11月10日，據(jù)媒體報道，華為計劃將榮耀手機業(yè)務(wù)整體打包出售，榮耀管理層等將在這家新公司中持股，收購方包括神州數(shù)碼、三家國資機構(gòu)以及TCL等公司組成的小股東陣營。截至記者發(fā)稿，僅神州數(shù)碼回應(yīng)表示尚未達成任何協(xié)議，華為和榮耀對此仍未做出回應(yīng)。

榮耀收購價或?qū)⒊?000億

從收購的消息一出來，網(wǎng)上便對榮耀的收購價格眾說紛紜，有的說1000億，有的說2000億。對此，通信行業(yè)資深分析師金峰認為：“參考小米公司6000億左右的市值，手機板塊市值約3500億，華為（含榮耀）整體銷量約為小米的2倍，市值整體估算為7000億元。按榮耀占比的一半估算，市值約為3500億元。由于收購價一般在市值基礎(chǔ)上有一定折扣，但不會有很大縮減，因此可能超過2000億元?！?/p>

Strategy Analytics 資深分析師吳怡雯深入分析道：“合理的交易價格取決于標的本身和附加條款。該標的本身現(xiàn)在還不是很明確，但從兩個極端看，可能是單純榮耀手機業(yè)務(wù)部門的切割，也可能是榮耀品牌外加華為大部分的消費者業(yè)務(wù)，這兩者的估值和潛力是完全不同的。

從交易的附加條款而言，是否包含未來支付給華為的專利費用條款，是否有對賭協(xié)議，榮耀的產(chǎn)品與鴻蒙是否有綁定，相關(guān)企業(yè)債務(wù)如何切分等等，目前都是未知，且以上因素會很大程度影響最后的價格。所以，在標的和交易條款不是很清晰的情況下，去評論估值的合理性有點難?！蓖瑫r她指出，交易價格應(yīng)該是會有所折讓的。

出售榮耀，或與芯片斷供有直接關(guān)系

華為出售榮耀早有傳聞，是面對當前挑戰(zhàn)不得已的考量，或與現(xiàn)在芯片斷供有直接關(guān)系。通信行業(yè)資深分析師馬繼華對此解釋道，由于9月份生效的美國禁止向華為提供芯片的禁令，使得華為現(xiàn)在面臨芯片斷供的危機，即使9月份之前有大量訂購，但依然不足以支撐雙品牌效應(yīng)繼續(xù)做下去。華為現(xiàn)存的麒麟芯片要優(yōu)先供應(yīng)華為旗下的m和p系列，再加上榮耀本來就是大量采購高通和聯(lián)發(fā)科的芯片，如果換一個股權(quán)結(jié)構(gòu)可以避開美國禁令，是值得的，這樣也給榮耀找一條出路，能繞過來自美國的制裁，穩(wěn)定獲得芯片等供貨源。

華為總裁任正非曾表示在挑戰(zhàn)面前要自強，要開放；華為消費者業(yè)務(wù)CEO余承東也表示要“先生存，再謀發(fā)展”。或許這確是應(yīng)對當前局面的最優(yōu)解。

榮耀獨立背后仍存不確定性

認為，就目前而言，榮耀獨立的背后有巨大的不確定性，5G芯片供應(yīng)是否能得到保障是一個首當其沖的風(fēng)險。榮耀獨立雖然可以規(guī)避現(xiàn)有的美國禁令，但不能排除美國政府會進一步收緊禁令。另外交易本身相對也會比較復(fù)雜，因為榮耀和華為在海外很多國家都有交集，分拆會花一些時間。

當然，若消息屬實，對華為和榮耀都將產(chǎn)生巨大影響。金峰告訴記者，華為最直接的益處是能夠獲取大量現(xiàn)金，聚焦到相對獨立的技術(shù)研發(fā)環(huán)節(jié)，改變其現(xiàn)在生產(chǎn)當中過多受制于其他國家的現(xiàn)狀；但壞處是不僅打破了以往雙品牌的聯(lián)動效應(yīng)，也失去了榮耀帶來的巨大利潤。而對榮耀而言，此舉能讓榮耀繼續(xù)穩(wěn)定生存，通過身份轉(zhuǎn)變避開美國禁令，但同時榮耀會喪失華為對其提供的技術(shù)支持、品牌背書等資源，未來發(fā)展方向有待明確。

交易背后的機遇與挑戰(zhàn)

機遇與挑戰(zhàn)是并存的，交易如果能夠順利完成，預(yù)測將有以下兩種情況發(fā)生。

一是手機業(yè)務(wù)中關(guān)于芯片供給的不確定性將轉(zhuǎn)移給榮耀。榮耀需要努力證明自己的品牌價值，完善與供應(yīng)鏈的關(guān)系，構(gòu)建自己的線下市場等等。

二是榮耀可以取得芯片許可且運營成功，明年的智能手機市場會發(fā)生很大的變化，榮耀將可能可以取代華為，一躍成為智能手機市場的新勢力。這對目前積極備貨的小米、OPPO和vivo是不利的。

但相信，無論榮耀是否被拆分出去，都是經(jīng)過深思熟慮的結(jié)果，近期，多家廠商申請恢復(fù)向華為供貨，并已有幾家得到認可，雖然華為出貨依舊受到很大影響，但不得不說是一個向好趨勢，無論結(jié)果如何，華為與榮耀的路都會越走越寬。
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