據(jù)彭博社報道，在過去一年里，掌管印度最富有商業(yè)帝國的兩兄弟，其財富差距已經(jīng)擴(kuò)大到400多億美元。

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圖1：印度信實工業(yè)公司（Reliance Industries）董事長穆凱什·安巴尼（Mukesh Ambani）與兄弟信實集團(tuán)董事長安尼爾·安巴尼（Anil Ambani）

現(xiàn)年61歲的哥哥穆凱什·安巴尼(Mukesh Ambani)已經(jīng)超過馬云成為亞洲首富，在帶領(lǐng)印度運營商Reliance Jio推動了一場電信革命后，又將其石化企業(yè)集團(tuán)——信實工業(yè)公司(Reliance Industries)推入1000億美元俱樂部。據(jù)彭博億萬富翁指數(shù)(Bloomberg billionaire Index)顯示，穆凱什的凈資產(chǎn)已膨脹至431億美元，比馬云高52億美元，略高于微軟前首席執(zhí)行官史蒂夫·鮑爾默(Steve Ballmer)。

與此同時，比穆凱什小兩歲的安尼爾·安巴尼(Anil Ambani)則度過了艱難的一年。彭博億萬富翁指數(shù)顯示，安尼爾的許多業(yè)務(wù)遭遇了法律和流動性方面的挑戰(zhàn)，這令他的個人財富縮水近一半，現(xiàn)在只剩15億美元。安巴尼兄弟和他們的團(tuán)隊都沒有回答關(guān)于他們財富和商業(yè)運作方面的問題。

這對兄弟的財富分化始于16年前，當(dāng)時他們白手起家的父親迪盧柏·安巴尼(Dhirubhai Ambani)死于中風(fēng)，沒有留下遺囑。迪盧柏最初在也門做加油站服務(wù)員，后來建立起一個龐大的商業(yè)帝國，通過向大量小投資者出售股票為大型工廠融資，以至于其股東會議不得不在足球場上舉行。

圖2：2002年7月7日，安巴尼兄弟出席父親的葬禮

父親去世后，安巴尼兄弟之間的不和成了困擾公司的一個大問題，直到他們的母親在2005年介入，并促成了“停戰(zhàn)”。穆凱什獲得了旗艦業(yè)務(wù)煉油和石化企業(yè)的控制權(quán)，而安尼爾則獲得了發(fā)電和金融服務(wù)等較新的業(yè)務(wù)。安尼爾還接管了電信部門，此前在穆凱什的領(lǐng)導(dǎo)下，該部門曾通過以一次性價格捆綁移動連接的方式大舉擴(kuò)張。

電信誘惑

當(dāng)時，無線部門似乎給了安尼爾看似前途更光明的機會。2005年，原油價格攀升至當(dāng)時每桶逾60美元的創(chuàng)紀(jì)錄高位，引發(fā)了人們對煉油商利潤率可能受到侵蝕的擔(dān)憂。印度蓬勃發(fā)展的手機市場被視為未來救星。兄弟之間的非競爭條款使得穆凱什無法參與其中，直到2010年協(xié)議被取消。穆凱什很快返回這個電信領(lǐng)域，在接下來的七年里投資340億美元，為他的Reliance Jio建立起更快速的4G無線網(wǎng)絡(luò)。

新加坡李光耀公共政策學(xué)院教授、《億萬富翁的天下》（The Billionaire Raj）作者詹姆斯·克拉布特里（James Crabtree）表示：“這是個非常、非常大的賭注。Reliance Jio還讓穆凱什有機會在他繼承的企業(yè)陰影下打造自己的遺產(chǎn)。從這個意義上說，Jio是一場孤注一擲的賭博。”

穆凱什的投入在很長時間后才得到回報。在過去10年的大部分時間里，信實工業(yè)公司的股價都落后于標(biāo)普BSE Sensex指數(shù)，因為投資者看到穆凱什向自己的電信網(wǎng)絡(luò)投入了大量資金，但一開始幾乎沒有任何回報跡象。

價格大戰(zhàn)

到了2016年，Reliance Jio的影響開始顯現(xiàn)出來。截至今年9月，在推出這項服務(wù)不到兩年的時間里，Reliance Jio已簽約2.523億用戶，并開始盈利。穆凱什發(fā)動了一場毀滅性的價格大戰(zhàn)，用戶每個月只需支付2美元費用，這讓他的競爭對手損失慘重。

印度孟買IIFL證券公司執(zhí)行副總裁桑吉夫·巴辛（Sanjiv Bhasin）說:“信實工業(yè)公司在能源領(lǐng)域以外的多元化戰(zhàn)略是最大的游戲規(guī)則改變者。穆凱什有10年的遠(yuǎn)見，他預(yù)計數(shù)據(jù)將成為下一個黃金，并為此大舉投資?！?/p>

圖3：穆凱什和妻子妮塔·安巴尼（Nita Ambani），后者經(jīng)營著信實基金會

為這筆投資提供資金的是迪盧柏留下的石油和石化業(yè)務(wù)，該業(yè)務(wù)在穆凱什的帶領(lǐng)下繼續(xù)擴(kuò)張，仍占信實集團(tuán)利潤的90%。來自該業(yè)務(wù)的現(xiàn)金流，加上藍(lán)籌股評級，使信實工業(yè)公司得以獲得大量廉價資本。馬塞勒斯投資管理公司(Marcellus)創(chuàng)始人蘇拉布·穆克杰(Saurabh Mukherjea)表示:“穆凱什非常巧妙地利用了這種競爭優(yōu)勢。”

與此同時，安尼爾則始終在出售資產(chǎn)，以平息投資者對他旗下部分公司負(fù)債增加的擔(dān)憂，這導(dǎo)致其公司股價進(jìn)一步下跌。與哥哥一樣，安尼爾也投資了數(shù)十億美元來擴(kuò)大自己的投資組合，但他沒有像煉油廠那樣的搖錢樹來為經(jīng)濟(jì)增長提供資金。相反，像印度和其他地方的其他企業(yè)一樣，他的許多公司增加了債務(wù)。

當(dāng)?shù)毓镜慕栀J狂潮導(dǎo)致印度銀行積累了世界上最糟糕的不良貸款紀(jì)錄，當(dāng)印度央行(Reserve Bank of India)開始打擊由此產(chǎn)生的2100億美元高負(fù)債時，高杠桿企業(yè)面臨著巨大壓力。克拉布特里表示：“任何負(fù)債企業(yè)唯一的選擇就是出售資產(chǎn)，尋求再融資或獲得新投資者?！?/p>

在安尼爾的業(yè)務(wù)中，信實海軍工程公司（Reliance Naval &Engineering）的股價今年跌幅最大，跌了75%。這家軍艦和潛艇制造商是在2015年被收購的，作為他押注國防將成為下一個增長引擎的賭注。然而事實證明，這家公司很難扭虧為盈。該公司今年3月表示，自2014年以來，其貸款賬戶一直處于“不規(guī)則或不達(dá)標(biāo)”狀態(tài)。

這家國防承包商正與前業(yè)主就后者涉嫌違反某些保證進(jìn)行仲裁。今年4月，審計人員警告稱，信實海軍工程公司無法生存下去，兩家債權(quán)人正在提起訴訟，要求其破產(chǎn)。該公司在4月份提交給證交所的一份文件中表示，它正在與債權(quán)人接觸，并有信心找到“解決公司財務(wù)狀況并繼續(xù)作為能持續(xù)經(jīng)營的公司”的解決方案。

安尼爾的其他業(yè)務(wù)也面臨困境。安尼爾旗下另一家國防公司信實國防公司（Reliance Defence），也因2016年法國和印度就達(dá)索航空公司（Dassault Aviation）87億美元的“陣風(fēng)”戰(zhàn)斗機談判而受到審查。在8月20日發(fā)表的一份聲明中，安尼爾和他的公司否認(rèn)了反對黨議員的指控，他們稱這筆交易不公平地讓他的公司受益。安尼爾稱，議員們“受到了惡意既得利益集團(tuán)和競爭對手的誤導(dǎo)”。

錯過還款日期

安尼爾的信實基建公司（Reliance Infrastructure）是孟買第一條地鐵線路的承建商。該公司今年8月錯過了一筆債券付款，當(dāng)時該公司正在等待將輸電資產(chǎn)出售給另一位億萬富翁高塔姆·阿達(dá)尼(Gautam Adani)旗下子公司，以便獲得資金支付這筆款項。安尼爾在8月份的一次新聞發(fā)布會上說，信實基建計劃在明年之前還清債務(wù)。

信實電力公司（Reliance Power）也是安尼爾旗下信實集團(tuán)的子公司。自2008年全球金融危機爆發(fā)以來，信實電力的股價已連續(xù)10年下滑。該集團(tuán)盈利頗豐的金融服務(wù)公司信實資本(Reliance Capital)的股價今年也出現(xiàn)了下跌，盡管該公司沒有發(fā)布糟糕消息。但對安尼爾的帝國來說，最大的挑戰(zhàn)來自他哥哥的生意。

信實通訊公司(Reliance Communications)曾是安尼爾投資組合的旗艦公司，但在Reliance Jio發(fā)起的價格戰(zhàn)中，這家公司遭受了重創(chuàng)。上個月，信實通訊售出的178000公里光纖網(wǎng)絡(luò)，以此作為幾乎剝離所有無線資產(chǎn)和退出手機業(yè)務(wù)的舉措。而買家正是穆凱什的Reliance Jio。巴辛說，信實通訊“是家族企業(yè)分裂后送給安尼爾的皇冠上的寶石，但其債務(wù)和利息負(fù)擔(dān)卻呈螺旋式上升?！?/p>

今年5月，愛立信說服一家法院，在同意庭外和解之前，啟動了信實通訊的破產(chǎn)程序。將信實通訊的資產(chǎn)出售給Reliance Jio，讓兩兄弟的傳奇故事完全展開，并為印度一個偉大商業(yè)王朝進(jìn)入下一個篇章奠定了基礎(chǔ)。

為時已晚

安尼爾正在逐步還清信實通訊的債務(wù)，并將公司的重心重新轉(zhuǎn)向房地產(chǎn)。本月，安尼爾告訴投資者，孟買納維(Navi Mumbai)的房地產(chǎn)開發(fā)項目將為投資者創(chuàng)造2500億盧比的價值。巴辛表示:“這些舉措可能為時已晚，但至少他沒有選擇逃跑?！卑托寥钥春迷摷瘓F(tuán)的基礎(chǔ)設(shè)施、金融和電力業(yè)務(wù)。

穆凱什正在準(zhǔn)備一場更大的賭博。今年7月，他宣布了進(jìn)軍電子商務(wù)領(lǐng)域的計劃，將旗下的電信和零售業(yè)務(wù)合并，以便與全球競爭對手亞馬遜和沃爾瑪對抗。盡管這些消息提振了穆凱什信實工業(yè)公司的股價，但有些投資者對其雄心勃勃的擴(kuò)張計劃發(fā)出了警告。過去5年里，信實工業(yè)公司的總債務(wù)有所上升，非核心投資的資本回報率也很低。

克拉布特里說：“投資者對業(yè)務(wù)多元化的控股公司感到擔(dān)心是有原因的?！彼忉尫Q，電信業(yè)務(wù)多元化發(fā)揮了作用，但“進(jìn)一步采取行動可能是一場賭博”。

在過去的幾周里，穆凱什面臨著自己的挑戰(zhàn)。印度最高法院上月的一項裁決禁止非政府機構(gòu)使用國家生物識別數(shù)據(jù)庫，而包括Reliance Jio在內(nèi)的電信運營商一直在使用該數(shù)據(jù)庫與客戶簽約。對于電信公司來說，核查成本可能會增加數(shù)倍，再加上盧比貶值和油價上漲，導(dǎo)致信實工業(yè)本月股價下跌11%。

不過，媒體對穆凱什和他的妻子、信實基金會(Reliance Foundation)的負(fù)責(zé)人尼塔(Nita)的關(guān)注完全出于不同的原因。他們的長子阿卡什(Akash)和女兒伊莎(Isha)今年都訂婚了，這讓孟買和寶萊塢的精英們對兩場史詩般的印度婚禮保持高度關(guān)注。從阿卡什今年6月在其位于孟買的豪宅舉辦的奢華訂婚派對來看，他們不會感到失望。阿卡什的豪宅耗資10億美元，共有27層樓高，有600名員工。

顯然，安巴尼家族的傳奇還將繼續(xù)書寫下去。?