近日，深南電路發(fā)布2019年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告：預(yù)計(jì)2019年上半年歸母凈利潤(rùn)4.21-4.77億元，同比增長(zhǎng)50%-70%。業(yè)績(jī)變動(dòng)原因說(shuō)明：2019年上半年，公司訂單相對(duì)飽滿，產(chǎn)能利用率處于較高水平；同時(shí)，南通工廠貢獻(xiàn)新增產(chǎn)能，帶動(dòng)營(yíng)業(yè)收入及利潤(rùn)較上年同期有所增長(zhǎng)。

今年以來(lái)通信行業(yè)高景氣逐步驗(yàn)證并抬高市場(chǎng)預(yù)期，上半年同比增長(zhǎng)50%-70%的業(yè)績(jī)預(yù)告增長(zhǎng)區(qū)間符合預(yù)期。根據(jù)深南電路業(yè)績(jī)預(yù)告區(qū)間，2019Q2單季度凈利潤(rùn)2.33-2.90億，同比增長(zhǎng)43%-77%、環(huán)比增長(zhǎng)25%-55%，2019Q2單季度業(yè)績(jī)已超過(guò)2018年第四季度單季度最高水平。

通信類訂單持續(xù)高景氣推動(dòng)二季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)

我們認(rèn)為深南電路二季度業(yè)績(jī)持續(xù)高增長(zhǎng)的主要原因?yàn)椋?)公司5G基站AAU和BBU PCB高附加值訂單，包括高集成、高頻高速等產(chǎn)品占比環(huán)比進(jìn)一步提升；

2)南通一期今年以來(lái)維持90%以上高稼動(dòng)率。深南電路在華為、中興、愛立信等大客戶訂單持續(xù)增長(zhǎng)，5G相關(guān)產(chǎn)品研發(fā)推進(jìn)加速，預(yù)計(jì)下半年國(guó)內(nèi)5G投資進(jìn)展以及設(shè)備商年底招標(biāo)、無(wú)錫IC載板折舊費(fèi)用、政府補(bǔ)貼等將對(duì)業(yè)績(jī)?cè)鏊俪掷m(xù)性有較大影響，我們持樂(lè)觀態(tài)度。

自動(dòng)化全面升級(jí)，南通二期新產(chǎn)能承接5G PCB新需求

公司南通一期自動(dòng)化生產(chǎn)成效顯著，并持續(xù)將南通一期智能化經(jīng)驗(yàn)復(fù)制到深圳、無(wú)錫生產(chǎn)基地，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期獲利能力伴隨自動(dòng)化改造深化不斷提升。南通二期新產(chǎn)能預(yù)計(jì)明年下半年投產(chǎn)，主要產(chǎn)品為5G通信產(chǎn)品、服務(wù)器用高速高密度多層PCB，達(dá)產(chǎn)后有望增加新產(chǎn)值15.1億，進(jìn)一步承接5G無(wú)線側(cè)PCB新需求，我們測(cè)算峰期年份5G宏基站高頻高速PCB需求約300億，新產(chǎn)能的擴(kuò)增將顯著提升公司經(jīng)營(yíng)規(guī)模及市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司圍繞通信設(shè)備核心客戶，伴隨產(chǎn)能釋放業(yè)績(jī)彈性大。

IC載板受益進(jìn)口替代，長(zhǎng)期接力成長(zhǎng)

公司在MEMS麥克風(fēng)載板已做到全球份額最高，存儲(chǔ)IC載板目前已在龍崗做小批量生產(chǎn)，公司目標(biāo)客戶群體為國(guó)際前四，預(yù)計(jì)無(wú)錫認(rèn)證會(huì)加快，公司IC載板業(yè)務(wù)受益進(jìn)口替代，長(zhǎng)期接力成長(zhǎng)。