11月17日，資本邦獲悉，朝陽微電子科技股份有限公司（以下簡稱：朝微電子）的科創(chuàng)板IPO申請已于11月16日獲上交所受理，海通證券股份有限公司擔任公司保薦機構(gòu)。

圖片來源：上交所網(wǎng)站

朝微電子是一家專注于高可靠半導體分立器件、電源和集成電路的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)，產(chǎn)品主要應(yīng)用于航天、航空等高精尖領(lǐng)域，重點服務(wù)國內(nèi)各大軍工集團下屬單位和科研院所。公司的分立器件、電源和集成電路在航天、航空、核工業(yè)、船舶等領(lǐng)域均有廣泛應(yīng)用，可滿足以上領(lǐng)域?qū)ε涮桩a(chǎn)品嚴格的質(zhì)量要求。

財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2020年上半年，朝微電子分別實現(xiàn)營業(yè)收入9，561．46萬元、1．28億元、1．57億元、5，658．08萬元;實現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤3，600．04萬元、5，123．28萬元、5，408．19萬元、1，834．20萬元。

圖片來源：朝微電子招股書

公司根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》的要求，結(jié)合自身規(guī)模、經(jīng)營情況、盈利情況等因素綜合考量，選擇的具體上市標準為：“預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5，000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

結(jié)合公司技術(shù)水平、盈利能力和市場估值水平合理估計，預計朝微電子上市后的總市值不低于人民幣10億元。同時，公司最近兩年凈利潤均為正，2019年實現(xiàn)的營業(yè)收入為1．57億元，實現(xiàn)的歸屬于母公司所有者的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益前后孰低）為5，280．49萬元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于1億元。

朝微電子本次公開發(fā)行股份的數(shù)量不超過2，000萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%。本次發(fā)行新股的實際募集資金扣除發(fā)行費用后的凈額，全部用于生產(chǎn)線成熟度技術(shù)升級改造項目、研究試驗中心建設(shè)項目、補充流動資金及償還銀行借款項目，合計擬融資金額為4．6億元。

圖片來源：朝微電子招股書

截至招股說明書簽署日，朱偉持有公司3，875．02萬股，持股比例64．58%，為公司控股股東、實際控制人。據(jù)悉，朱偉2019年9月至今擔任朝微電子董事長、總經(jīng)理。

圖片來源：朝微電子招股書

朝微電子坦言，公司本次科創(chuàng)板IPO存在下列風險：

（一）豁免披露部分信息可能影響投資者對公司價值判斷風險

根據(jù)《中華人民共和國保守國家秘密法》等相關(guān)法律法規(guī)規(guī)定，對于涉及國家秘密的財務(wù)信息，或者可能間接推斷出國家秘密的財務(wù)信息，對外披露前應(yīng)進行脫密處理或豁免披露。根據(jù)行業(yè)主管部門批準，公司脫密處理或豁免披露涉密信息。投資者因上述涉密信息脫密處理或豁免披露而無法獲知公司的部分信息，可能影響投資者對公司的價值判斷。

（二）部分產(chǎn)品銷售按照暫定價格入賬對經(jīng)營業(yè)績造成影響的風險

公司下游行業(yè)采購主要包括非市場化的審價定價，以及公開招標、邀請招標、競爭性談判、征詢議價等市場化方式。公司主要采用市場化定價方式進行銷售，但公司部分電源以及研發(fā)項目采用審價定價的方式。

航天、航空等領(lǐng)域，一款產(chǎn)品從通過設(shè)計定型到最終審價所需時間約在4年或更長時間，其周期及進程主要受審查部門進度影響。在未審價前，公司向客戶交付的產(chǎn)品價格按雙方協(xié)商的合同暫定價格入賬，待審價后進行調(diào)整，若產(chǎn)品暫定價與最終審定價格存在差異，公司將在審價完成當期確認補價收入。目前公司執(zhí)行審價定價的訂單受終端產(chǎn)品進度影響均尚未完成審價，按照合同暫定價格入賬。

2019年及2020年1-6月，公司以合同暫定價確認收入1，262．61萬元、287．61萬元，占比均不超過10%;上述產(chǎn)品尚未完成審價，按照謹慎性原則，公司按照合同暫定價格入賬，且產(chǎn)品毛利率為負。截至2020年6月30日，該產(chǎn)品確認累計賬面虧損496．78萬元。如上述產(chǎn)品定型及審價時間較長，隨著公司銷量不斷增加，上述產(chǎn)品收入將長期維持負毛利或低毛利的狀態(tài)，進一步影響公司的經(jīng)營業(yè)績。如果未來收到審價批復或同等效力文件，公司將調(diào)整當期的營業(yè)收入，可能對當期的經(jīng)營業(yè)績造成影響。

公司未來將通過技術(shù)創(chuàng)新和商務(wù)談判提高暫定價格，通過成本優(yōu)化和控制產(chǎn)品的單位成本，縮小上述審價帶來的業(yè)績影響。但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷擴大，公司不排除承接更多需要審價定價的訂單。若公司成本控制能力不達預期、審價定價過程滯后，經(jīng)營業(yè)績會到一定程度的影響。

（三）研發(fā)失敗的風險

公司產(chǎn)品包括半導體分立器件、電源和集成電路，主要應(yīng)用于航天、航空等高精尖領(lǐng)域，技術(shù)門檻較高。產(chǎn)品的研發(fā)生產(chǎn)過程涉及微電子、半導體物理、材料學、電子線路等諸多學科，行業(yè)內(nèi)企業(yè)需要綜合掌握外延、微細加工、封裝測試等多領(lǐng)域技術(shù)或工藝，并加以整合、集成，存在較高的技術(shù)壁壘。隨著航天、航空等高精尖設(shè)備的更新?lián)Q代，公司的技術(shù)和產(chǎn)品也面臨同步升級的要求。

公司憑借多年技術(shù)經(jīng)驗和人才儲備，在下游行業(yè)中擁有較高品牌美譽度。但在諸如集成電路、芯片等高端產(chǎn)品領(lǐng)域，技術(shù)更新迭代速度不斷加快，未來伴隨著人工智能、5G、物聯(lián)網(wǎng)等新興行業(yè)的發(fā)展，相關(guān)產(chǎn)品呈多功能化、模塊化、定制化、小型化趨勢愈加明顯，對公司的研發(fā)要求越來越高。公司存在因研發(fā)投入強度不足、技術(shù)方向偏差、技術(shù)難度加大等原因而導致研發(fā)失敗的風險。如果公司在技術(shù)升級替代的過程中未能及時滿足客戶的需求，或行業(yè)內(nèi)出現(xiàn)其他重大技術(shù)突破，則公司掌握的技術(shù)將面臨被替代的風險。

（四）客戶集中度較高的風險

公司產(chǎn)品技術(shù)含量高，與主要客戶保持了長期、穩(wěn)定的合作關(guān)系。公司主要客戶包括中國航天科技集團、中國航天科工集團、中國航空工業(yè)集團、中國兵器工業(yè)集團和中國電子科技集團等軍工集團及下屬單位。

受我國航天、航空等行業(yè)體制的影響，公司客戶集中度較高。按照受同一實際控制人控制的客戶合并計算的口徑，報告期各期公司對前五大客戶銷售收入分別為7，792．35萬元、1．05億元、1．32億元和4，498．45萬元，占公司營業(yè)收入的比例分別為81．50%、81．84%、84．08%和79．50%。未來若公司與客戶的合作發(fā)生不利變化，且公司客戶開拓無法取得實質(zhì)性進展，將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

（五）經(jīng)營活動受到新冠肺炎疫情影響的風險

受新冠疫情影響，公司及主要客戶、主要供應(yīng)商春節(jié)假期后延期復工，生產(chǎn)經(jīng)營均受到不同程度的影響，原材料采購、產(chǎn)品的生產(chǎn)和交付相比正常進度均有所延后。但在公司業(yè)務(wù)體系內(nèi)，位于疫情較為嚴重的湖北省的供應(yīng)商和客戶數(shù)量不多，新冠疫情對發(fā)行人的采購、生產(chǎn)和銷售未產(chǎn)生重大不利影響。當前，我國疫情防控取得階段性重要成效，經(jīng)濟社會秩序加快恢復，公司目前的生產(chǎn)經(jīng)營活動已恢復正常。2020年第一季度公司收入較上年同期有所下降，隨著疫情得到有效控制2020年第二季度收入較上年同期大幅提升，且2020年上半年收入較上年同期有所提升。

隨著公司應(yīng)對疫情舉措的實施，預計本次疫情不會對公司全年經(jīng)營目標構(gòu)成重大不利影響。倘若疫情后續(xù)在公司所在地區(qū)和主要客戶、供應(yīng)商所在地區(qū)無法得到有效控制，屆時將對公司生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。

（六）應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額增加導致的壞賬風險

報告期內(nèi)，公司業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，營業(yè)收入增長迅速，應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款余額也相應(yīng)增長。截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為6，534．74萬元、1．08億元、1．19億元和1．31億元，應(yīng)收票據(jù)賬面價值分別為2，795．24萬元、3，497．46萬元、5，962．38萬元和4，526．31萬元，合計占各期營業(yè)收入總額的比例分別為97．58%、111．46%、113．75%和312．01%。

航天、航空等高精尖領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)鏈較長，配套層級較多?？傮w單位接到上級單位采購需求，再向上游各級配套商提出采購需求。在貨款結(jié)算時，由于總體單位終端產(chǎn)品驗收程序嚴格和復雜，一般結(jié)算周期較長。最終客戶根據(jù)自身經(jīng)費和產(chǎn)品完工進度安排與總體單位的結(jié)算，總體單位及各級配套單位再根據(jù)自身資金等情況向上游供應(yīng)商結(jié)算。公司產(chǎn)品半導體分立器件主要為三級配套產(chǎn)品，電源主要為二級配套，公司處于產(chǎn)業(yè)鏈中上游，因此回款速度較慢，應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)規(guī)模較大。

公司的下游客戶信譽較好，支付能力較強。但若公司不能有效提高應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款管理水平及保證回款進度，將有可能出現(xiàn)應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款持續(xù)增加、回款不及時甚至壞賬的情形，從而對公司經(jīng)營成果造成不利影響。

（七）存貨金額較大及發(fā)生減值風險

2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司存貨賬面價值分別為5，815．99萬元、8，069．65萬元、1．04億元和1．27億元，占同期流動資產(chǎn)的比例分別為29．26%、33．03%、33．01%和39．30%，占比較高。公司期末存貨余額較大，主要受產(chǎn)品種類型號繁多、生產(chǎn)周期較長、生產(chǎn)流程復雜、驗收過程較長等因素的影響。公司儲備原材料和在產(chǎn)品的金額較大，客戶尚未驗收的發(fā)出商品余額較大，導致存貨余額較高，且會隨著公司經(jīng)營規(guī)模的擴大而有所增加。

另外，公司為積極應(yīng)對客戶的需求，提升生產(chǎn)靈活性，結(jié)合在手訂單及預期的客戶需求，對部分采購周期長的原材料、生產(chǎn)周期長的半成品提前進行備貨。若公司不能保持對存貨的有效管理并管控好存貨規(guī)模，較大的存貨規(guī)?？赡軙黾舆\營資金周轉(zhuǎn)的風險，且可能導致增加計提存貨跌價準備，對公司業(yè)績及經(jīng)營效率產(chǎn)生不利影響。

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