今年迄今為止，理想汽車的(LI)的股價已經(jīng)上漲了15%。在我們看來，現(xiàn)在正是一個建立多頭頭寸的機(jī)會。我們相信，中國全面解除疫情限制將在未來幾個季度為理想汽車的股價提供重大支持。隨著新車銷量的增長、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇以及單位經(jīng)濟(jì)的改善，這些都可能會讓理想汽車更接近實(shí)現(xiàn)盈虧平衡。此外，相對于歷史水平，理想汽車的股價目前仍然不貴。

利好因素

中國市場:中國全面解除疫情限制可能會導(dǎo)致新車需求的復(fù)蘇和商業(yè)活動的增加，這可能會極大地提高對理想汽車的需求

規(guī)模效應(yīng):銷售額的恢復(fù)和市場份額的增加對理想汽車至關(guān)重要，隨著產(chǎn)量的增長，理想汽車可變成本可能會降低，這對其經(jīng)營盈利能力有積極的影響。由于該公司仍在虧損，所以這一點(diǎn)尤其明顯。然而，在我們看來，隨著銷售的恢復(fù)和市場份額的增長，以及由于單位經(jīng)濟(jì)的改善，理想汽車將能夠產(chǎn)生營業(yè)利潤。

風(fēng)險

競爭:競爭加劇可能會導(dǎo)致理想汽車無法與現(xiàn)有制造商有效競爭，以及可能導(dǎo)致理想汽車的市場份額和收入增長率下降。

利潤:產(chǎn)量的減少會導(dǎo)致想汽車的規(guī)模經(jīng)濟(jì)的降低，因此，理想汽車實(shí)現(xiàn)盈虧平衡的時間可能會推遲，而這將對其股價產(chǎn)生負(fù)面影響。

供應(yīng)鏈:缺乏電池生產(chǎn)的關(guān)鍵部件(例如鎳)或芯片會導(dǎo)致想汽車的生產(chǎn)緩慢、技術(shù)落后、市場份額下降和規(guī)模經(jīng)濟(jì)下降。

對理想汽車進(jìn)行預(yù)測

猛獸財(cái)經(jīng)相信，中國在全面解除對疫情的限制后，將繼續(xù)促進(jìn)中國市場新車銷售的復(fù)蘇。因此，我們預(yù)測到2023年底，新車銷售將徹底實(shí)現(xiàn)復(fù)蘇。此外，我們還預(yù)計(jì)電動汽車市場的增長率將從2024年的30%逐漸下降到2026年的20%，大致與電動汽車市場的增長速度一致。我們認(rèn)為理想汽車沒有能力在目前競爭激烈的環(huán)境下提高產(chǎn)品價格，所以我們假設(shè)理想汽車的價格可能會上漲5%，與通貨膨脹率保持一致。不過，隨著金屬和化學(xué)品價格回歸正常，以及回報率達(dá)到規(guī)模，理想汽車的毛利率將有所改善。

我們認(rèn)為規(guī)模經(jīng)濟(jì)是影響理想汽車當(dāng)前和未來現(xiàn)金流的關(guān)鍵因素之一。在我們看來，新車產(chǎn)量和銷量的增長將使理想汽車?yán)^續(xù)降低運(yùn)營成本，并將在未來幾年繼續(xù)支撐其運(yùn)營利潤率。因此，我們預(yù)測理想汽車的一般、行政管理和研發(fā)的支出費(fèi)用將在2024年至2026年間逐漸減少約5%。到2023年底，將分別下降35%和10%，原因是2022年的基數(shù)較高，這是由新車生產(chǎn)的顯著停滯造成的。

因此，隨著銷量的持續(xù)增長和運(yùn)營成本的逐步降低，理想汽車應(yīng)該能夠在2024年實(shí)現(xiàn)收支平衡，這可能會成為測理想汽車股價上漲的催化劑。以及隨著投資者和分析師看到該公司整個2023年的收益和汽車銷售的逐步復(fù)蘇，理想汽車的股價可能也會快速做出反應(yīng)。

結(jié)論

理想汽車在一個蓬勃發(fā)展的市場中運(yùn)營，中國全面解除疫情限制可能會促進(jìn)汽車需求和新的汽車產(chǎn)量，增加規(guī)模經(jīng)濟(jì)也可能會帶來更好的單位經(jīng)濟(jì)。因此，我們認(rèn)為，市場將對理想汽車未來財(cái)務(wù)業(yè)績的改善和實(shí)現(xiàn)經(jīng)營盈虧平衡做出積極反應(yīng)。

審核編輯黃宇