2018年5月29日，深圳華強發(fā)布公告，為擴大公司在電子元器件授權(quán)分銷行業(yè)的領(lǐng)先優(yōu)勢，將公司打造成為國內(nèi)電子元器件授權(quán)分銷行業(yè)龍頭企業(yè)，公司擬對電子元器件授權(quán)分銷業(yè)務(wù)進行全方位深度整合。為此，公司將組建華強半導(dǎo)體集團作為整合平臺，聚合各授權(quán)分銷企業(yè)湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子以及香港慶瓷等的資源、優(yōu)勢和力量，保持現(xiàn)有業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)定增長的同時，在更加廣泛的應(yīng)用領(lǐng)域為更多的客戶提供更豐富的產(chǎn)品、更優(yōu)質(zhì)和全面的服務(wù)，全面提升華強半導(dǎo)體的品牌知名度和影響力。

一、深圳華強收購電子元器件企業(yè)概況

自2015年開始，深圳華強實業(yè)股份有限公司開始沿著電子產(chǎn)業(yè)鏈不斷延伸和拓展，通過收購湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子以及增資控股香港慶瓷等優(yōu)秀的電子元器件授權(quán)分銷商，不斷整合國內(nèi)電子元器件授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，表1為自2015年以來深圳華強收購電子元器件企業(yè)概況。

二、華強半導(dǎo)體集團股權(quán)架構(gòu)分析

為深度整合公司旗下授權(quán)分銷業(yè)務(wù)，加快華強半導(dǎo)體集團的組建進程，公司擬以股權(quán)出資和貨幣出資形式對深圳華強半導(dǎo)體集團有限公司增資，其中，用于出資的股權(quán)為公司現(xiàn)持有的旗下幾家授權(quán)分銷企業(yè)的股權(quán)，貨幣出資來源為公司自有資金，具體股權(quán)架構(gòu)的搭建方案如下：

據(jù)深圳華強發(fā)布《關(guān)于組建華強半導(dǎo)體集團的公告》顯示，公司以股權(quán)出資和貨幣出資的方式對深圳華強半導(dǎo)體集團有限公司增資，增加深圳華強半導(dǎo)體集團有限公司的注冊資本人民幣47000萬元，其中32000萬元由公司以股權(quán)出資方式進行出資，15000萬元由公司以貨幣出資方式進行出資，圖1為華強半導(dǎo)體集團增資方式。本次增資完成后，深圳華強半導(dǎo)體集團有限公司的注冊資本變更為5億元。

在本次增資的股權(quán)出資部分，由深圳華強以持有的深圳市湘海電子有限公司100%股權(quán)、深圳市鵬源電子有限公司70%股權(quán)、深圳淇諾科技有限公司60%股權(quán)、深圳市芯斐電子有限公司60%股權(quán)進行出資，詳見表5。深圳華強將以對湘海電子、鵬源電子、淇諾科技、芯斐電子共4家公司的長期股權(quán)投資的賬面價值為依據(jù)，將目標(biāo)股權(quán)作價235208萬元用于本次增資，其中32000萬元計入深圳華強半導(dǎo)體集團有限公司的注冊資本，203208萬元計入深圳華強半導(dǎo)體集團有限公司的資本公積金。本次增資的貨幣出資部分共15000萬元，由公司以自有資金進行出資。華強半導(dǎo)體集團組建完成后，其股權(quán)結(jié)構(gòu)如圖2。

三、華強半導(dǎo)體集團發(fā)展模式：外延并購+內(nèi)生增長

據(jù)深圳華強發(fā)布公告顯示，華強半導(dǎo)體集團自2015年開始通過外延并購不斷整合國內(nèi)電子元器件授權(quán)分銷行業(yè)，并初步完成了上游的被動元器件代理+主動元器件代理、國外產(chǎn)線代理+國內(nèi)產(chǎn)線代理，以及下游的不同應(yīng)用領(lǐng)域（如手機、電力電子、新能源、安防、汽車電子等）代理的較為完整的、互補的電子元器件分銷平臺布局。在公司外延并購和內(nèi)生增長雙重推動下，公司的電子元器件授權(quán)分銷業(yè)務(wù)規(guī)模不斷擴大，目前已進入國內(nèi)電子元器件分銷商第一梯隊。

華強半導(dǎo)體集團組建完成后，將立足半導(dǎo)體等電子元器件的線下交易、技術(shù)、資金、倉儲、物流等，通過統(tǒng)一對外運營管理平臺、搭建業(yè)務(wù)財務(wù)一體化的IT信息系統(tǒng)、統(tǒng)一倉儲物流系統(tǒng)、加強財務(wù)和融資等后臺支撐職能、整合和全面提升FAE技術(shù)服務(wù)體系、引進具有全球視野的海外高層次人才等措施，突出和持續(xù)提升公司電子元器件授權(quán)分銷業(yè)務(wù)的核心競爭力，不斷引入上游具有市場前景的產(chǎn)線，開拓下游重要產(chǎn)業(yè)市場、重點客戶，并購分銷行業(yè)及產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，大幅提高公司在物聯(lián)網(wǎng)、通訊、新能源、汽車、工業(yè)醫(yī)療等前沿應(yīng)用領(lǐng)域的增量，促進公司電子元器件授權(quán)分銷業(yè)務(wù)在內(nèi)生式增長和外延式并購雙輪驅(qū)動下快速發(fā)展。

四、華強半導(dǎo)體集團成立原因分析及未來發(fā)展預(yù)測

（一）成立原因分析

深圳華強通過執(zhí)行外延并購和內(nèi)生增長模式，公司主營業(yè)務(wù)延伸至電子元器件分銷，直接切入了交易環(huán)節(jié)本身，通過參與交易、直接服務(wù)原廠和客戶，積累了越來越多的有價值的渠道資源和交易數(shù)據(jù)。收購的分銷企業(yè)進入深圳華強平臺后，均表現(xiàn)出超預(yù)期的增長態(tài)勢，超額完成了業(yè)績承諾，成就了優(yōu)秀的系列產(chǎn)業(yè)并購案例。

關(guān)于為何選擇在此時成立半導(dǎo)體集團，深圳華強談到以下幾點：

（1）近年來國內(nèi)半導(dǎo)體企業(yè)逐步切入國內(nèi)各個應(yīng)用領(lǐng)域，并在部分細(xì)分市場占據(jù)了主導(dǎo)地位，如安防領(lǐng)域以及淇諾科技重點發(fā)展的數(shù)字電視領(lǐng)域等，國內(nèi)品牌均占據(jù)主要市場份額，華為海思、北京兆易等已經(jīng)躋身國際一線品牌。

（2）近年來國家加強了對國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的政策支持，促進了國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

（3）近幾年，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)板塊存在較明顯的資本、人才由硅谷向中國國內(nèi)轉(zhuǎn)移的現(xiàn)象。

（4）本土半導(dǎo)體設(shè)計制造產(chǎn)業(yè)與本土代理商相互促進、協(xié)同發(fā)展。本土代理商是本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈不可或缺的環(huán)節(jié)，是聯(lián)接上游半導(dǎo)體設(shè)計制造商和下游電子產(chǎn)品終端市場的重要紐帶，本土代理商的發(fā)展將加快本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展進程。

（5）國內(nèi)客戶逐漸意識到本土產(chǎn)品和資源對于維持和促進其穩(wěn)定發(fā)展的重要性，特別是戰(zhàn)略資源。

（二）未來發(fā)展預(yù)測

根據(jù)深圳華強今年3月發(fā)布的2017年年報，營業(yè)收入創(chuàng)上市以來新高。2017年全年深圳華強營業(yè)收入82.98億，同比增長43.74%；凈利潤4.57億，同比增長30.96% ，去年同期行業(yè)平均營業(yè)收入32.55億，同比增長34.11%；行業(yè)平均凈利潤2.52億，同比增長39.97%。緊接著4月發(fā)布的2018年一季度報告顯示，其營業(yè)收入21.3億元，同比增長69.61%；歸屬于上市公司股東的凈利潤1.35億元，同比增長72.17%。

華強半導(dǎo)體集團成立之后，可以對外進一步強化華強品牌在電子元器件授權(quán)分銷行業(yè)的影響力，對內(nèi)仍由各分銷企業(yè)各自獨立運營，華強半導(dǎo)體集團從戰(zhàn)略、倉儲物流、信息系統(tǒng)、FAE、財務(wù)、資金等方面提供支持。今后如果新增代理線，可以根據(jù)實際情況由適合的分銷企業(yè)運營或直接由華強半導(dǎo)體集團運營。尤其在當(dāng)下國家將半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)作為戰(zhàn)略產(chǎn)業(yè)發(fā)展，在重點布局設(shè)計、制造和封測領(lǐng)域的同時，也在相對滯后的半導(dǎo)體材料和裝備等方面加大扶持力度，并開始關(guān)注本土分銷的發(fā)展，這對整個半導(dǎo)體全產(chǎn)業(yè)鏈來講，將迎來快速成長的歷史機遇。

（王超 華信研究院半導(dǎo)體投融資項目組）

華信研究院簡介

華信研究院下設(shè)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟研究所、信息安全與信息化研究所、智能制造研究所三大咨詢研究部門，編輯出版《產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟評論》、《中國信息化》等雜志，運營模式是以產(chǎn)業(yè)研究為牽引，以雜志為平臺，為政府和企事業(yè)單位提供戰(zhàn)略軟課題研究、數(shù)據(jù)分析、信息咨詢等服務(wù)。

成立以來，圍繞智能制造、電子信息、現(xiàn)代服務(wù)業(yè)以及信息化等領(lǐng)域，華信研究院先后承擔(dān)了工業(yè)和信息化部、中央網(wǎng)信辦、國家信息化專家委、湖南省發(fā)改委等政府部門委托的60多項國家重點課題研究，承擔(dān)了《“一帶一路”工業(yè)和信息化資源建設(shè)》、《工業(yè)和信息化大數(shù)據(jù)資源建設(shè)》等多個國家級大型數(shù)據(jù)庫項目建設(shè)，并承接了華夏幸福基業(yè)股份有限公司等企業(yè)機構(gòu)委托的多項產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃編制項目，在業(yè)界積累了良好的聲譽。

目前，華信研究院建立了一支長期從事行業(yè)研究咨詢的研究團隊，研究人員共82名，其中博士18名，碩士以上學(xué)歷人員達90%。擁有由工業(yè)和信息化領(lǐng)域知名科研院所、大型企業(yè)、行業(yè)協(xié)會共同組建的近500名優(yōu)秀專家資源庫資源。