電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）近期，此前宣布破產(chǎn)的美國儲(chǔ)能大廠Powin開始了破產(chǎn)拍賣，并且再次進(jìn)行裁員。無獨(dú)有偶，除了Powin以外，全球還有不少企業(yè)也開始面臨著儲(chǔ)能庫存高企、訂單下滑，進(jìn)而遭遇裁員或被并購的情況。而這背后，還存在著深層原因。

抄底撿漏與裁員求存

作為美國儲(chǔ)能行業(yè)巨頭的Powin，此前由于對寧德時(shí)代等中國供應(yīng)商累計(jì)拖欠3.1億元人民幣貨款，被訴諸香港國際仲裁中心并遭美國法院資產(chǎn)凍結(jié)，導(dǎo)致現(xiàn)金流瞬間斷裂。此前電子發(fā)燒友已經(jīng)對此有過詳細(xì)報(bào)道，在此便不再贅述。

比較有意思的是，一家美國企業(yè)FlexGen以3600萬美元現(xiàn)金，通過破產(chǎn)拍賣程序收購 Powin 的幾乎全部實(shí)質(zhì)性業(yè)務(wù)資產(chǎn)。其中包括全部的知識產(chǎn)權(quán)，現(xiàn)場備件與庫存，還有已經(jīng)頭暈或者在建電站的合同義務(wù)與質(zhì)保責(zé)任，這部分大概為14.5GWh。

至此，Powin這個(gè)品牌將完全停止使用。而FlexGen作為一家堅(jiān)持輕資產(chǎn)路線，只做EMS軟件和全生命周期運(yùn)維服務(wù)的北美第二大儲(chǔ)能運(yùn)營商，在超低收購了Powin的資產(chǎn)后，也明確表態(tài)不會(huì)建廠，繼續(xù)堅(jiān)持硬件重力、輕資產(chǎn)運(yùn)營，Powin已然成為了歷史。

此外，全球知名的殼牌公司旗下戶儲(chǔ)龍頭Sonnen GmbH，近期也宣布將裁員15%。而促使這家企業(yè)裁員的主要原因在于，德國2024–2025 年戶用光伏新增裝機(jī)連續(xù)下滑，8月數(shù)據(jù)僅為790MW，同比減少46%，導(dǎo)致配到儲(chǔ)能需求同比萎縮。

德國聯(lián)邦網(wǎng)絡(luò)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，戶儲(chǔ)庫存周轉(zhuǎn)天數(shù)由2023年的45天升至2025年中的132天，讓Sonnen被迫砍產(chǎn)能。這也導(dǎo)致Sonnen后續(xù)關(guān)閉了一條2018年投產(chǎn)的舊產(chǎn)線，年產(chǎn)能由1.1GWh降至0.7GWh，業(yè)務(wù)重心轉(zhuǎn)向工商業(yè)儲(chǔ)能及VPP軟件服務(wù)，計(jì)劃2026年在北美與澳洲市場再招100人，以抵消歐洲裁員。

而另一家層被譽(yù)為歐洲電池制造新星的NorthvoltAB就沒有那么好運(yùn)了，這家成立于2016年，總部位于斯德哥爾摩的企業(yè)，是歐洲本土第一家Gigafactory，目標(biāo)是到2030年占?xì)W洲動(dòng)力電池25%份額。

巔峰時(shí)期，NorthvoltAB估值高達(dá)120億美元。但在2023–2024 年多次因雜質(zhì)超標(biāo)、良率<60 %被寶馬取消20億歐元訂單，大眾追加投資也叫停。到了2024年虧損達(dá)12億美元，現(xiàn)金流斷裂，此后瑞典政府拒絕再注資，導(dǎo)致到了2025年3月申請破產(chǎn)。

不過Northvolt的資產(chǎn)吸引到了一家來自美國硅谷鋰硫電池初創(chuàng)企業(yè)Lyten的注意，這家成立于2015年的企業(yè)，主要技術(shù)是做3D Graphene+硫正極，理論能量密度比三元鋰高20–25 %，且無需鎳鈷錳，有意思的是Lyten的供應(yīng)鏈基本沒有中國企業(yè)的參與?；蛘邠Q句話說，Lyten就是美國的“國產(chǎn)替代”企業(yè)。

在2024年，Lyten便先行吞下了Northvolt位于美國加州的Cuberg工廠，隨后到了今年8月份，直接打包收購了Northvolt的所有資產(chǎn)。盡管收購金額并未透露，但Lyten方面表示，交易價(jià)格遠(yuǎn)低于原始50億美元賬面價(jià)值，Lyten也借此一舉成為全球儲(chǔ)能賽道的新玩家，下一個(gè)目標(biāo)是重新啟動(dòng)該廠并在2026年恢復(fù)鋰離子電池生產(chǎn)。

海外融資、項(xiàng)目顯著收縮

從海外市場的儲(chǔ)能情況來看，據(jù)Mercom Capital Group數(shù)據(jù)顯示，2025年1-6月，儲(chǔ)能企業(yè)的整體企業(yè)融資規(guī)模呈現(xiàn)顯著收縮，融資總額為91億美元，同比下降41%，融資交易數(shù)量為55筆，減少了14%。

而儲(chǔ)能行業(yè)的融資的腰斬，主要在于美國美國《通脹削減法案》ITC 細(xì)則、關(guān)稅豁免清單遲遲未定，投資人無法算清IRR，只能選擇觀望。此外美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率，債務(wù)融資利率2025年H1仍比2024年高150–200 bp，直接壓縮杠桿空間。

不過有趣的是，與整體融資下滑形成鮮明對比的是，全球儲(chǔ)能項(xiàng)目并購卻增加了不少。2025年上半年共完成31筆儲(chǔ)能項(xiàng)目并購交易，較2024年上半年的13筆同比激增138%。

項(xiàng)目并購的核心是已落地/待落地的儲(chǔ)能項(xiàng)目資產(chǎn)交易，如電站項(xiàng)目股權(quán)收購、儲(chǔ)能項(xiàng)目開發(fā)權(quán)轉(zhuǎn)讓，而非整體公司的并購，2025年上半年儲(chǔ)能企業(yè)整體并購僅完成3筆，較同期相比降低了79%。

此外，據(jù)CEA（Clean Energy Associates）報(bào)告，2025年1–7月，美國已有 21 GWh的儲(chǔ)能電池工廠被取消或無限期擱置，包括KORE Power亞利桑那州9.6GWh /年工廠、FREYR喬治亞州10.2GWh/年工廠。另有多家中西部和東南部1-5GWh/年的項(xiàng)目延遲，核心原因是政策不確定性與融資問題。

CEA預(yù)警，如果2028年美國儲(chǔ)能市場需求達(dá)到預(yù)期的100GWh，當(dāng)前21GWh產(chǎn)能的取消將造成顯著供給缺口，可能導(dǎo)致儲(chǔ)能設(shè)備價(jià)格上漲、項(xiàng)目交付延遲，進(jìn)而拖累整體儲(chǔ)能行業(yè)發(fā)展。

但CEA的報(bào)告認(rèn)為，盡管部分工廠取消，美國本土儲(chǔ)能制造仍呈現(xiàn)積極趨勢。一方面在于隨著美國本土OEM和儲(chǔ)能集成商產(chǎn)能增長，企業(yè)更易搭建本地供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)，快速獲取備件或替換部件，降低對海外供應(yīng)鏈的依賴。

并且越來越多集成商放棄低成本國家建廠，轉(zhuǎn)而選擇靠近終端市場建廠。例如，某中國制造商已在德克薩斯州開設(shè)10GWh電池制造工廠，直接服務(wù)美國本土需求。

本土制造雖存在15-20%的成本溢價(jià)，但能最大程度規(guī)避跨境貿(mào)易關(guān)稅，CEA認(rèn)為美國建廠是最小化關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)的最佳選擇。

目前中國以外的磷酸鐵鋰（LFP）電池制造仍處于早期階段，但CEA預(yù)測2026年初將出現(xiàn)變化：美國、韓國、馬來西亞、印度尼西亞將涌現(xiàn)更多LFP電池產(chǎn)能選項(xiàng)。

同時(shí)，報(bào)告預(yù)測未來十年鋰價(jià)預(yù)計(jì)多數(shù)時(shí)間維持在10美元/公斤以下，這將利好那些無顯著貿(mào)易壁壘國家的 BESS（電池儲(chǔ)能系統(tǒng)）開發(fā)商，對非鋰電池技術(shù)（如鈉電池）、鋰-ion電池回收行業(yè)則存在不利影響。

小結(jié)

隨著美國Powin資產(chǎn)拍賣，Northvolt資產(chǎn)被美企抄底，德國Sonnen大裁員，全球儲(chǔ)能開始進(jìn)入新一輪的深度出清。一方面，大型系統(tǒng)整合商與新銳企業(yè)抓住機(jī)會(huì)，通過并購吸納破產(chǎn)企業(yè)資產(chǎn)；另一方面，行業(yè)整體融資縮水、政策與供應(yīng)鏈不確定性加劇，導(dǎo)致多家企業(yè)困境加重、項(xiàng)目取消，海外儲(chǔ)能行業(yè)進(jìn)入動(dòng)蕩時(shí)期。