中標(biāo)大單，公司新客戶拓展順利。公司是國內(nèi)領(lǐng)先的電子專用設(shè)備與解決方案供應(yīng)商，是在智能顯示先進裝備的核心領(lǐng)域，有著自主知識產(chǎn)權(quán)、產(chǎn)品不斷優(yōu)化改進的領(lǐng)軍型企業(yè)集團。自公司2016年上市以來，公司保持持續(xù)的增長，2016-2018Q1的營業(yè)收入分別為2.56、4.66、1.17億元，同比增長2.28%、82%、75.79%，歸母凈利潤分別為0.38、0.57、0.12億元。2017年，公司與業(yè)成簽訂3-4億訂單，此次，公司再度突破大客戶，與TPK簽訂1.1億元訂單，至此，兩大世界TP（觸控面板）巨頭已被公司突破，意義重大。

內(nèi)生外延并舉，深耕面板顯示模組設(shè)備。

1、研發(fā)費用持續(xù)增長，快速響應(yīng)下游變化。公司2016、2017年的研發(fā)費用分別為1600、4200萬元，快速提升，2017年公司完成基于高速4S全自動全貼合生產(chǎn)、基于高精度ICF設(shè)備研發(fā)、基于3D曲面貼合設(shè)備研發(fā)及柔性AMOLED之COF邦定設(shè)備項目的研發(fā)等項目，并實現(xiàn)量產(chǎn)，其中COF工藝設(shè)備的研制，主要針對于全面屏市場，期待未來放量增長。

2、收購華洋，完成AOI布局。公司于2017年8月與華洋精機股

份有限公司簽署了《投資意向書協(xié)議》，擬使用公司自有資金以支付現(xiàn)金方式收購華洋公司股權(quán)及向其增資，交易各方初步協(xié)商同意本次交易總金額為2,200萬元人民幣，其中公司受讓邱政瑋（華洋公司控股股東）持有的華洋公司股權(quán)的交易金額為1,400萬元人民幣，增資華洋公司的交易金額為800萬元人民幣。完成后，公司將持有華洋公司51%的股權(quán)，華洋公司將成為公司的控股子公司。目前進展順利，公司已在今年5月獲得***經(jīng)濟部批文。華洋為公司之前的供應(yīng)商之一，主要是產(chǎn)品為工業(yè)視覺檢測、視覺測量全系列設(shè)備，開發(fā)時間長達15年，公司擁有完整工業(yè)視覺底層算法，圖像處理，光學(xué)，結(jié)構(gòu)開發(fā)團隊，其最新屏幕檢查設(shè)備已經(jīng)通過某國際品牌標(biāo)準(zhǔn)測試認可。收購華洋公司在很大程度上彌補了公司在AOI檢測領(lǐng)域的不足，預(yù)計未來將新增不小的AOI檢測設(shè)備訂單，公司在后段模組生產(chǎn)設(shè)備的布局日漸完善，價值量再度提高。

3、成立日本子公司，引進高端人才。日本子公司的團隊由結(jié)構(gòu)研發(fā)、電氣研發(fā)、視覺研發(fā)、組裝調(diào)試、品質(zhì)管理、售后服務(wù)等人員組成，具備研發(fā)、生產(chǎn)、銷售所必需的全班人馬，主攻軟對軟觸控行業(yè)尖端技術(shù)，為占領(lǐng)技術(shù)高點做好儲備。近期在與公司國內(nèi)的團隊對接研究硬板偏貼技術(shù)，OLED柔性偏貼屏等，也與有關(guān)客戶進行了試樣驗證，均取得有較好結(jié)果。

大尺寸模組設(shè)備市場爆發(fā)前夜，看好公司表現(xiàn)。根據(jù)統(tǒng)計，國內(nèi)高世代線（8.5代以上）有8條將于近年投產(chǎn)，整體投資高達3000億，預(yù)計80%為設(shè)備投資，未來2-3年有接近200億的模組設(shè)備投資額。目前國內(nèi)模組段設(shè)備廠商已具備較為可靠的技術(shù)，同時，面板制造及檢測設(shè)備公司具有快速響應(yīng)市場、提供成套解決方案、售后服務(wù)等優(yōu)勢，預(yù)計國產(chǎn)設(shè)備市場份額會進一步提高。公司的大尺寸設(shè)備研發(fā)進展順利，公司已按原定計劃將樣機送至客戶端進行調(diào)試驗證，目前仍處于最終驗證環(huán)節(jié)，積極看好公司在大尺寸方面的進展。

盈利性預(yù)測與估值。我們認為公司戰(zhàn)略清晰，近年來，持續(xù)投入研發(fā)，響應(yīng)市場需求變化，堅定看好公司未來發(fā)展。我們預(yù)計公司18-20年歸屬于母公司股東凈利潤分別為0.92、1.33、1.67億，EPS分別為0.88、1.28、1.61，對應(yīng)估值25、17、14倍，首次覆蓋，給予買入評級。

風(fēng)險提示：OLED產(chǎn)線、LCD大尺寸產(chǎn)能進展不及預(yù)期，設(shè)備進口替代率不及預(yù)期。