證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人常德鵬就開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)答記者問。

1、問：日前，***辦公廳轉(zhuǎn)發(fā)了證監(jiān)會(huì)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》，市場各方對該項(xiàng)試點(diǎn)的有關(guān)背景考慮和制度依據(jù)較為關(guān)注，能否予以說明？

答：出臺(tái)《關(guān)于開展創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證試點(diǎn)的若干意見》（以下簡稱《若干意見》），支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或者存托憑證，是貫徹落實(shí)黨的***精神和十三屆全國人大一次會(huì)議政府工作報(bào)告的重要舉措，是有效發(fā)揮***服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)作用的重大制度創(chuàng)新。

近年來，以信息技術(shù)為代表的新一輪科技和產(chǎn)業(yè)革命正在蓬勃興起，代表新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新模式的創(chuàng)新企業(yè)不斷涌現(xiàn)，對產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級具有引領(lǐng)作用和示范意義。但是，由于以往***制度限制以及宏觀改革措施尚未跟上，一批處于引領(lǐng)地位的創(chuàng)新企業(yè)已經(jīng)在境外上市，同時(shí)第二批快速成長的創(chuàng)新企業(yè)也在籌劃上市。支持這類企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市，將有利于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量變革、效率變革、動(dòng)力變革，有利于增強(qiáng)境內(nèi)市場國際化水平和全球影響力，提升境內(nèi)上市公司質(zhì)量，使境內(nèi)投資者能夠分享新時(shí)代經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果。

經(jīng)過多年來的改革和發(fā)展，我國***投資者成熟度、持續(xù)監(jiān)管安排和發(fā)行上市監(jiān)管能力有了較大提高，基礎(chǔ)制度全面加強(qiáng)，市場容量穩(wěn)步擴(kuò)大，開放水平進(jìn)一步提高，已經(jīng)具備支持創(chuàng)新企業(yè)境內(nèi)發(fā)行上市的基礎(chǔ)條件。今年***期間，很多代表、委員也都提出了這方面的改革建議，推進(jìn)這方面的制度創(chuàng)新已經(jīng)水到渠成，形成廣泛共識(shí)。

《若干意見》對支持創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行上市作了系統(tǒng)制度安排，主要內(nèi)容包括：一是，明確境外注冊的紅籌企業(yè)可以在境內(nèi)發(fā)行股票；二是，推出存托憑證這一新的證券品種，并對發(fā)行存托憑證的基礎(chǔ)制度作出安排；三是，進(jìn)一步優(yōu)化證券發(fā)行條件，解決部分創(chuàng)新企業(yè)具有持續(xù)盈利能力，但可能存在尚未盈利或未彌補(bǔ)虧損的情形；四是，充分考慮部分創(chuàng)新企業(yè)存在的VIE架構(gòu)、投票權(quán)差異等特殊的公司治理問題，作出有針對性的安排。

《若干意見》發(fā)布實(shí)施后，證監(jiān)會(huì)還將制定更為具體的實(shí)施辦法，進(jìn)一步完善配套制度和監(jiān)管規(guī)則，由此構(gòu)建起包括國家法律、法規(guī)性文件、證監(jiān)會(huì)規(guī)章規(guī)范性文件及證券交易所規(guī)則等在內(nèi)的制度規(guī)則體系，保障試點(diǎn)工作依法合規(guī)進(jìn)行。

2、問：證監(jiān)會(huì)對本次試點(diǎn)工作推進(jìn)有何總體考慮？

答：考慮到創(chuàng)新企業(yè)具有投入大、迭代快、易被顛覆等固有特點(diǎn)，我會(huì)將堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)，在堅(jiān)持創(chuàng)新與發(fā)展有機(jī)結(jié)合，改革與開放并行并重，助力大眾創(chuàng)業(yè)萬眾創(chuàng)新，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級的同時(shí)，著重處理好試點(diǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防控的關(guān)系，把防控風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置。

為穩(wěn)定市場預(yù)期，本次試點(diǎn)將嚴(yán)格按標(biāo)準(zhǔn)和程序甄選企業(yè)，把握企業(yè)數(shù)量和融資規(guī)模，合理安排發(fā)行時(shí)機(jī)與發(fā)行節(jié)奏。強(qiáng)化審慎監(jiān)管和投資者保護(hù)，嚴(yán)厲打擊各類違法違規(guī)行為，穩(wěn)妥有序推進(jìn)相關(guān)試點(diǎn)工作。

3、問：試點(diǎn)企業(yè)的選取標(biāo)準(zhǔn)是什么？

答：本次試點(diǎn)設(shè)定了較高的門檻，面向符合國家戰(zhàn)略、具有核 心競爭力、市場認(rèn)可度高，屬于互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能、軟件和集成電路、高端裝備制造、生物醫(yī)藥等高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，達(dá)到相當(dāng)規(guī)模的創(chuàng)新企業(yè)。主要包括：已在境外上市且市值不低于2000億元人民幣的紅籌企業(yè)；尚未在境外上市，最近一年?duì)I業(yè)收入不低于30億元人民幣且估值不低于200億元人民幣，或收入快速增長，擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先的技術(shù)，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位的紅籌企業(yè)和境內(nèi)企業(yè)。

4、問：試點(diǎn)企業(yè)的選取機(jī)制是什么？

答：為充分發(fā)揮各行業(yè)主管部門及專家學(xué)者的作用，更好認(rèn)定試點(diǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)成立科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)化咨詢委員會(huì)。

咨詢委員會(huì)由各行業(yè)的權(quán)威專家、知名企業(yè)家、資深投資專家等組成，按照試點(diǎn)企業(yè)選取標(biāo)準(zhǔn)，綜合考慮商業(yè)模式、發(fā)展戰(zhàn)略、研發(fā)投入、新產(chǎn)品產(chǎn)出、創(chuàng)新能力、技術(shù)壁壘、團(tuán)隊(duì)競爭力、行業(yè)地位、社會(huì)影響、行業(yè)發(fā)展趨勢、企業(yè)成長性、預(yù)估市值等因素，對申請企業(yè)是否納入試點(diǎn)范圍作出初步判斷。證監(jiān)會(huì)以此為重要依據(jù)，決定申請企業(yè)是否納入試點(diǎn)，并嚴(yán)格按照法律法規(guī)受理審核試點(diǎn)企業(yè)發(fā)行上市申請。

5、問：試點(diǎn)企業(yè)可以通過何種方式在境內(nèi)發(fā)行上市？

答：我會(huì)經(jīng)過深入研究，廣泛借鑒國際市場的成熟經(jīng)驗(yàn)，出臺(tái)相應(yīng)融資工具，設(shè)置相應(yīng)的制度安排，供企業(yè)選擇。符合試點(diǎn)條件的紅籌企業(yè)，可以優(yōu)先選擇通過發(fā)行存托憑證在境內(nèi)上市融資；符合股票發(fā)行條件的，也可以選擇發(fā)行股票。符合試點(diǎn)條件的境內(nèi)企業(yè)，可以直接在境內(nèi)市場首次公開發(fā)行股票并上市。

6、問：如何理解注冊在境外的公司到境內(nèi)發(fā)行股票的法律依據(jù)？

答：《證券法》第二條規(guī)定，“在中華人民***境內(nèi)，股票、公司債券和***依法認(rèn)定的其他證券的發(fā)行和交易，適用本法”。從《證券法》的適用范圍及其規(guī)范內(nèi)容來看，其規(guī)范的立足點(diǎn)是在我國境內(nèi)的證券發(fā)行、交易活動(dòng)。關(guān)于在境內(nèi)發(fā)行證券的公司是否必須是境內(nèi)公司，即注冊在境外的公司能否在境內(nèi)發(fā)行證券，《證券法》并沒有作出限制。因此，注冊在境外的公司可以在境內(nèi)發(fā)行證券。關(guān)于這一問題，我會(huì)早在2010年研究境外公司到境內(nèi)發(fā)行證券制度安排時(shí)，即與有關(guān)法制工作機(jī)構(gòu)進(jìn)行過專門溝通。這次改革涉及同一性質(zhì)問題，我會(huì)再次與相關(guān)單位進(jìn)行溝通，一致認(rèn)為境外公司在境內(nèi)發(fā)行股票，符合《證券法》規(guī)定。

7、問：有人認(rèn)為，《證券法》僅規(guī)范股票、公司債券的發(fā)行與交易行為，并沒有提及存托憑證，這次改革允許創(chuàng)新企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行存托憑證，是否有法律依據(jù)，請談?wù)効捶ǎ?br />
答：證券是一個(gè)很寬泛的概念，種類很多。從***技術(shù)來看，我國《證券法》對證券的規(guī)定采取了開放式的***模式，《證券法》第二條在明確列舉股票、公司債券的同時(shí)，規(guī)定***可以依法認(rèn)定其他證券品種。這次改革，***按照《證券法》的授權(quán)規(guī)定，通過轉(zhuǎn)發(fā)《若干意見》的方式，將存托憑證這種國際上已經(jīng)較為成熟的證券品種認(rèn)定為證券，其發(fā)行、交易行為適用《證券法》，法律依據(jù)是充分的。

8、問：試點(diǎn)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行股票或存托憑證應(yīng)當(dāng)符合哪些條件和程序？

答：試點(diǎn)企業(yè)在境內(nèi)公開發(fā)行股票，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》《首次公開發(fā)行股票并上市管理辦法》（以下簡稱《首發(fā)管理辦法》）《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》（以下簡稱《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》）等法律法規(guī)關(guān)于股票發(fā)行條件的相關(guān)規(guī)定。其中，試點(diǎn)紅籌企業(yè)股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、運(yùn)行規(guī)范等事項(xiàng)可適用境外注冊地公司法等法律法規(guī)規(guī)定，但關(guān)于投資者權(quán)益保護(hù)的安排總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律法規(guī)要求。對存在協(xié)議控制架構(gòu)的試點(diǎn)企業(yè)，證監(jiān)會(huì)會(huì)同***區(qū)分不同情況，依法審慎處理。

試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行以股票為基礎(chǔ)證券的存托憑證，應(yīng)當(dāng)符合《證券法》第十三條關(guān)于股票發(fā)行的基本條件。同時(shí)應(yīng)符合下列要求：一是股權(quán)結(jié)構(gòu)、公司治理、運(yùn)行規(guī)范等事項(xiàng)可適用境外注冊地公司法等法律法規(guī)規(guī)定，但關(guān)于投資者權(quán)益保護(hù)的安排總體上應(yīng)不低于境內(nèi)法律要求；二是存在投票權(quán)差異、協(xié)議控制架構(gòu)或類似特殊安排的，應(yīng)當(dāng)在首次公開發(fā)行時(shí)，在招股說明書等公開發(fā)行文件的顯要位置充分、詳細(xì)披露相關(guān)情況，特別是風(fēng)險(xiǎn)、公司治理等信息，以及依法落實(shí)保護(hù)投資者合法權(quán)益的各項(xiàng)措施。

證監(jiān)會(huì)根據(jù)《證券法》等規(guī)定，依照現(xiàn)行股票發(fā)行核準(zhǔn)程序，核準(zhǔn)試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)公開發(fā)行股票；原則上依照股票發(fā)行審核程序，由發(fā)行審核委員會(huì)依法審核存托憑證發(fā)行申請。

9、問：創(chuàng)新企業(yè)具有新技術(shù)新業(yè)態(tài)新模式的特點(diǎn)，企業(yè)發(fā)展前期一般需要大規(guī)模的研發(fā)和市場投入，在企業(yè)發(fā)展的特定階段很多處于虧損狀態(tài)，不符合有關(guān)盈利的發(fā)行上市條件要求，如何解決這個(gè)問題？

答：我們已經(jīng)注意到了這個(gè)問題。關(guān)于企業(yè)發(fā)行上市是否必須連續(xù)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損，我國相關(guān)***規(guī)定有一個(gè)演變過程?；仡欉@一演變過程，有助于清楚理解法律規(guī)定的精神實(shí)質(zhì)。

1993年《公司法》第一百三十七條明確規(guī)定公司發(fā)行新股必須具備“公司在最近三年內(nèi)連續(xù)盈利”的條件。2005年《公司法》《證券法》聯(lián)動(dòng)修改時(shí)，將1993年《公司法》有關(guān)公司發(fā)行新股條件的規(guī)定移入《證券法》中，并在內(nèi)容表述上作了實(shí)質(zhì)修改，專門取消了公司連續(xù)盈利的要求，調(diào)整為公司應(yīng)當(dāng)具有“持續(xù)盈利能力”。

從“連續(xù)盈利”到“持續(xù)盈利能力”，反映了***對于經(jīng)濟(jì)生活和市場規(guī)律的準(zhǔn)確把握，從而為處于特定發(fā)展階段雖然暫時(shí)沒有實(shí)現(xiàn)賬面盈利，但確實(shí)具有持續(xù)盈利能力，能夠?yàn)橥顿Y者帶來回報(bào)的企業(yè)發(fā)行上市，利用***做大做強(qiáng)打開了制度空間。這一***修改反映了尊重規(guī)律，與時(shí)俱進(jìn)的科學(xué)態(tài)度，也符合境外成熟市場的一般做法。

這次改革，針對創(chuàng)新企業(yè)在特定發(fā)展階段高成長、高投入、實(shí)現(xiàn)盈利的周期較長等特點(diǎn)，按照《證券法》規(guī)定的程序，報(bào)經(jīng)***批準(zhǔn)，修改《首發(fā)管理辦法》第二十六條和《創(chuàng)業(yè)板首發(fā)管理辦法》第十一條，明確規(guī)定符合條件的創(chuàng)新企業(yè)不再適用有關(guān)盈利及不存在未彌補(bǔ)虧損的發(fā)行條件。

10、問：試點(diǎn)企業(yè)如何履行信息披露義務(wù)？

答：試點(diǎn)企業(yè)及其控股股東、實(shí)際控制人等相關(guān)信息披露義務(wù)人應(yīng)當(dāng)真實(shí)、準(zhǔn)確、完整、及時(shí)、公平地披露信息，不得有虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏。試點(diǎn)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券的，原則上依照現(xiàn)行上市公司信息披露制度，履行信息披露義務(wù)。同時(shí)，我會(huì)將針對試點(diǎn)紅籌企業(yè)的特點(diǎn)，對其信息披露作出相應(yīng)安排，督促試點(diǎn)企業(yè)充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

11、問：試點(diǎn)紅籌企業(yè)在財(cái)務(wù)信息披露方面有哪些特別要求？

答：試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券，應(yīng)按照《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定披露財(cái)務(wù)信息，并在上市安排中明確會(huì)計(jì)年度期間等相關(guān)問題。試點(diǎn)紅籌企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行證券披露的財(cái)務(wù)報(bào)告信息，可采用中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則或經(jīng)財(cái)政部認(rèn)可與中國企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則等效的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制，也可在采用國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則或美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則編制的同時(shí)，提供按照中國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則調(diào)整的差異調(diào)節(jié)信息。

12、問：試點(diǎn)紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證有什么具體制度安排？

答：存托憑證是指存托人簽發(fā)，以境外證券為基礎(chǔ)在中國境內(nèi)發(fā)行，代表境外基礎(chǔ)證券權(quán)益的證券。試點(diǎn)紅籌企業(yè)發(fā)行存托憑證相關(guān)制度安排如下：

一是試點(diǎn)紅籌企業(yè)應(yīng)當(dāng)委托存托人簽發(fā)存托憑證。試點(diǎn)紅籌企業(yè)是境外基礎(chǔ)股票發(fā)行人，境內(nèi)存托人按照存托協(xié)議簽發(fā)存托憑證。

二是存托憑證的發(fā)行以境外基礎(chǔ)股票的發(fā)行為基礎(chǔ)，試點(diǎn)紅籌企業(yè)作為境外基礎(chǔ)股票發(fā)行人參與境內(nèi)存托憑證的發(fā)行，并應(yīng)當(dāng)承擔(dān)我國證券法律法規(guī)和監(jiān)管要求有關(guān)發(fā)行人的義務(wù)和責(zé)任，包括信息披露義務(wù)、投資者損害賠償責(zé)任等。

三是存托人依據(jù)存托協(xié)議持有境外基礎(chǔ)股票，簽發(fā)存托憑證，根據(jù)存托憑證持有人的意愿，行使相應(yīng)權(quán)利，辦理分紅、派息等業(yè)務(wù)。

四是存托憑證持有人享有存托憑證代表的境外基礎(chǔ)股票權(quán)益，并按照存托協(xié)議的約定，通過存托人行使其權(quán)利。

五是境外基礎(chǔ)股票發(fā)行人、存托人以及存托憑證持有人通過存托協(xié)議明確存托憑證所代表的權(quán)益以及各方權(quán)利義務(wù)。

13、問：試點(diǎn)企業(yè)的上市及交易相關(guān)制度將如何安排？

答：試點(diǎn)企業(yè)在境內(nèi)發(fā)行的股票或者存托憑證，應(yīng)當(dāng)在境內(nèi)證券交易所上市交易，并在中國證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司集中登記存管、結(jié)算。

14、問：試點(diǎn)企業(yè)上市后，日常監(jiān)管和持續(xù)信息披露方面有什么要求？

答：試點(diǎn)企業(yè)發(fā)行的股票或者存托憑證在境內(nèi)的上市及交易行為，均納入現(xiàn)行《證券法》的規(guī)范范圍。證監(jiān)會(huì)依據(jù)《證券法》和《若干意見》及相關(guān)規(guī)定實(shí)施監(jiān)管。

試點(diǎn)紅籌企業(yè)原則上依照現(xiàn)行上市公司信息披露制度履行信息披露義務(wù)；已在境外上市的試點(diǎn)紅籌企業(yè)，在境外披露的信息應(yīng)當(dāng)以中文在境內(nèi)同步披露，披露內(nèi)容應(yīng)當(dāng)與其在境外市場披露內(nèi)容一致。

試點(diǎn)企業(yè)及其控股股東、實(shí)際控制人等相關(guān)信息披露義務(wù)人未按照規(guī)定履行持續(xù)信息披露義務(wù)，所披露的信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或者重大遺漏的，應(yīng)當(dāng)依照《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定承擔(dān)法律責(zé)任。

15、問：本次試點(diǎn)在投資者保護(hù)方面有什么專門安排？

答：為了有效保護(hù)投資者合法權(quán)益，我會(huì)在借鑒國際經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，結(jié)合試點(diǎn)企業(yè)的特點(diǎn)，要求試點(diǎn)企業(yè)公平對待境內(nèi)投資者，不得有任何實(shí)質(zhì)性損害其權(quán)益的特殊安排和行為，并引入了多方位的投資者保護(hù)措施：

一是在投資者合法權(quán)益受到違法行為侵害的情況下，試點(diǎn)企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保境內(nèi)投資者獲得與境外投資者相當(dāng)?shù)馁r償。

二是為了加強(qiáng)對尚未盈利試點(diǎn)企業(yè)的控股股東、實(shí)際控制人和董事、高級管理人員的約束，強(qiáng)化其對投資者的責(zé)任意識(shí)，在試點(diǎn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)盈利前，上述人員不得減持上市前持有的股票。

三是發(fā)行存托憑證的，應(yīng)當(dāng)確保存托憑證持有人實(shí)際享有的權(quán)益與境外基礎(chǔ)股票持有人相當(dāng)。

四是為了確保存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)的安全，要求存托人和托管人將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)與其自有財(cái)產(chǎn)有效隔離，不得將存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)歸入其自有財(cái)產(chǎn)，不得違背受托義務(wù)侵占存托憑證基礎(chǔ)財(cái)產(chǎn)。

五是要求存托協(xié)議明確約定因存托憑證發(fā)生的糾紛適用***，由境內(nèi)法院管轄。

16、問：發(fā)行存托憑證涉及到境外基礎(chǔ)證券發(fā)行人以及存托人等多方主體，請明確違反《證券法》有關(guān)發(fā)行、信息披露等義務(wù)時(shí)，具體由誰來承擔(dān)相關(guān)法律責(zé)任？

答：根據(jù)《證券法》的規(guī)定，存托憑證經(jīng)***認(rèn)定為證券品種，其發(fā)行、交易行為適用《證券法》。境外基礎(chǔ)股票發(fā)行人參與存托憑證的發(fā)行，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)我國證券法律法規(guī)和監(jiān)管要求有關(guān)發(fā)行人的義務(wù)和責(zé)任；相關(guān)存托憑證上市后，應(yīng)承擔(dān)《證券法》項(xiàng)下的上市公司責(zé)任。

具體而言，試點(diǎn)企業(yè)等相關(guān)市場主體違反規(guī)定發(fā)行證券，未按照規(guī)定披露信息、所披露信息存在虛假記載、誤導(dǎo)性陳述或重大遺漏，或存在內(nèi)幕交易、操縱市場等其他違法違規(guī)行為的，應(yīng)依照《證券法》等法律法規(guī)規(guī)定承擔(dān)法律責(zé)任；導(dǎo)致投資者合法權(quán)益受到侵害的，試點(diǎn)企業(yè)等相關(guān)市場主體應(yīng)當(dāng)依法承擔(dān)賠償責(zé)任，投資者可以依法直接請求其承擔(dān)賠償責(zé)任。上述安排也與境外成熟市場關(guān)于存托憑證的基本做法一致。

存托人或者托管人違反《若干意見》和證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的，證監(jiān)會(huì)可以依法采取監(jiān)督管理措施，并追究其法律責(zé)任。

17、問：如何防范試點(diǎn)中可能存在的過度炒作風(fēng)險(xiǎn)？

答：針對試點(diǎn)企業(yè)概念題材多，易受市場追捧，上市后可能存在過度炒作的市場風(fēng)險(xiǎn)，我會(huì)將采取以下措施：

一是加強(qiáng)投資者教育，結(jié)合創(chuàng)新企業(yè)投入大、迭代快、易被顛覆等內(nèi)在風(fēng)險(xiǎn)，做好投資者教育工作，引導(dǎo)廣大投資者正確認(rèn)識(shí)創(chuàng)新企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)，理性投資。

二是強(qiáng)化市場監(jiān)測，充分發(fā)揮交易所一線監(jiān)管職能，加強(qiáng)對異常波動(dòng)、概念炒作的功能性監(jiān)管，防范市場投機(jī)炒作，嚴(yán)厲打擊違法違規(guī)行為，保護(hù)投資者合法權(quán)益。

三是提高試點(diǎn)企業(yè)在公司治理、盈利模式、研發(fā)模式、技術(shù)產(chǎn)品替代等方面的信息披露要求，充分揭示可能出現(xiàn)的研發(fā)失敗、業(yè)績波動(dòng)等特定經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

18、問：本次試點(diǎn)將何時(shí)啟動(dòng)？

答：《若干意見》已經(jīng)發(fā)布，證監(jiān)會(huì)將抓緊制定試點(diǎn)相關(guān)的配套制度，履行相關(guān)法律程序后向市場公布。同時(shí)，會(huì)同有關(guān)方面，精心組織實(shí)施試點(diǎn)。