1、紅外大健康類產(chǎn)品未來將長期占收入比例的10%-15%。本次疫情極大增加了社會對紅外熱像測溫設(shè)備的需求，未來紅外測溫設(shè)備需求將逐步常態(tài)化。專家稱今冬明春疫情仍將反復(fù)，同時國外疫情形勢依然嚴峻，部分國家還未達到高峰期。更重要的是，本次疫情強化了人員聚集區(qū)域的溫度監(jiān)控意識。疫情前，大立科技的紅外大健康類產(chǎn)品僅占收入的3%左右。未來相當長一段時間，公司紅外大健康類產(chǎn)品將廣泛應(yīng)用于居家養(yǎng)老、健康管理、公共場所測溫等場景，市場存在較大下沉空間，預(yù)計未來將長期占收入的10%-15%。

2、大立科技拓展軍機紅外光電吊艙產(chǎn)品，預(yù)計未來訂單空間較大。近年來公司軍品紅外熱像儀完成了從陸軍單兵配套到?？哲姾娇?、導(dǎo)彈等配套的轉(zhuǎn)變，軍品中導(dǎo)引頭和球型吊艙紅外組件的收入占比已過半，軍品毛利率大幅提升至60%以上。公司新收購的航宇智通公司主營為固定翼軍機紅外光電吊艙，單價在千萬元以上，迥異于直升機或無人機百萬元級別的球型吊艙。此項收購屬于公司在產(chǎn)業(yè)鏈上的縱向延伸，我們認為公司將借助航宇智通的技術(shù)優(yōu)勢和行業(yè)經(jīng)驗切入吊艙分系統(tǒng)整體制造領(lǐng)域，其主要需求源自大量的三代機、四代機配套和軍貿(mào)市場。

3、非晶硅技術(shù)路線有助于大立科技切入軍品國產(chǎn)替代市場。長期以來，我國軍用紅外設(shè)備中多數(shù)使用了非晶硅探測器，當前這類紅外設(shè)備的維修延壽等存量市場規(guī)模可觀。公司在研制芯片之初就瞄準了后續(xù)國產(chǎn)替代市場，選擇的非晶硅技術(shù)路線使得公司產(chǎn)品與原有武器裝備的相合性良好，基本可以實現(xiàn)平滑替換。公司在2019年年報中披露，已成功推進對已定型裝備的核心芯片國產(chǎn)化替代相關(guān)任務(wù)。我們認為，存量裝備替換市場疊加十四五導(dǎo)彈等裝備的顯著增量市場，可以保證未來三年公司軍品業(yè)務(wù)實現(xiàn)40%以上的年復(fù)合增速。

4、行業(yè)應(yīng)用是未來大立科技民品主要增長點。公司應(yīng)用于電力、軌道交通等領(lǐng)域的機器人核心部件中除了激光雷達是外購，其他部件都是自產(chǎn)，毛利率在70%以上，在成本和技術(shù)上有明顯優(yōu)勢。當前各行業(yè)面臨人力成本上升和減員增效的壓力，設(shè)備取代人工已是不可逆的趨勢。而紅外芯片國產(chǎn)化帶來的價格降低正是打開紅外在各行業(yè)快速普及的最后一把鑰匙。疫情以來，國家加大了對基礎(chǔ)設(shè)施的投資力度，同時智能電網(wǎng)建設(shè)重視運維投資，國鐵和軌交運維均開始放量。新興領(lǐng)域中，公司開發(fā)的IDC機房機器人增加了數(shù)據(jù)識別和智能讀取功能，明年開始有望成為新的增長點。我們認為，公司巡檢機器人等相關(guān)的行業(yè)應(yīng)用產(chǎn)品將呈現(xiàn)出多點開花、逐漸加速的態(tài)勢，驅(qū)動公司在后疫情時代快速發(fā)展。

5、產(chǎn)線共建，人員精簡，各項費用規(guī)?？煽?。大立科技總?cè)藬?shù)一直控制在600人上下，芯片的前道工序和代工廠共建，嚴控固定資產(chǎn)投資規(guī)模和運行成本，在固定資產(chǎn)折舊等方面不會過多侵蝕利潤。資產(chǎn)結(jié)構(gòu)較輕，同時具備從芯片至設(shè)備整機一體化研制能力的企業(yè)在長期競爭中的優(yōu)勢將愈發(fā)明顯。