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功率半導(dǎo)體企業(yè)芯微電子創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲得深交所受理

lPCU_elecfans ? 來源:電子發(fā)燒友網(wǎng) ? 作者:電子發(fā)燒友網(wǎng) ? 2022-03-28 08:38 ? 次閱讀
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電子發(fā)燒友網(wǎng)報道(文/黃山明)近幾年,在國家不斷鼓勵下,以及市場的旺盛需求引導(dǎo)下,半導(dǎo)體行業(yè)呈現(xiàn)爆發(fā)式的增長,大量資本涌入這個行業(yè),也造就了無數(shù)相關(guān)企業(yè)的誕生。但半導(dǎo)體行業(yè)本身便需要投入大量資金進行研發(fā)、設(shè)計、制造、封測等,并且許多半導(dǎo)體企業(yè)在前幾年很難實現(xiàn)盈利,營收平衡都算鳳毛麟角。

那怎么才能支持企業(yè)進行技術(shù)研發(fā),除了政府補貼以及融資外,更重要的手段便是上市了,科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等便是為了這些企業(yè)上市而準(zhǔn)備的。近期,一家功率半導(dǎo)體企業(yè)黃山芯微電子股份有限公司(以下簡稱“芯微電子”)創(chuàng)業(yè)板IPO申請獲得深交所受理,而這家公司神奇之處在于其本科學(xué)歷以上員工占比僅為2.02%。

本科生以上學(xué)歷員工僅為2%的芯片公司

眾所周知,半導(dǎo)體行業(yè)屬于資本密集型、技術(shù)密集型行業(yè),對于人才的要求很高,當(dāng)然也有部分行業(yè)對于人才的學(xué)歷要求不是那么強,比如分銷商等。

芯微電子的招股書顯示,該公司主要從事功率半導(dǎo)體芯片、器件和材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售,產(chǎn)品以晶閘管為主,涵蓋MOSFET、整流二極管肖特基二極管及上游材料(拋光片、外延片、銅金屬化陶瓷片)。產(chǎn)品主要用于工業(yè)控制、消費電子、電力傳輸?shù)阮I(lǐng)域。

更值得注意的是,招股書中顯示,芯微電子是一家半導(dǎo)體領(lǐng)域的IDM廠商,目前已經(jīng)建立了包括芯片設(shè)計、晶圓制造、封裝測試及上游材料生產(chǎn)在內(nèi)較為完整的產(chǎn)業(yè)鏈,形成了以芯片設(shè)計及晶圓制造為核心,涵蓋上游材料和后道封裝在內(nèi)的多維度業(yè)務(wù)體系。

從具體產(chǎn)品類目來看,芯微電子產(chǎn)品包括整流二極管、肖特基二極管、晶閘管、MOS管等,同時在快恢復(fù)二極管與IGBT也有相關(guān)技術(shù)儲備。

但奇怪的是作為一個IDM廠商,其研發(fā)人員占比僅為11.1%。更奇怪的是在員工的學(xué)歷構(gòu)成上,只有16人為本科學(xué)歷,占比僅為2.02%,即便是擁有大專學(xué)歷的員工也僅為123人,占比為15.51,更多員工的學(xué)歷為高中及以下。通常而言,大多數(shù)半導(dǎo)體企業(yè)的研發(fā)人員學(xué)歷都基本為本科或研究生以上。

而在核心技術(shù)人員中,該公司僅有5名,分別為饒祖剛(本科)、王日新(大專)、王民安(本科)、葉民強(大專)、項建輝(大專),這意味著即便其他14名本科生全部為研發(fā)人員,其研發(fā)人員本科占比僅為16%左右。

這里并無歧視學(xué)歷的意思,但對比其他同樣做功率器件的廠商,如無錫新潔能在披露的2021年度財報中顯示,截至2021年12月31日,員工受教育程度,碩士及以上14人,占比4.5%、本科74人,占比24.03%。

另一家同樣是功率器件的上市廠商立昂微,其在2021年年報中顯示,碩士及以上員工為84人,占比19.89%,本科生為218人,占比為51.53%。

揚杰科技在2020年的年報中顯示,碩士及以上員工為35人,占比1.26%、本科生為594人,占比21.44%、

對比來看,芯微電子的本科生員工占比過低了。更離奇的是,在芯微電子中,研發(fā)流程每個階段均由研發(fā)部牽頭,但其研發(fā)部副部長汪杏娟僅有初中學(xué)歷。

當(dāng)然,芯微電子的情況并非個例,比如與其同一天申請IPO的金祿電子科技股份有限公司,其本科生為65人,占比僅為3.38%,大專生174人,占比9.06%,其余為大專以下學(xué)歷。不過金祿電子本身主營業(yè)務(wù)為PCB,技術(shù)要求并沒有芯微電子的高,但即便如此,芯微電子的本科生占比也沒有高過金祿電子。

低于市場同業(yè)的營收

再次強調(diào)一句,并沒有歧視學(xué)歷的意思,或許芯微電子這種人才構(gòu)成有其獨到之處。從招股書來看,芯微電子為大功率晶閘管方形芯片最早國產(chǎn)化廠商之一,其中大功率 (50A~200A/1600~2000V)的晶閘管芯片在國內(nèi)晶閘管模塊市場占有相當(dāng)?shù)姆蓊~;在家用電器領(lǐng)域,公司的小功率(1A~41A/800~1200V)晶閘管器件已間接進入美的、九陽、小熊等知名廠家的供應(yīng)鏈體系。

并且作為IDM企業(yè),已經(jīng)在上游布局了6英寸拋光片、外延片,同時還擁有4英寸、5英寸功率半導(dǎo)體晶圓生產(chǎn)線,并且成熟掌握了拋光片、外延片生產(chǎn)、功率半導(dǎo)體芯片設(shè)計、晶圓制造和封裝測試技術(shù),尤其是在晶閘管和MOSFET晶圓制造方面積累了具有自主知識產(chǎn)權(quán)的關(guān)鍵核心技術(shù)。

從技術(shù)角度來看,人才結(jié)構(gòu)的情況似乎對芯微電子沒有太大的影響,那么事實真的如此嗎,接下來從營收角度來比一比。從招股書中,芯微電子主要對比了捷捷微電、揚杰科技、華微電子、立昂微,因此也以這幾家作為參考。

從營收來看,芯微電子顯然不及另外幾家廠商,不過在凈利潤率上,芯微電子的表現(xiàn)并不差,甚至要比立昂微更強。但事實真是如此嗎?

一方面在收入中,政府補貼了大量資金,僅在2021年9月30日前,便補貼超過900萬元,此外還有其余將近補助885.85萬元,共計1802.33萬元。

同時研發(fā)費用卻呈現(xiàn)下降趨勢,2021年9月30日-2018年研發(fā)費用分別為1092.84萬元、1558.92萬元、1871.89萬元和1689.27萬元。

另一方面,產(chǎn)品毛利率不如同行。以外延片為例,2021年1-9月芯微電子外延片毛利率為25.08%,而立昂微在2018 年-2019 年外延片毛利率分別為51.86%、49.95%,2020年半導(dǎo)體硅片毛利率為40.66%。對此芯微電子解釋稱,主要系公司新產(chǎn)線剛剛建成投產(chǎn),新廠房、新倉庫及其他配套設(shè)施的折舊費用較高。

而在MOS管器件上,捷捷微電2020年-2018年毛利率為 19.05%、11.90% 、22.36%,而芯微電子MOS管器件2020年-2018年毛利率為 -11.04%、-13.69%、4.47%。而在MOS芯片上,捷捷微電2020年-2018年毛利率為 9.71%、1.79%、5.96%、芯微電子為 -15.74%、-23.62%、-9.84%。

從這一項來看,芯微電子的MOS管毛利率大幅低于捷捷微電,對此芯微電子表示,MOS管應(yīng)用領(lǐng)域、生產(chǎn)工藝、技術(shù)參數(shù)不同,導(dǎo)致價格有所差異,另外人工、折舊攤銷不同也導(dǎo)致成本存在一定的差異。

而在芯微電子的主營產(chǎn)品晶閘管上,捷捷微電的毛利率為56.12%、56.25%、54.71%,芯微電子為46.30%、42.99%、43.45%,不過在晶閘管芯片上兩者毛利率僅在2020年有10%的差異。對此芯微電子表示,主要是受到產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域的不同以及疫情的影響所致。

不過芯微電子在風(fēng)險提示上也寫到,功率半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)技術(shù)及產(chǎn)品迭代速度較快,新材料、新工藝技術(shù)在近年來不斷涌現(xiàn)。如果未來研發(fā)投入不足,技術(shù)及工藝升級跟不上市場變化的步伐,將對公司市場競爭能力和持續(xù)盈利能力產(chǎn)生不利影響。

寫在最后

在人才結(jié)構(gòu)比較奇怪,規(guī)模較小,產(chǎn)品毛利率較低的情況下,令人對其上市后的表現(xiàn)有些擔(dān)憂。其實在2020年,許多人工智能及芯片公司也在排隊到科創(chuàng)板上市,不過隨著審核趨嚴(yán),就2020年12月-2021年3月,就有34家科創(chuàng)板IPO企業(yè)終止審核,要知道在2020年前11個月,終止IPO審核的也才26家。

到了如今,上市破發(fā)的已經(jīng)比比皆是,就算趁著風(fēng)口上市了,如果產(chǎn)品和技術(shù)沒有競爭力,那么也會被資本市場所拋棄。那為何在這種情況下,芯微電子仍然選擇IPO呢?或許在其風(fēng)險提示中可以一探端倪。

在招股書中,芯微電子提到了對賭協(xié)議風(fēng)險,該公司存在正在執(zhí)行的對賭協(xié)議。發(fā)行人實際控制人與發(fā)行人股東存在關(guān)于在特定情形下回購股權(quán)的對賭條款安排,如果成功上市則不執(zhí)行,如果IPO申請未通過或未能上市,則恢復(fù)效力,這或許能解釋,芯微電子為何依然堅持上市吧。

28 省份爆發(fā)新冠疫情!中國電子產(chǎn)業(yè)鏈重點5大區(qū)域影響

原文標(biāo)題:營收不足3億,毛利低于同行,本科以上僅占2%,這家功率IDM憑何上創(chuàng)業(yè)板?

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審核編輯:湯梓紅

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原文標(biāo)題:營收不足3億,毛利低于同行,本科以上僅占2%,這家功率IDM憑何上創(chuàng)業(yè)板?

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