鈉電板塊今日再次爆發(fā)，與前期的上漲不同，本次鈉電板塊一方面成交量明顯放大，另一方面板塊擴(kuò)散效應(yīng)明顯。成交量的放大顯示鈉電板塊受到了更多的資金的認(rèn)可，鈉電產(chǎn)業(yè)化的趨勢(shì)在逐步形成市場(chǎng)共識(shí)。板塊的擴(kuò)散主要體現(xiàn)在多氟多和豐山集團(tuán)等前期和鈉電板塊關(guān)聯(lián)相對(duì)較弱的個(gè)股受到了資金的追捧。近期鈉電催化因素主要包括：1）臨近年底，各家鈉電或者材料廠商近期均在快速推進(jìn)測(cè)試或者送樣，會(huì)有較多的相關(guān)測(cè)試數(shù)據(jù)的反饋，對(duì)市場(chǎng)形成正向刺激。2）豐山集團(tuán)、ST開(kāi)元、美聯(lián)新材等跨界企業(yè)的鈉電布局動(dòng)作明顯加快。明年看，市場(chǎng)還會(huì)有較多的催化劑：今年底送樣測(cè)試的企業(yè)會(huì)在明年一季度獲得客戶的反饋；隨著鈉電產(chǎn)業(yè)化推進(jìn)，鈉電廠商或者材料企業(yè)很可能會(huì)加碼產(chǎn)能布局；會(huì)有更多的企業(yè)跨界進(jìn)入鈉電行業(yè)。

硬碳負(fù)極或?qū)⒊蔀槭走x，支持鈉電快充過(guò)放。鈉離子原子半徑較鋰離子大35%以上，石墨負(fù)極無(wú)法滿足鈉電池負(fù)極的要求，硬碳被認(rèn)為是鈉電負(fù)極的主流路線，儲(chǔ)鈉位置和形式多樣，理論容量可達(dá)350-400 mAh/g。硬碳材料使得負(fù)極能夠更好地實(shí)現(xiàn)快充、解決了過(guò)放電的安全問(wèn)題，打開(kāi)了鈉電池應(yīng)用的廣度。成本結(jié)構(gòu)上重要性提升、前驅(qū)體降本空間大、產(chǎn)線兼容度低、工藝研發(fā)難度大，硬碳負(fù)極成為鈉電產(chǎn)業(yè)化的決速關(guān)鍵。

22年是產(chǎn)業(yè)化元年，23年產(chǎn)業(yè)鏈為量產(chǎn)準(zhǔn)備，負(fù)極主要通過(guò)工藝探索、原材料降本；24年鈉電出貨達(dá)到十GWh級(jí)別，負(fù)極迎來(lái)規(guī)模效應(yīng)拐點(diǎn)，此外前驅(qū)體替換為更加低廉廣泛的來(lái)源也可降本；25年往后我們預(yù)計(jì)硬碳負(fù)極成本降至與石墨負(fù)極相當(dāng)?shù)乃?，主要通過(guò)工藝優(yōu)化與降低投資強(qiáng)度邊際降本。硬碳前驅(qū)體路線多樣，供應(yīng)與成本是核心考量。生物質(zhì)前驅(qū)體工藝難度小，在鈉電0-1階段，椰子殼等生物質(zhì)硬碳由于其性能優(yōu)異，產(chǎn)業(yè)化速度較快，也是當(dāng)前廠商布局重點(diǎn)。

但當(dāng)行業(yè)進(jìn)入成長(zhǎng)放量階段，難以保障原材料供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性、低成本和一致性將成為掣肘。瀝青基/樹(shù)脂基等目前生產(chǎn)工藝難度較大，性能較低，但原材料廣泛、成本低廉。根據(jù)應(yīng)用領(lǐng)域的需求痛點(diǎn)不同，未來(lái)硬碳路線或呈多元化格局。

供應(yīng)鏈成熟度限制修飾技術(shù)應(yīng)用，預(yù)鈉化是挖潛重點(diǎn)。硬碳前驅(qū)體的調(diào)控、改性、摻雜、包覆是當(dāng)前負(fù)極廠商首要解決的產(chǎn)業(yè)化問(wèn)題；電解液調(diào)控需產(chǎn)業(yè)鏈合作研發(fā)，也有望較快產(chǎn)業(yè)化。預(yù)鈉化對(duì)硬碳負(fù)極的性能提升顯著。但考慮到補(bǔ)鋰技術(shù)的應(yīng)用要慢于鋰電技術(shù)整體發(fā)展節(jié)奏，現(xiàn)有技術(shù)還不成熟，產(chǎn)業(yè)化周期較長(zhǎng)。當(dāng)前只是鈉電0到1的爆發(fā)期，還有后面1到N的技術(shù)進(jìn)步期。0到1的爆發(fā)期將要解決鈉離子電池量產(chǎn)技術(shù)可行性和經(jīng)濟(jì)性兩個(gè)核心問(wèn)題，鈉電產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)會(huì)形成共識(shí)。技術(shù)進(jìn)步期，鈉電企業(yè)會(huì)通過(guò)研發(fā)進(jìn)一步降低鈉電池成本、提升性能，并不斷擴(kuò)大下游應(yīng)用領(lǐng)域，實(shí)現(xiàn)內(nèi)生增長(zhǎng)。

今日鈉電板塊漲幅較大，主要的原因有下

1.鵬輝能源鈉電池裝車寶駿kiwi(此外鵬輝因?yàn)榀B加戶儲(chǔ)情緒回暖，因此漲幅更大)

2.傳藝科技實(shí)驗(yàn)室測(cè)試數(shù)據(jù)不錯(cuò)

首先對(duì)兩個(gè)所謂的產(chǎn)業(yè)變化進(jìn)行解釋，(1)關(guān)于鵬輝的鈉電布局由來(lái)已久，車端與五菱、寶駿一直在搞樣機(jī)，儲(chǔ)能與電工時(shí)代獨(dú)家合作，鵬輝的下游低速車、戶儲(chǔ)、便攜、兩輪車確實(shí)都比較適配鈉電池，因此公司已布局很久，明年預(yù)計(jì)進(jìn)入小批量階段，真正量產(chǎn)時(shí)間為24年，鈉電池對(duì)于鵬輝更多是防守型舉措。今天與公司進(jìn)行了交流驗(yàn)證，沒(méi)有邊際進(jìn)展，研究員認(rèn)為更多是該已知信息的一個(gè)擴(kuò)散

(2)關(guān)于傳藝科技送樣數(shù)據(jù)不錯(cuò)，研究員認(rèn)為暫時(shí)需要觀望，因?yàn)閾?jù)傳傳藝技術(shù)團(tuán)隊(duì)某領(lǐng)導(dǎo)同時(shí)為檢測(cè)實(shí)驗(yàn)室所在學(xué)校教授，因此存在既當(dāng)運(yùn)動(dòng)員又當(dāng)研究員的可能性。(該信息研究員需要去做進(jìn)一步驗(yàn)證)，而且之前市場(chǎng)便傳過(guò)傳藝測(cè)試數(shù)據(jù)造假的信息，因此研究員不建議將該事件當(dāng)作重要的產(chǎn)業(yè)化進(jìn)展

如果看待鈉電的投資價(jià)值:

鈉電的價(jià)值在于高鋰價(jià)時(shí)代對(duì)部分低端應(yīng)用的替代，其與鉛酸電池市場(chǎng)重合較多。對(duì)于儲(chǔ)能市場(chǎng)而言，在聚陰離子材料體系沒(méi)有成熟前，儲(chǔ)能市場(chǎng)比較難放量。目前測(cè)算下來(lái)，25-27年預(yù)計(jì)50-100GWh價(jià)格市場(chǎng)，但過(guò)程一定是艱難且波折的，不可能出現(xiàn)三個(gè)月就把鈉電池產(chǎn)業(yè)十年都沒(méi)解決的問(wèn)題給解決了

在產(chǎn)業(yè)化初期階段，板塊的行情更多伴隨事件的催化。對(duì)于標(biāo)的而言，

同時(shí)考慮公司基本面和質(zhì)地，如果領(lǐng)導(dǎo)們想要參與的話，可以參與電池端(1)戶儲(chǔ)情緒修復(fù)鈉電布局較早的鵬輝能源，與中科海納鈉創(chuàng)代工的蔚藍(lán)鋰芯，可以關(guān)注幫立方新能源代工的德賽電池。材料端可以關(guān)注頭部鈉電正極公司振華新材，硬碳負(fù)極前驅(qū)體公司圣泉集團(tuán)。