電子發(fā)燒友網(wǎng)報道（文/劉靜）8月4日，國產(chǎn)光伏組件制造商快可電子成功在科創(chuàng)板掛牌上市。今年光伏領(lǐng)域的企業(yè)IPO上市熱情高漲，據(jù)不完全統(tǒng)計，在7月5日之前便有16家光伏企業(yè)開展上市推進(jìn)工作，7月4日更是密集四家光伏企業(yè)主板IPO獲受理，絕大部分光伏企業(yè)趕赴創(chuàng)業(yè)板上市。

快可電子從科創(chuàng)板轉(zhuǎn)戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)板不到一年，今日便率先敲鐘上市，發(fā)行價為34.84元/股，發(fā)行市盈率36.07倍，上市開盤大漲158.32%。截至上午9點50分，股價上漲至94.22元/股，漲幅170.44%，總市值一度達(dá)到60.21億。



2005年成立的快可電子，長期從事新能源系統(tǒng)智能保護(hù)與電氣連接方案研發(fā)，戰(zhàn)略聚焦光伏業(yè)務(wù)，打造了一個包括光伏電氣保護(hù)接線盒、光伏連接器與電纜、儲能連接器與電纜、電動車充電系統(tǒng)、戶外精密防水連接器、工業(yè)自動化連接器系統(tǒng)的產(chǎn)品矩陣。

快可電子緊密圍繞組件廠開發(fā)產(chǎn)品，目前已服務(wù)于天合光能、晶澳太陽能、東方日升、阿特斯、友達(dá)光電、通威股份、尚德電力、中來股份、協(xié)鑫集成、HANSOL等國內(nèi)外主流光伏組件廠。

目前快可電子的實際控制人、第一大股東為段正剛先生，其直接持股快可電子63.63%的股份，同時段正剛也是目前快可電子的董事長兼總經(jīng)理。


2021年營收漲46.20%，近8成營收來自光伏接線盒

快可電子聚焦的連接器領(lǐng)域，市場規(guī)模呈持續(xù)平穩(wěn)增長趨勢。根據(jù)Bishop Associates數(shù)據(jù)，全球連接器規(guī)模從2010年的458億美元增長到2019年的724億美元，CAGR達(dá)5.23%。我國連接器的市場規(guī)模從2010年的108億美元增長到2019年的221億美元，CAGR達(dá)8.28%，增速高于全球，市場份額約31%。

在光伏市場上，我國光伏裝機(jī)容量全球第一，2019年全年光伏發(fā)電量2238億千瓦時，同比增長26.5%。預(yù)計2022年全球光伏接線盒、光伏連接器需求分別高達(dá)6.43億套、6.43億對。

招股書顯示，2019年-2021年快可電子營業(yè)收入分別為3.53億元、5.03億元、7.36億元，年均復(fù)合增長率為44.32%。2021年營收漲幅由2020年的42.47%進(jìn)一步擴(kuò)大至46.20%，創(chuàng)歷史新高。



同期凈利潤分別為0.41億元、0.64億元、0.65億元，年均復(fù)合增長率為25.03%。2020年同比增長為53.59%，2021年增速降至1.76%。

報告期內(nèi)，快可電子的綜合業(yè)務(wù)毛利率分別為24.82%、24.83%、18.36%，2021年有較大的下降，這可能跟當(dāng)期快可電子原材料價格大幅上升、產(chǎn)品制造成本上漲有關(guān)。據(jù)了解，2021年快可電子采購的主要原材料銅材、塑料粒子、二極管單價較2020年分別上漲了31.89%、8.73%、70%。

總體，近三年快可電子的營業(yè)規(guī)模和盈利水平呈持續(xù)增長趨勢，不過營收增長速度明顯高于凈利潤。

快可電子的營收主要來源于光伏接線盒和光伏連接器兩大系列的產(chǎn)品，產(chǎn)品涵蓋光伏電站多個場景連接和保護(hù)，其主要產(chǎn)品基本情況如下：



快可電子的光伏組件保護(hù)接線盒從最初的5A，到單體式接線盒的14A-16A，再到分體式接線盒的19A-20A。近年又開始量產(chǎn)應(yīng)用于182mm和210mm電池片的24A產(chǎn)品，目前在積極儲備30A及以上的技術(shù)，光伏接線盒的種類是相對齊全的。

近三年光伏接線盒成為快可電子營收的主要來源，貢獻(xiàn)近8成的營收，2019年-2021年該業(yè)務(wù)收入占總營收的比例分別為80.62%、79.69%、79.23%。作為快可電子的第一大業(yè)務(wù)，光伏接線盒的收入持續(xù)增長，·漲幅由2020年的40.48% 進(jìn)一步擴(kuò)大至2021年的45.56%。




光伏連接器是快可電子的第二大業(yè)務(wù)，近三年收入保持50%以上的速度，呈現(xiàn)快于光伏接線盒業(yè)務(wù)的趨勢增長。2021年光伏連接器業(yè)務(wù)收入首次突破1億元大關(guān)，實現(xiàn)1.43億元的收入。


快可電子與同行企業(yè)的對比情況

在光伏組件接線盒、連接器領(lǐng)域，快可電子面臨的境外競爭對手主要是安費諾、史陶比爾，而國內(nèi)主要競爭對手是通靈股份、人和光伏、中環(huán)賽特、江蘇海天、諧通科技。

在營收規(guī)模、凈利潤、毛利率、研發(fā)費用率上，快可電子與同行企業(yè)對比情況如下：



快可電子的經(jīng)營規(guī)模和凈利潤大于江蘇海天、諧通科技，不過落后于國內(nèi)頭部企業(yè)通靈股份。與全球最大的連接器制造商安費諾相比，差距仍是較大的。2021年安費諾實現(xiàn)108.76億美元的收入，并取得20.52億美元的凈利潤。

通過整理以上企業(yè)的毛利率發(fā)現(xiàn)，2021年從事光伏組件接線盒和連接器的企業(yè)，毛利率紛紛出現(xiàn)下滑，通靈股份下跌7.81個百分點，快可電子下跌6.47個百分點，江蘇海天更是重跌12.43個百分，同處于下降趨勢還有諧通科技。雖然毛利率下滑，但2021年快可電子的毛利率仍然遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，超過江蘇海天、諧通科技和通靈股份。

在研發(fā)方面，2019年-2021年快可電子研發(fā)分別投入0.23億元、0.26億元、0.28億元，分別占當(dāng)期總營收的比例為6.45%、5.11%、3.82%。在光伏組件和連接器行業(yè)，企業(yè)的研發(fā)費用率相差不大，基本在3%-4%之間。與同行企業(yè)的比較中，2021年快可電子的研發(fā)費用率高于通靈股份和江蘇海天，低于諧通科技。



快可電子研發(fā)費用率相對較高的原因，是因為2021年增加了新產(chǎn)品線光伏匯流箱、儲能連接器、PVT熱電聯(lián)產(chǎn)的研發(fā)。

在成立17年的時間里，快可電子圍繞產(chǎn)品結(jié)構(gòu)設(shè)計、旁路電路設(shè)計、光伏組件保護(hù)器件等方向，積累較豐富的技術(shù)儲備，形成了具備自身特色的高電壓大電流旁路電路技術(shù)、高散熱能力集成模塊式旁路保護(hù)電路、基于長期高可靠性和自動化生產(chǎn)的電阻焊接與冷壓技術(shù)、三分體式大電流旁路保護(hù)與連接技術(shù)等核心技術(shù)。


募資3.31億元，擴(kuò)產(chǎn)光伏接線盒和光伏連接器的產(chǎn)能

成功登陸科創(chuàng)板之后，快可電子將融資3.31億元，用于“光伏組件智能保護(hù)及連接系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)項目”和“研發(fā)中心建設(shè)項目”等。



招股書顯示，近三年快可電子的主營產(chǎn)品光伏接線盒和光伏連接器產(chǎn)能利用率一直在90%以上，2021年光伏連接器的產(chǎn)能利用率甚至高達(dá)98.68%，由此可見快可電子的產(chǎn)能已經(jīng)開始逐漸緊張，未來可能無法滿足快速增長的新能源市場需求。這或許也是為什么，此次上市融資大部分資金投向擴(kuò)產(chǎn)項目的原因。

投資1.32億元的“光伏組件智能保護(hù)及連接系統(tǒng)擴(kuò)產(chǎn)項目”，預(yù)計需要兩年的時間才能建設(shè)完成，預(yù)計通用光伏接線盒將新增產(chǎn)能1100萬套/年，連接器將新增產(chǎn)能900萬對/年。據(jù)悉，2021年快可電子的光伏接線盒、光伏連接器的年產(chǎn)能分別為3300萬套、8600萬對，募投項目建設(shè)完成后合計產(chǎn)能將分別達(dá)4400萬套/年、9500萬對/年。

而投資1.10億元的“研發(fā)中心建設(shè)項目”主要建設(shè)產(chǎn)品檢測中心、設(shè)計開發(fā)中心和產(chǎn)品試制中心。2019年-2021年快可電子持續(xù)加大研發(fā)投入，三年累計投入0.77億元。此次上市融資后，快可電子再次加強(qiáng)研發(fā)投入建立研發(fā)中心，未來快可電子的研發(fā)能力和整體競爭力將有較大的一個提升。

據(jù)悉，目前快可電子的一套光伏接線盒產(chǎn)品售價18.58元，是普通光伏接線盒的5倍以上，在價格上可能不太利于大規(guī)模應(yīng)用。未來在研發(fā)上快可電子除了整體升級產(chǎn)品性能外，成本控制可能也需要進(jìn)一步優(yōu)化。

目前快可電子的產(chǎn)品主要以光伏應(yīng)用領(lǐng)域為主，未來還將重點拓展風(fēng)能、儲能、新能源汽車等其他領(lǐng)域的電子連接器產(chǎn)品。同時加大海外市場的拓展力度，建立亞太銷售中心、歐美銷售中心，搶占美國、歐盟、印度、越南、墨西哥、巴西和埃及等國的市場。