日前，在《業(yè)績增長乏力，分銷商雅創(chuàng)電子過度依賴日韓供應(yīng)商》一文中，集微網(wǎng)報(bào)道了雅創(chuàng)電子存在業(yè)績增長乏力，甚至出現(xiàn)負(fù)增長的情況，以及公司過度依賴日韓供應(yīng)商，未能積極擴(kuò)大代理范圍，下游客戶更換更具價(jià)格優(yōu)勢的國內(nèi)供應(yīng)商，導(dǎo)致雅創(chuàng)電子部分產(chǎn)品銷售收入大幅下滑等問題。

同時(shí)，原廠“砍”代理商一事在業(yè)內(nèi)時(shí)有發(fā)生，在此情況下，發(fā)展第二主業(yè)，向原廠轉(zhuǎn)型成為國內(nèi)分銷行業(yè)的發(fā)展趨勢，包括雅創(chuàng)電子、英唐智控、力源信息等分銷商均通過收購或自行組建研發(fā)團(tuán)隊(duì)向IC設(shè)計(jì)領(lǐng)域發(fā)力。

通過收購進(jìn)入電源管理IC設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)

2019年，雅創(chuàng)電子收購了Tamul的電源管理IC業(yè)務(wù)，從而開展電源管理IC的自主研發(fā)設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)。

Tamul是一家韓國上市公司，主營數(shù)字電路設(shè)計(jì)的IC設(shè)計(jì)商，自2011年開始涉足電源管理IC業(yè)務(wù)，前期持續(xù)投入電源管理IC產(chǎn)品的設(shè)計(jì)研發(fā)。

雅創(chuàng)電子自2015年開始與Tamul進(jìn)行代理分銷合作，2018年Tamul實(shí)際控制人變更。由于電源管理IC業(yè)務(wù)在Tamul體系內(nèi)仍處于投入大于產(chǎn)出的階段，同時(shí)由于韓國本土市場空間有限，市場開拓壓力較大，未來投入產(chǎn)出回報(bào)比較低。新控股股東收購Tamul后有意處置該業(yè)務(wù)。

因此，雅創(chuàng)電子決定收購Tamul的電源管理IC業(yè)務(wù)包括全部知識產(chǎn)權(quán)在內(nèi)的核心資產(chǎn)及核心技術(shù)團(tuán)隊(duì)。

由于主要研發(fā)人員系韓國籍員工，雅創(chuàng)電子設(shè)立了子公司韓國譚慕，主要負(fù)責(zé)電源管理IC設(shè)計(jì)工作，IC產(chǎn)品的生產(chǎn)、封測等工作主要在境外完成，銷售則通過韓國譚慕、雅創(chuàng)電子完成。

目前，韓國譚慕已實(shí)現(xiàn)了六款芯片的批量生產(chǎn)，多款電源管理IC產(chǎn)品已經(jīng)通過AEC-Q100等車規(guī)級認(rèn)證，并在現(xiàn)代汽車、克萊斯勒等全球知名車企的相關(guān)車型上得到批量使用。

2019年和2020年1-6月，雅創(chuàng)電子電源管理IC設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)銷售收入為2，445.52萬元和1，450.09萬元。

技術(shù)積累薄弱

值得注意的是，目前國內(nèi)電源管理IC市場的主要被TI、高通、ADI、美信、英飛凌等歐美企業(yè)占據(jù)，合計(jì)達(dá)到了80%以上的市場份額，余下20%的市場份額由日、韓、臺資以及大陸企業(yè)占據(jù)，而較為領(lǐng)先的企業(yè)不管在資金、技術(shù)、知識產(chǎn)權(quán)、市場等方面都建立了強(qiáng)大的競爭壁壘。

在國內(nèi)企業(yè)方面，雖然數(shù)量眾多，但占比較為分散且總體市占率較低，目前排名靠前廠商有矽力杰、士蘭微、圣邦股份、芯朋微、晶豐明源、上海貝嶺、富滿電子等。

雅創(chuàng)電子在招股書中表示，在國內(nèi)汽車電源管理 IC 領(lǐng)域內(nèi)，目前主要是歐美企業(yè)為主，國內(nèi)廠家數(shù)量較少。公司目前的競爭對手主要是國際巨頭，包括德州儀器、英飛凌和安森美等。

從雅創(chuàng)電子已經(jīng)披露的信息來看，雅創(chuàng)電子的優(yōu)勢在于具備核心技術(shù)和有經(jīng)驗(yàn)的穩(wěn)定團(tuán)隊(duì)，產(chǎn)品已經(jīng)完成開發(fā)、通過AEC-Q100認(rèn)證并且得到量產(chǎn)使用。

當(dāng)然，雅創(chuàng)電子的劣勢也很明顯。雅創(chuàng)電子坦言道，與國際巨頭相比，發(fā)行人整體技術(shù)積累相對薄弱、資金實(shí)力差距較大、品牌認(rèn)知度偏低，處于后進(jìn)入者和追趕者的角色。

據(jù)了解，雅創(chuàng)電子在電源管理IC方面的核心資產(chǎn)主要包括在韓國注冊的專利號分別為10-1769947、10-1790288、10-1869924、10-1841919和10-1910420的發(fā)明專利，上述5項(xiàng)發(fā)明專利以及一項(xiàng)實(shí)用新型專利，是截止2020上半年雅創(chuàng)電子在IC設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)方面的全部專利。

集微網(wǎng)查閱數(shù)據(jù)了解到，2018年末，上海貝嶺專利數(shù)量達(dá)263項(xiàng)，富滿電子專利數(shù)量達(dá)63 項(xiàng)，圣邦股份專利數(shù)量達(dá)50項(xiàng)，晶豐明源專利數(shù)量達(dá)153項(xiàng)，芯朋微專利數(shù)量達(dá)64項(xiàng)，均遠(yuǎn)超雅創(chuàng)電子的專利數(shù)量。

電源管理IC產(chǎn)品屬于技術(shù)密集型產(chǎn)品，顯然，僅5項(xiàng)發(fā)明專利的雅創(chuàng)電子，在國內(nèi)領(lǐng)先的電源管理IC廠商少則幾十多則幾百項(xiàng)發(fā)明專利都是不可比的，想在動輒幾百上千項(xiàng)發(fā)明專利的國際大廠手上搶占市場的難度可想而知。

研發(fā)人員偏少且身處韓國

從研發(fā)人員來看，2020上半年，雅創(chuàng)電子研發(fā)人員共計(jì)71人，其中負(fù)責(zé)電源管理IC設(shè)計(jì)的子公司韓國譚慕的員工總數(shù)為20人。

集微網(wǎng)查閱數(shù)據(jù)了解到，2018年末，上海貝嶺研發(fā)人員達(dá) 164 人，富滿電子研發(fā)人員達(dá) 250 人，圣邦股份研發(fā)人員達(dá) 207 人，晶豐明源研發(fā)人員達(dá) 115人，芯朋微研發(fā)人員達(dá) 110人，遠(yuǎn)超雅創(chuàng)電子研發(fā)人員數(shù)量。

雅創(chuàng)電子不但研發(fā)人員偏少，且身處韓國，并不貼合國內(nèi)市場。因此，2019年8月，雅創(chuàng)電子設(shè)立了全資子公司南京譚慕，計(jì)劃培養(yǎng)本土IC設(shè)計(jì)隊(duì)伍。

發(fā)力汽車芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)，前期就需要投入高額的研發(fā)投入，2019年和2020上半年，雅創(chuàng)電子在IC設(shè)計(jì)方面的研發(fā)投入為458.08萬元和475.01萬元。

從國內(nèi)芯片公司研發(fā)投入水平來看，雅創(chuàng)電子在IC設(shè)計(jì)方面的研發(fā)投入并不算高，芯片企業(yè)在整體技術(shù)積累相對薄弱的情況下，還沒有高投入幾乎就意味著沒有未來可言。

2019年和2020上半年，雅創(chuàng)電子實(shí)現(xiàn)凈利潤分別為4303.97萬元和549.79萬元，公司本身的資金實(shí)力相對業(yè)內(nèi)領(lǐng)先企業(yè)也有較大差距，顯然，僅靠公司資金投入研發(fā)并非長久之計(jì)。

因此，雅創(chuàng)電子本次IPO擬募資5.47億元，其中1.25億元投入汽車芯片IC設(shè)計(jì)項(xiàng)目，通過購買國內(nèi)外先進(jìn)的儀器設(shè)備，同時(shí)引進(jìn)業(yè)內(nèi)高級技術(shù)人才，從硬件和軟件兩方面提升公司研發(fā)實(shí)力，不斷開發(fā)出技術(shù)含量高、質(zhì)量可靠、符合市場需求的汽車電源管理IC。

眾所周知，從分銷商向原廠轉(zhuǎn)型的優(yōu)勢在于其市場能力，更了解市場需求，也能助力新產(chǎn)品更快進(jìn)入市場，但造芯之路漫漫，從雅創(chuàng)電子目前的電源管理芯片設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)情況來看，無論發(fā)明專利、量產(chǎn)芯片數(shù)量、類型、還是銷售額等各方面，雅創(chuàng)電子與國內(nèi)較為領(lǐng)先的電源管理芯片相比均有較大差距，還需要長時(shí)間、高成本地投入，才能在市場上占據(jù)一席之地。
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