電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/黃山明）近期，國(guó)內(nèi)兩大光伏龍頭，隆基綠能與通威股份均披露了2025年的年度業(yè)績(jī)預(yù)告，這兩家企業(yè)預(yù)計(jì)在2025年的全年經(jīng)營(yíng)中都為凈虧損。其中隆基綠能預(yù)虧超過(guò)60億元，通威股份預(yù)虧超90億元。

不止這兩家巨頭，本月以來(lái)，包括晶澳科技、TCL中環(huán)、天合光能、晶科能源、鈞達(dá)股份、大全能源等，也陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。光伏市場(chǎng)到底發(fā)生了什么，而2026年的光伏市場(chǎng)又該走向何方？

光伏企業(yè)發(fā)布預(yù)虧公告

就在今年1月份，眾多光伏企業(yè)紛紛發(fā)布了自己的業(yè)績(jī)預(yù)告。例如隆基綠能發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)告稱，預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈虧損60億元到65億元；預(yù)計(jì)2025年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為68億元到74億元，虧損金額有所縮減。

而對(duì)于此次業(yè)績(jī)預(yù)虧，隆基綠能的解釋是，去年四季度銀漿、硅料成本大幅上漲，顯著推升了硅片、電池及組件產(chǎn)品成本，使得企業(yè)經(jīng)營(yíng)進(jìn)一步承壓。

通威股份也發(fā)布公告稱，公司預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈虧損約為90億元至100億元。而在2024年同期，通威股份歸屬于母公司所有者的凈虧損為70.39億元；歸屬于母公司所有者的扣除非經(jīng)常性損益的凈虧損為70.57億元。

通威股份的解釋是，報(bào)告期內(nèi)，光伏新增裝機(jī)規(guī)?？傮w維持同比增長(zhǎng)，但下半年明顯放緩，行業(yè)階段性供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題尚未緩解，產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)開(kāi)工率下行，白銀等部分核心原材料價(jià)格持續(xù)上漲，產(chǎn)品價(jià)格同比繼續(xù)下跌，行業(yè)經(jīng)營(yíng)壓力仍然顯著。

此外，晶澳科技和愛(ài)旭股份也發(fā)布公告稱，2025年將凈虧損45-48億元及12-19億元。而這兩家公司都在預(yù)告中提到，盡管在組件出貨方面持續(xù)領(lǐng)先或者實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)，但受到行業(yè)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能過(guò)剩的影響，階段性的供需失衡仍然讓經(jīng)營(yíng)承壓。

TCL中環(huán)同樣披露自己的2025年業(yè)績(jī)預(yù)告，其中說(shuō)明，由于受到主產(chǎn)業(yè)鏈的產(chǎn)品價(jià)格在低位調(diào)整且傳導(dǎo)不足的影響，導(dǎo)致預(yù)計(jì)2025年歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)虧損達(dá)到82-96億元。不過(guò)在上年同期，公司凈虧損為98.18億元。

還有天合光能與晶科能源同樣發(fā)布了業(yè)績(jī)預(yù)虧公告，不過(guò)并未披露業(yè)績(jī)虧損的金額范圍，兩家公司表示預(yù)計(jì)2025年年度實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為負(fù)值，公司2025年年度經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將繼續(xù)出現(xiàn)虧損。

需要注意的是，光伏行業(yè)自2023年四季度普遍虧損以來(lái)，有多家光伏龍頭企業(yè)已經(jīng)連續(xù)九個(gè)季度虧損，且當(dāng)前光伏的供需階段性失衡仍然在持續(xù)。

2025年以來(lái)，光伏組件價(jià)格受到行業(yè)內(nèi)卷式競(jìng)爭(zhēng)以及終端需求不足的影響，持續(xù)處于低位，是普遍虧損的一大原因。而在價(jià)格方面，尤其在2025年下半年，光伏產(chǎn)業(yè)鏈一邊控制產(chǎn)能，另一邊卻仍面臨需求的不振，導(dǎo)致價(jià)格整體維持穩(wěn)定，但上漲的阻力巨大。有頭部的組件企業(yè)相關(guān)人士透露，產(chǎn)能的出清與結(jié)構(gòu)優(yōu)化勢(shì)在必行。

光伏行業(yè)利空出盡？

光伏產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)需不匹配已經(jīng)持續(xù)已久，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)2024–2025年，中國(guó)主產(chǎn)業(yè)鏈硅料、硅片、電池、組件名義產(chǎn)能都大致在1100–1400GW級(jí)別，而全球每年新增光伏需求大約只有500–600GW，產(chǎn)能普遍是需求的1.5–2倍，甚至有不少環(huán)節(jié)過(guò)剩已經(jīng)超過(guò)了100%。有行業(yè)機(jī)構(gòu)測(cè)算，各環(huán)節(jié)的產(chǎn)能利用率普遍不足60%，大量產(chǎn)能閑置。

一方面在于前幾年在“雙碳”與高利潤(rùn)的驅(qū)動(dòng)下，導(dǎo)致大量資本涌入光伏賽道，不僅通威、隆基、TCL中環(huán)等一體化龍頭大幅擴(kuò)產(chǎn)，同時(shí)一大批跨界企業(yè)也殺入光伏。大家都抱著擴(kuò)產(chǎn)能，然后攤薄成本，繼而低價(jià)搶奪市場(chǎng)，再擴(kuò)產(chǎn)的思路。結(jié)果導(dǎo)致同質(zhì)化產(chǎn)能集中釋放，供需嚴(yán)重錯(cuò)配。

并且由于產(chǎn)品過(guò)于同質(zhì)化，差異化不夠，競(jìng)爭(zhēng)到最后就變成了比哪家的價(jià)格更低，陷入了價(jià)格戰(zhàn)的內(nèi)卷泥潭。

組件價(jià)格從2022年高峰的約2元/W，一路掉到2024–2025年約0.9–1.3元/W；部分項(xiàng)目在2025年中甚至出現(xiàn)0.6元/W左右的報(bào)價(jià)，遠(yuǎn)低于很多企業(yè)的現(xiàn)金成本。硅料價(jià)格也從高峰的20萬(wàn)元/噸暴跌至2025年初的約3–4萬(wàn)元/噸，全產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)空間被極度壓縮。

與此同時(shí)，歐美等國(guó)對(duì)中國(guó)或通過(guò)東南亞出口的光伏產(chǎn)品持續(xù)采取反傾銷、反補(bǔ)貼、關(guān)稅等限制，例如美國(guó)對(duì)東南亞四國(guó)光伏產(chǎn)品征收超高反傾銷稅，歐盟對(duì)中國(guó)光伏玻璃發(fā)起二次“雙反”調(diào)查。導(dǎo)致很多企業(yè)必須加速在海外本地建廠，否則就面臨關(guān)稅和市場(chǎng)準(zhǔn)入的額外成本。

這也是為何如今眾多光伏巨頭仍然在預(yù)告2025年市場(chǎng)持續(xù)虧損的原因，在這種情況下，想要一舉扭虧為盈并不容易。

不過(guò)隨著進(jìn)入到2026年，事情似乎迎來(lái)了轉(zhuǎn)機(jī)。今年一季度，光伏組件報(bào)價(jià)迎來(lái)了上漲，據(jù)Infolink Consulting數(shù)據(jù)顯示，光伏組件中，TOPCon組件與BC組件的報(bào)價(jià)均呈上調(diào)態(tài)勢(shì)，報(bào)價(jià)超0.8元/瓦。分布式分銷渠道的光伏組件成交價(jià)格持續(xù)突破，目前成交區(qū)間為0.67元/瓦至0.8元/瓦，均價(jià)為0.72元/瓦。

Infolink Consulting分析認(rèn)為，受到近日出口退稅取消政策以及銀價(jià)上漲的影響，光伏組件廠家在報(bào)價(jià)策略上普遍出現(xiàn)上調(diào)，目前出口的光伏組件報(bào)價(jià)在0.09美元/瓦至0.13美元/瓦。

另一方面，在此次提前披露業(yè)績(jī)預(yù)虧的光伏企業(yè)中，可以發(fā)現(xiàn)，多數(shù)企業(yè)在2025年的虧損已經(jīng)有所收窄。同時(shí)，整個(gè)行業(yè)也開(kāi)始掀起“反內(nèi)卷”的浪潮，而2026年，行業(yè)更是將進(jìn)入到反內(nèi)卷的攻堅(jiān)期。

行業(yè)主流企業(yè)開(kāi)始通過(guò)協(xié)同減產(chǎn)來(lái)控制供應(yīng)，2025年1-10月，多晶硅產(chǎn)量約111.3萬(wàn)噸，同比下降29.6%；硅片產(chǎn)量約560GW，同比下降6.7%，分別是2013年、2009年以來(lái)首次同比下降。

寫在最后

2025年四季度國(guó)家調(diào)整出口退稅政策，2026年4月1日起將取消光伏等產(chǎn)品增值稅出口退稅，意在引導(dǎo)從低價(jià)拼量轉(zhuǎn)向技術(shù)與質(zhì)量競(jìng)爭(zhēng)，這對(duì)于一些依賴于出口退稅的光伏企業(yè)而言，無(wú)疑是一道重?fù)?。但長(zhǎng)期來(lái)看，這項(xiàng)政策顯然會(huì)推動(dòng)行業(yè)走向健康發(fā)展，不再陷入低價(jià)競(jìng)爭(zhēng)。

另一方面，在需求端，海外市場(chǎng)需求持續(xù)，馬斯克的SpaceX更是提出每年部署100GW太空太陽(yáng)能AI衛(wèi)星網(wǎng)絡(luò)的宏愿，盡管被業(yè)內(nèi)質(zhì)疑有些不切實(shí)際，但已然引起了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的關(guān)注。

同時(shí)儲(chǔ)能與光伏的協(xié)同效應(yīng)在持續(xù)增強(qiáng)，全球的儲(chǔ)能市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，離不開(kāi)光伏產(chǎn)業(yè)的廣泛布局。而AI數(shù)據(jù)中心、電網(wǎng)側(cè)配儲(chǔ)等新場(chǎng)景也將拉動(dòng)光儲(chǔ)一體化需求。

整體來(lái)看，光伏產(chǎn)業(yè)利空出盡了嗎？至少今年還有一個(gè)取消光伏出口退稅的政策在等著。但至少可以肯定的是，光伏產(chǎn)業(yè)最低谷的時(shí)期已經(jīng)過(guò)去。既然身處低谷，怎么走都是向上。