美國的稅制改革正在迅速進(jìn)行，全美科技行業(yè)當(dāng)然正密切關(guān)注事態(tài)的發(fā)展。2017年9月底，共和黨眾議院發(fā)布了一項(xiàng)稅收改革的框架，強(qiáng)調(diào)將最高企業(yè)稅從35％降至20％。根據(jù)國會稅務(wù)委員會的分析，稅收法案帶來的經(jīng)濟(jì)增長不足以承擔(dān)稅收成本。國會預(yù)算辦公室估計(jì)，該法案可能會在未來十年內(nèi)增加1.4萬億美元的預(yù)算赤字。

美國參議院在對議案原來的版本進(jìn)行了各種修改之后，于2017年12月2日通過了新版稅收改革法案。但參議院并沒有改變原來的建議，將最高公司稅率從35％降低到20％，這是該法案的最大降幅。然而，參議院確實(shí)推遲了2018年至2019年的生效日期，以減少前十年的措施成本。這種減稅是企業(yè)，特別是像英特爾和蘋果這樣的科技公司所期待的。

該法案的參議院版本表示，企業(yè)減稅將是永久性的。然而，圍繞預(yù)算赤字的擔(dān)憂迫使立法者考慮替代辦法，例如在幾年內(nèi)逐步提高公司稅率。連特朗普總統(tǒng)都在考慮把公司稅率提高到22％。眾議院共和黨人最初建議取消公司的AMT（替代最低稅率），但現(xiàn)在參議院建議保留AMT，但增加免稅額。AMT在限制或取消某些扣除項(xiàng)目，貸項(xiàng)和其他稅收優(yōu)惠項(xiàng)目后計(jì)算應(yīng)納稅所得額。AMT的保留留下了一個(gè)灰色的地方，一家公司大量投資研發(fā)（研發(fā)）將獲得退稅。稅收法案的原始版本允許扣除EBITDA（扣除利息，稅收，折舊和攤銷之前的收入）的30％的利息，但參議院通過的版本將這一數(shù)字改為EBIT的30％。這項(xiàng)規(guī)定部分抵消了上述稅收改革帶來的好處，因?yàn)樵S多科技公司的杠桿率很高，并有巨額的利息賬單。例如，AMD公司（AMD）有巨大的利益負(fù)擔(dān)，最近又重獲利潤。將應(yīng)納稅所得額的利息扣除限制不會使AMD獲得理想的稅收優(yōu)惠。

支付資本支出

該法案的參議院版本將允許企業(yè)在頭五年花費(fèi)100％的資本購買資本。這筆撥款將在未來四年內(nèi)逐步取消，資金支出的80％，60％，40％和20％。這對英特爾（INTC）和美光科技（MU）等具有巨額資本支出的IDM（集成設(shè)計(jì)制造商）來說是一個(gè)好兆頭。

領(lǐng)土稅制

參議院的版本也堅(jiān)持原來的建議，即實(shí)行領(lǐng)土稅制，在這種制度下，公司免除大部分或全部海外利潤的本國稅收。目前，美國正在實(shí)行一個(gè)全球性的體系，在這個(gè)體系中，全球美國公司賺取的利潤在美國匯回美國后應(yīng)納稅。據(jù)推測，許多美國公司并沒有將利潤返回本國。領(lǐng)土稅制可能會減輕美國公司的稅收負(fù)擔(dān)，并可能使它們與其他國家的公司相比具有更大的競爭力。該法案的參議院版本還包括幾個(gè)反濫用條款，可能會覆蓋稅收制度的一些漏洞。

遣返稅

對于美國公司在海外持有的所有資產(chǎn)，無論是否將其歸還本國，所達(dá)成的稅收法案都是一次性低稅率。該提案曾經(jīng)對現(xiàn)金資產(chǎn)收取14％的一次性低稅率，對非現(xiàn)金資產(chǎn)收取7％的低稅率。參議院將遣返稅率提高了50個(gè)基點(diǎn)，分別為14.5％和7.5％。對于擁有全球業(yè)務(wù)的半導(dǎo)體公司來說，這可能是個(gè)好消息。在半導(dǎo)體公司中，高通在海外持有的現(xiàn)金儲備達(dá)到290億美元，用于收購荷蘭恩智浦半導(dǎo)體。這些公司可能從領(lǐng)土稅制和低返國稅中受益最多。

參議院的稅收法案帶來了五個(gè)重大修改，將影響技術(shù)部門。其中包括20％的最高公司稅率（2019年生效），將資本支出作為一項(xiàng)費(fèi)用處理5年，增加一次性返還稅率，保留替代最低稅率和扣除利息至應(yīng)納稅額的30％收入。上述各項(xiàng)修正案都可能對半導(dǎo)體公司所服務(wù)的一些行業(yè)有利。

由于大多數(shù)科技公司已將現(xiàn)金存入海外，科技公司可能從現(xiàn)金資產(chǎn)的較低的一次性返還稅率14.5％中受益最多。高盛稱，美國公司在海外擁有3.1萬億美元的現(xiàn)金，而蘋果公司（AAPL）的現(xiàn)金儲備最高，達(dá)到2523億美元。英特爾（INTC）和高通（QCOM）等半導(dǎo)體公司也在海外堆積了大量現(xiàn)金，以避免最高35％的稅收。現(xiàn)在，無論他們是否把現(xiàn)金帶回美國，他們都不可能要支付14.5％的稅。這可能會鼓勵一些公司將其現(xiàn)金儲備歸還本國，并將其用于美國的未來增長機(jī)會，這一邏輯也可能適用于工業(yè)部門。不過，批評人士指出，歷史表明，當(dāng)企業(yè)被允許以較低的利率匯回海外的現(xiàn)金時(shí)，他們大部分的資金用于股東回報(bào)，而不是資本支出。

電信公司很可能從提供資本支出中受益，因?yàn)樗麄兓ㄙM(fèi)大量資金進(jìn)行常規(guī)網(wǎng)絡(luò)升級。這些公司現(xiàn)在正在向5G部署邁進(jìn)，這比4G更為資本密集。資本支出可能會鼓勵電信運(yùn)營商投資網(wǎng)絡(luò)升級。AT＆T（T）首席執(zhí)行官（首席執(zhí)行官）蘭德爾·斯蒂芬森（Randall Stephenson）表示，如果通過稅收法案，公司將在2018年向美國基礎(chǔ)設(shè)施投資10億美元。由電信公司進(jìn)行的大規(guī)模投資可能會導(dǎo)致高通和博通（AVGO）等通信半導(dǎo)體公司的收入增加。

將利息扣除限制在息稅前利潤（息稅前利潤）的30％的規(guī)定也可能適用于由私募股權(quán)投資者資助的創(chuàng)業(yè)公司和其他公司。目前，私募股權(quán)公司通過對應(yīng)納稅所得征收高額利息來擠出回報(bào)。上述規(guī)定將限制私募股權(quán)投資者可能收取的利息數(shù)額，因?yàn)楦叩睦⒙淙胄碌亩愂辗秶畠?nèi)。