自10月29日蘋(píng)果發(fā)布最新的AirPods Pro以來(lái)，TWS（True Wireless Stereo真無(wú)線立體聲）耳機(jī)的熱度再度被點(diǎn)燃。本次上線的AirPods Pro新增了主動(dòng)降噪、IPX4級(jí)別的抗汗防水功能，并且最長(zhǎng)續(xù)航時(shí)間可以達(dá)到4.5小時(shí)，官方平臺(tái)售價(jià)1999元。

自蘋(píng)果在2016年底推出AirPods后，帶動(dòng)了TWS耳機(jī)風(fēng)靡全球，隨后索尼、B&O、三星、華為、小米、vivo、OPPO等傳統(tǒng)耳機(jī)廠商及終端手機(jī)品牌廠商也迅速跟進(jìn)。

TWS市場(chǎng)蘋(píng)果一枝獨(dú)秀

根據(jù)Counterpoint Research的最新數(shù)據(jù)，2019年三季度全球TWS耳機(jī)出貨量達(dá)3300萬(wàn)臺(tái)，而二季度出貨量為2700萬(wàn)臺(tái)，增幅達(dá)22.22%。2019年三季度全球TWS耳機(jī)出貨額達(dá)41億美元。

從區(qū)域上看，美國(guó)出貨量占全球31%的市場(chǎng)份額，并且今年三季度是歷史上首次單季出貨量超過(guò)1000萬(wàn)臺(tái)。中國(guó)市場(chǎng)TWS耳機(jī)增速明顯，三季度較二季度增長(zhǎng)44%。

2019年三季度，蘋(píng)果的表現(xiàn)依舊搶眼，單季度市場(chǎng)份額占比45%依舊大幅領(lǐng)先其他廠商，但其市場(chǎng)占有率較二季度的53%下降了8%。在第二季度以8%市占率排名第2的三星，在第三季度市占率下降到6%，排名被小米反超下滑至第3。小米通過(guò)20美元左右的低價(jià)款紅米AirDots迅速擴(kuò)張市場(chǎng)，并在中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)大受歡迎，2019Q3市占率提升至9%，排名也從二季度的第4名躍升至第2名。

TWS耳機(jī)傳輸方式：監(jiān)聽(tīng)式vs轉(zhuǎn)發(fā)式

目前TWS耳機(jī)市場(chǎng)上主流的傳輸方式有兩種：蘋(píng)果采用的監(jiān)聽(tīng)式和大部分安卓手機(jī)采用的轉(zhuǎn)發(fā)式。

蘋(píng)果Airpods的傳輸方式采用自主的專利技術(shù)，兩個(gè)耳機(jī)之間加入了私有協(xié)議，使得雙耳能夠同步接收來(lái)自手機(jī)的音頻數(shù)據(jù)，這種技術(shù)方案即“監(jiān)聽(tīng)式”方案。監(jiān)聽(tīng)式方案的特點(diǎn)是兩耳能同步接收信號(hào)，信號(hào)的延時(shí)較低且同步性更好，從而使得Airpods有著更為良好的用戶體驗(yàn)。

非蘋(píng)果廠商大多采用“轉(zhuǎn)發(fā)式”方案，即兩耳之中有一只為主耳，數(shù)據(jù)先傳輸?shù)街鞫鷻C(jī)，然后再通過(guò)主耳耳機(jī)轉(zhuǎn)發(fā)至副耳耳機(jī)。轉(zhuǎn)發(fā)式方案中轉(zhuǎn)發(fā)過(guò)程增加了數(shù)據(jù)的延時(shí)，使得兩耳數(shù)據(jù)同步性較差。同時(shí)，由于主要需承擔(dān)數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)發(fā)，使得主耳的功耗比副耳要高，主耳的使用時(shí)間就相對(duì)下降。主耳耳機(jī)在轉(zhuǎn)發(fā)數(shù)據(jù)過(guò)程中，數(shù)據(jù)容易被其他藍(lán)牙及wifi信號(hào)干擾，在連接的穩(wěn)定性方面相對(duì)差些。

由于信號(hào)連接的穩(wěn)定性、數(shù)據(jù)的同步性及待機(jī)時(shí)長(zhǎng)等方面的差距，非蘋(píng)果類TWS耳機(jī)的用戶體驗(yàn)遠(yuǎn)不及蘋(píng)果的Airpods，從而使得蘋(píng)果Airpods在市場(chǎng)上有著極高的市占率。

TWS耳機(jī)持續(xù)火爆產(chǎn)業(yè)鏈公司有望受益

隨著蘋(píng)果AirPods Pro的推出，TWS市場(chǎng)再度被點(diǎn)燃，TWS產(chǎn)業(yè)鏈公司受到更多的市場(chǎng)關(guān)注。

立訊精密和歌爾股份是蘋(píng)果AirPods供應(yīng)鏈的核心ODM廠商。立訊精密從2017年開(kāi)始成為蘋(píng)果AirPods的代工廠商，隨著AirPods Pro的熱銷，公司的AirPods Pro業(yè)務(wù)訂單有望增加。從公司的2019三季度報(bào)告來(lái)看，公司的存貨比上年末上升111.76%，增加529,182.00萬(wàn)元，主要是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)備料增加所致。較2019年6月30日環(huán)比增加41.81億元，其中約35億元為客戶新品備貨，預(yù)計(jì)將在10月和11月銷售。公司存貨量大增，主要是為AirPods Pro備貨所導(dǎo)致。

目前，從蘋(píng)果官網(wǎng)來(lái)看，AirPods Pro的發(fā)貨周期需要2-3周，AirPods Pro備貨不足，立訊精密和歌爾股份作為AirPods Pro的核心代工廠，將接受更多的訂單。

兆易創(chuàng)新是國(guó)內(nèi)Nor Flash的龍頭企業(yè)，TWS耳機(jī)為配置更多功能，需要配置Flash。隨著TWS耳機(jī)的發(fā)展，搭配大容量Nor Flash成為一種趨勢(shì)。TWS耳機(jī)的熱銷，公司作為國(guó)內(nèi)Nor Flash龍頭將直接受益。

圣邦股份是國(guó)內(nèi)模擬芯片的龍頭企業(yè)，主營(yíng)電源管理產(chǎn)品和信號(hào)鏈產(chǎn)品。公司的充電管理芯片SGM40561廣泛應(yīng)用于國(guó)內(nèi)TWS耳機(jī)，如華為Freebuds、小米藍(lán)牙耳機(jī)AirDots青春版、網(wǎng)易云音樂(lè)藍(lán)牙音頻接收器及魅族POP真無(wú)線藍(lán)牙運(yùn)動(dòng)耳機(jī)等。

韋爾股份是國(guó)內(nèi)分立器件和被動(dòng)器件的龍頭企業(yè)，公司的過(guò)流保護(hù)芯片WS3210C已成功應(yīng)用到華為的FreeBuds 2 Pro及小米藍(lán)牙耳機(jī)Air中。

今年四季度隨著蘋(píng)果AirPods Pro、亞馬遜EcoBuds、微軟Surface Earbuds等新品的上市，TWS耳機(jī)市場(chǎng)將迎來(lái)銷量上的爆發(fā)。預(yù)計(jì)2019年全年TWS耳機(jī)全球市場(chǎng)出貨量有望達(dá)1億2000萬(wàn)臺(tái)。

本文根據(jù)申港證券研報(bào)整理報(bào)道