摘要

科達(dá)利結(jié)構(gòu)件全球生產(chǎn)布局“又下一城”。

新年伊始，鋰電池結(jié)構(gòu)件企業(yè)科達(dá)利便宣布了最新的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃。

1月5日晚間，科達(dá)利發(fā)布公告稱(chēng)，公司擬使用自籌資金不超過(guò)12億元，在深圳市龍華區(qū)投資建設(shè)“深圳新能源電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地項(xiàng)目”。項(xiàng)目建設(shè)期約2.5年，全部達(dá)產(chǎn)后將實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值約33億元。

引發(fā)市場(chǎng)熱議后，1月8日科達(dá)利回應(yīng)稱(chēng)，公司產(chǎn)能布局“都是根據(jù)客戶(hù)的需求去配套的”；且隨著碳酸鋰價(jià)格的持續(xù)走低，“考慮到了擴(kuò)產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)，會(huì)盡量去規(guī)避”。

待該項(xiàng)目建成投產(chǎn)，科達(dá)利在全球范圍內(nèi)布局的生產(chǎn)基地?cái)?shù)量將達(dá)到17個(gè)。

生產(chǎn)基地“又下一城”

此前，基于圍繞鋰電池行業(yè)重點(diǎn)區(qū)域客戶(hù)、部署本地化生產(chǎn)的策略，科達(dá)利在國(guó)內(nèi)華東、華南、華中、東北、西南、西北等地共布局了13個(gè)動(dòng)力電池精密結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)基地。 其中，科達(dá)利在惠州、江蘇、深圳（原）、上海、西安的生產(chǎn)基地已達(dá)到全部達(dá)產(chǎn)狀態(tài)。

除此之外，科達(dá)利的海外產(chǎn)能布局主要集中在歐洲。其中，匈牙利生產(chǎn)基地已滿(mǎn)產(chǎn)、并在三季度實(shí)現(xiàn)了盈利；德國(guó)、瑞典生產(chǎn)基地則處于配套客戶(hù)試生產(chǎn)的階段。

近年來(lái)，科達(dá)利募資擴(kuò)產(chǎn)的動(dòng)作可算頻繁，7年內(nèi)4次融資金額超過(guò)77億元。包括2017年通過(guò)IPO募資約13.2億元，2020年定增募資約13.86億元，2022年可轉(zhuǎn)債募資約15.15億元，2023年再度定增募資約35.09億元等。

此外，在2023年9、10月，科達(dá)利還披露了擬自籌資金不超過(guò)3000萬(wàn)歐元、3200萬(wàn)歐元向德國(guó)、匈牙利基地增資擴(kuò)產(chǎn)的計(jì)劃。

擴(kuò)產(chǎn)的底氣

鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈整體產(chǎn)能過(guò)剩的背景下，企業(yè)擴(kuò)產(chǎn)總是會(huì)引發(fā)爭(zhēng)議。

需求端，新能源汽車(chē)增速放緩和車(chē)企降本訴求對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈造成壓力，導(dǎo)致供需錯(cuò)配和產(chǎn)品降價(jià)。產(chǎn)能方面，2023年全球鋰電池已出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性供給過(guò)剩，2024年或進(jìn)一步延續(xù)；技術(shù)迭代則推動(dòng)電池底盤(pán)一體化方案的成熟，壓縮結(jié)構(gòu)件企業(yè)市場(chǎng)空間。價(jià)格方面，各環(huán)節(jié)產(chǎn)品價(jià)格較年初已腰斬，部分結(jié)構(gòu)件產(chǎn)品存貨出現(xiàn)呆滯、暫停等減值跡象。

原料端，結(jié)構(gòu)件生產(chǎn)的主要成本來(lái)自鋁、銅等材料，2023年鋁價(jià)、銅價(jià)高位振蕩，為生產(chǎn)帶來(lái)不穩(wěn)定因素。

不過(guò)，科達(dá)利在應(yīng)對(duì)優(yōu)勢(shì)上的確定性也在不斷增強(qiáng)。

首先在資金方面。精密結(jié)構(gòu)件屬于重資產(chǎn)行業(yè)，項(xiàng)目具備購(gòu)置設(shè)備多、固定資產(chǎn)投資量大、稅后投資回收期較長(zhǎng)（4-7年）等特點(diǎn)，對(duì)于入局者的資金能力有較高要求。

從財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，科達(dá)利的資金實(shí)力較為雄厚。2023年前三季度，科達(dá)利總營(yíng)收達(dá)77.68億元，期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額為20.38億元，對(duì)比歷史同期均創(chuàng)下新高。此外，截至2023年9月末，科達(dá)利資產(chǎn)總計(jì)為173.6億元，較上市前的2016年末增加156.37億元，增幅達(dá)9.08倍；公司資產(chǎn)負(fù)債率為41.36%，同比減少13.62個(gè)百分點(diǎn)，處于良好水平。

進(jìn)一步來(lái)看，科達(dá)利多年市場(chǎng)份額保持領(lǐng)先，其由寧德時(shí)代、LG、特斯拉、松下、Northvolt、中創(chuàng)新航、億緯鋰能、欣旺達(dá)、蜂巢能源、海辰儲(chǔ)能等全球頭部動(dòng)力電池、儲(chǔ)能廠商組成的客戶(hù)結(jié)構(gòu)也保持穩(wěn)定，公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展具備高可持續(xù)性。

其次，產(chǎn)能擴(kuò)張的同時(shí)，科達(dá)利也著力于產(chǎn)線質(zhì)量、產(chǎn)能結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以全面應(yīng)對(duì)行業(yè)下行周期所帶來(lái)的挑戰(zhàn)。

一方面，通過(guò)自主研發(fā)與生產(chǎn)設(shè)備向自動(dòng)化、智能化的迭代升級(jí)，科達(dá)利具備較好的調(diào)控生產(chǎn)成本的能力，近兩年來(lái)，公司毛利率穩(wěn)定在20%以上的水平。2023高工鋰電年會(huì)上，科達(dá)利曾表示，公司精密鋁殼全自動(dòng)成型設(shè)備、頂蓋全自動(dòng)精密組裝設(shè)備等均已更新至4.0版本。

另一方面，繼獲得國(guó)內(nèi)外大客戶(hù)定點(diǎn)之后，科達(dá)利的4680電池結(jié)構(gòu)件已進(jìn)入批量生產(chǎn)階段。公司在投資者活動(dòng)上表示，后續(xù)還將根據(jù)客戶(hù)實(shí)際需求逐步釋放產(chǎn)能。

GGII預(yù)測(cè)，2024年大圓柱電池將在乘用車(chē)領(lǐng)域迎來(lái)GWh級(jí)批量交付，屆時(shí)也將帶動(dòng)結(jié)構(gòu)件的階段性放量。同時(shí)，由于4680電池所需結(jié)構(gòu)件的壁厚更大，且單Wh殼體使用增量超過(guò)30%，殼體價(jià)值量的提升也將成為公司營(yíng)收增長(zhǎng)的全新曲線。

總的來(lái)看，對(duì)于已是行業(yè)頭部的科達(dá)利來(lái)說(shuō)，擴(kuò)產(chǎn)是當(dāng)下放大規(guī)模優(yōu)勢(shì)、提高市場(chǎng)份額的主要手段。接下來(lái)，公司結(jié)構(gòu)件業(yè)務(wù)的成長(zhǎng)潛力還將通過(guò)貼合電池技術(shù)迭代步伐的產(chǎn)品、推動(dòng)降本的生產(chǎn)工藝的革新等不斷釋放。







審核編輯：劉清