高通拒博通千億收購(gòu)的背后原因的分析

從高通在月初公布的2017年Q4財(cái)報(bào)來(lái)看，該公司在第四季度營(yíng)收59億美元，同比下滑5%。凈利潤(rùn)僅2億美元，比去年同期下滑89%。盡管高通沒(méi)有公布利潤(rùn)下滑的具體原因，但是可以推測(cè)與蘋(píng)果之間的專(zhuān)利糾紛是主因。2016年第三季度蘋(píng)果支付給高通的專(zhuān)利費(fèi)用為7億美元。但是自2017年1月份以來(lái)，蘋(píng)果已經(jīng)拒絕支付這一費(fèi)用。目前這筆專(zhuān)利費(fèi)已經(jīng)累計(jì)超過(guò)數(shù)十億美元。

就在上周，高通隨美國(guó)總統(tǒng)特朗普方法，并且與小米、OPPO、vivo簽署諒解備忘錄，約定中國(guó)的三家手機(jī)廠商會(huì)在接下來(lái)的三年中采購(gòu)總計(jì)不低于120億美元的部件。這一消息對(duì)于正處于低谷中的高通公司來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一針強(qiáng)心劑！

從這兩年的銷(xiāo)量來(lái)看，小米、vivo、OPPO的手機(jī)年出貨量都在1億臺(tái)左右，其中大部分手機(jī)都使用了高通的芯片。三大中國(guó)手機(jī)廠商為高通帶來(lái)的利潤(rùn)基本可以和蘋(píng)果持平。此外三星每年生產(chǎn)的手機(jī)產(chǎn)品中，也有一部分仍然在使用高通芯片。

可見(jiàn)，即使高通完全放棄蘋(píng)果，但是在中國(guó)手機(jī)廠商的支持下，仍然可以保證每年的利潤(rùn)。另外隨著4G網(wǎng)絡(luò)技術(shù)已經(jīng)發(fā)展成熟，全球各個(gè)國(guó)家都在研發(fā)和部署5G網(wǎng)絡(luò)，而高通又已經(jīng)提前在5G技術(shù)領(lǐng)域布局，并占據(jù)了一定的優(yōu)勢(shì)。隨著未來(lái)5G技術(shù)的廣泛應(yīng)用，高通的前景還是十分看好的。

眾所周知，盡管高通因?yàn)槠?“專(zhuān)利授權(quán)費(fèi)”近些年遭到了業(yè)內(nèi)一定的質(zhì)疑，但另一個(gè)不爭(zhēng)的事實(shí)是，高通每年把財(cái)年收入的20%拿出來(lái)做研發(fā)，累計(jì)研發(fā)投資470億美元，過(guò)去是3G、4G，現(xiàn)在則在5G關(guān)鍵核心技術(shù)方面依然領(lǐng)先。

對(duì)于很多移動(dòng)行業(yè)的核心基礎(chǔ)技術(shù)，高通均是提前7—10多年就開(kāi)始前瞻性地投入和布局，也就是說(shuō)高通能夠有今天在通信產(chǎn)業(yè)舉足輕重的地位完全是靠技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新所驅(qū)動(dòng)的。

相比之下，現(xiàn)在的博通雖然也不乏創(chuàng)新，但從發(fā)展的路徑看基本上是靠并購(gòu)的資本層面的運(yùn)作，尤其是其在被安華高科技（AvagoTech）并購(gòu)之后，博通更像是一家主打短線的公司，忙于利用收購(gòu)和短期研發(fā)活動(dòng)實(shí)現(xiàn)每季度的財(cái)務(wù)目標(biāo)，這使得博通研發(fā)策略通常專(zhuān)注于低風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)，即在價(jià)格和需求方面有競(jìng)爭(zhēng)力的市場(chǎng)。這一策略與高通大相徑庭。

一來(lái)鑒于博通的短期盈利的資本運(yùn)作模式可能會(huì)遲滯5G的進(jìn)程；二來(lái)是基于博通“抓大放小”的策略很可能讓蘋(píng)果等這些大廠占據(jù)技術(shù)、成本和時(shí)間的先機(jī)。屆時(shí)中國(guó)智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)可能會(huì)與彎道超車(chē)失之交臂。

此外，從推動(dòng)中國(guó)相關(guān)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的角度看，高通與國(guó)家發(fā)改委達(dá)成整改意見(jiàn)一致后，這幾年與中國(guó)政府的合作力度相當(dāng)大，先后與貴州合資成立華芯通半導(dǎo)體公司，做高精尖的數(shù)據(jù)中心服務(wù)器芯片。

支持國(guó)內(nèi)最大的半導(dǎo)體制造企業(yè)中芯國(guó)際做28納米制程的芯片（高通也是中芯國(guó)際的大客戶），與中芯國(guó)際合作進(jìn)行14納米制程的研發(fā)，支持中芯長(zhǎng)電進(jìn)入14納米制程凸塊陣營(yíng)、并協(xié)助其進(jìn)行10納米制程凸塊技術(shù)的認(rèn)證等。

此外，高通還在重慶、南京等地建立物聯(lián)網(wǎng)聯(lián)合創(chuàng)新中心，得到了中央和地方政府的歡迎。

綜上所述，我們認(rèn)為，博通并購(gòu)高通對(duì)于雙方最為關(guān)心的股東利益而言因?yàn)槠浒l(fā)展和商業(yè)模式的不同而存有相當(dāng)?shù)淖償?shù)。對(duì)于產(chǎn)業(yè)，尤其是中國(guó)目前和即將帶來(lái)的5G通信和智能手機(jī)產(chǎn)業(yè)更是弊大于利，所謂“道不同不相為謀”就是這個(gè)道理。