日前，以芯片產(chǎn)業(yè)并購(gòu)聞名的紫光集團(tuán)獲得1500億元投融資金的支持，分別來(lái)自國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行和華芯投資，即近日，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、華芯投資管理有限責(zé)任公司分別與紫光集團(tuán)簽署了《“十三五”開(kāi)發(fā)性金融合作協(xié)議》和《戰(zhàn)略合作協(xié)議》。根據(jù)協(xié)議，在“十三五”期間，國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行將為紫光集團(tuán)提供各類(lèi)金融產(chǎn)品及服務(wù)，意向支持紫光集團(tuán)融資總量1000億元;華芯投資擬對(duì)紫光集團(tuán)意向投資不超過(guò)500億元人民幣，重點(diǎn)支持紫光集團(tuán)發(fā)展集成電路相關(guān)業(yè)務(wù)板塊。

提及紫光集團(tuán)，自其2013年7月斥資18.7億美元收購(gòu)展訊通信后開(kāi)始進(jìn)入業(yè)內(nèi)的視野和關(guān)注，并開(kāi)啟了其近乎瘋狂的并購(gòu)之路，9.1億美元收購(gòu)銳迪科;25億美元收購(gòu)惠普旗下新華三通信51%股權(quán);31億美元收購(gòu)?fù)絿?guó)芯;20億美元成為中國(guó)***兩家封測(cè)廠矽品和南茂科技的股東;37.75億美元收購(gòu)全球領(lǐng)先的硬盤(pán)生產(chǎn)商——美國(guó)西部數(shù)據(jù)(Western Digital Corp)15%的股份，成為其最大股東;主導(dǎo)西數(shù)以190億美元(約合1200億人民幣)收購(gòu)了閃存芯片廠商閃迪(SanDisk)等，要不是美國(guó)政府阻撓等種種原因，紫光可能還會(huì)以230億美元將美光科技收入囊中，加之傳聞稱(chēng)其還曾有意并購(gòu)中芯國(guó)際、聯(lián)發(fā)科和入股臺(tái)積電等，紫光集團(tuán)在芯片產(chǎn)業(yè)得以“餓虎”和“土豪”之稱(chēng)，同時(shí)在不同程度上代表了中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)欲求高速發(fā)展，甚至趕超的一種模式——并購(gòu)。那么問(wèn)題來(lái)了，這種瘋狂的并購(gòu)模式真的可以提升中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力和發(fā)展的主要模式嗎?

眾所周知，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)可以大致劃分成高端、中端和低端三個(gè)層面。高端就是上游的IP開(kāi)發(fā)、設(shè)備制造、材料三個(gè)部分，這是利潤(rùn)率最高，也是技術(shù)門(mén)檻最高的部分，但整體市場(chǎng)規(guī)模并不大，利潤(rùn)率雖然驚人，但是從投資的角度未必有利可圖;中端包括芯片設(shè)計(jì)和芯片制造，這是規(guī)模最大、利潤(rùn)最大的部分，像諸如英特爾、高通、臺(tái)積電、三星等市值千億的巨頭，以及諸多的百億美元企業(yè)均隸屬于此層面。所以只有在這個(gè)層面獲得競(jìng)爭(zhēng)力的提升和立足，中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)才能算真正走向強(qiáng)大;低端主要是封裝測(cè)試和其他的模擬電路、傳感器、分立器件等分支行業(yè)。這些行業(yè)或者技術(shù)門(mén)檻相對(duì)較低，進(jìn)入比較容易，或者市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，投資吸引力不大。

以此來(lái)衡量，中國(guó)芯片產(chǎn)業(yè)要想真正崛起，惟有在中端層面發(fā)力(或并購(gòu)或創(chuàng)新)，但從紫光集團(tuán)大舉并購(gòu)的企業(yè)看(僅以芯片為例)，絕大多數(shù)仍屬于低端層面，即便有的屬于中端層面，例如并購(gòu)的展訊和銳迪科，但與上述英特爾、高通、臺(tái)積電、三星相比，無(wú)論是從核心技術(shù)和規(guī)模上仍相距甚遠(yuǎn)。例如展訊去年的營(yíng)收為120億元人民幣，相比之下，高通的營(yíng)收為145億美元，這里還沒(méi)有算上其利潤(rùn)率高達(dá)85%的通過(guò)創(chuàng)新獲得的專(zhuān)利授權(quán)的營(yíng)收。

例如對(duì)于并購(gòu)來(lái)的展訊，就有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為：展訊似乎只集中精力在搶占低端手機(jī)市場(chǎng)的份額，沒(méi)有特別去開(kāi)發(fā)高端或者對(duì)公司后續(xù)有利的創(chuàng)新性的前沿產(chǎn)品，或許低價(jià)這部份比較能直接帶動(dòng)營(yíng)收顯示出效應(yīng)，中國(guó)國(guó)企的劣根性好像在此顯露無(wú)疑，美好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)可能比實(shí)實(shí)在在的規(guī)劃, 經(jīng)營(yíng)企業(yè)來(lái)的重要，在這時(shí)候展訊的異軍突起帶來(lái)的只有是市場(chǎng)的低價(jià)惡性競(jìng)爭(zhēng)，并沒(méi)有看到它能成為可以靠自身營(yíng)利造血的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，你可以拖垮高通或者聯(lián)發(fā)科，但你根本取代不了它，所以只要技術(shù)無(wú)法提升，單靠資金你誰(shuí)也拖不垮，而最終消失的可能會(huì)是自己。

也許該業(yè)內(nèi)人士的評(píng)論過(guò)于極端，但從紫光并購(gòu)展訊至今，其最新發(fā)布的所謂新一代移動(dòng)芯片SC9861G-IA，其核心技術(shù)竟然是來(lái)自入股的英特爾x86架構(gòu)(基本上是英特爾芯片的照搬)看，很顯然在并購(gòu)之后，展訊在自我創(chuàng)新上至少做得并不理想或者紫光并購(gòu)展訊后，并未有長(zhǎng)遠(yuǎn)的戰(zhàn)略和運(yùn)營(yíng)規(guī)劃。

需要說(shuō)明的是，業(yè)內(nèi)對(duì)于紫光集團(tuán)在芯片產(chǎn)業(yè)的瘋狂并購(gòu)戰(zhàn)略持有異議的大有人在。例如鴻海集團(tuán)董事長(zhǎng)郭臺(tái)銘就曾經(jīng)在接受媒體專(zhuān)訪時(shí)，炮轟紫光集團(tuán)董事長(zhǎng)趙偉國(guó)，稱(chēng)其為只不過(guò)是一個(gè)炒股的投資者，并在業(yè)內(nèi)引起了強(qiáng)烈反響。更有甚者列舉出諸多事實(shí)來(lái)證明紫光的并購(gòu)只是為了自己的資本運(yùn)作。某熟悉中國(guó)的IC設(shè)計(jì)大佬在觀察趙偉國(guó)的系列并購(gòu)舉措后稱(chēng)，中國(guó)國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策，是希望取得國(guó)外公司的技術(shù)和經(jīng)營(yíng)know-how，來(lái)強(qiáng)化自主產(chǎn)業(yè)，進(jìn)而完成半導(dǎo)體產(chǎn)品的進(jìn)口替代，而回顧趙偉國(guó)一系列重要的并購(gòu)或者入股，皆未取得絕對(duì)多數(shù)的董事席次，借此判斷，紫光其實(shí)只是在做資本而不是運(yùn)營(yíng)整合，沒(méi)有介入經(jīng)營(yíng)，而在芯片產(chǎn)業(yè)中，know how和技術(shù)是沒(méi)有辦法通過(guò)并購(gòu)取得的。而在日前舉辦的“2017中國(guó)半導(dǎo)體市場(chǎng)年會(huì)暨第六屆集成電路產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會(huì)”上，中國(guó)半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)副理事長(zhǎng)、華潤(rùn)微電子有限公司常務(wù)副董事長(zhǎng)陳南翔指出陳南翔在介紹中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)面臨的三大挑戰(zhàn)中也稱(chēng)中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)雖然投入大，但基礎(chǔ)和起點(diǎn)低，并著重強(qiáng)調(diào)核心技術(shù)是買(mǎi)不來(lái)的。

如果說(shuō)上述是業(yè)內(nèi)對(duì)于紫光集團(tuán)瘋狂并購(gòu)主體紫光集團(tuán)的質(zhì)疑，那么其代表的這種并購(gòu)模式日前已經(jīng)上升到了國(guó)家和產(chǎn)業(yè)層面。