“人有了槍，就可能搶銀行。若有了銀行，他就能搶劫整個世界?！?/p>

公眾對可信的第三方資金托管人的信任度正在迅速下降，并且隨著宏觀經(jīng)濟狀況的惡化，他們似乎也沒有修復這樣的關(guān)系。數(shù)字資產(chǎn)可能還不是解決這些問題的辦法，但是技術(shù)不斷發(fā)展和成熟，為人們提供了以前所沒有的另一種選擇。盡管Facebook的“Libra”繼續(xù)受到政府和銀行業(yè)各方的打擊，但中國將很快推出自己的數(shù)字代幣（DCEP），這比許多人最初預(yù)期的要早得多。

銀行并沒有消失，但是可以肯定地說數(shù)字資產(chǎn)也沒有。作為隱喻，潘多拉盒子通常是用于負面的境況 - 但這次可能是難得的積極的一面。比特幣開啟了世界如何利用數(shù)字資產(chǎn)實現(xiàn)巨大轉(zhuǎn)變的大門，現(xiàn)在無法再回頭。那么，我們就繼續(xù)探究這一未知領(lǐng)域。

市場操縱和加密貨幣交易所

9月，加密貨幣市場在一個小時內(nèi)下跌了20％以上。

10月，加密貨幣市場單日上漲超過40％。

這個領(lǐng)域的大多數(shù)參與者會自信滿滿地跟親朋好友說，從今天開始，比特幣一年后的價格將會明顯高于目前的價格。不過，為如此動蕩且不可預(yù)測的資產(chǎn)確定準確的短期價格要困難得多。我們可能認為重要的新聞常常并非如此，而我們認為不重要的事件有時則會帶來重大的影響。

價格波動本身并不是一件壞事，因為大多數(shù)老練的投資者已經(jīng)學會了如何在各種環(huán)境中管理風險。但是，隨著越來越多的人進場，以及現(xiàn)有投資者變得越來越精明，這種波動性的部分根源變得愈發(fā)清晰 - 交易所。

大多數(shù)加密貨幣交易所不受監(jiān)管，并且很大部分不在美國注冊。事實上，許多加密貨幣交易所現(xiàn)在選擇了不接受美國的用戶，而不是選擇遵守某些通常被模糊理解的規(guī)則。由于圍繞加密資產(chǎn)監(jiān)管的法規(guī)模棱兩可，甚至那些愿意遵守美國監(jiān)管的交易所仍在等待弄清楚這樣做意欲為何。

上周，加密交易所發(fā)生了一些并不好的事情：

?周四下午，第三大“合法的”比特幣現(xiàn)貨交易所Coinbase Pro宕機，持續(xù)了75分鐘。

?與此同時（可能是隨之而來的結(jié)果），比特幣和以太坊的交易所Deribit經(jīng)歷了其拳頭產(chǎn)品BTC永久互換合約的故障，導致該合約的價格下跌了15％。這給用戶造成了130萬美元的損失，Deribit隨即償還了這筆費用。

?上周五，最大的加密貨幣衍生品交易所之一的BitMex意外地公布了他們數(shù)萬名用戶的電子郵件地址。

令人驚訝的是，這些事件對價格或用戶幾乎沒有影響。這可能是因為市場參與者習慣了這類事件。也可能市場日趨成熟，現(xiàn)在已經(jīng)足夠做到多樣化承受住這類市場攻擊。無論如何，這證實那些選擇遵守法規(guī)的人的明確需求，即使這要花很多年的時間。到那時，誰也說不準市場會是怎樣的。我們可能會看到去中心化交易所最終獲得了市場份額和更多的用戶，這完全不再需要中心化的中間人存在?；蛘?，我們可能會看到像Bakkt和CME這樣受監(jiān)管的交易所進一步占主導地位。我們甚至可能會看到當今的金融業(yè)者進入這個市場，因為他們已經(jīng)了解如何應(yīng)對監(jiān)管環(huán)境。然而，眼前的關(guān)鍵是大多數(shù)交易量和操縱都發(fā)生在不受監(jiān)管的交易所上。通過適當?shù)挠媱澓捅M職調(diào)查可以減輕這些風險 - 但它們明顯不會消失。

從好的方面來說，由于加密貨幣領(lǐng)域大多數(shù)獨角獸都來自交易所，所以加密交易所一直是利潤頗豐。他們也是比特幣之外數(shù)字資產(chǎn)價值的最具創(chuàng)新性的創(chuàng)造者，因為許多交易所發(fā)行了部分類似于股票的代幣（像BNB，KCS，F(xiàn)TT，F(xiàn)LEX，HT）。最后，盡管到目前為止在運行中明顯存在缺陷，但加密貨幣衍生品可能會帶來難以置信的長期積極影響，因為想要使用比特幣和其他數(shù)字資產(chǎn)的公司現(xiàn)在可以自信地這樣做，因為他們能夠?qū)_和應(yīng)對價格的波動。

盡管這種種缺陷，但交易所明顯為股票投資者，代幣持有者和原生加密貨幣公司創(chuàng)造了價值。

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