chuàng)新都會引發(fā)資本集聚：

20世紀(jì)的四大發(fā)明——激光、原子能、半導(dǎo)體、計算機(jī)全部誕生在美國，這與美國投資者們的有形推手是分不開的。從1946年到1995年間，美國主流的風(fēng)險投資都聚集在科技成果轉(zhuǎn)化和硬科技領(lǐng)域，包括集成電路和光通信網(wǎng)絡(luò)等，而這些領(lǐng)域恰恰是互聯(lián)網(wǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施。米磊說，信息時代的美國經(jīng)歷了四次創(chuàng)業(yè)和投資浪潮，前三次是硬科技，之后才開始轉(zhuǎn)向互聯(lián)網(wǎng)以及商業(yè)模式創(chuàng)新，但整個循環(huán)往復(fù)的過程都是以硬科技為本源。

米磊認(rèn)為，隨著新一輪科技革命的蓄勢待發(fā)，以人工智能、光電芯片等為代表的硬科技再次成為了全球風(fēng)投市場的核心。

中國正處在經(jīng)濟(jì)大轉(zhuǎn)型時期，2015年中國GDP增速只有6.9%，該增長率是1990年以來的最低值，這種中低速增長的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)將持續(xù)好幾年，米磊將其稱之為“小冰河時期” 。受此影響，加之中美貿(mào)易戰(zhàn)和國際態(tài)勢的變化，中國的資本市場也驟然收緊。尤其是進(jìn)入2018年以來，央行宣布降準(zhǔn)后“錢荒”來臨 ，貨幣政策遭受嚴(yán)厲監(jiān)管，市面上的風(fēng)投資金頗為謹(jǐn)慎而苛刻，企業(yè)投融資也變的日趨艱難。

即便是如此，一些憑借核心技術(shù)創(chuàng)業(yè)的項目仍然在資本市場上很走俏，優(yōu)質(zhì)標(biāo)的的估值也在回歸合理。硬科技企業(yè)已進(jìn)入厚積薄發(fā)的高速成長期和快速整合階段，投資人也正長期重點布局硬科技領(lǐng)域。

第四次工業(yè)革命的核心“光學(xué)+人工智能”。米磊認(rèn)為，四次科技革命的發(fā)展脈絡(luò)就是光機(jī)電算。第一次工業(yè)革命是機(jī)械革命，第二次工業(yè)革命是電氣革命，第三次工業(yè)革命是信息革命（集成電路），而第四次工業(yè)革命是光+AI算法。過去100年，從電氣化到集成電路到摩爾定律失效，下一步就是光學(xué)和算法的突破，亦是硬科技的根基。光學(xué)傳感器是未來所有人工智能數(shù)據(jù)的主要來源。