全國(guó)“***”正在召開(kāi)，而電纜行業(yè)從業(yè)人員從本屆“***”中可以說(shuō)是頗受鼓舞。首先，由于霧霾污染問(wèn)題，發(fā)展特高壓及新能源成為本次“***”的熱點(diǎn)議題；而無(wú)論是特高壓還是新能源行業(yè)的發(fā)展，都將利好其配套產(chǎn)業(yè)——電線電纜行業(yè)。其次，就是關(guān)于4G牌照的問(wèn)題。中國(guó)移動(dòng)董事長(zhǎng)奚國(guó)華在“***”期間接受媒體采訪時(shí)表示，中國(guó)移動(dòng)4G業(yè)務(wù)距離商用越來(lái)也近，目前試驗(yàn)結(jié)果非常理想。自2013年新年以來(lái)，中國(guó)移動(dòng)先后在杭州、溫州、廣州、深圳等地對(duì)國(guó)產(chǎn)4G標(biāo)準(zhǔn)TD-LTE技術(shù)進(jìn)行了試商用。而中國(guó)聯(lián)通董事長(zhǎng)常小兵半年前還表示“發(fā)展4G技術(shù)言之尚早”，但在出席“***”其間轉(zhuǎn)變口風(fēng)，首次對(duì)外表示希望政府盡快發(fā)出4G牌照，使得4G政策明朗，讓運(yùn)營(yíng)商作出相應(yīng)的決定。顯然，尚未從3G大規(guī)模投入中獲得回收的中國(guó)聯(lián)通，已感受到中國(guó)移動(dòng)4G對(duì)其發(fā)起的攻勢(shì)。而4G牌照的發(fā)放，也將直接帶動(dòng)光纖光纜的發(fā)展。

　　隨著4G牌照的發(fā)放及4G技術(shù)的普及，將直接推動(dòng)對(duì)光纖光纜的需求。但是目前來(lái)看，國(guó)內(nèi)的光纖光纜行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率問(wèn)題還比較突出，此外產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題也日益突出。

　　2012年光纖需求達(dá)到1.254億芯公里，相比于2011年的1.071億芯公里，增長(zhǎng)了17.1%，中國(guó)光纖光纜需求占全球光纖光纜需求的50%。在市場(chǎng)預(yù)期上，由于寬帶中國(guó)戰(zhàn)略的影響，市場(chǎng)普遍認(rèn)為其會(huì)大大拉動(dòng)中國(guó)光纖光纜行業(yè)需求的高速增長(zhǎng)，拉動(dòng)著整個(gè)光纖光纜行業(yè)的高速增長(zhǎng)，光纖光纜行業(yè)企業(yè)紛紛投資增建項(xiàng)目產(chǎn)能，以期迎合擴(kuò)增的市場(chǎng)需求。

　　2010年，全國(guó)光纖光纜產(chǎn)能8620億芯公里，而到2013年國(guó)內(nèi)光纖產(chǎn)能超過(guò)1.8億芯公里，僅僅4年，中國(guó)光纖光纜產(chǎn)能增加1倍多。行業(yè)企業(yè)因“寬帶中國(guó)”戰(zhàn)略刺激帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)遇，多數(shù)光纖光纜企業(yè)押寶“需求上漲50%-100%，行業(yè)迎來(lái)了一陣產(chǎn)能擴(kuò)增潮。

　　圖1 國(guó)內(nèi)光纖產(chǎn)能

　　從2010年到2013年，本土企業(yè)產(chǎn)能增長(zhǎng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出國(guó)外企業(yè)在本國(guó)生產(chǎn)企業(yè)的產(chǎn)能增長(zhǎng)速度。其中，長(zhǎng)飛，中天科技產(chǎn)能增加一倍；亨通光電，特發(fā)信息，鑫茂科技等幾家企業(yè)產(chǎn)能增幅都超過(guò)一倍；烽火，富通產(chǎn)能都大幅增加。生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能未擴(kuò)張的除法爾勝之外，其他幾家都是國(guó)外在中國(guó)的制造企業(yè)：康寧、三星、特恩馳、古河光纖以及中住光纖；新加入光纖制造的企業(yè)有凱樂(lè)科技，這家以高科技新材料為基礎(chǔ)的多元化實(shí)業(yè)服務(wù)商，2013年進(jìn)軍光纖光纜行業(yè)，增加產(chǎn)能1000萬(wàn)芯公里。

　　光纖光纜企業(yè)的新項(xiàng)目的大量建設(shè)必定需要企業(yè)資金投入，企業(yè)項(xiàng)目資金的投入，引起企業(yè)自身負(fù)債的增加，進(jìn)而影響到行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率的增加。近幾年，光纖光纜行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率增幅較大，2010年，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為49.86%，而到2013年，行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到60.07%。

　　由于行業(yè)的本身產(chǎn)能建設(shè)的周期不長(zhǎng)的原因，一般不到2年，項(xiàng)目的資金投入會(huì)在當(dāng)期乃至下期影響其行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率；且不少企業(yè)是連續(xù)的項(xiàng)目投資，即上一期的投入產(chǎn)能的釋放出來(lái)的資金會(huì)在財(cái)務(wù)上掩蓋本期投入的資金所引起的負(fù)債的增加幅度。

　　在具體的光纖光纜行業(yè)企業(yè)上，如下表所示的光纖光纜企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率，亨通光電資產(chǎn)負(fù)債率穩(wěn)步上升，由2010年的51%上升到2013年的73% ；法爾勝其資產(chǎn)負(fù)債率很穩(wěn)定，保持在63%左右；烽火通信與中天科技的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)減小。

　　圖2 光纖光纜行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率

　　圖3 光纖光纜企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率

　　注：以上數(shù)據(jù)為年度中期數(shù)據(jù)

　　在去年，中國(guó)官方發(fā)布了“寬帶中國(guó)戰(zhàn)略”，但市場(chǎng)的實(shí)際需求卻并未受到實(shí)質(zhì)性的刺激，其政策帶來(lái)的積極“刺激”，已然被前期的預(yù)期利好所消化掉。目前的行業(yè)現(xiàn)狀是，“寬帶中國(guó)戰(zhàn)略”的出臺(tái)實(shí)質(zhì)性政策并沒(méi)有超出預(yù)期，即其對(duì)市場(chǎng)需求的拉動(dòng)不會(huì)太大提升，現(xiàn)階段寬帶不能顯著提升光纖需求，而LTE的建設(shè)也會(huì)優(yōu)先在現(xiàn)有站址上升級(jí)，對(duì)市場(chǎng)提升也沒(méi)有之前2G、3G那么明顯。

　　“寬帶中國(guó)戰(zhàn)略”的出臺(tái)就使得原本超出中國(guó)光纖市場(chǎng)需求0.4億芯公里的產(chǎn)能過(guò)剩變?yōu)楝F(xiàn)實(shí)，產(chǎn)能的過(guò)剩必然會(huì)影響行業(yè)產(chǎn)品的銷售與銷售利潤(rùn)，影響到行業(yè)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)。

　　在行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩嚴(yán)重，光纖價(jià)格下降，企業(yè)利潤(rùn)變薄，行業(yè)超過(guò)60%的資產(chǎn)負(fù)債率應(yīng)該引起行業(yè)經(jīng)營(yíng)者的警覺(jué)。