村田4月30日發(fā)布2019財(cái)年（2019年4月至2020年3月）合并財(cái)報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1.53萬(wàn)億日元（1010.72億人民幣），同比下降2.60%；營(yíng)業(yè)利潤(rùn)2532億日元（167.26億人民幣），同比下降5.1%；歸母凈利潤(rùn)1830億日元（120.89億人民幣），同比下降11.6%。

從營(yíng)收結(jié)構(gòu)來(lái)看，村田2019財(cái)年電容器營(yíng)收5594億日元（369.54億人民幣），同比下降2.6%。MLCC在5G基站與汽車(chē)電子需求帶動(dòng)下出現(xiàn)增長(zhǎng)，但由于客戶與代理商存在庫(kù)存調(diào)整，產(chǎn)品用途廣泛性降低，整體出現(xiàn)萎縮。

從產(chǎn)品用途來(lái)看，村田2019財(cái)年通訊設(shè)備營(yíng)收7922億日元，同比增長(zhǎng)4.1%，5G基站對(duì)于MLCC的需求量大增；汽車(chē)電子營(yíng)收2635億日元，同比增長(zhǎng)2.5%，汽車(chē)銷(xiāo)量下滑對(duì)公司產(chǎn)品需求量減少，但在單車(chē)零件數(shù)量增加趨勢(shì)的帶動(dòng)下，車(chē)用MLCC營(yíng)收依舊增長(zhǎng)。

雖然公司整體營(yíng)收及凈利潤(rùn)同比下降，但5G基站、汽車(chē)電子對(duì)MLCC需求增長(zhǎng)，對(duì)公司營(yíng)業(yè)收入貢獻(xiàn)明顯。預(yù)計(jì)未來(lái)，5G手機(jī)及基站建設(shè)、新能源汽車(chē)將持續(xù)拉動(dòng)整個(gè)MLCC行業(yè)的市場(chǎng)需求。

5G手機(jī)及基站建設(shè)帶來(lái)MLCC用量提升

根據(jù)村田法說(shuō)會(huì)提供的智能手機(jī)出貨量預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)，5G手機(jī)預(yù)測(cè)占比將不斷提高，2019年預(yù)計(jì)5G手機(jī)占比約為0.4%，至2023年，預(yù)計(jì)智能手機(jī)出貨量總計(jì)達(dá)16億臺(tái)，其中5G手機(jī)預(yù)計(jì)出貨量約為7.7億臺(tái)，占比上升至48%。

智能手機(jī)的升級(jí)顯著提升單機(jī)MLCC用量。2G/3G手機(jī)單機(jī)MLCC用量為100-200顆，隨著通信技術(shù)的升級(jí)，高端LTE-A手機(jī)中的MLCC用量達(dá)550-900顆，5G手機(jī)中的MLCC單機(jī)用量將上升至1000顆以上。從蘋(píng)果手機(jī)的發(fā)展歷程來(lái)看，單機(jī)MLCC用量也由iPhone4S的496個(gè)增加到iPhoneX的1100個(gè)，總體上升比例達(dá)到122%。隨著各大品牌5G手機(jī)的不斷問(wèn)世，MLCC市場(chǎng)空間將進(jìn)一步擴(kuò)大。Murata預(yù)計(jì)至2024年，智能手機(jī)MLCC用量將達(dá)到2019年基站MLCC用量的1.5倍左右。

另外，5G基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)也將帶來(lái)MLCC用量提升。

根據(jù)《中國(guó)聯(lián)通5G無(wú)線網(wǎng)演進(jìn)策略研究》中對(duì)3.5GHz及1.8GHz在密集城區(qū)和普通城區(qū)覆蓋能力的模擬測(cè)算，密集城區(qū)中3.5GHz頻段上行需要的基站數(shù)量是1.8GHz的1.86倍，普通城區(qū)中3.5GHz頻段上行需要的基站數(shù)量則是1.8GHz的1.82倍；從連續(xù)覆蓋角度來(lái)看，5G的基站數(shù)量可能是4G的1.5-2倍?？紤]到5G獨(dú)立組網(wǎng)和非獨(dú)立組網(wǎng)的結(jié)合，預(yù)測(cè)5G基站總數(shù)將達(dá)到4G基站數(shù)的1.3至1.5倍。根據(jù)工信部的數(shù)據(jù)，截至2018年底，我國(guó)4G基站數(shù)達(dá)到372萬(wàn)座，預(yù)測(cè)5G基站總數(shù)將超過(guò)500萬(wàn)座。

而基站的持續(xù)建設(shè)也會(huì)帶動(dòng)上游MLCC等被動(dòng)元件的投資，Murata預(yù)計(jì)至2024年，基站MLCC用量將達(dá)到2019年基站MLCC用量的1.4倍左右。

新能源汽車(chē)快速滲透帶動(dòng)MLCC市場(chǎng)成長(zhǎng)

根據(jù)Marklines數(shù)據(jù)，截止2018年，全球純電動(dòng)新能源車(chē)銷(xiāo)量為200.1萬(wàn)輛，預(yù)計(jì)到2025年，全球新能源汽車(chē)銷(xiāo)量將達(dá)到1500萬(wàn)輛，增長(zhǎng)前景廣闊。

汽車(chē)的新能源化趨勢(shì)將不斷提升對(duì)以汽車(chē)用MLCC為首的電容產(chǎn)品需求。汽車(chē)電子中的MLCC通常用于動(dòng)力引擎、轉(zhuǎn)向引擎、怠速停止、再生制動(dòng)、發(fā)動(dòng)機(jī)驅(qū)動(dòng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，不同車(chē)型的MLCC用量差異較大，隨著汽車(chē)新能源化的趨勢(shì)，MLCC在汽車(chē)中的用量有望成倍增長(zhǎng)。根據(jù)村田發(fā)布的單車(chē)MLCC用量數(shù)據(jù)，以中值計(jì)算，純電動(dòng)汽車(chē)MLCC用量將達(dá)到傳統(tǒng)內(nèi)燃機(jī)汽車(chē)的5.5倍左右。Murata預(yù)計(jì)至2024年，汽車(chē)MLCC用量將達(dá)到2019年汽車(chē)MLCC用量的1.8倍左右。

整體來(lái)看，2019財(cái)年村田在5G基站的強(qiáng)勁需求下抵御住了疫情的負(fù)面影響，雖然整體業(yè)績(jī)同比有所下滑，但也完成了既定目標(biāo)。短期來(lái)看，村田銷(xiāo)售額可能會(huì)在20年上半年同比下降并達(dá)到低谷，5G智能手機(jī)和基站使用的MLCC和射頻濾波器及模塊，可能會(huì)推動(dòng)業(yè)績(jī)從下半年開(kāi)始回升。利潤(rùn)率可能會(huì)在2020H1因?yàn)橐咔槎陆?，但?G帶來(lái)的MLCC需求下有望在2020H2反彈。長(zhǎng)期來(lái)看，村田業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將繼續(xù)依賴于市場(chǎng)對(duì)5G手機(jī)和基站關(guān)鍵組件以及無(wú)人駕駛汽車(chē)需求的增長(zhǎng)。

村田停工停產(chǎn)基本集中在4月以后，可見(jiàn)疫情對(duì)村田業(yè)績(jī)的影響將會(huì)集中在2020財(cái)年，對(duì)2019財(cái)年影響較小。

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