2018 年 4 月 1 日，愚人節(jié)。

那天，以太坊聯(lián)合創(chuàng)始人 Vitalik Buterin 開(kāi)了一個(gè)玩笑，聲稱要像比特幣那樣，也為以太坊代幣供應(yīng)量設(shè)置一個(gè)硬上限。

雖然是一個(gè)玩笑，但 Vitalik Buterin 隨后表示這個(gè)“玩笑”其實(shí)值得考慮，而且還提出了三個(gè)觀點(diǎn)來(lái)支持這一想法，他當(dāng)時(shí)說(shuō)道：

“我現(xiàn)在確實(shí)相信給以太坊設(shè)置一個(gè)固定供應(yīng)量是值得考慮的，主要有三個(gè)原因：一、在 ASIC 礦機(jī)存在的情況下，基于工作量證明算法無(wú)法使代幣分配更加平均；二、在權(quán)益證明算法下，工作量證明算法無(wú)法獲得足夠的安全性；三、由于通過(guò)租金和其他銷毀的費(fèi)用就能產(chǎn)生獎(jiǎng)勵(lì)，所以以太坊在這種情況下無(wú)需發(fā)幣也能給用戶提供獎(jiǎng)勵(lì)?！?/p>

就目前而言，Vitalik Buterin 所說(shuō)的、通過(guò)智能合約來(lái)支付費(fèi)用的“租金”（rent）模式到底會(huì)如何設(shè)計(jì)尚不清楚。不過(guò)，如果和固定費(fèi)用相結(jié)合，那么當(dāng)用戶支付的網(wǎng)絡(luò)費(fèi)用變成了支付給礦工的固定獎(jiǎng)勵(lì)，那么基本上就不再需要增發(fā)更多的 ETH 代幣了。

至少在理論層面上，給以太坊設(shè)置一個(gè)固定代幣數(shù)量上限是可行的。但是這個(gè)想法是否已經(jīng)付諸實(shí)踐，或者已經(jīng)實(shí)踐了多少，目前尚不得而知，而且 Vitalik Buterin 自己對(duì)以太坊代幣總供應(yīng)量的估計(jì)也不準(zhǔn)確。

ETH 的通貨膨脹問(wèn)題

根據(jù) Vitalik Buterin 的估計(jì)，截至 2018 年 8 月，市場(chǎng)上已經(jīng)發(fā)行了價(jià)值 15 億美元的以太坊代幣，此后以太坊又增發(fā)了大約 700 萬(wàn) ETH 代幣，按照當(dāng)前市場(chǎng)價(jià)格計(jì)算大約價(jià)值 10 億美元?，F(xiàn)在，以太坊的供應(yīng)量接近 1.1 億，有傳言稱礦工明年還會(huì)再挖掘大約 500 萬(wàn) ETH 代幣，而且可能還會(huì)繼續(xù)挖掘……誰(shuí)知道呢。

實(shí)際上，以太坊從 2018 年以來(lái)就一直在說(shuō)要實(shí)施權(quán)益證明算法，并且將在明年某個(gè)時(shí)間升級(jí)到“ETH 2.0”。如果一切順利的話，當(dāng)以太坊從工作量證明區(qū)塊鏈遷移到權(quán)益證明區(qū)塊鏈，由于新鏈能夠提供可靠的安全性，繼而降低了對(duì)礦工的需求。在這種情況下，以太坊區(qū)塊鏈每年可以減少大約 150 萬(wàn) ETH 代幣，但到目前為止，我們還不清楚以太坊會(huì)采用什么樣的跨鏈技術(shù)來(lái)確保在兩個(gè)不同的區(qū)塊鏈之間進(jìn)行“交流”（即實(shí)現(xiàn)跨鏈互操作性）。

如果去中心化側(cè)鏈這個(gè)想法可行，無(wú)疑將會(huì)是一個(gè)巨大的突破。但要做到這一點(diǎn)，則需要另一個(gè)鏈來(lái)編寫(xiě)“工作量證明區(qū)塊鏈”，并且需要“工作量證明區(qū)塊鏈”能夠讀取另一個(gè)鏈。更具體點(diǎn)來(lái)說(shuō)，以太坊需要通過(guò)“銷毀”的方式將 ETH 代幣發(fā)送到權(quán)益證明區(qū)塊鏈上，然后權(quán)益證明區(qū)塊鏈會(huì)去“看看”那些代幣是否被銷毀了，如果確認(rèn)銷毀，權(quán)益證明區(qū)塊鏈就會(huì)相應(yīng)地發(fā)行 ETH2 代幣。接下來(lái)，以太坊將運(yùn)行權(quán)益證明節(jié)點(diǎn)和工作量證明節(jié)點(diǎn)來(lái)“驗(yàn)證”整個(gè)流程操作已經(jīng)完成。

如果要反向執(zhí)行的話，意味著以太坊工作量證明區(qū)塊鏈需要在增發(fā)規(guī)則之外發(fā)行 ETH 代幣，而礦工基本上很難做到這一點(diǎn)。為了解決這個(gè)問(wèn)題 Vitalik Buterin 提出了 Hybrid Casper 概念，這是一個(gè)混合型共識(shí)協(xié)議，主要針對(duì) Casper 此前的兩個(gè)版本：一個(gè)是由 Vitalik Buterin 自己提出的 Casper FFG，另一個(gè)是由 Vlad Zamfir 提出的 Casper CBC，兩者的工作方式不太一樣，但以太坊最終會(huì)采取哪一種尚無(wú)定論，也有可能兩種協(xié)議相互影響與融合。Hybrid Caspe r混合了工作量證明與權(quán)益證明兩種協(xié)議，目前還沒(méi)有確定最終的版本方案，但是根據(jù) Vitalik Buterin 的表述，持有 ETH 數(shù)量不夠多，可以繼續(xù)使用礦機(jī)挖礦，以傳統(tǒng)礦工的身份加入 Casper。如果擁有足夠的ETH，則可以通過(guò)權(quán)益證明的方式在 Casper 中發(fā)揮作用。當(dāng)然，最后的導(dǎo)向肯定是逐漸拋棄工作量證明挖礦方式，全面向權(quán)益證明共識(shí)協(xié)議轉(zhuǎn)變。

考慮到最壞的情況和超額承諾，我們或許會(huì)看到每年至少 500 萬(wàn) ETH 的通貨膨脹會(huì)持續(xù)三年。

為什么是三年？

好吧，這個(gè)時(shí)間點(diǎn)即足夠接近 2024 年的比特幣區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半，又離2020年的比特幣區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半時(shí)間足夠遠(yuǎn)，所以在主觀上來(lái)看，是一個(gè)相對(duì)合理的時(shí)間點(diǎn)。

讓我們來(lái)看一個(gè)例子：在 2016 年，以太坊每天新生成 30，000 ETH，每年生成大約 1100 萬(wàn) ETH。由于當(dāng)時(shí)以太坊網(wǎng)絡(luò)代幣供應(yīng)量要低得多，因此在 2016 年比特幣區(qū)塊獎(jiǎng)勵(lì)減半的時(shí)候，以太坊通脹率大約是 12%。

而比特幣的通脹率卻在不斷減少，從大約 8% 下降到了目前的約 4%，而以太坊一直到 2017 年 10 月依然維持了 12% 的通脹率，之后社區(qū)決定每年減少 700 萬(wàn) ETH 代幣生產(chǎn)，也就是將“產(chǎn)量”減少7%-8%。

在經(jīng)過(guò)社區(qū)的多次討論之后，2019 年 2 月，以太坊決定將產(chǎn)量減少到目前的 5%，而比特幣則通過(guò)算法降低到了 1.80%。

由此可見(jiàn)，ETH 其實(shí)遵循了比特幣的通脹軌跡，只不過(guò)每次都滯后一點(diǎn)。綜上所述，我們樂(lè)觀估計(jì) 2021 年 ETH 代幣發(fā)行量依然會(huì)持續(xù)減少，而且會(huì)持續(xù)到 2022 年。

更具體地講，目前以太坊 2.0 “零階段”可能要到 2020 年 6 月才能啟動(dòng)并且大約在 2020 年秋季才能完成（再保守一點(diǎn)的話，在 2021 年的某個(gè)時(shí)間也是有可能的），這會(huì)是 ETH 通貨膨脹問(wèn)題繼續(xù)增加。

由于比特幣開(kāi)發(fā)人員無(wú)法提出去中心化掛鉤方案，因此假設(shè)以太坊開(kāi)發(fā)人員也無(wú)法提出更安全的解決方案，那么可能就要尋求分片（sharding）來(lái)降低通貨膨脹問(wèn)題了。但是以太坊在升級(jí)時(shí)仍會(huì)保留工作量證明鏈，因此 ETH 1 安全性可能需要承擔(dān)更高的風(fēng)險(xiǎn)。

在 ETH 1 和 ETH 2 之間進(jìn)行一次分叉？

值得一提的是，最近有人建議在 ETH 1 和 ETH 2 之間進(jìn)行一次分叉，而不是實(shí)施遷移，這意味著所有 ETH 代幣持有人都將獲得新的 ETH，就像過(guò)去比特幣硬分叉時(shí)有人得到 BCH 那樣，這樣以太坊就不用銷毀 ETH 了。

這個(gè)想法非常有趣，當(dāng)然也值得考慮，但不論怎樣，最終仍然還是會(huì)有 2 個(gè) ETH 出現(xiàn)。也許不是技術(shù)上的問(wèn)題，但分片抵押 ETH 和實(shí)際 ETH 有很大不同。

在 ETH 1 和 ETH 2 之間進(jìn)行一次分叉可能使工作量證明 ETH 代幣更有價(jià)值，因?yàn)樵诠ぷ髁孔C明鏈上的 ETH 最終都會(huì)轉(zhuǎn)移到權(quán)益證明鏈上，變成權(quán)益證明 ETH。但是，如果執(zhí)行了一次真正的分叉，情況可能就會(huì)有所不同了。

如果真正完成了分拆，權(quán)益證明 ETH 基本上就不存在通脹問(wèn)題了（0.2%？甚至可能低到被忽略）。然而如果真的分拆兩個(gè)區(qū)塊鏈，最后變成 2 個(gè) ETH 這種設(shè)計(jì)，由于兩個(gè) ETH 代幣會(huì)相互牽制，最后很可能會(huì)出現(xiàn)混亂。

另一方面，執(zhí)行一次徹底拆分能讓其中一個(gè) ETH 獲得清晰的價(jià)值，而這個(gè) ETH 就能成為“真正的以太坊”。假設(shè)真的采用分叉推出兩個(gè) ETH 這種設(shè)計(jì)方案，那么我們可能需要考慮一個(gè)“慣性問(wèn)題”，即：在“慣性”作用下，工作量證明鏈上的 ETH 可能會(huì)繼續(xù)扮演“真正的以太坊”角色，直到最后以某種方式打包遷移到權(quán)益證明區(qū)塊鏈上。

事實(shí)上，所有這些問(wèn)題都已經(jīng)在社區(qū)里討論過(guò)了。在討論為什么不在 ETH 1 和 ETH 2 之間進(jìn)行一次分叉的時(shí)候，社區(qū)還提出了另一個(gè)問(wèn)題：為什么不采用 Hybrid Casper 作為一個(gè)新鏈，而且這個(gè)新鏈完全能夠做到在所有方面都與工作量證明鏈無(wú)關(guān)。

然而在數(shù)字貨幣領(lǐng)域里，ETH 確實(shí)有其自身的價(jià)值主張。

最后的最后，我們還是要回到這個(gè)問(wèn)題：以太坊必須要有貨幣政策嗎？如果沒(méi)有貨幣政策，它能否生存呢？你可能會(huì)想，以太坊沒(méi)有貨幣政策其實(shí)也不是什么大問(wèn)題，但其實(shí)到目前為止，以太坊貨幣政策一直在遵循比特幣協(xié)議的政策，只不過(guò)比比特幣落后了一兩年時(shí)間而已。

責(zé)任編輯：ct