NOR閃存市場國內(nèi)龍頭企業(yè),也是中國集成電路存儲器芯片的核心供應(yīng)商之一。
2016年,國內(nèi)NOR Flash存儲器芯片龍頭北京兆易創(chuàng)新科技股份有限公司登陸滬市。值得注意的是,作為以無廠模式運作的輕資產(chǎn)公司,兆易創(chuàng)新的主板IPO之路具有樣本價值。
無廠模式IPO
兆易創(chuàng)新沖刺A股之路始于2013年5月。公司CEO朱一明告訴記者:“我們是在2013年5月報送的IPO材料?!?/p>
事實上,回過頭來看,以兆易創(chuàng)新為代表的一批新經(jīng)濟公司正沖刺主板,引領(lǐng)了主板企業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。
在此之前,市場對于主板的印象多停留在股本較大的藍籌股上。但在申報材料中,目標上海證券交易所主板的兆易創(chuàng)新,首次公開發(fā)行股票數(shù)量僅為2500萬股,發(fā)行后總股本僅為1億股。
根據(jù)記者了解的數(shù)據(jù),伴隨上交所市場服務(wù)重心的下沉和相關(guān)政策的調(diào)整,2013年底,滬市中小規(guī)模企業(yè)(總股本低于2億股的上市公司,以下同)僅有58家,占上市公司總數(shù)的6%,市值總額約1400億元,僅占上海市場的1%。
2014至2016年,分別有17家、44家和35家中小規(guī)模企業(yè)在上交所上市,分別占當年滬市IPO公司數(shù)量的40%、49%和34%。
那么,新經(jīng)濟,小股本代表的兆易創(chuàng)新為何會選擇在滬市上市,而非此前聚集了很多創(chuàng)新企業(yè)的創(chuàng)業(yè)板?
朱一明回憶起當時的選擇時講道:“我認為國內(nèi)的芯片行業(yè)在國際上發(fā)展比較小,上市公司也比較少,未來發(fā)展空間比較大,所以我們公司希望能夠成為芯片行業(yè)的藍籌股,這是我們選擇上交所的原因,而且上交所屬于我們國內(nèi)交易所里面的大塊頭。當然上交所也需要科技股成分,盡管從傳統(tǒng)上看,他們以國企、大的藍籌股為主。我們在上交所上市是契合雙方需求的?!?/p>
事實上,記者了解到,作為此前資本市場少見的企業(yè)類型,兆易創(chuàng)新沖刺A股之路并不是一帆風(fēng)順。
“兆易創(chuàng)新這類企業(yè)的特點,按現(xiàn)在市場的理解來說就是輕資產(chǎn)。當時包括監(jiān)管層以及市場對企業(yè)的估值體系還是比較傳統(tǒng),因此當時兆易創(chuàng)新上市被質(zhì)疑是情理之中的事情?!币晃恢薪鸸就缎胁康娜耸恐v道。
“像我們這樣行業(yè)的公司在上市之前,相應(yīng)的示范案例比較少,所以存在對產(chǎn)業(yè)認知缺失等問題,所以我們要跟審核人員去解釋,花費了比較多的時間?!敝煲幻饕哺嬖V記者,“比如說我們這種商業(yè)模式叫”Fabless“模式,沒有自己的制造場地,我們選擇的是代工廠模式,就有人認為我們的商業(yè)模式可能存在缺失,因為上交所絕大多數(shù)傳統(tǒng)的公司都是有廠有地的,而芯片行業(yè)的無廠模式實際上是一個非常主流的模式?!?/p>
事實上,也正是在這個過程中,上交所給予了兆易創(chuàng)新巨大的幫助。
朱一明回憶道:“上交所開展了大量的考察、解釋,對這種商業(yè)模式的成因、歷史原則、國際上的情況做了深入了解。國際上這種模式已經(jīng)很成熟了,只是在國內(nèi),尤其是上交所比較罕見。因此,他們要理解企業(yè),幫助解釋企業(yè),包括商業(yè)模式的運作,他們幫我們做了不少解釋的工作,這是我們成功上市的關(guān)鍵因素之一?!?/p>
打開融資渠道
在同朱一明近一個小時的交流中,記者了解到盡管兆易創(chuàng)新有多位外籍股東,同時早期也接受過美元基金的投資,但企業(yè)自始至終希望可以登陸國內(nèi)的資本市場。
朱一明告訴記者:“我們從來沒有搭建過VIE類似的架構(gòu),因為我們很早就覺得,每個地方的產(chǎn)業(yè)要依附于當?shù)氐馁Y本市場才能發(fā)展起來,比如在韓國上市的三星。特別像芯片行業(yè)這種敏感的高科技行業(yè)、信息產(chǎn)業(yè)信息安全的基礎(chǔ)性行業(yè),只有在國內(nèi)的資本市場上市,才能得到比較高的認可?!?/p>
事實上,成功登陸滬市也讓兆易創(chuàng)新企業(yè)的發(fā)展上了一個新的臺階。
對于兆易創(chuàng)新這樣的企業(yè)來說,對于資金的需求遠超傳統(tǒng)企業(yè)。美國的同行業(yè)公司大多是通過跟資本市場合作,在上市以后獲得更多的資金支持后再發(fā)展,如今,兆易創(chuàng)新也在這條路上快速前進著。
首先,兆易創(chuàng)新在IPO階段募集到的5.1億資金也悉數(shù)投向了新產(chǎn)品的研發(fā)當中。
“在這幾個項目上,從項目的投入上來說,IPO資金募集對這些項目的初始投資是足夠的。”朱一明講道。
不過,他進一步補充道,“但從長遠投資來看,這些投資在全球范圍內(nèi)要做的任何一個方向是遠遠不夠的,只能到一個具體的項目。”因此,兆易創(chuàng)新也需要來自資本市場的長期支持。
朱一明也感概,在登陸上交所主板后企業(yè)融資渠道得到了更多改善,“我們現(xiàn)在要做一些現(xiàn)金并購或者其他,比如找授信、發(fā)行私有債的話,市場回應(yīng)還是比較踴躍的,資金成本也比較低,條件大幅度改善,我們感覺上市對我們的幫助非常大。”
除了融資支持之外,登陸滬市后,公司也在利用并購重組繼續(xù)擴大公司的規(guī)模。值得注意的是,兆易創(chuàng)新在登陸A股后僅20個交易日后便因重大資產(chǎn)重組停牌至今。
在談及此次并購時,朱一明表示:“公司一方面要持續(xù)地根據(jù)自己的現(xiàn)金流,對技術(shù)研發(fā)進行相應(yīng)的投入。但肯定是要堅持兩條腿走路,另一方面就是并購重組,公司要通過并購一定體量的公司補充產(chǎn)品線,補充渠道,補充技術(shù)、國際化視野和人才?!?/p>
“在上市后短短一月后兆易創(chuàng)新就開始通過并購豐富自己的產(chǎn)品線,兆易創(chuàng)新登陸資本市場后的‘平臺化’顯而易見,這種變化毫無疑問是上市這個過程帶給公司的。”前述中金公司人士講道。
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