新一階段的雙積分政策目前已經(jīng)結(jié)束征求意見(jiàn)，最終的方案不久后也將正式出臺(tái)。值得注意的是，低油耗車(chē)型將獲得更好的政策鼓勵(lì)。目前市場(chǎng)上低油耗車(chē)型有HEV（混合動(dòng)力汽車(chē)）、BEV（純電動(dòng)汽車(chē)）以及PHEV（插電式混合動(dòng)力汽車(chē)）等。對(duì)于消費(fèi)者來(lái)說(shuō)，在雙積分效用下，到底哪種低油耗車(chē)型更適宜購(gòu)買(mǎi)呢？自己所購(gòu)買(mǎi)的車(chē)型會(huì)不會(huì)被馬上替代掉？市場(chǎng)又會(huì)進(jìn)行怎樣的選擇呢？我們用數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)話。

一、國(guó)內(nèi)混合動(dòng)力汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展緩慢

國(guó)內(nèi)混合動(dòng)力汽車(chē)市場(chǎng)較小，增長(zhǎng)緩慢，2018年全國(guó)生產(chǎn)量為19.45萬(wàn)輛，滲透率為0.8%；最主要生產(chǎn)商為豐田與本田，市占率分別為71%與20%，因此，混動(dòng)市場(chǎng)主要由日系車(chē)企主導(dǎo)，合計(jì)占據(jù)我國(guó)91%市場(chǎng)份額。

混合動(dòng)力汽車(chē)市場(chǎng)發(fā)展一直不溫不火主要原因在于，過(guò)去長(zhǎng)達(dá)20多年的時(shí)間里，其主要專(zhuān)利均被豐田掌控，其他車(chē)企發(fā)展混合動(dòng)力汽車(chē)很難繞過(guò)豐田的技術(shù)體系，因此國(guó)內(nèi)很多車(chē)企基本放棄了該市場(chǎng)，也鮮有產(chǎn)品推出，混動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展陷入停滯。

2019年4月，豐田宣布正式開(kāi)放其在混合動(dòng)力汽車(chē)領(lǐng)域的2萬(wàn)多項(xiàng)專(zhuān)利，大部分專(zhuān)利原本也快要到期，再加上電動(dòng)化趨勢(shì)的沖擊，豐田希望開(kāi)放混動(dòng)技術(shù)將市場(chǎng)做大。

二、混動(dòng)不會(huì)大幅度代替純電動(dòng)

這種背景下，我們認(rèn)為混動(dòng)汽車(chē)大幅替代純電動(dòng)汽車(chē)的可能性較小，主要理由如下：

●對(duì)比純電動(dòng)汽車(chē)技術(shù)，混動(dòng)汽車(chē)技術(shù)開(kāi)放時(shí)間太晚，目前車(chē)企在已有電動(dòng)車(chē)體系的基礎(chǔ)上再次轉(zhuǎn)換技術(shù)路線的可能性較小。2014年6月特斯拉就宣布將開(kāi)放所有專(zhuān)利，2019年3月大眾也開(kāi)放了MEB平臺(tái)，專(zhuān)利技術(shù)的開(kāi)放大大促進(jìn)了全球電動(dòng)車(chē)市場(chǎng)的發(fā)展，主流車(chē)企已經(jīng)建立了相應(yīng)的電動(dòng)車(chē)體系。

●混動(dòng)汽車(chē)技術(shù)主要是“捆綁式”開(kāi)放，其他車(chē)企與豐田合作存在一定風(fēng)險(xiǎn)和限制。與特斯拉永久且無(wú)條件開(kāi)放專(zhuān)利不同，豐田開(kāi)放HEV專(zhuān)利附加了一定條件，包括需要向豐田提出申請(qǐng)，雙方簽約后才能使用，使用期至2030年等。

●除了專(zhuān)利技術(shù)以外，大量的工藝技巧與長(zhǎng)期積淀的生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)庫(kù)，也是車(chē)企能否做好混動(dòng)汽車(chē)的關(guān)鍵，而國(guó)內(nèi)車(chē)企大部分已退出這個(gè)市場(chǎng)，相關(guān)技術(shù)與生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)積淀薄弱，再次轉(zhuǎn)型需要時(shí)間。

三、生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)的經(jīng)濟(jì)性或高于混動(dòng)汽車(chē)

純電動(dòng)車(chē)無(wú)論是在補(bǔ)貼還是雙積分政策上，都能享受到一定的優(yōu)惠，以此平衡過(guò)高的成本。問(wèn)題的關(guān)鍵在于，未來(lái)混動(dòng)車(chē)型在2021-2023年也能享受新能源積分核算的有利條件下，純電動(dòng)汽車(chē)是否還擁有一定的成本優(yōu)勢(shì)？

我們選取了國(guó)內(nèi)混動(dòng)汽車(chē)廠商中最具代表性的豐田，挑選出同時(shí)包含HEV、PHEV（插電式混合動(dòng)力汽車(chē)）的雷凌系列，由于廣汽豐田與一汽豐田暫時(shí)還沒(méi)有緊湊型純電動(dòng)車(chē)轎車(chē)，我們選取了廣汽旗下的緊湊型純電動(dòng)車(chē)——Aion S（埃安S）進(jìn)行測(cè)算。

2018年新能源乘用車(chē)滲透率約4%，假設(shè)2023年新能源汽車(chē)&低油耗車(chē)型占總產(chǎn)量10%，車(chē)企將主要選擇三種方案進(jìn)行減排，分別為生產(chǎn)混動(dòng)汽車(chē)、生產(chǎn)插電式混合動(dòng)力汽車(chē)、生產(chǎn)純電動(dòng)汽車(chē)。測(cè)算得出積分：企業(yè)10%的乘用車(chē)均生產(chǎn)HEV的情況下，燃料積分為-72萬(wàn)分；新能源積分為-17萬(wàn)分。

凱美瑞雷凌雷凌 HEV生產(chǎn)量數(shù)（萬(wàn)輛）454510單車(chē)目標(biāo)值4.854.484.59單車(chē)實(shí)際值5.75.64.1企業(yè)目標(biāo)值-4.7-企業(yè)達(dá)標(biāo)值-5.4-實(shí)際值-6.1-燃料積分（萬(wàn)分）--72-資料來(lái)源：工信部，天風(fēng)證券研究所企業(yè)10%的乘用車(chē)均生產(chǎn)PHEV的情況下，燃料積分為-5.41萬(wàn)分；新能源積分為-2萬(wàn)分。

凱美瑞雷凌雷凌 PHEV生產(chǎn)量數(shù)（萬(wàn)輛）454510單車(chē)目標(biāo)值4.854.484.83單車(chē)實(shí)際值5.75.61.3企業(yè)目標(biāo)值-4.7-企業(yè)達(dá)標(biāo)值-5.4-實(shí)際值-5.4-燃料積分（萬(wàn)分）--5.41-資料來(lái)源：工信部，天風(fēng)證券研究所企業(yè)10%的乘用車(chē)均生產(chǎn)BEV的情況下，燃料積分為9.9萬(wàn)分；新能源積分為16.6萬(wàn)分。

凱美瑞雷凌雷凌HEV生產(chǎn)量數(shù)（萬(wàn)輛）454510單車(chē)目標(biāo)值4.854.484.98單車(chē)實(shí)際值5.75.60企業(yè)目標(biāo)值-4.7-企業(yè)達(dá)標(biāo)值-5.4-實(shí)際值-5.3-燃料積分（萬(wàn)分）-9.9-資料來(lái)源：工信部，天風(fēng)證券研究所從燃料積分以及新能源積分的測(cè)算結(jié)果來(lái)看，顯然生產(chǎn)純電動(dòng)的方案能獲得更好的積分表現(xiàn)。

生產(chǎn) HEV生產(chǎn) PHEV生產(chǎn) BEV基數(shù)（萬(wàn)輛）92100100達(dá)標(biāo)比例18%18%18%達(dá)標(biāo)值171818單車(chē)積分（分）01.63.46實(shí)際值01634.6新能源正積分（萬(wàn)分）-17-216.6資料來(lái)源：工信部，天風(fēng)證券研究所

電動(dòng)車(chē)相較于普通燃油車(chē)增加的成本主要來(lái)源于動(dòng)力電池，根據(jù)三種技術(shù)路線的電池帶電量的大小，我們假設(shè)HEV的混動(dòng)系統(tǒng)成本年降5%、PHEV的混動(dòng)系統(tǒng)成本年降15%、BEV的動(dòng)力電池系統(tǒng)成本年降20%，測(cè)算結(jié)果2023年HEV相較于普通燃油車(chē)增加成本1.3萬(wàn)、PHEV增加成本2.6萬(wàn)、BEV增加成本2.4萬(wàn)。

2023年三種車(chē)型相較于普通燃油車(chē)的成本增加額計(jì)算單位：萬(wàn)元雷凌雷凌 HEV雷凌 PHEV廣汽 Aion S2019年價(jià)格-補(bǔ)貼前11.5813.3816.9817.882019年發(fā)動(dòng)機(jī)/電池/混動(dòng)系統(tǒng)成本1.73.57.18.0電池/混動(dòng)系統(tǒng)成本降幅0%5%15%20%2023年發(fā)動(dòng)機(jī)/電池/混動(dòng)系統(tǒng)成本1.73.04.44.12023年相較普通款增加成本-1.32.62.4資料來(lái)源：廣汽豐田官網(wǎng)，天風(fēng)證券研究所

可以看出在不同新能源積分價(jià)格情況下，三種方案單車(chē)成本增加額變化較大，隨著新能源積分價(jià)格的提高，生產(chǎn)混合動(dòng)力汽車(chē)的單車(chē)成本增加額快速提升，生產(chǎn)插電式混合動(dòng)力汽車(chē)的單車(chē)成本增加額緩慢提升，而生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)的單車(chē)成本增加額逐步降低。

當(dāng)新能源積分價(jià)格達(dá)到一定水平時(shí)，車(chē)企生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)的經(jīng)濟(jì)性或高于混動(dòng)汽車(chē)。因此積分價(jià)格越高，會(huì)促使更多車(chē)企生產(chǎn)純電動(dòng)車(chē)。不論從技術(shù)路線層面還是從成本性價(jià)比層面，混動(dòng)汽車(chē)對(duì)純電動(dòng)汽車(chē)的沖擊有限，除日系車(chē)企外，其他主流車(chē)企依舊將純電動(dòng)汽車(chē)作為未來(lái)主要的發(fā)展方向。消費(fèi)者可以放心購(gòu)買(mǎi)并作出合理的配置。

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