電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/吳子鵬）10 月 12 日，聞泰科技發(fā)布公告稱(chēng)，公司子公司安世半導(dǎo)體（Nexperia）收到荷蘭經(jīng)濟(jì)事務(wù)與氣候政策部部長(zhǎng)令及阿姆斯特丹上訴法院企業(yè)法庭裁決，要求安世半導(dǎo)體及其下屬所有子公司、分公司、辦事處等全球 30 個(gè)主體，不得對(duì)自身資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、業(yè)務(wù)及人員進(jìn)行任何調(diào)整，該限制有效期為一年。

與此同時(shí)，該裁決還要求暫停聞泰科技董事長(zhǎng)張學(xué)政在安世半導(dǎo)體的董事職務(wù)，并任命一名外籍人士擔(dān)任安世半導(dǎo)體非執(zhí)行董事并賦予其決定性投票權(quán)，同時(shí)將安世半導(dǎo)體除 1 股外的全部股份托管給第三方。這一結(jié)果意味著，聞泰科技對(duì)安世半導(dǎo)體的控制權(quán)已出現(xiàn)重大變數(shù)。

聞泰收購(gòu)安世半導(dǎo)體始末：330 億跨境并購(gòu)創(chuàng)紀(jì)錄

安世半導(dǎo)體前身為恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品事業(yè)部，自 2017 年初起獨(dú)立運(yùn)營(yíng)。公開(kāi)資料顯示，安世半導(dǎo)體總部位于荷蘭，是一家在歐洲擁有深厚發(fā)展歷史的全球性半導(dǎo)體企業(yè)，目前在歐洲、亞洲及美國(guó)共擁有 12500 多名員工。2024 年，該公司營(yíng)收達(dá) 20.6 億美元，全球市場(chǎng)份額為 9.7%。作為基礎(chǔ)半導(dǎo)體器件開(kāi)發(fā)與生產(chǎn)領(lǐng)域的領(lǐng)軍企業(yè)，安世半導(dǎo)體的器件廣泛應(yīng)用于汽車(chē)、工業(yè)、移動(dòng)設(shè)備及消費(fèi)電子等多個(gè)領(lǐng)域，幾乎為全球所有電子設(shè)計(jì)的基本功能提供支持。

聞泰科技對(duì)安世半導(dǎo)體的收購(gòu)并非一蹴而就，而是分階段逐步推進(jìn)。2018 年 3 月 15 日，安徽合肥公共資源交易中心發(fā)布《安世半導(dǎo)體部分投資份額退出項(xiàng)目公告》，擬轉(zhuǎn)讓其持有的安世半導(dǎo)體 33.66% 股權(quán)。此次收購(gòu)由聞泰科技旗下合肥中聞金泰半導(dǎo)體投資有限公司牽頭，交易作價(jià) 114 億元，收購(gòu)?fù)瓿珊?，中聞金泰成為安世半?dǎo)體第二大股東。

2018 年 9 月，聞泰科技發(fā)布公告，擬通過(guò) “發(fā)行股份 + 支付現(xiàn)金” 的方式收購(gòu)安世半導(dǎo)體剩余股權(quán)，計(jì)劃實(shí)現(xiàn)控股。2019 年 6 月 25 日，中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)批準(zhǔn)聞泰科技以發(fā)行股份及現(xiàn)金方式購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的重組方案，交易總對(duì)價(jià)為 199.25 億元。其中，境內(nèi)支付部分包括向境內(nèi)外普通合伙人（GP）轉(zhuǎn)讓方支付 10.83 億元、向境內(nèi)有限合伙人（LP）支付 32.54 億元；境外支付部分為向境外 LP 支付 8.235 億美元（折合人民幣 56.32 億元）。通過(guò)此次收購(gòu)，聞泰科技間接持有安世半導(dǎo)體 74.46% 的權(quán)益，實(shí)現(xiàn)對(duì)安世半導(dǎo)體的絕對(duì)控股。

2020 年 3 月，聞泰科技再次通過(guò)收購(gòu)北京廣匯、寧波益穆盛、合肥廣韜、寧波廣益所持有的財(cái)產(chǎn)份額，對(duì)安世半導(dǎo)體的持股比例提升至 98.23%。后續(xù)通過(guò)多筆小規(guī)模收購(gòu)，聞泰科技最終以總計(jì)超 330 億元的交易額，實(shí)現(xiàn)對(duì)安世半導(dǎo)體 100% 控股（其中，2020 年 3 月相關(guān)收購(gòu)交易金額為 63.34 億元）。

聞泰科技耗時(shí)近三年、通過(guò)三層特殊目的實(shí)體（SPV）結(jié)構(gòu)、投入超 330 億元資金，完成對(duì)安世半導(dǎo)體 100% 控股，這一交易曾被視為中國(guó)資本突破西方半導(dǎo)體壁壘的標(biāo)桿案例。然而，隨著地緣政治局勢(shì)升級(jí)、歐洲 “技術(shù)主權(quán)” 政策收緊，這場(chǎng)原本被贊為 “蛇吞象” 的并購(gòu)，最終或演變?yōu)?“象失鼻” 的被動(dòng)局面。

該事件對(duì)聞泰科技的影響

安世半導(dǎo)體的歷史可追溯至 1920 年，是一家歷經(jīng)飛利浦、恩智浦等企業(yè)管理階段的 “百年老店”，更是全球標(biāo)準(zhǔn)器件領(lǐng)域的領(lǐng)導(dǎo)者。如今，安世半導(dǎo)體為全球汽車(chē)、工業(yè)與電力、計(jì)算設(shè)備、消費(fèi)電子、移動(dòng)設(shè)備及可穿戴設(shè)備行業(yè)的眾多企業(yè)提供服務(wù)，每月出貨量超 110 億件產(chǎn)品。在汽車(chē)領(lǐng)域，安世半導(dǎo)體影響力顯著，被業(yè)內(nèi)稱(chēng)為車(chē)規(guī)芯片的 “隱形冠軍”，全球幾乎每輛新車(chē)都搭載其生產(chǎn)的器件。

對(duì)聞泰科技而言，安世半導(dǎo)體的重要性不言而喻。自聞泰科技收購(gòu)后，安世半導(dǎo)體迅速成為其核心資產(chǎn)。2019 年安世半導(dǎo)體完成并表后，聞泰科技當(dāng)年?duì)I業(yè)收入直接暴漲約 240%，突破 400 億元大關(guān)。此后五年間，公司保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，2024 年?duì)I收達(dá) 735.98 億元，其中半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收 147.15 億元，占總營(yíng)收的 19.99%，成為公司利潤(rùn)的主要支柱。

2025 年，聞泰科技宣布戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，計(jì)劃出售原始設(shè)計(jì)制造（ODM）資產(chǎn)，專(zhuān)注于半導(dǎo)體業(yè)務(wù)。在最新公告中，已經(jīng)有實(shí)際的工作。而2025 年上半年，公司半導(dǎo)體業(yè)務(wù)營(yíng)收 78.25 億元，同比增長(zhǎng) 11.23%；凈利潤(rùn) 12.61 億元，同比增長(zhǎng) 17.05%。與此同時(shí)，聞泰科技正加速向高壓、模擬半導(dǎo)體領(lǐng)域突破，致力于構(gòu)建更具競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)品矩陣。

此次荷蘭企業(yè)法庭裁決明確，將裕成控股（聞泰香港全資子公司，亦是安世控股的唯一股東）所持安世控股 99 股中的 98 股托管給獨(dú)立第三方，僅象征性保留 1 股；同時(shí)暫停張學(xué)政在安世控股及安世半導(dǎo)體的全部董事職務(wù)，并另行指派一名 “外籍獨(dú)立董事”，該董事享有決定性投票權(quán)，可單獨(dú)代表安世控股與安世半導(dǎo)體兩級(jí)主體做出決議。這一結(jié)果導(dǎo)致中資股東短期內(nèi)既無(wú)法提名董事，也不能行使投票、否決、制定分紅政策等治理權(quán)利，形成 “經(jīng)濟(jì)權(quán)益仍在、治理權(quán)益歸零” 的罕見(jiàn)局面。

此外，該事件可能導(dǎo)致安世半導(dǎo)體發(fā)展 “失速”。一方面，荷蘭 “部長(zhǎng)令” 凍結(jié)了安世半導(dǎo)體全球 30 家主體對(duì)資產(chǎn)、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、人員及業(yè)務(wù)的任何調(diào)整；另一方面，董事會(huì)結(jié)構(gòu)發(fā)生突變。此后，安世半導(dǎo)體的重大投資、產(chǎn)能擴(kuò)張、研發(fā)項(xiàng)目及供應(yīng)鏈調(diào)配等事項(xiàng)，均需先獲得托管方或法院許可，運(yùn)營(yíng)效率必然下降，客戶(hù)訂單交付周期與供應(yīng)商合作也將面臨不確定性。

若聞泰科技最終被迫出售安世半導(dǎo)體股權(quán)，將失去半導(dǎo)體垂直整合制造（IDM）環(huán)節(jié)，重回純代工模式，公司估值體系面臨重構(gòu)；同時(shí)，此前收購(gòu)所投入的 330 億元資金中產(chǎn)生的收購(gòu)溢價(jià)，也可能計(jì)提巨額減值。

該事件對(duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的影響

荷蘭政府干預(yù)聞泰科技旗下安世半導(dǎo)體的控制權(quán)，是全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈地緣政治博弈的最新體現(xiàn)，這一事件或?qū)?duì)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

如前所述，安世半導(dǎo)體的收購(gòu)案曾是中國(guó)資本通過(guò)并購(gòu)獲取國(guó)際先進(jìn)半導(dǎo)體技術(shù)與產(chǎn)能的標(biāo)桿案例。而此次事件表明，即便完成并購(gòu)，中國(guó)企業(yè)仍可能因政治干預(yù)被 “反向剝離”，這將嚴(yán)重打擊中國(guó)企業(yè)通過(guò)海外收購(gòu)獲取核心技術(shù)的信心，同時(shí)降低該路徑的可行性。

安世半導(dǎo)體作為全球領(lǐng)先的車(chē)規(guī)功率器件供應(yīng)商，客戶(hù)涵蓋國(guó)際知名汽車(chē)OEM和Tier 1企業(yè)。若其因控制權(quán)動(dòng)蕩出現(xiàn)供應(yīng)中斷或技術(shù)轉(zhuǎn)移受限的情況，國(guó)內(nèi)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)可能面臨短期產(chǎn)能缺口，尤其在IGBT、MOSFET等關(guān)鍵功率器件領(lǐng)域。

值得注意的是，荷蘭此次舉措并非孤立事件。此前，美國(guó)已出臺(tái)對(duì)華半導(dǎo)體出口管制政策，德國(guó)也對(duì)中國(guó)企業(yè)收購(gòu) Elmos 晶圓廠展開(kāi)審查，荷蘭此次行動(dòng)是歐洲對(duì)華技術(shù)封鎖進(jìn)一步升級(jí)的體現(xiàn)。這一趨勢(shì)將迫使中國(guó)重新審視在全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)分工中的脆弱性，進(jìn)而加速推動(dòng)半導(dǎo)體領(lǐng)域的國(guó)產(chǎn)替代與自主可控進(jìn)程。

結(jié)語(yǔ)

此次荷蘭凍結(jié)安世半導(dǎo)體資產(chǎn)事件，不僅是聞泰科技的單體危機(jī)，更是中國(guó)半導(dǎo)體全球化戰(zhàn)略遭遇的一次重大挫敗。它標(biāo)志著 “并購(gòu)換技術(shù)” 模式在歐洲核心國(guó)家已難以行得通，也預(yù)示著未來(lái)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)必須以自主研發(fā)為核心、外部引進(jìn)為輔助，在技術(shù)封鎖的環(huán)境中重建自身的技術(shù)主權(quán)。