1.什么是智慧路燈

　　智慧路燈是指通過應(yīng)用先進(jìn)、高效、可靠的電力線載波通信技術(shù)和無線GPRS/CDMA通信技術(shù)等，實現(xiàn)對路燈的遠(yuǎn)程集中控制與管理的路燈，智慧路燈具有根據(jù)車流量自動調(diào)節(jié)亮度、遠(yuǎn)程照明控制、故障主動報警、燈具線纜防盜、遠(yuǎn)程抄表等功能，能夠大幅節(jié)省電力資源，提升公共照明管理水平，節(jié)省維護(hù)成本。

　　2.智慧路燈實施意義

　　智慧路燈實施完成后不僅可對社會產(chǎn)生深遠(yuǎn)的影響，還能直接產(chǎn)生可觀的經(jīng)濟(jì)效益：

　　加強(qiáng)公共照明管理信息化建設(shè)，提升應(yīng)急調(diào)度和科學(xué)決策能力。

　　減少因照明故障引起的交通事故和各類社會治安事件。

　　節(jié)約城市公共照明能耗，打造低碳環(huán)保型城市，建設(shè)宜居地區(qū)。通過智能調(diào)控進(jìn)行二次節(jié)能，避免浪費(fèi)，縮短投資回報周期。

　　計量節(jié)能數(shù)據(jù)，作為供電部門電耗數(shù)據(jù)的一個參照，防止漏、盜電的損失。

　　3.智慧路燈技術(shù)原理

　　廣州中國科學(xué)院軟件應(yīng)用技術(shù)研究所研發(fā)的智慧路燈管理系統(tǒng)由軟件系統(tǒng)和硬件設(shè)備組成，分為四層：數(shù)據(jù)采集層、通信層、應(yīng)用處理層和交互層。通過各層的相互配合，實現(xiàn)了路燈設(shè)施管理、故障報警、用電監(jiān)測、路燈控制和移動終端應(yīng)用等功能，后期還可擴(kuò)展的車流量監(jiān)測、光感監(jiān)測能智能化功能。

　　智慧路燈管理系統(tǒng)軟件平臺是智慧路燈的核心，是對路燈監(jiān)控調(diào)度、運(yùn)維數(shù)據(jù)管理的中心平臺。系統(tǒng)可以通過地圖的方式，迅速定位路燈并進(jìn)行管理，包括設(shè)置單燈或一組燈的調(diào)度策略，查詢路燈狀態(tài)和歷史記錄，實時更改路燈運(yùn)行狀態(tài)、提供路燈的各類報表等功能。

　　平臺實現(xiàn)了監(jiān)控管理、數(shù)據(jù)統(tǒng)計、信息查詢、參數(shù)配置和用戶管理五大模塊的功能：

　　在路燈系統(tǒng)中可以對每個集中器及每個節(jié)點(diǎn)控制器進(jìn)行控制。在操作界面上能實時顯示所有集中器及單燈的狀態(tài)，并對它們實現(xiàn)單點(diǎn)控制、組控制、廣播控制等控制策略；

　　系統(tǒng)提供GIS定位，對每盞路燈進(jìn)行定位并在地圖上顯示，并在地圖上對路燈進(jìn)行開關(guān)燈等操作，大大方便對路燈的管理；

　　能自動檢測路段是否有車經(jīng)過，根據(jù)情況自動調(diào)節(jié)路燈照明亮度，可實現(xiàn)光照調(diào)控、經(jīng)緯度（日落時間）調(diào)控，可以進(jìn)行來車數(shù)量統(tǒng)計，節(jié)能率統(tǒng)計，以達(dá)到節(jié)能效果；

　　路燈故障或線纜被盜時即時自動將照明設(shè)備故障系統(tǒng)上報業(yè)務(wù)系統(tǒng)，業(yè)務(wù)系統(tǒng)根據(jù)報警信息類型通過短信預(yù)警、郵件預(yù)警等方式提醒；

　　用戶無需到現(xiàn)場就能了解路燈用電情況以及功率，功率因素，包括實時耗電數(shù)據(jù)查詢和歷史耗電數(shù)據(jù)查詢，并能在系統(tǒng)中新增、修改和刪除電能表；

　　用戶通過操作在電腦、手機(jī)和pad等客戶終端上的客戶端軟件，即可對照明燈具進(jìn)行移動管理。移動控制終端具備單燈控制、故障定位等功能，方便維護(hù)人員檢修路燈和進(jìn)行移動管理。

　　4.智慧路燈概念股有哪些

　 ? ?在中國滬深兩市中，智慧路燈概念股龍頭板塊有哪些？

　　以下是智慧路燈股票上市公司一覽表，智慧路燈最有價值股：

　　相關(guān)受益股：

　　洲明科技：自主研發(fā)出智能照明控制系統(tǒng)Unilumin1.1，智慧路燈榮獲OFweek 2017“維科杯”最佳智能照明系統(tǒng)方案獎。

　　飛樂音響：是國內(nèi)領(lǐng)先的智慧照明及智慧城市整體解決方案提供商與運(yùn)營商。

　　陽光照明：公司是中國最大的節(jié)能燈生產(chǎn)和出口基地之一，國家級高新技術(shù)企業(yè)。

　　聚飛光電：公司是專業(yè)從事SMDLED器件的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售的高新技術(shù)企業(yè)，主要產(chǎn)品為背光LED器件和照明LED器件。

　　陽光照明：LED照明業(yè)務(wù)節(jié)節(jié)高，探索體驗創(chuàng)新

5.智慧路燈概念股一覽

　　陽光照明 600261 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：劉舜逢 撰寫日期：2015-08-26

　　海外業(yè)務(wù)拓展順利，LED照明業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)加大：公司LED照明業(yè)務(wù)自14年下半年發(fā)力增長并持續(xù)至今，主要因為公司在歐美等海外市場成功開拓更多優(yōu)質(zhì)的新客戶。同時，海外LED照明滲透率提升加快（達(dá)到30%左右），有利保證LED照明業(yè)務(wù)的發(fā)展動力。我們預(yù)計公司LED業(yè)務(wù)有望保持高增長勢頭，15年下半年LED照明業(yè)務(wù)訂單飽滿，LED照明出貨量增速保持在100%以上，業(yè)務(wù)收入有望達(dá)到14-16億元左右。

　　傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務(wù)合理弱化，公司整體毛利率穩(wěn)定：公司繼續(xù)弱化傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務(wù)萎縮造成的影響：1）明確強(qiáng)調(diào)不再對傳統(tǒng)節(jié)能燈業(yè)務(wù)做資源和人力的投入;2）通過可行的產(chǎn)能同步置換（例如燈具的五金件產(chǎn)能等），置換比例或?qū)⑦_(dá)到30%，減少原有產(chǎn)能浪費(fèi)。由于LED照明芯片價格下降影響，導(dǎo)致行業(yè)LED照明產(chǎn)品價格持續(xù)下降。但公司LED產(chǎn)品年初已經(jīng)做過一次性調(diào)價，因此下半年受價格下降壓力較小。另外，公司LED業(yè)務(wù)主要分布在海外成熟市場，產(chǎn)品毛利率表現(xiàn)相對穩(wěn)定。

　　加大研發(fā)投入，探索體驗創(chuàng)新增強(qiáng)競爭優(yōu)勢：公司競爭優(yōu)勢主要表現(xiàn)在：1）市場區(qū)域開發(fā)得比較均衡、全面，并且在歐美、日韓市場銷售的產(chǎn)品相對高端，表現(xiàn)良好;2）公司注重產(chǎn)品研發(fā)，強(qiáng)調(diào)技術(shù)創(chuàng)新，并希望通過用戶體驗創(chuàng)新等保持客戶粘性，成長動力穩(wěn)定;3）加快產(chǎn)品生產(chǎn)設(shè)備自動化，跟上工業(yè)智能化生產(chǎn)的節(jié)奏。

　　投資建議：預(yù)計公司2015-2016年收入分別達(dá)到38.76億元（+19.2%YoY）和48.58億元（+25.3%YoY），2015-2016年EPS分別為0.27元和0.33元，對應(yīng)PE分別為27.20倍和22.29倍。維持“強(qiáng)烈推薦”評級。

　　佛山照明：營收凈利穩(wěn)健增長，渠道建設(shè)構(gòu)筑護(hù)城河

　　佛山照明 000541 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：廣發(fā)證券 分析師：許興軍，彭琦 撰寫日期：2014-10-30

　　核心觀點(diǎn)：

　　前三季度營收23.56億元，同比增長24.51%。

　　公司前三季度營收23.56億元，同比增長24.51%。3Q14單季營收8.13億元，同比增長18.86%。前三季度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤為2.75億元，同比增長16.21%。3Q14單季扣非凈利潤為1.06億元，同比增長17.57%，環(huán)比增長7.12%，呈現(xiàn)逐季增長的態(tài)勢。

　　渠道費(fèi)用增加導(dǎo)致毛利率略有下降，但有利于公司未來長期成長。

　　公司3Q14單季的整體毛利率為23.43%，營銷費(fèi)用率也有所上升，我們認(rèn)為主要是由于公司加大了渠道上的推廣力度搶占市場份額所致。隨著LED 照明進(jìn)入平價化時代，渠道的重要性不斷凸顯，我們認(rèn)為盡管短期來看公司利潤率受到一定影響，但是對于渠道的建設(shè)從長期來看有助于公司建立更深的護(hù)城河。

　　公司渠道建設(shè)與新業(yè)務(wù)拓展順利，未來成長邏輯清晰。

　　目前公司的LED 產(chǎn)品以自主品牌為主，公司在渠道上積極布局，效果顯著。從中長期來看，公司的海外代工業(yè)務(wù)也迅速啟動，同時還會加快布局盈利能力更強(qiáng)的燈具業(yè)務(wù)，未來成長邏輯清晰。

　　14-16年EPS 分別為0.38/0.52/0.70元，繼續(xù)給予“買入”評級。

　　我們預(yù)計14-16年EPS 分別為0.38/0.52/0.70元，考慮到公司優(yōu)質(zhì)的渠道資源、強(qiáng)大的品牌價值與行業(yè)地位以及行業(yè)未來的高成長性，繼續(xù)給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　全球LED 照明推廣不及預(yù)期;公司LED 業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期;行業(yè)競爭加劇;訴訟、賠償金額放大等風(fēng)險。 相關(guān)關(guān)鍵詞搜索：智慧照明概念股 智慧照明概念股有哪些 智慧照明概念股票

　　聚飛光電：受累智能終端增速放緩，1H15業(yè)績低于預(yù)期

　　聚飛光電 300303 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：平安證券 分析師：劉舜逢 撰寫日期：2015-08-23

　　競爭加劇，價格下跌壓縮毛利空間：1H15公司營收下滑，主要因為：1）2Q15智能手機(jī)出貨量增速持續(xù)下滑至11.60%，環(huán)比下降5.5%，平板電腦終端產(chǎn)品出貨量增速為負(fù)。而公司中小尺寸LED背光業(yè)務(wù)占比總收入85%，智能終端增速放緩影響公司整體業(yè)績表現(xiàn);2）國內(nèi)LED背光行業(yè)競爭加劇，導(dǎo)致LED背光產(chǎn)品價格下滑，壓縮產(chǎn)品毛利空間，拉低公司整體利潤表現(xiàn)。Gartner預(yù)估2015年全球智能手機(jī)市場增速僅為3.3%，所以我們預(yù)計2H15公司小尺寸背光業(yè)務(wù)表現(xiàn)持續(xù)疲軟。

　　大尺寸背光、新業(yè)務(wù)有望支撐公司增長：1）公司的LED閃光燈和光學(xué)膜和大尺寸LED背光業(yè)務(wù)，相關(guān)產(chǎn)品性價比優(yōu)勢明顯維持較快增長勢頭，進(jìn)一步加強(qiáng)大客戶關(guān)系維護(hù)，市場份額持續(xù)提升，光學(xué)膜已經(jīng)小批量出貨、閃光燈下半年有望量產(chǎn);2）公司在7月公司收購Newinfo51%股權(quán)，獲得通信服務(wù)SBO運(yùn)營牌照，進(jìn)軍跨境通信及數(shù)據(jù)業(yè)務(wù)服務(wù)，未來成長潛力較大。

　　投資建議：預(yù)計公司2015-2016年營收為11.01億元、12.88億元（原為15.37億元、23.50億元），攤薄EPS為0.25元、0.28元（原為0.41元、0.60元），對應(yīng)的PE為45.3、40.4倍。鑒于經(jīng)濟(jì)增速放緩背景下，手機(jī)、電視等終端需求增速放緩，公司業(yè)績受到不利影響，我們下調(diào)公司評級由“強(qiáng)烈推薦”至“推薦”。

　　風(fēng)險提示：智能終端出貨量增速放緩，LED產(chǎn)品價格繼續(xù)下滑 相關(guān)關(guān)鍵詞搜索：智慧照明概念股 智慧照明概念股有哪些 智慧照明概念股票

　　雪萊特：LED護(hù)城，汽車燈指路，無人機(jī)起航

　　雪萊特 002076 家用電器行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：申萬宏源 分析師：劉洋 撰寫日期：2015-10-12

　　雪萊特是市場唯一自主研發(fā)生產(chǎn)消費(fèi)級、航拍無人機(jī)的企業(yè)。投資者對雪萊特的認(rèn)識仍然停留在傳統(tǒng)和LED照明應(yīng)用業(yè)務(wù)，我們認(rèn)為雪萊特正在加速轉(zhuǎn)型科技公司，消費(fèi)機(jī)和航拍勘測無人機(jī)業(yè)務(wù)增長超市場預(yù)期，市場對雪萊特?zé)o人機(jī)市場地位認(rèn)識不足。此外，市場也低估了公司新增LED產(chǎn)品汽車大燈未來增長和市場地位。

　　消費(fèi)級和航拍勘測無人機(jī)市場CAGR達(dá)220%，預(yù)計2015年1倍增長，市場對無人機(jī)市場空間的估計較為保守。無人機(jī)龍頭大彊創(chuàng)新市占率70%，2012年和2013年復(fù)合增長率222%，2015年營收預(yù)計增長1倍，突破10億美元。全球消費(fèi)級和航拍勘測無人機(jī)規(guī)模已達(dá)16.7億美元，Teal等市場研究機(jī)構(gòu)低估了其成長空間。

　　公司無人機(jī)業(yè)務(wù)躋身行業(yè)前三。公司增資控股無人機(jī)企業(yè)曼塔智能，其創(chuàng)始人是幾位美國博士，也是無人機(jī)玩家，產(chǎn)品技術(shù)和體驗上優(yōu)勢明顯。2016年公司無人機(jī)產(chǎn)能將達(dá)5萬架/月，實現(xiàn)4倍增長。預(yù)計2015年公司無人機(jī)業(yè)務(wù)將實現(xiàn)0.5億收入，銷量1.7萬架左右。行業(yè)另一領(lǐng)先企業(yè)“零度智控”預(yù)計營收超1億，據(jù)此推測公司消費(fèi)機(jī)和航拍勘測無人機(jī)業(yè)務(wù)已躋身國內(nèi)前三。

　　汽車LED大燈存百億縫隙市場，公司技術(shù)領(lǐng)先，有望打入前裝市場。最保守假設(shè)，到2020年LED大燈市場空間60億，考慮到LED大燈滲透加速，未來百億利基市場可期。雪萊特是國內(nèi)唯一兩家能夠生產(chǎn)前裝質(zhì)量級別LED大燈的企業(yè)，產(chǎn)品定位于中端車型市場，有望進(jìn)入前裝市場，實現(xiàn)1.4億/車型的收入增長。

　　照明產(chǎn)品業(yè)績增長有保證，股權(quán)激勵和高管增持顯示信心。2015年公司轉(zhuǎn)型LED應(yīng)用企業(yè)和科技公司。公司傳統(tǒng)節(jié)能燈、LED照明、LED顯示、HID產(chǎn)品營收分別為1.5、2.5、1.2和1.0億，產(chǎn)品收入均衡，業(yè)績增長有保證。2015年上半年公司實施股權(quán)激勵，9月董事高管計劃3個月內(nèi)增持公司股票，金額不低于3000萬。股權(quán)激勵覆蓋全部業(yè)務(wù)核心骨干，解鎖條件為以2014年凈利潤為基數(shù)，15-17年凈利潤增長率分別不低于415%、500%和600%。

　　首次覆蓋，給予“買入”評級，目標(biāo)市值83-88億。預(yù)計公司2015-2017年收入為8.95、12.54、16.81億元，凈利潤為0.73、1.37、1.86億元，每股收益為0.20、0.37、0.51元。

　　當(dāng)前股價對應(yīng)2015-2017年P(guān)E為67x、36x、26x，根據(jù)可比LED和機(jī)器人公司PE（TTM）計算，2016年對應(yīng)股價24元，市值88億元;穩(wěn)態(tài)成長估值假設(shè)下，對應(yīng)股價22.52元，市值83億。我們認(rèn)為無人機(jī)業(yè)務(wù)高增速和LED大燈業(yè)務(wù)放量是主要投資邏輯，首次覆蓋，給予“買入”評級。 相關(guān)關(guān)鍵詞搜索：智慧照明概念股 智慧照明概念股有哪些 智慧照明概念股票

　　京東方A：收入利潤大幅增長，新業(yè)務(wù)拓展增強(qiáng)可持續(xù)

　　京東方A 000725 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：中信建投證券 分析師：單佩韋，王磊 撰寫日期：2015-08-25

　　事件

　　公司發(fā)布2015年半年報：2015上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入229.71億元，較去年同期增長42.56%;歸屬上市公司股東的凈利潤19.51億元，較去年同期增長87.32%;實現(xiàn)EPS0.06元;擬向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利0.10元（含稅）。

　　簡評

　　把握需求調(diào)整機(jī)會，收入利潤大幅增長

　　2015上半年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)市場需求低迷，另一方面以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為核心的新增需求到來，給顯示行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)會。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入229.71億元，較上年同期增長42. 56%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19. 51億元，較上年同期增長87. 32%;綜合毛利率提高了2.15個百分點(diǎn)。從產(chǎn)品來看，顯示器業(yè)務(wù)的增長是業(yè)績成長的最主要因素，其業(yè)務(wù)收入同比增長了48%，約占營業(yè)總收入的90%。

　　從地區(qū)收入看，中國、亞洲存量獨(dú)大，美洲、歐洲增量迅速

　　從分地區(qū)來看，2015上半年，中國和亞洲其他地區(qū)合計銷售收入為201億元，約占營業(yè)總收入的88%，貢獻(xiàn)了大部分的收入和利潤來源;美洲、歐洲地區(qū)的銷售收入，相比之下體量較小，合計約28億元，占總營收比例約12%，但是這兩個地區(qū)的增長速度非常迅速，歐洲區(qū)同比增速191.82%，美洲區(qū)同比增速179.64%。隨著公司智慧健康服務(wù)等新業(yè)務(wù)的開拓，以及公司與美國DignityHealth集團(tuán)合作的加深，公司在歐美地區(qū)的業(yè)務(wù)還將保持快速增長的態(tài)勢。

　　新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，提高可持續(xù)發(fā)展能力

　　報告期內(nèi)，公司在做好顯示器件核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展智慧系統(tǒng)與健康服務(wù)業(yè)務(wù)。智慧系統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到了38.12億元，同比增長39%;公司自有創(chuàng)新終端產(chǎn)品Alta也成功上市，逐步進(jìn)入發(fā)展正軌。智慧健康服務(wù)實現(xiàn)營收3.49億元，同比增長13.37%，體量上相比其他兩項業(yè)務(wù)占比仍較小，但可持續(xù)發(fā)展空間較大，公司已簽署北京明德億元并購協(xié)議，并與美國DignityHealth醫(yī)療集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開拓中國市場。隨著新業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，公司未來成長空間進(jìn)一步擴(kuò)大。

　　把握需求調(diào)整機(jī)會，收入利潤大幅增長

　　2015上半年，半導(dǎo)體顯示行業(yè)需求結(jié)構(gòu)調(diào)整，一方面?zhèn)鹘y(tǒng)市場需求低迷，另一方面以物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為核心的新增需求到來，給顯示行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)會。公司上半年實現(xiàn)營業(yè)收入229.71億元，較上年同期增長42. 56%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤19. 51億元，較上年同期增長87. 32%;綜合毛利率提高了2.15個百分點(diǎn)。從產(chǎn)品來看，顯示器業(yè)務(wù)的增長是公司業(yè)績成長的最主要因素，其業(yè)務(wù)收入同比增長了48%，達(dá)到了208.65億元，約占營業(yè)總收入的90%。

　　從地區(qū)看，中國、亞洲存量獨(dú)大，美洲、歐洲增量迅速

　　從分地區(qū)來看，2015上半年，中國和亞洲其他地區(qū)合計銷售收入為201億元，約占營業(yè)總收入的88%，貢獻(xiàn)了大部分的收入和利潤來源;美洲、歐洲地區(qū)的銷售收入，相比之下體量較小，合計約28億元，占總營收比例約12%，但是這兩個地區(qū)的增長速度非常迅速，歐洲區(qū)同比增速191.82%，美洲區(qū)同比增速179.64%。另外，從毛利率來看，各地區(qū)相差不大，其中歐洲和中國地區(qū)毛利率較高，分別達(dá)到了25.07%和25.41%。隨著公司智慧健康服務(wù)等新業(yè)務(wù)的開拓，以及公司與美國DignityHealth集團(tuán)合作的加深，公司在歐美地區(qū)的業(yè)務(wù)將保持快速增長的態(tài)勢。

　　新業(yè)務(wù)穩(wěn)步推進(jìn)，提高可持續(xù)發(fā)展能力

　　報告期內(nèi)，公司在做好顯示器件核心業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上，積極拓展智慧系統(tǒng)與健康服務(wù)業(yè)務(wù)。智慧系統(tǒng)業(yè)務(wù)營業(yè)收入達(dá)到了38.12億元，同比增長39%;公司自有創(chuàng)新終端產(chǎn)品Alta也成功上市，逐步進(jìn)入發(fā)展正軌。智慧健康服務(wù)實現(xiàn)營收3.49億元，同比增長13.37%，體量上相比其他兩項業(yè)務(wù)占比仍較小，但可持續(xù)發(fā)展空間較大，公司已簽署北京明德億元并購協(xié)議，并與美國DignityHealth醫(yī)療集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，共同開拓中國市場。隨著新業(yè)務(wù)的穩(wěn)步推進(jìn)，公司的可持續(xù)發(fā)展空間將進(jìn)一步擴(kuò)大，未來增長又多一層保障。

　　投資建議：

　　公司在顯示器件核心業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上，積極拓展智慧系統(tǒng)與健康服務(wù)業(yè)務(wù)，可持續(xù)發(fā)展空間較大。預(yù)計公司15~17年EPS為0.90、0.10、0.12元，對應(yīng)PE為35.71X、31.55X、28.27X，給予“買入”評級。

　　風(fēng)險提示

　　液晶面板價格波動;智慧系統(tǒng)新業(yè)務(wù)拓展不利。 相關(guān)關(guān)鍵詞搜索：智慧照明概念股 智慧照明概念股有哪些 智慧照明概念股票

　　乾照光電：行業(yè)轉(zhuǎn)暖有望帶來業(yè)績提升

　　乾照光電 300102 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：長城證券 分析師：袁琤，王霆 撰寫日期：2013-08-16

　　投資建議：

　　公司發(fā)布2013年半年報，上半年實現(xiàn)營業(yè)收入2.22億，同比上升14.96%;歸屬母公司的凈利潤為5038萬，同比下降20.99%。每股凈收益0.17元。

　　預(yù)計公司2013-2014年EPS為0.42元、0.51元，對應(yīng)目前股價PE為21.6倍、17.6倍，給予公司“推薦”的投資評級。

　　要點(diǎn)：

　　營業(yè)收入穩(wěn)步增長。上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入2.22億，同比上升14.96%;歸屬母公司的凈利潤為5038萬，同比下降20.99%。每股凈收益0.17元。上半年LED產(chǎn)業(yè)開始回暖，下游應(yīng)用市場需求逐漸轉(zhuǎn)旺。

　　隨著國家對LED產(chǎn)業(yè)支持政策的逐步出臺，公司業(yè)務(wù)將穩(wěn)步增長。

　　主營業(yè)務(wù)毛利率保持平穩(wěn)。上半年公司綜合毛利率34.32%，同比下降8.68個百分點(diǎn)。凈利率22.67%，同比下降10.32個百分點(diǎn)。公司主營業(yè)務(wù)為外延片和芯片產(chǎn)品，毛利率40.22%，同比下降2.5個百分點(diǎn)，基本保持平穩(wěn)。產(chǎn)品毛利率有所下降的主要原因是行業(yè)競爭激烈，產(chǎn)品價格下降。子公司揚(yáng)州乾照經(jīng)營高亮LED和三結(jié)砷化鎵太陽電池外延片及芯片等主要業(yè)務(wù)，上半年收入1.81億，凈利潤3426萬。子公司廈門乾照科技經(jīng)營主要業(yè)務(wù)之外的項目如零售二級發(fā)光管及LED顯示等，上半年收入0.60億，凈利潤-185萬。非主營業(yè)務(wù)的虧損影響了公司整體盈利能力，導(dǎo)致凈利率有所下降。

　　產(chǎn)品專業(yè)性強(qiáng)同業(yè)競爭小。公司主營產(chǎn)品包括高亮度四元系LED外延片芯片以及三結(jié)砷化鎵太陽電池外延片和芯片兩大類產(chǎn)品。公司在高亮度四元系紅、黃光LED芯片領(lǐng)域處于國內(nèi)領(lǐng)先地位，目前公司是國內(nèi)紅黃光LED芯片產(chǎn)量最大的企業(yè)之一。公司另外一類產(chǎn)品三結(jié)砷化鎵太陽能電池相比單結(jié)砷化鎵太陽能電池光電轉(zhuǎn)化效率高。其中空間用產(chǎn)品由于國外實行禁運(yùn)，國外產(chǎn)品無法進(jìn)入國內(nèi)，而國內(nèi)只有極少數(shù)競爭對手能夠生產(chǎn)同類產(chǎn)品，競爭壓力小。地面用產(chǎn)品市場規(guī)模目前較小，而未來將逐漸被光伏電站接受，成為新趨勢。公司提前布局，技術(shù)上已達(dá)到國際領(lǐng)先水平，未來地面用產(chǎn)品的放量將給公司帶來新的利潤增長點(diǎn)，風(fēng)險提示：新產(chǎn)品市場開發(fā)不力，市場競爭進(jìn)一步加劇。 相關(guān)關(guān)鍵詞搜索：智慧照明概念股 智慧照明概念股有哪些 智慧照明概念股票

　　華燦光電2014年報點(diǎn)評：產(chǎn)能釋放驅(qū)動業(yè)績高增長，海外市場是亮點(diǎn)

　　華燦光電 300323 電子行業(yè)

　　研究機(jī)構(gòu)：西南證券 分析師：李孝林 撰寫日期：2015-03-18

　　業(yè)績總結(jié)：2014年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入7.1億元，同比增長123%;營業(yè)利潤1160萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤9091萬元，實現(xiàn)扭虧為盈;基本每股收益0.20元。公司擬向全體股東每10股轉(zhuǎn)增5股。

　　產(chǎn)能釋放驅(qū)動業(yè)績高增長。2014年，受益于母公司三期項目全面投產(chǎn)和蘇州子公司一期藍(lán)綠光項目的部分投產(chǎn)，公司產(chǎn)能同比大幅增長并逐步釋放，帶來營收規(guī)模的大幅增長。但是，由于公司持續(xù)的產(chǎn)能擴(kuò)張，銀行借款大幅增加至9.46億元，14年財務(wù)費(fèi)用約5756萬元;同時固定資產(chǎn)大幅增加10.9億元，產(chǎn)能釋放過程中折舊壓力較大，導(dǎo)致公司營業(yè)利潤未能實現(xiàn)明顯增長。受益于非經(jīng)常性損益貢獻(xiàn)7473萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤出現(xiàn)明顯增長。

　　2015年一季度業(yè)績壓力仍然較大，二季度有望明顯改善。2014年四季度單季，公司實現(xiàn)營業(yè)收入1.9億元，同比增長68.0%，環(huán)比下滑13.7%;歸屬于上市公司股東的凈利潤1608萬元，同比扭虧為盈，環(huán)比下滑47.6%。公司預(yù)計2015年一季度實現(xiàn)凈利潤虧損1350萬元~1850萬元。2014年四季度至羊年春節(jié)前，LED行業(yè)下游整體處于去庫存階段，導(dǎo)致公司產(chǎn)能未能持續(xù)釋放，影響了公司當(dāng)期業(yè)績。2015年3月開始，隨著下游去庫存的結(jié)束，公司訂單量明顯增加，呈現(xiàn)產(chǎn)銷兩旺，預(yù)計公司二季度業(yè)績有望明顯改善。

　　產(chǎn)能規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，市場開拓海外是亮點(diǎn)。目前，公司蘇州子公司一期藍(lán)綠光48臺MOCVD設(shè)備已全部投產(chǎn)，二期紅黃光設(shè)備已部分投產(chǎn)，三期藍(lán)綠光42臺設(shè)備已大部分到位，隨著后續(xù)配套設(shè)備的到位產(chǎn)能將逐步開出，整體產(chǎn)能已居國內(nèi)第二。市場開拓方面，公司除繼續(xù)加強(qiáng)國內(nèi)客戶的開拓以外，同時戰(zhàn)略性地加強(qiáng)了海外市場拓展，基于公司在顯示屏領(lǐng)域積累的高品質(zhì)優(yōu)勢，芯片產(chǎn)品受到韓國及***客戶一致好評。2014年，公司海外銷售收入6204萬元，同比大幅增長585%，外銷毛利率高達(dá)47.8%，比境內(nèi)高20個百分點(diǎn)，是公司未來業(yè)務(wù)的一大亮點(diǎn)。

　　盈利預(yù)測及評級：預(yù)計公司2015-2017年EPS分別為0.56元、0.77元和1.07元，對應(yīng)PE分別為24倍、17倍和12倍?；诳春肔ED照明滲透率的持續(xù)上升，公司產(chǎn)能的逐步釋放，海外市場開拓進(jìn)展順利，給予公司“增持”評級。

　　風(fēng)險提示：下游終端照明滲透率上升不及預(yù)期的風(fēng)險;海外市場開拓不利的風(fēng)險;產(chǎn)品價格下跌的風(fēng)險。