2023年上半年以多晶硅致密料、單晶硅片M10、單晶PERC電池片M10為例，價(jià)格分別下降71.43%、51.97%、34.26%。

年內(nèi)多晶硅致密料最高價(jià)位于2月，硅片最高價(jià)位于4月中旬，電池片最高價(jià)位于3月。跟隨成本浮動(dòng)，光伏電池大幅降價(jià)主要發(fā)生在5-6月，但由于上半年電池相較上游供需結(jié)構(gòu)更健康，跌幅遠(yuǎn)不及上游，5-6月中電池片利潤(rùn)不斷被放大。

目前光伏電池為當(dāng)前主產(chǎn)業(yè)鏈中毛利最高環(huán)節(jié)，PERC電池片毛利率19%以上，Topcon電池片毛利率接近25%。我們認(rèn)為隨著三季度電池產(chǎn)能釋放，三季度末電池片的高利潤(rùn)將難以為繼，隨即將進(jìn)入下行通道。

2023年1-6月電池片產(chǎn)量247.39GW，同比增長(zhǎng)81.94%，上半年電池產(chǎn)能利用率一路上行，至6月達(dá)到97%，2023全年預(yù)計(jì)電池片產(chǎn)量570.38GW，而電池片供應(yīng)過(guò)剩將在9-12月逐月凸顯，主要受Tocpon電池加速放量的影響，市場(chǎng)整體產(chǎn)能利用率或?qū)⒔抵?0%以下。

我們預(yù)計(jì)Topcon電池月產(chǎn)能7-9月將分別達(dá)到12.31GW、18.76GW、22.15GW，至12月有望突破44GW單月產(chǎn)能。

就產(chǎn)量而言，6月Topcon電池產(chǎn)量為6.94GW，7月新增兩家Topcon電池片企業(yè)量產(chǎn)，本月Topcon電池總排產(chǎn)將突破10GW，供應(yīng)將環(huán)比上月增長(zhǎng)44.09%。

而三季度為Topcon電池設(shè)備的集中交付期，且部分已進(jìn)場(chǎng)設(shè)備也處于加速爬坡期，Topcon電池的量產(chǎn)節(jié)奏將加速。我們預(yù)計(jì)9-12月，N型電池出貨量占比將分別達(dá)到34%、45%、48%、50%。

對(duì)于接下來(lái)電池價(jià)格走勢(shì)而言，7-8月組件排產(chǎn)比6月提升，且組件在低價(jià)備貨需求下，加量采購(gòu)上游材料，電池片由供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)為供需偏緊，價(jià)格上行動(dòng)力充足；三季度末，供應(yīng)增速大于需求增速，供應(yīng)過(guò)剩凸顯，P/N競(jìng)爭(zhēng)正式拉開，價(jià)格下行壓力大。

在電池上游成本端，由多晶硅價(jià)格階段性震蕩造成的電池成本上漲預(yù)期大概率僅出現(xiàn)在7-8月，后續(xù)硅料新增產(chǎn)能大量投放市場(chǎng)，價(jià)格大概率橫盤震蕩。

而在此期間，組件排產(chǎn)提升將聯(lián)動(dòng)其上游排產(chǎn)量增長(zhǎng)，硅片因產(chǎn)能過(guò)剩明顯，其提產(chǎn)的增長(zhǎng)大于下游需求，硅片在7-8月有持續(xù)累庫(kù)風(fēng)險(xiǎn)，其利潤(rùn)或?qū)⑦M(jìn)一步被壓縮。

而在多晶硅與硅片行情雙重影響下，總體來(lái)說(shuō)三季度前中期電池成本上行風(fēng)險(xiǎn)更大。

預(yù)計(jì)三季度末后，電池成本橫盤震蕩，電池價(jià)格走低，電池利潤(rùn)下行。

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審核編輯 黃宇