隨著全球半導(dǎo)體、液晶顯示等產(chǎn)業(yè)逐步向中國轉(zhuǎn)移，國內(nèi)大量的新建晶圓廠、顯示面板廠陸續(xù)進入投產(chǎn)階段。據(jù)SEMI數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計2017年至2020年間，中國大陸投產(chǎn)的晶圓廠有26座。據(jù)筆者了解，國內(nèi)在建顯示面板產(chǎn)線高達20多條。

隨著大量晶圓廠、顯示面板廠在國內(nèi)建成，勢必會帶動材料和設(shè)備的需求，國內(nèi)材料和設(shè)備廠商迎來了絕佳的發(fā)展機遇。

為抓住國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的這波增長機會，安集微、中微半導(dǎo)體、上海硅產(chǎn)業(yè)集團等國內(nèi)材料和設(shè)備廠商紛紛尋求科創(chuàng)板上市融資、擴張產(chǎn)能。

依賴大客戶中芯國際，研發(fā)進入7nm節(jié)點

在這些沖擊科創(chuàng)板的材料和設(shè)備廠商中，不被外界熟知又具實力的莫過于安集微。目前安集微已經(jīng)打入了中芯國際、臺積電、長江存儲、華潤微、華虹宏力供應(yīng)體系，公司科創(chuàng)板上市申請被上交所受理。

安集微成立于2006年，主營業(yè)務(wù)為關(guān)鍵半導(dǎo)體材料的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化，目前產(chǎn)品包括不同系列的化學(xué)機械拋光液和光刻膠去除劑，主要應(yīng)用于集成電路制造和先進封裝領(lǐng)域。公司成功打破了國外廠商對集成電路領(lǐng)域化學(xué)機械拋光液的壟斷，實現(xiàn)了進口替代，使中國在該領(lǐng)域擁有了自主供應(yīng)能力。

目前，安集微化學(xué)機械拋光液已在130-28nm技術(shù)節(jié)點實現(xiàn)規(guī)?；N售，主要應(yīng)用于國內(nèi)8英寸和12英寸主流晶圓產(chǎn)線；14nm技術(shù)節(jié)點產(chǎn)品已進入客戶認(rèn)證階段，10-7nm技術(shù)節(jié)點產(chǎn)品正在研發(fā)中。

不過，安集微無實際控制人。本次發(fā)行前，安集微控股股東AnjiCayman為一家投資控股型公司，直接持有公司56.64%股份。這將使得公司上市后有可能成為被收購對象，可能會對公司業(yè)務(wù)發(fā)展方向和經(jīng)營管理產(chǎn)生一定影響，進而影響公司的經(jīng)營業(yè)績。

在業(yè)績方面，2016年至2018年，安集微的營業(yè)收入分別為1.97億元，2.32億元，2.48億元，其中2018年度營業(yè)收入為2.48億元，同比增速6.6%。凈利潤分別為0.37億元，0.40億元，0.45億元，其中2018年度凈利潤為0.45億元，同比增速13.2%。

招股書披露，拋光液產(chǎn)品是安集微的主力產(chǎn)品，據(jù)CabotMicroelectronics(全球拋光材料龍頭企業(yè))官網(wǎng)公開資料顯示，2018年全球CMP拋光材料市場規(guī)模為20.1億美元，其中拋光液市場規(guī)模為12.7億美元。

不過，安集微電子的市場占有率并不高，據(jù)招股書披露，安集微電子2016至2018年銷售額分別為2656.97萬美元、3085.79萬美元、3100.38萬美元，市場占有率分別為2.42%、2.57%、2.44%。

安集微電子光刻膠去除劑產(chǎn)品占營業(yè)總收入的16.97%，除應(yīng)用于集成電路領(lǐng)域外，還應(yīng)用于LED/OLED領(lǐng)域。2016年至2018年，其光刻膠去除劑銷售收入分別為1,941.78萬元、2,300.92萬元、4,205.34萬元，2017年度和2018年度增長率分別為18.50%，82.77%。

值得提及的是，2016年度、2017年度、2018年度，安集微向前五名客戶中芯國際、臺積電、長江存儲、華潤微、華虹宏力合計的銷售額占當(dāng)期銷售總額的百分比分別為92.70%、90.01%、84.03%，其中向中芯國際下屬子公司的銷售收入占比分別為66.37%、66.23%、59.70%，客戶集中度過高。

毛利下滑/產(chǎn)能利用率低，安集微卻要擴建

根據(jù)CabotMicroelectronics預(yù)計2017-2020年全球CMP拋光材料市場規(guī)模復(fù)合增長率為6%，CMP拋光材料也將是安集微上市募投的重點項目。

據(jù)招股書披露，安集微本次發(fā)行募集資金扣除發(fā)行費用后，將按照輕重緩急依次投入以下項目：

安集微認(rèn)為，本次發(fā)行股票募集資金投資項目是公司主營業(yè)務(wù)的發(fā)展與補充，有助于公司實現(xiàn)現(xiàn)有產(chǎn)品的更新?lián)Q代和新產(chǎn)品的研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化。

不過，安集微的募投項目卻略顯“牽強”。據(jù)招股書顯示，安集微拋光液產(chǎn)品占營業(yè)總收入的82.78%，其中銅及銅阻擋層系列拋光液占營業(yè)總收入的66.32%，而該系列拋光液產(chǎn)能利用率只有49.99%，另外的包括鎢拋光液、硅拋光液等其他系列拋光液占營業(yè)總收入的比重為16.46%，產(chǎn)能利用率僅34.65%。

對此，安集微表示，2016年度和2017年10月之前，銅及銅阻擋層系列拋光液產(chǎn)能利用率接近飽和，2017年10月公司兩條新建生產(chǎn)線投產(chǎn)，產(chǎn)能大幅提升，但客戶訂單未能隨之增長，造成產(chǎn)能利用率下降。

除產(chǎn)能利用率低外，安集微毛利率也在逐年下降。2016年至2018年，安集微綜合毛利率分別為55.61%、55.58%和51.10%。安集微解釋道，這主要是因為銅及銅阻擋層系列平均單價的下滑。

此外，在光刻膠去除劑方面，安集微各產(chǎn)品系列毛利率均出現(xiàn)下降。2016年、2017年和2018年光刻膠去除劑毛利率分別為56.17%、53.80%、36.50%。

值得注意的是，自去年以來，全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)景氣度下滑嚴(yán)重，終端客戶備貨謹(jǐn)慎，產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的多數(shù)廠商皆受此影響，業(yè)績大幅縮水。

行業(yè)人士表示，由于海外大廠為抑制國內(nèi)材料廠商的發(fā)展，進口靶材廠商已經(jīng)發(fā)動價格戰(zhàn)。而安集微主營的銅及銅阻擋層系列拋光液以及光刻膠去除劑單價也有所下滑，不排除“價格戰(zhàn)”的可能，毛利率下滑也就在所難免了。