進(jìn)入2020年，明顯感受到5G落地在提速。中國(guó)信息通信研究院院長(zhǎng)劉多認(rèn)為，作為新一輪基建投資重要方向，5G將在產(chǎn)業(yè)、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)三個(gè)層面釋放潛力，從產(chǎn)業(yè)上激發(fā)科技進(jìn)步、從經(jīng)濟(jì)上培養(yǎng)轉(zhuǎn)型升級(jí)新動(dòng)能、并在社會(huì)層面創(chuàng)造社會(huì)生活新范式。

在5G技術(shù)革新背后，投資機(jī)構(gòu)更為關(guān)注投資賽道方向。華安證券發(fā)布的《聚焦 5G 應(yīng)用，探尋最佳賽道——從產(chǎn)業(yè)視角看當(dāng)前 5G 投什么》分析指出：通信技術(shù)的發(fā)展與硬件的升級(jí)迭代解決超高清視頻產(chǎn)業(yè)技術(shù)難題，超高清視頻是 5G 下游最為明確的應(yīng)用。泛娛樂(lè)將是5G 下游應(yīng)用投資的最好賽道。

作為泛娛樂(lè)的重要組成部分，內(nèi)容產(chǎn)業(yè)被外界寄予厚望。隨著5G浪潮襲來(lái)，投資內(nèi)容產(chǎn)業(yè)的邏輯是什么？透過(guò)趨勢(shì)看內(nèi)容產(chǎn)業(yè)發(fā)展?jié)摿?，以奈飛、愛奇藝為代表流媒體借技術(shù)積極為內(nèi)容賦能，在這些巨頭戰(zhàn)略布局背后，這些趨勢(shì)將會(huì)帶來(lái)什么影響？

透過(guò)產(chǎn)業(yè)視角看5G投資 最好投資機(jī)會(huì)向下游過(guò)渡

進(jìn)入5G時(shí)代站在產(chǎn)業(yè)角度，5G投資在中上游跟下游都蘊(yùn)含巨大投資潛力，但對(duì)投資機(jī)構(gòu)而言最好的投資機(jī)會(huì)是5G下游應(yīng)用。

回顧從 1G 到 2G，到 3G，再到 4G，通信代際的更新顯示產(chǎn)業(yè)的演進(jìn)方式都有較高的相似度。對(duì)比 4G 和 5G 產(chǎn)業(yè)鏈的中上游布局來(lái)看，不論是主設(shè)備商、核心零部件還是IDC，仍是頭部玩家在主導(dǎo)中上游。因中上游投資門檻過(guò)高有技術(shù)壁壘，市場(chǎng)紅利也被產(chǎn)業(yè)鏈上游的頭部企業(yè)握在手上，投資機(jī)構(gòu)想要入局難度可想而知。

相對(duì)于確定性更強(qiáng)的 5G 上游基建，投資機(jī)構(gòu)可將目光放在5G下游應(yīng)用。據(jù)信通院發(fā)布的數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì) 2020－2025 年間部署 5G產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出的貢獻(xiàn)為 10．6 萬(wàn)億元，而 5G 賦能后下游各行業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)出貢獻(xiàn)則高達(dá) 24．8 萬(wàn)億元。

在4G時(shí)代，隨著4G手機(jī)落地，尤其是設(shè)備端的完善隨即帶來(lái)移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的蓬勃發(fā)展。2015 年移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)迎來(lái)一波高速發(fā)展，手游、社交電商、短視頻等領(lǐng)域發(fā)展突飛猛進(jìn)。現(xiàn)象級(jí)手游王者榮耀至今仍是騰訊最賺錢的游戲；拼多多借社交電商成為互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域最強(qiáng)黑馬；抖音跟快手如今是短視頻領(lǐng)域雙強(qiáng)。

以4G下游應(yīng)用為鑒，這樣的發(fā)展邏輯也會(huì)在5G下游應(yīng)用上演。當(dāng)下5G手機(jī)已落地，一旦后續(xù)掀起換機(jī)潮，它也會(huì)帶動(dòng)云游戲、超高清視頻、物聯(lián)網(wǎng)、AR／VR等領(lǐng)域借5G技術(shù)實(shí)現(xiàn)提速發(fā)展。

以超高清視頻為例，挖掘消費(fèi)者大屏娛樂(lè)、生活智能化需求成為流媒體巨頭搶占5G下游應(yīng)用的重要?jiǎng)幼?。高清視頻產(chǎn)業(yè)既是ToB，也有ToC，超高清的使用需求將會(huì)加速5G的用戶覆蓋，更高的企業(yè)需求將推動(dòng)5G技術(shù)的演進(jìn)。

一旦5G現(xiàn)象級(jí)應(yīng)用誕生，導(dǎo)致下游需求爆發(fā)，進(jìn)而再次帶動(dòng)上游相關(guān)產(chǎn)業(yè)持續(xù)繁榮。內(nèi)容產(chǎn)業(yè)作為泛娛樂(lè)的重要組成部分，自然也是下游應(yīng)用里的重要獲益賽道。作為5G下游應(yīng)用最為確定領(lǐng)域，不少流媒體巨頭在提前布局。透過(guò)這些巨頭的布局動(dòng)作，或許能夠幫助投資機(jī)構(gòu)挖掘到一些投資價(jià)值。

5G時(shí)代流媒體消費(fèi)升級(jí)進(jìn)行時(shí) 透過(guò)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)三個(gè)變化趨勢(shì)看未來(lái)

在新基建的大背景下，5G已被業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為將作為娛樂(lè)行業(yè)發(fā)展的重要驅(qū)動(dòng)力，有望全面賦能視頻類體驗(yàn)升級(jí)，驅(qū)動(dòng)視頻行業(yè)進(jìn)入品質(zhì)消費(fèi)時(shí)代。在流媒體消費(fèi)升級(jí)背后，一些趨勢(shì)受到行業(yè)關(guān)注，透過(guò)這些趨勢(shì)或許讓投資者看到長(zhǎng)線投資價(jià)值。

一、用戶從“觀看者”轉(zhuǎn)換為故事“參與者”，互動(dòng)視頻有望打開增量空間

在視頻領(lǐng)域，流媒體平臺(tái)在內(nèi)容上不斷創(chuàng)新，其中互動(dòng)視頻成為其中一種?；?dòng)視頻通過(guò)增強(qiáng)體感反饋、劇情參與、內(nèi)容探索等方式，讓用戶從一個(gè)“觀看者”的角色轉(zhuǎn)換為故事的“參與者”。對(duì)于創(chuàng)作者來(lái)說(shuō)，互動(dòng)視頻提供了一種全新的創(chuàng)作工具和創(chuàng)作思維，拓展了藝術(shù)創(chuàng)作的空間。

2018年底，奈飛推出的《黑鏡：潘達(dá)斯奈基》算是互動(dòng)視頻的典型代表作品。在海外一片熱鬧之時(shí)，互動(dòng)視頻的接力棒也來(lái)到國(guó)內(nèi)。去年，愛奇藝創(chuàng)造性推出互動(dòng)視頻標(biāo)準(zhǔn)引發(fā)熱議，隨后，騰訊視頻、優(yōu)酷也紛紛發(fā)布互動(dòng)視頻標(biāo)準(zhǔn)，上線多樣化的互動(dòng)內(nèi)容，給國(guó)內(nèi)觀眾“嘗鮮”。比如《愛情公寓5》互動(dòng)集，播出時(shí)拿下社交媒體多個(gè)熱搜，經(jīng)典IP被賦予新的觀感，極大吊起用戶的興趣。

近期，國(guó)家廣播電視總局廣播電視規(guī)劃院與愛奇藝牽頭編制的《互聯(lián)網(wǎng)互動(dòng)視頻數(shù)據(jù)格式規(guī)范》發(fā)布了?；?dòng)視頻數(shù)據(jù)格式規(guī)范后，內(nèi)容創(chuàng)作者、軟件工具、視頻平臺(tái)等各方可以在統(tǒng)一的數(shù)據(jù)格式標(biāo)準(zhǔn)下研究互動(dòng)視頻發(fā)展模式，加速互動(dòng)視頻從實(shí)驗(yàn)階段進(jìn)入到產(chǎn)業(yè)化發(fā)展階段。

互動(dòng)視頻為流媒體吸引更多用戶參與內(nèi)容創(chuàng)作，愛奇藝隨刻成為不少內(nèi)容創(chuàng)作者選擇的平臺(tái)。據(jù)悉愛奇藝隨刻推出新葉計(jì)劃、喜雨計(jì)劃、海外內(nèi)容引入等一系列長(zhǎng)期扶持計(jì)劃，鼓勵(lì)創(chuàng)作者進(jìn)行優(yōu)質(zhì)內(nèi)容創(chuàng)作。在5G技術(shù)推動(dòng)下，隨著手指操作等互動(dòng)玩法、語(yǔ)音交互等互動(dòng)功能的普及，互動(dòng)形式也會(huì)越來(lái)越多樣，提前布局的頭部平臺(tái)則有望借此打開新的增量空間。

二、以視頻為載體過(guò)渡到“深度消費(fèi)”，借5G技術(shù)推動(dòng)消費(fèi)跟場(chǎng)景趨勢(shì)升級(jí)

3G時(shí)代，用戶看視頻聚焦在看；4G時(shí)代，用戶看視頻參與感更強(qiáng)；5G時(shí)代，用戶有望借視頻過(guò)渡到消費(fèi)階段。驅(qū)動(dòng)用戶在看視頻的過(guò)程中變化的背后，主要還是因?yàn)橐曨l場(chǎng)景帶來(lái)的升級(jí)改變。由視頻載體過(guò)渡到消費(fèi)視頻，這種想象空間是巨大的，一旦挖掘出來(lái)這部分潛力，或許就像挖水平面下面的冰山一樣。

4G時(shí)代，直播帶貨火熱，這也讓淘寶直播、抖音直播、快手直播借此獲益。目前，愛優(yōu)騰都是植入形式吸引用戶消費(fèi)，在5G時(shí)代很有可能演變成用戶跟明星直播看劇，甚至賣貨都可行。隨著流量成本降低，高帶寬、低延遲的技術(shù)升級(jí)下，視頻平臺(tái)也有望借視頻挖掘用戶的電商消費(fèi)需求。

突破視頻內(nèi)容的二維呈現(xiàn)，愛奇藝在行業(yè)內(nèi)首推原創(chuàng)功能奇觀獲得不錯(cuò)反響。用戶一鍵奇觀便可鏈接起搜索、互動(dòng)甚至購(gòu)買消費(fèi)，將用戶、創(chuàng)作者、商家結(jié)合。基于奇觀了解一二后，用戶可看到商品后直接購(gòu)買。將平面的觀影體驗(yàn)“立體化”，不僅滿足消費(fèi)者日益增長(zhǎng)的觀看體驗(yàn)需求，更為重要的是讓流媒體借“深度消費(fèi)”打開新的商業(yè)想象空間。

三、視頻超高清化是大勢(shì)所在，技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)全面提升革新觀眾的視聽體驗(yàn)

一直以來(lái)，用戶對(duì)于視頻感官的追求沒(méi)有止步。進(jìn)入5G時(shí)代，視頻超高清化將是大勢(shì)所在，它也是5G 時(shí)代最為明確的應(yīng)用方向之一，并有望最先迎來(lái)爆發(fā)。目前，各國(guó)的廣播電視媒體和互聯(lián)網(wǎng)媒體都在積極布局超高清視頻業(yè)務(wù)，據(jù)悉美國(guó) 4K 超高清光盤已占全國(guó)新發(fā)行光盤銷量的近十分之一，奈飛、亞馬遜、Disney＋也紛紛推出 4K 內(nèi)容服務(wù)。

在大趨勢(shì)下，國(guó)內(nèi)流媒體平臺(tái)愛奇藝、B站、優(yōu)酷等紛紛在超高清視頻領(lǐng)域重點(diǎn)發(fā)力。據(jù)悉今年5月，愛奇藝宣布與全球頂尖芯片廠商MediaTek達(dá)成深度合作，雙方將共同推動(dòng)AV1技術(shù)的應(yīng)用落地，有助于愛奇藝在5G智能終端產(chǎn)品上，為用戶帶來(lái)更好的觀影體驗(yàn)。今年9月，優(yōu)酷發(fā)布視頻觀影體驗(yàn)技術(shù)品牌“幀享”，推動(dòng)超高清產(chǎn)業(yè)落地。

提前在超高清視頻上布局，有望讓愛奇藝為代表的頭部平臺(tái)借助海量高清內(nèi)容搭乘不斷升級(jí)的VR硬件設(shè)備，使VR與AR迎來(lái)爆發(fā)式的增長(zhǎng)。站在長(zhǎng)遠(yuǎn)角度，基于5G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)，流媒體還將加快與VR、AR、物聯(lián)網(wǎng)、人工智能、云計(jì)算等前沿技術(shù)的融合，不斷升級(jí)現(xiàn)有的視頻制作方式和創(chuàng)意理念，讓用戶對(duì)視頻的觀感被顛覆。

5G激發(fā)流媒體平臺(tái)不斷創(chuàng)新 技術(shù)應(yīng)用將成內(nèi)容產(chǎn)業(yè)投資重要思考標(biāo)準(zhǔn)

3G 時(shí)期泛娛樂(lè)方式以在線視頻、網(wǎng)劇、網(wǎng)綜為主；進(jìn)入 4G 隨著移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)崛起，娛樂(lè)方式轉(zhuǎn)移到手機(jī)終端，手游、短視頻、直播等方式；技術(shù)變革帶給泛娛樂(lè)行業(yè)顛覆式改變，同樣將體現(xiàn)在 5G 領(lǐng)域。流媒體領(lǐng)域想迎來(lái)變革，關(guān)鍵還是要看巨頭如何將技術(shù)與內(nèi)容結(jié)合。

據(jù)悉蘋果計(jì)劃為流媒體服務(wù)Apple TV＋增加AR內(nèi)容，旨在吸引和留住訂閱客戶，以及推廣蘋果的AR技術(shù)；奈飛宣布將上線倍速播放功能，滿足對(duì)播放節(jié)奏有著差異偏好的用戶需求；愛奇藝借奇觀、互動(dòng)視頻、VR等創(chuàng)新技術(shù)在國(guó)內(nèi)視頻行業(yè)引領(lǐng)趨勢(shì)。

在4G時(shí)代，投資機(jī)構(gòu)投資流媒體平臺(tái)主要看用戶增長(zhǎng)尤其是訂閱用戶增長(zhǎng)。在5G時(shí)代，投資機(jī)構(gòu)對(duì)內(nèi)容產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域相關(guān)企業(yè)的估值評(píng)估或許會(huì)發(fā)生變化，其中一個(gè)考量標(biāo)準(zhǔn)或許會(huì)看他們將技術(shù)應(yīng)用到何種程度。

不論是投資機(jī)構(gòu)還是流媒體巨頭，都深知技術(shù)為泛娛樂(lè)帶來(lái)的巨大變革將重塑流媒體領(lǐng)域的市場(chǎng)規(guī)模。對(duì)流媒體平臺(tái)來(lái)說(shuō)，要想在互動(dòng)視頻、消費(fèi)視頻、還是硬件端高消費(fèi)需求等方面挖掘更大的商業(yè)價(jià)值，關(guān)鍵要看平臺(tái)能否更好的借助技術(shù)與內(nèi)容進(jìn)行深度結(jié)合。誰(shuí)越能把技術(shù)和內(nèi)容進(jìn)行緊密結(jié)合，挖掘用戶深層次付費(fèi)意愿將抬高流媒體平臺(tái)發(fā)展空間。

目前來(lái)看，以奈飛、愛奇藝為代表的國(guó)內(nèi)外流媒體巨頭在5G爆發(fā)之前在內(nèi)容跟技術(shù)創(chuàng)新上已走在行業(yè)前列，借技術(shù)在視頻行業(yè)探索出更多場(chǎng)景跟趨勢(shì)，有助于他們?cè)?G時(shí)代繼續(xù)發(fā)揮領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，這也會(huì)成為投資機(jī)構(gòu)投資5G下游應(yīng)用的重要參考對(duì)象。一旦樹立更高競(jìng)爭(zhēng)壁壘，流媒體巨頭在5G時(shí)代將迎來(lái)更大發(fā)展，估值潛力也會(huì)巨大。

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