觀點精要

布谷不僅僅是一個新品牌，更是美的轉型變革的試驗地，設立獨立運營、核算模式，探索互聯(lián)網時代規(guī)?；a與差異化需求的結合。從整體來看，布谷外形更加圓潤，形成品牌特色；分品類看，布谷各品類“質價比”優(yōu)勢突出，分別具備價格或品質優(yōu)勢，如洗碗機快洗模式僅19分鐘行業(yè)領先。未來美的強大的研發(fā)、設計能力將是布谷競爭力的重大支撐。

▍布谷：不僅僅是一個新品牌，更是美的轉型變革的試驗地。過往國內家電主要依靠規(guī)模化生產的成本優(yōu)勢，以及渠道優(yōu)勢取勝，產品賣得好很多時候在于價低而非質優(yōu)。而現在家電需求更加強調品質和差異化，傳統(tǒng)模式遇到挑戰(zhàn)。在這一趨勢下，美的開始設立新品牌，以期通過品牌差異化來更好滿足不同消費者群體的需求，今年以來已經啟用COLMO、華凌、布谷。此外，為了探索如何做出更好的產品，尤其是在維持成本優(yōu)勢的情況下如何將美的規(guī)模化生產優(yōu)勢轉化為快速響應用戶需求的生產模式，布谷設立獨立運營獨立核算模式，作為獨立實驗平臺。

▍定位：美的重點打造的互聯(lián)網品牌，亦是家電智能化、個性化的發(fā)展趨勢，線上預售已開始。布谷強調用戶至上，主要面向年輕個性用戶，物聯(lián)&智能是產品重要特征之一。產品將主要圍繞廚房、起居、衛(wèi)浴三大生活場景以及空氣、水兩大專業(yè)場景展開。4月發(fā)布會展出6大品類產品，分別為智能IH電飯煲、智能電風扇、廚下凈水器、智能洗碗機、掃拖機器人和電熱水壺，已經開始線上預售。

▍產品：圓潤外觀，“質價比”突出。從整體來看，布谷新品色調與互聯(lián)網小家電產品風格類似，但外形更加圓潤，形成品牌特色。布谷產品在設計上強調“簡潔、溫和、易用”三大理念，與互聯(lián)網品牌類似。但我們看到BUGU產品在外觀上更加圓潤，體現出自身所獨有的“溫和”的特征，有望吸引到偏好不同的年輕群體。分品類看， 布谷在不同品類上的產品競爭力突出點不同，美的此前優(yōu)勢品類上特點突出，如電飯煲，布谷電飯煲主要對標互聯(lián)網品牌IH加壓電飯煲，容量更大，煮飯速度行業(yè)領先，配備加壓閥提升米飯品質，凸顯“質價比”；洗碗機快洗模式僅19分鐘，行業(yè)領先。

▍總結：借力美的，未來可期。從產品功能細節(jié)上看，我們看到了布谷品牌對于用戶個性化的重視。如縮短電飯煲煮飯時間、提升送風舒適度、凈水器濾芯一體化簡化更換難度等，都是在更好的貼合消費者的需求。這些功能的新增更多是來自于布谷品牌與用戶的溝通和交流。同時布谷通過借力美的有望形成獨特優(yōu)勢，不僅在技術和制造能力上可以共享，布谷的售后也將依托美的已有資源（全國5000家專業(yè)售后網點，承諾48小時上門安裝）。

正文

第1部分

布谷：擁抱智能，打造互聯(lián)網新品牌

布谷是美的集團今年打造的互聯(lián)網品牌，是當前家電智能化、個性化大趨勢下的產物。布谷為BUGU（Build by U, Good for U）的中文名稱，該品牌強調用戶至上，主要面向年輕個性用戶，物聯(lián)&智能是產品重要特征之一。產品將主要圍繞廚房、起居、衛(wèi)浴三大生活場景以及空氣、水兩大專業(yè)場景展開。

布谷不僅僅是一個新品牌，更是美的轉型變革的試驗地。過去美的的發(fā)展主要依靠規(guī)?；a帶來的成本優(yōu)勢，產品賣得好更多的在于價低而非質優(yōu)，隨著國內消費者購買力提升，對于家電品質要求逐步提升，更加強調差異化需求，美的此前依靠規(guī)模優(yōu)勢的模式遇到了挑戰(zhàn)。在這一趨勢下，從2018年開始，美的開始頻繁設立新品牌，以期通過品牌差異化來更好滿足不同消費者群體的需求。布谷與COLMO和華凌一樣，是品牌矩陣中的一部分，但布谷并非僅限于此。

布谷品牌獨立運營獨立核算的模式有望形成一個獨立的實驗平臺：探索如何做出更好的產品，布谷強調的“用戶共創(chuàng)”正是在探索如何更好的滿足消費者個性化需求。而用戶共創(chuàng)模式則需要從產品設計、產品制造、產品銷售渠道乃至售后一系列的變革，尤其需要解決的是，在維持成本優(yōu)勢的情況下，如何將美的規(guī)?；a優(yōu)勢轉化為快速響應用戶需求的生產模式，布谷將成為這一變革的試驗地。

4月發(fā)布會展出6大品類產品，即將進入線上發(fā)售。BUGU最早于3月份AWE2019展上發(fā)布，4月17日布谷BUGU品牌在北京召開新品發(fā)布會。發(fā)布會推出6大系列智能產品：分別為智能IH電飯煲、智能電風扇、廚下凈水器、智能洗碗機、掃拖機器人和電熱水壺。截至4月18日，智能IH電飯煲、智能交流臺地扇、智能直流落地扇、廚下凈水器標準版和專業(yè)版以及智能洗碗機已經在美的官網和京東上線，4月23日正式發(fā)售，首發(fā)當天不同產品享受30-300元優(yōu)惠。

BUGU品牌快速推進，美的直面互聯(lián)網品牌競爭。華為、小米等品牌通過AI+IOT浪潮逐步進入家電行業(yè)，對于傳統(tǒng)家電巨頭產生一定沖擊。此次美的集團推出BUGU品牌，一方面是為了更好滿足消費者個性化需求（主要通過“BUGU研究院”等途徑實現用戶自主打造的過程，提升產品市場競爭力）；另一方面，首次發(fā)布會該品牌便推出多品類的智能互聯(lián)產品，也是美的直面互聯(lián)網品牌競爭所做出的改變：多品類旨在布局全生活場景，力求形成生態(tài)圈優(yōu)勢。

那么BUGU是否具備和互聯(lián)網品牌PK的潛力？接下來，我們就通過對布谷產品的分析與各位投資者分享我們的觀點。

第2部分

產品力：圓潤外觀，“質價比”突出

從整體來看，布谷新品色調與互聯(lián)網小家電產品風格類似，但外形更加圓潤，形成品牌特色。布谷產品在設計上強調“簡潔、溫和、易用”三大理念，因此在簡潔、易用方面與小米等互聯(lián)網品牌類似。但我們看到BUGU產品在外觀上更加圓潤，體現出自身所獨有的“溫和”的特征，有望吸引到偏好不同的年輕群體。

分品類看具體性能， 布谷在不同品類上的產品競爭力有所差異。在美的此前已有積累的家電品類上優(yōu)勢會更加突出，如電飯煲、臺式洗碗機、電風扇等品類。分品類分析如下：

智能IH電飯煲：煮飯更快、容量更大、價格更優(yōu)

優(yōu)勢1：煮飯速度行業(yè)領先。將煮飯時間壓縮到18分鐘，主要的實現途徑有三點：一、功率更大，相比同行同等大小電飯煲的1100W火力，布谷將火力提升到1250W；二、內部發(fā)熱線圈設計，內部發(fā)熱線圈環(huán)繞得更高，即發(fā)熱點覆蓋更全面；三、壓力閥的引入。并且壓力閥能夠讓米飯在105攝氏度進行烹飪，有研究表明這個溫度下烹飪，除了烹飪更快米飯會更美味。

優(yōu)勢2：加壓閥大幅加分。是否加壓是IH電飯煲價位的重要因素，我們以小米IH電飯煲為例，小米壓力型IH電飯煲和普通IH電飯煲相比，它們價格差距將近一倍，最主要的差異便是在產品是否使用壓力閥。布谷在價格為599元（促銷時499元）的產品引入壓力閥，價位更具吸引力，此外更大的容量（4L）也是重要加分項。若考慮BUGU首發(fā)促銷價499元的價位，同價位競爭力較強。

優(yōu)勢3：容量更大凸顯“質價比”。容量同樣是影響價位的一大因素，比如小米IH電飯煲4L版本相較于3L價格高出120元。BUGU電飯煲容量（4L）高于競品容量（3L）的情況下價位更優(yōu)，對于消費者而言“質價比”突出。

直流落地扇：與互聯(lián)網競品價位接近，性能占優(yōu)

布谷推出兩款電風扇：直流落地扇和交流臺地扇。其中直流落地扇風量超過30立方米/分鐘，在做到大風量的同時實現了噪音較低（高檔位時噪音57dB（A））。

與傳統(tǒng)落地扇品牌西屋相比，布谷電風扇價格優(yōu)勢明顯。除了噪音控制上略遜于西屋電風扇，占地空間、檔位控制等參數都幾乎持平，而399元（促銷時369元）的價格幾乎是599元西屋電風扇的一半。

與互聯(lián)網品牌相比，布谷產品性能參數略占優(yōu)勢，但價格并不占優(yōu)。從風量上看，BUGU直流落地扇大于米家競品，且噪音控制上也略優(yōu)于競品水平。此外，雙層14片扇葉帶來更加平穩(wěn)自然送風，強調消費者使用真實體驗，一定程度上提升產品競爭力。但從價位上看，略高于競品。

智能凈水器：難分伯仲，競爭激烈

布谷所發(fā)布的凈水器為廚下式凈水器，分為標準版和PRO版，售價分為別1699和1999元，首發(fā)優(yōu)惠價分別為1499和1699元。我們主要與小米凈水器（廚下式）做一個對比，小米凈水器1A對標布谷標準版，小米凈水器1對標布谷PRO版。

產品競爭激烈，難分伯仲。凈水器所應用的技術相近，從凈水效果上難分伯仲，不僅是同價位之間難以看到明顯參數差異，而且在不同價位段也難以看到性能上的顯著差異。小米和布谷的4款產品在出水速度以及純水廢水比上參數完全一致，所不同的主要在附加功能上（小米過濾層數比布谷少1層PP棉，但PP棉主要用于初級過濾，預計對最終過濾效果影響?。?/p>

價格差異主要體現在附加功能上，如水龍頭智能顯示。各自的高檔和低檔產品的主要差異是水龍頭上是否具備智能顯示。值得注意的是，布谷強調了更換濾芯的方便性：布谷的濾芯各層是合成為一整套的，布谷通過各層之間的配比讓濾芯能力能夠幾乎同時用盡，從而更換濾芯的時候是五層濾芯一起更換。作為對比，主流產品的濾芯各層之間是分離的，需要根據濾芯實際使用情況進行。

智能洗碗機：發(fā)力新品，價格優(yōu)勢明顯

布谷此次推出的為臺式洗碗機，該品類洗碗機價格整體較低，容量較小，更適用于年輕群體。在電商平臺上目前暢銷款主要以美的品牌為主，小米尚未推出類似洗碗機產品，因此我們主要與美的此前產品進行比對。

布谷洗碗機突出“質價比”，價格相同情況下功能更強。布谷洗碗機在大功率和系統(tǒng)優(yōu)化下，這一款洗碗機強調清洗速度極快，在快洗模式下，清洗時段只有19分鐘，做到行業(yè)內的最快水平，但是不可避免的會帶來能耗偏高的問題。此外，我們看到在目前暢銷的臺式洗碗機中，布谷洗碗機與在售的美的M1價位接近，但特色功能上更優(yōu)，若進一步考慮首發(fā)價格（1599元），更性價比更為突出。

第3部分

總結:借力美的，未來可期

總結來看，布谷是美的集團在家電智能化、需求個性化大趨勢下的產物。面對智能化過程中互聯(lián)網品牌的沖擊，美的單獨設立布谷有利于更快塑造出互聯(lián)網品牌“簡約”形象；面對需求個性化，布谷是一塊改革試驗地，探索如何更好的響應市場多元化需求。

從產品功能細節(jié)上看，我們看到了布谷品牌對于用戶個性化的重視。如縮短電飯煲煮飯時間和洗碗機清洗速度、降低電風扇噪音以及提升送風舒適度、凈水器濾芯一體化簡化更換難度等，都是在更好地貼合消費者的需求。這些功能的新增更多的是來自于布谷品牌與用戶的溝通和交流。布谷品牌設立“布谷研究所”社區(qū)，為品牌與用戶的溝通提供了場所，用戶可以通過“布谷研究所”社區(qū)平臺以“共創(chuàng)”的思路深度參與產品。

從6個新品的競爭力差異可以看到，布谷借力美的優(yōu)勢明顯。在美的此前已有積累的家電品類上預計優(yōu)勢會更加突出，如電飯煲、臺式洗碗機、電風扇等品類。此外，布谷的售后也將依托美的已有資源（全國5000家專業(yè)售后網點，承諾48小時上門安裝）。未來布谷是否能夠成功將取決于品牌如何通過借力美的形成獨有競爭優(yōu)勢。