分布式光伏由于其具備閑置資源利用、就地消納、清潔環(huán)保、節(jié)能減排等優(yōu)點(diǎn)，可有效解決地面集中式光伏電站存在的遠(yuǎn)距離輸送導(dǎo)致的電損、土地占用、棄光、棄電等問(wèn)題，已成為光伏行業(yè)應(yīng)用主要的發(fā)展趨勢(shì)之一，為國(guó)家政策所支持和鼓勵(lì)。芯能科技作為一家以分布式光伏為核心的清潔能源服務(wù)商，已經(jīng)具備較為完整的分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈，為提高公司自有電站規(guī)模，強(qiáng)化公司的業(yè)務(wù)在行業(yè)上下游的延展能力，擬通過(guò)首次公開(kāi)發(fā)行股票，募集資金用于“浙江省海寧市100MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目”、“桐鄉(xiāng)科聯(lián)新能源30MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目”和“300MWp太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)維服務(wù)項(xiàng)目”。 ?

完整的分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈

芯能科技在2008年成立之初主要從事硅片等光伏產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)；2013年開(kāi)始，公司抓住國(guó)內(nèi)分布式光伏產(chǎn)業(yè)發(fā)展的契機(jī)，主營(yíng)業(yè)務(wù)由光伏產(chǎn)品向下游分布式光伏電站開(kāi)發(fā)服務(wù)和投資運(yùn)營(yíng)延伸，涉足分布式光伏電站開(kāi)發(fā)，形成一定的先發(fā)優(yōu)勢(shì)，主要為分布式光伏電站投資者提供解決方案；自2015年開(kāi)始，芯能科技開(kāi)始加大分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)的力度，進(jìn)一步豐富了在分布式光伏應(yīng)用領(lǐng)域的產(chǎn)品和服務(wù)，隨著公司光伏組件生產(chǎn)線(xiàn)建成投產(chǎn)，提高了分布式光伏開(kāi)發(fā)過(guò)程中自有產(chǎn)品和服務(wù)的比重，進(jìn)一步提升了電站開(kāi)發(fā)效率和可控性，在工業(yè)屋頂分布式光伏開(kāi)發(fā)領(lǐng)域處于領(lǐng)先地位。

經(jīng)過(guò)幾年的發(fā)展，芯能科技在分布式光伏電站開(kāi)發(fā)方面積累了豐富的經(jīng)驗(yàn)和案例，形成了以分布式光伏解決方案為核心，以硅片等光伏產(chǎn)品研發(fā)制造為支撐，以自持分布式光伏電站投資運(yùn)營(yíng)為新增長(zhǎng)點(diǎn)的業(yè)務(wù)格局，主營(yíng)業(yè)務(wù)包括分布式光伏解決方案提供、自持分布式光伏電站運(yùn)營(yíng)以及光伏產(chǎn)品制造三部分：分布式光伏解決方案向客戶(hù)提供分布式光伏電站建設(shè)相關(guān)的產(chǎn)品和服務(wù)，具體包括光伏組件、配件產(chǎn)品以及屋頂資源開(kāi)發(fā)、設(shè)計(jì)與并網(wǎng)支持、運(yùn)行維護(hù)等服務(wù)；自持分布式光伏電站運(yùn)營(yíng)是芯能科技自行投資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)分布式光伏電站，與用電客戶(hù)簽訂20年左右的供電服務(wù)協(xié)議，從中獲得穩(wěn)定的光伏發(fā)電收入；光伏產(chǎn)品制造是公司從事的多晶硅片研發(fā)、制造并對(duì)外銷(xiāo)售的業(yè)務(wù)。

從芯能科技的發(fā)展脈絡(luò)可以看到，公司的業(yè)務(wù)是在分布式光伏產(chǎn)業(yè)鏈中的自然延伸，這種業(yè)務(wù)格局的優(yōu)化有利于公司盈利的可持續(xù)性。受光伏制造業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及光伏產(chǎn)品貿(mào)易摩擦的影響，純粹的光伏產(chǎn)品制造業(yè)平均盈利已處于較低水平，而分布式光伏作為光伏行業(yè)的重要應(yīng)用領(lǐng)域之一，因其自身優(yōu)點(diǎn)和國(guó)家政策的大力支持，整體盈利優(yōu)于單純制造企業(yè)。2015年至2017年，芯能科技分布式光伏解決方案分別實(shí)現(xiàn)收入77232.83萬(wàn)元、46859.98萬(wàn)元和43846.15萬(wàn)元，毛利率分別為23.15%、28.38%和31.38%，處于較高水平。此外，公司也在加大分布式光伏電站自持的力度，通過(guò)投資并運(yùn)營(yíng)分布式光伏電站，每年可獲取持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)電相關(guān)收入，目前公司自持分布式光伏電站累計(jì)裝機(jī)容量為179MW，未來(lái)每年可為公司帶來(lái)約1.60億元收入，由于屋頂租賃通常租賃年限較長(zhǎng)，一般20年左右，因此可為芯能科技帶來(lái)持續(xù)現(xiàn)金流收入。

掌握分布式光伏行業(yè)稀缺資源

屋頂資源的獲取是分布式光伏電站開(kāi)發(fā)建設(shè)所需解決的核心問(wèn)題之一，對(duì)于屋頂業(yè)主來(lái)說(shuō)，電站開(kāi)發(fā)后的電費(fèi)折讓受益程度、屋頂建筑耗損、發(fā)電可靠性、電量計(jì)量準(zhǔn)確性與電站安全等，是其決定是否開(kāi)發(fā)建設(shè)屋頂分布式電站的主要顧慮，部分屋頂資源業(yè)主基于上述顧慮，往往對(duì)于開(kāi)發(fā)建設(shè)屋頂電站持抵觸情緒，導(dǎo)致屋頂資源的開(kāi)發(fā)難度很大。

由于芯能科技在屋頂資源整合、電站材料供應(yīng)、并網(wǎng)服務(wù)以及電站運(yùn)維等領(lǐng)域均已有豐富的業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)實(shí)力，逐漸形成了公司強(qiáng)大的屋頂資源獲取能力，為以后新業(yè)務(wù)開(kāi)拓和實(shí)施奠定了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。通過(guò)設(shè)立專(zhuān)門(mén)的屋頂資源開(kāi)發(fā)部門(mén)，并組建專(zhuān)業(yè)的技術(shù)團(tuán)隊(duì)，芯能科技通過(guò)已竣工電站案例參觀(guān)、業(yè)務(wù)推廣活動(dòng)以及組織參觀(guān)成功運(yùn)行案例等方式，向潛在的屋頂業(yè)主進(jìn)行關(guān)于分布式電站的業(yè)務(wù)普及和技術(shù)培訓(xùn)，從多角度、多方面打消屋頂業(yè)主對(duì)于屋頂分布式電站的顧慮，并最終通過(guò)屋頂分布式電站的開(kāi)發(fā)，實(shí)現(xiàn)投資方、建設(shè)方以及屋頂業(yè)主等多方的共贏(yíng)，在行業(yè)內(nèi)形成了良好的口碑與品牌影響力。

對(duì)于擬建而未建的部分大型工業(yè)項(xiàng)目，因其具有較大規(guī)模的潛在屋頂資源，芯能科技屋頂開(kāi)發(fā)團(tuán)隊(duì)在該等項(xiàng)目立項(xiàng)階段即開(kāi)始介入進(jìn)行推介，甚至參與廠(chǎng)房設(shè)計(jì)，及早介入工業(yè)項(xiàng)目開(kāi)發(fā)一方面有利于公司先于競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手及時(shí)鎖定屋頂資源，同時(shí)也有利于確保目標(biāo)屋頂滿(mǎn)足和適應(yīng)未來(lái)建設(shè)分布式光伏電站的各項(xiàng)設(shè)計(jì)和施工標(biāo)準(zhǔn)。截至2017年12月31日，芯能科技已累計(jì)簽約屋頂面積達(dá)834萬(wàn)平方米，涉及工業(yè)企業(yè)523家，可建設(shè)約830兆瓦分布式光伏電站，具有較強(qiáng)的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，合作企業(yè)包括娃哈哈、飛利浦、中通快遞、中國(guó)巨石、華孚色紡、盾安環(huán)境、敏實(shí)集團(tuán)、國(guó)能中電等海內(nèi)外知名企業(yè)及上市公司。

大幅增加自持光伏發(fā)電業(yè)務(wù)

屋頂資源開(kāi)發(fā)情況是分布式光伏開(kāi)發(fā)及服務(wù)和自持分布式光伏電站運(yùn)營(yíng)的關(guān)鍵因素，得益于屋頂資源保持了穩(wěn)定上升的趨勢(shì)，芯能科技公司順應(yīng)光伏行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，不斷加大自持分布式電站投資建設(shè)，提升光伏發(fā)電業(yè)務(wù)規(guī)模。通過(guò)自行投資建設(shè)并運(yùn)營(yíng)分布式光伏電站，芯能科技與用電客戶(hù)簽訂20年左右的供電服務(wù)協(xié)議，從中獲得穩(wěn)定的光伏發(fā)電收入。

芯能科技自持分布式光伏電站所發(fā)電量按照“自發(fā)自用，余電上網(wǎng)”原則使用，分布式光伏電站所發(fā)電量首先滿(mǎn)足業(yè)主的用電需求，該部分電量實(shí)現(xiàn)就地消納；所發(fā)電量超過(guò)業(yè)主用電需求的部分，根據(jù)國(guó)家政策，由國(guó)家電網(wǎng)全額收購(gòu)。由于“自發(fā)自用”的電費(fèi)高于電網(wǎng)上網(wǎng)電費(fèi)，較高的“自發(fā)自用”比重可以提高芯能科技發(fā)電收入。而且光伏電站的“自發(fā)自用”也最大限度地實(shí)現(xiàn)了光伏發(fā)電的就地消納，有效解決了光伏發(fā)電遠(yuǎn)距離輸送損耗較大的難題，提高用電效率。

對(duì)于芯能科技而言，通過(guò)自持并運(yùn)營(yíng)分布式光伏電站，為用戶(hù)直接提供高效、廉價(jià)的清潔能源，能夠從中獲得穩(wěn)定的發(fā)電相關(guān)收入，由于分布式光伏電站的運(yùn)營(yíng)年限均在20年以上，因此可以保證公司在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)的穩(wěn)定收入和持續(xù)現(xiàn)金流；對(duì)于用電客戶(hù)而言，一方面，公司以低于電網(wǎng)的電價(jià)將電量銷(xiāo)售給客戶(hù)，可以降低客戶(hù)的用電成本，另一方面，公司還為客戶(hù)提供屋頂修繕、用電監(jiān)控、故障維修等一攬子服務(wù)，并且客戶(hù)還可以獲得屋頂租賃收益，從而為客戶(hù)創(chuàng)造更多的價(jià)值，實(shí)現(xiàn)雙贏(yíng)。除了上述服務(wù)之外，芯能科技還充分利用自持分布式光伏電站的廣大用戶(hù)基礎(chǔ)，以自持電站為依托，開(kāi)展智能微電網(wǎng)建設(shè)，進(jìn)一步優(yōu)化客戶(hù)的供電方案，為客戶(hù)提供增值服務(wù)。

在優(yōu)先發(fā)展自持分布式光伏電站的戰(zhàn)略推動(dòng)下，芯能科技近三年來(lái)每年并網(wǎng)的自持電站裝機(jī)容量分別13.64MW、26.46MW和137.19MW，截至2017年末，公司投資建設(shè)自持分布式光伏電站合計(jì)127個(gè)，累計(jì)裝機(jī)容量179兆瓦，年發(fā)電能力約1.80億度。

募投項(xiàng)目重點(diǎn)布局自持光伏電站

芯能科技本次發(fā)行募集資金投資項(xiàng)目主要為自持電站及電站后期運(yùn)營(yíng)維護(hù)服務(wù)項(xiàng)目，將給公司帶來(lái)長(zhǎng)期、穩(wěn)定的電費(fèi)收入和運(yùn)維服務(wù)費(fèi)收入。一方面，本次募投項(xiàng)目所建設(shè)的分布式光伏電站均位于浙江省嘉興市地區(qū)，該區(qū)域是我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、電力消費(fèi)需求旺盛的地區(qū)，募投項(xiàng)目建成后，相關(guān)電站所提供的電力將能夠?qū)崿F(xiàn)“就地消納，余電上網(wǎng)”。另一方面，浙江省的光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展相對(duì)成熟，政府對(duì)于分布式光伏電站開(kāi)發(fā)建設(shè)的重視程度也相對(duì)較高。

“浙江省海寧市100MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目”和“桐鄉(xiāng)科聯(lián)新能源30MWp分布式光伏發(fā)電項(xiàng)目”旨在提高芯能科技自有電站規(guī)模，強(qiáng)化公司的業(yè)務(wù)在行業(yè)上下游的延展能力，進(jìn)而使公司業(yè)務(wù)架構(gòu)和盈利模式更有利于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。“300MWp太陽(yáng)能光伏電站運(yùn)維服務(wù)項(xiàng)目”的投資建設(shè)旨在加強(qiáng)芯能科技在電站建設(shè)的后期運(yùn)營(yíng)維護(hù)能力，通過(guò)適當(dāng)增加運(yùn)營(yíng)維護(hù)的關(guān)鍵設(shè)備，并對(duì)相關(guān)運(yùn)維系統(tǒng)進(jìn)行必要升級(jí)，最終實(shí)現(xiàn)對(duì)公司自有電站和其他運(yùn)維服務(wù)對(duì)象電站的全天候、網(wǎng)絡(luò)化、自動(dòng)化的高效管理。此次募集資金投資項(xiàng)目與芯能科技現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)密切相關(guān)，是對(duì)既有業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)成果的鞏固，同時(shí)也為未來(lái)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張奠定基礎(chǔ)，公司表示，將深入優(yōu)化分布式光伏電站的設(shè)計(jì)方案體系，在既有營(yíng)銷(xiāo)模式的基礎(chǔ)上，以?xún)?yōu)質(zhì)的服務(wù)和高效的資源整合實(shí)力來(lái)實(shí)現(xiàn)獨(dú)特的營(yíng)銷(xiāo)策略，未來(lái)將重點(diǎn)發(fā)展自持光伏電站的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，使其成為重要的盈利業(yè)務(wù)板塊。