1.大陸挖礦芯片火爆，臺(tái)積電才是最大受益者；

2.多家新三板公司涉足區(qū)塊鏈 嘉楠耘智申請(qǐng)掛牌；

3.世界第二大比特幣礦機(jī)公司申請(qǐng)掛牌新三板；

1.大陸挖礦芯片火爆，臺(tái)積電才是最大受益者；

集微網(wǎng)消息，瑞穗亞洲股票團(tuán)隊(duì)表示中國(guó)應(yīng)用ASIC芯片正出現(xiàn)與中國(guó)AI技術(shù)結(jié)合的發(fā)展模式，代表大陸「 采礦」需求升溫，有利臺(tái)積電和日月光的代工及封測(cè)業(yè)務(wù)。

瑞穗表示，臺(tái)積電去年第3季財(cái)務(wù)報(bào)告，提及有3至4億美元的銷(xiāo)售收入來(lái)自虛擬貨幣及AI智能產(chǎn)品，第4季該領(lǐng)域成長(zhǎng)速度似乎更快。

以比特大陸為例，以針對(duì)ASIC芯片提出每月平均生產(chǎn)1，800至2，000萬(wàn)個(gè)單位的中性數(shù)值推估，便有機(jī)會(huì)為臺(tái)積電營(yíng)運(yùn)帶來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)效益。

瑞穗預(yù)估，今年上半年，虛擬貨幣占日月光營(yíng)收比重會(huì)提升到2%，若下半年需求仍旺，還會(huì)推動(dòng)資本支出調(diào)高。

IC wise調(diào)查顯示，Bitmain去年?duì)I收規(guī)模達(dá)到22億美元，已躍居中國(guó)第二大IC制造廠，也逐步成為ASIC芯片需求最大來(lái)源。

目前世界排名前三的數(shù)字貨幣礦機(jī)生產(chǎn)商均在中國(guó)，分別是比特大陸的螞蟻礦機(jī)、嘉楠耘智的阿瓦隆和億邦科技的翼比特。

前不久，排名第二的比特幣礦機(jī)公司嘉楠耘智申請(qǐng)掛牌新三板。截至 2017 年4月末，公司累計(jì)售出阿瓦隆系列礦機(jī)約 16 萬(wàn)臺(tái)，占據(jù)了全球比特幣算力市場(chǎng)的22%。

2015年嘉楠耘智全年凈利潤(rùn)224萬(wàn)，2017年全年的凈利潤(rùn)達(dá)到3個(gè)億，兩年時(shí)間增長(zhǎng)125倍。

2015年公司營(yíng)收5531萬(wàn)，付給臺(tái)積電5812萬(wàn)元，超過(guò)總營(yíng)收。2016年?duì)I收3.16億元，付給臺(tái)積電1.86億元，占到總營(yíng)收58%。2017年估計(jì)有5個(gè)億左右支付給臺(tái)積電。

作為嘉楠耘智的封測(cè)供應(yīng)商，2015年日月光獲得訂單366萬(wàn)元，2016年暴增至超過(guò)1672萬(wàn)元。也是大陸挖礦芯片火爆的受益者。

嘉楠耘智尚且如此，比特大陸只會(huì)更多，集微網(wǎng)曾經(jīng)報(bào)道，去年12月，比特大陸已經(jīng)超越華為海思成為臺(tái)積電大陸最大客戶(hù)。

2.多家新三板公司涉足區(qū)塊鏈 嘉楠耘智申請(qǐng)掛牌；

近段時(shí)間，曾經(jīng)在2017年掀起過(guò)一陣波瀾的區(qū)塊鏈，熱度再度飆升。受此影響，相關(guān)概念股也受到資本市場(chǎng)的追捧。不過(guò)，一些分析人士表示，區(qū)塊鏈行業(yè)的大發(fā)展才僅僅是一個(gè)開(kāi)始，這一技術(shù)僅僅是處于初期階段，并不成熟。

區(qū)塊鏈技術(shù)，是一種互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)庫(kù)技術(shù)，也被稱(chēng)為分布式賬本技術(shù)，其特點(diǎn)是去中心化、公開(kāi)透明。與此同時(shí)，它也是人們所熟知的比特幣的底層技術(shù)。

多家新三板公司涉足區(qū)塊鏈

除了A股市場(chǎng)，在新三板市場(chǎng)中，也有多家企業(yè)與區(qū)塊鏈技術(shù)有關(guān)。

據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者了解到，目前，在新三板市場(chǎng)中，與區(qū)塊鏈技術(shù)直接相關(guān)的公司有太一云、金丘股份、華證聯(lián)、安博通、財(cái)貓網(wǎng)絡(luò)、毅航互聯(lián)等。此外，奧博信息、首都在線、云宏信息、映翰通、淘禮網(wǎng)、億美匯金、遠(yuǎn)望信息、恒揚(yáng)數(shù)據(jù)等掛牌企業(yè)，也涉足區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)。

在上述新三板企業(yè)中，太一云、財(cái)貓網(wǎng)絡(luò)和華證聯(lián)都是被早前的比特幣公司收購(gòu)。2017年12月14日，財(cái)貓網(wǎng)絡(luò)發(fā)布公告，稱(chēng)公司第二大股東張壽松于12月14日通過(guò)全國(guó)中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)以協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式受讓朱嘉偉持有的財(cái)貓網(wǎng)絡(luò)92.7萬(wàn)股股份。加上此前持有的股份，張壽松持有的所有股份占公司總股本的41.62%，成為公司實(shí)際控制人。財(cái)貓網(wǎng)絡(luò)表示，本次收購(gòu)?fù)瓿芍螅镜闹鳡I(yíng)業(yè)務(wù)發(fā)生變化，張壽松擬利用財(cái)貓網(wǎng)絡(luò)的優(yōu)質(zhì)平臺(tái)有效整合資源，擬在區(qū)塊鏈和人工智能領(lǐng)域開(kāi)展業(yè)務(wù)。

此前從事比特幣交易的網(wǎng)絡(luò)交易元寶幣的創(chuàng)始人鄧迪也是在2016年“借殼”進(jìn)入新三板。從2016年4月份起，鄧迪通過(guò)增持、認(rèn)購(gòu)等多種方式，使自己持有公司的股份達(dá)到55.56%，至此成為賽億智能控股股東及實(shí)際控制人。2016年4月13日，通過(guò)設(shè)立子公司太一云科技，賽億智能明確涉足區(qū)塊鏈技術(shù)開(kāi)發(fā)應(yīng)用。2017年10月11日，賽億智能發(fā)布主營(yíng)業(yè)務(wù)變更公告，增加了區(qū)塊鏈相關(guān)技術(shù)的研發(fā)、服務(wù)與應(yīng)用業(yè)務(wù)。截至2017年6月30日，基于區(qū)塊鏈技術(shù)產(chǎn)生的營(yíng)業(yè)收入已占營(yíng)業(yè)收入的比重為55. 68%。2017年11月份，賽億智能更名為太一云。

另一家涉足區(qū)塊鏈的新三板公司華證聯(lián)的54.66%股權(quán)在2016年12月20日被自然人徐明星以751.55萬(wàn)元收購(gòu)。徐明星成為華證聯(lián)的控股股東及實(shí)際控制人。值得注意的是，徐明星正是比特幣交易平臺(tái)OKCoin的創(chuàng)始人兼CEO。

嘉楠耘智申請(qǐng)掛牌新三板

除此之外，也有一些企業(yè)正計(jì)劃進(jìn)入新三板市場(chǎng)。作為世界排名第二的比特幣礦機(jī)生產(chǎn)商嘉楠耘智，也踏上了新三板的征程了。2017年8月底，嘉楠耘智正式申請(qǐng)掛牌新三板。

從嘉楠耘智的公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明說(shuō)來(lái)看，公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)為專(zhuān)用集成電路芯片及其衍生設(shè)備的研發(fā)、設(shè)計(jì)以及銷(xiāo)售，并提供相應(yīng)的系統(tǒng)解決方案及技術(shù)服務(wù)。

值得注意的是，嘉楠耘智的主要收入來(lái)源是礦機(jī)銷(xiāo)售。截至2017年4月末，公司累計(jì)售出阿瓦隆系列礦機(jī)約為16萬(wàn)臺(tái)，占據(jù)了全球比特幣算力市場(chǎng)的22%。

公告顯示，在2015年度、2016年度以及2017年1月份-4月份，嘉楠耘智的營(yíng)業(yè)收入分別為5531.73萬(wàn)元、3.61億元、2.55億元。凈利潤(rùn)分別為245.53萬(wàn)元、5806.61萬(wàn)元、3269.37萬(wàn)元。

據(jù)媒體報(bào)道稱(chēng)，2017年全年，嘉楠耘智的區(qū)塊鏈芯片產(chǎn)品銷(xiāo)售超過(guò)12億元，利潤(rùn)超過(guò)了3億元。值得注意的是，短短兩年的時(shí)間，嘉楠耘智從凈利潤(rùn)245.53萬(wàn)元達(dá)到了超過(guò)3億元的凈利潤(rùn)。

不過(guò)，新三板并不是嘉楠耘智登陸資本市場(chǎng)的第一步。早在2016年，A股公司魯億通（27.830， 0.15， 0.54%）就曾計(jì)劃并購(gòu)嘉楠耘智。當(dāng)時(shí)，魯億通計(jì)劃以30.6億元的估值并購(gòu)嘉楠耘智。不過(guò)，并購(gòu)卻不太順利，在魯億通發(fā)布并購(gòu)計(jì)劃后，曾多次被深交所發(fā)函問(wèn)詢(xún)，最終并購(gòu)計(jì)劃以失敗而告終。

證券日?qǐng)?bào)

3.世界第二大比特幣礦機(jī)公司申請(qǐng)掛牌新三板

雖然中國(guó)在集成電路技術(shù)距離世界領(lǐng)先還有很大距離，但世界排名前三的數(shù)字貨幣礦機(jī)生產(chǎn)商均在中國(guó)，分別是比特大陸的螞蟻礦機(jī)、嘉楠耘智的阿瓦隆和億邦科技的翼比特。

今天要介紹的，正是世界第二大比特幣礦機(jī)生產(chǎn)商嘉楠耘智，它近乎百分之百的收入都來(lái)自礦機(jī)銷(xiāo)售。截至 2017 年4月末，公司累計(jì)售出阿瓦隆系列礦機(jī)約 16 萬(wàn)臺(tái)，占據(jù)了全球比特幣算力市場(chǎng)的22%。

小小的礦機(jī)，創(chuàng)造了巨額的財(cái)富。2015年嘉楠耘智全年凈利潤(rùn)224萬(wàn)，2017年全年的凈利潤(rùn)達(dá)到3個(gè)億，兩年時(shí)間增長(zhǎng)125倍。公司在2017年8月提交申請(qǐng)，一旦掛牌，將成為世界上最純正的數(shù)字貨幣概念股。

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阿瓦?。喝澜绲谝慌_(tái)商用比特幣專(zhuān)業(yè)礦機(jī)

比特幣礦場(chǎng)可以說(shuō)是地方政府完美的招商引資對(duì)象。礦場(chǎng)一舉解決困擾四川、云南等省份電力供大于求的問(wèn)題，帶動(dòng)當(dāng)?shù)叵M(fèi)和就業(yè)，既不污染又不擾民，還不需要政府貸款，深受地方政府喜愛(ài)。

因?yàn)楸忍貛诺V場(chǎng)，這家云南騰沖的小型水電站回收周期從20年縮短為1年

數(shù)字貨幣的礦機(jī)

家用電腦都可以挖比特幣的時(shí)代早已結(jié)束，要想挖到比特幣，必須建礦場(chǎng)，買(mǎi)大量的專(zhuān)業(yè)礦機(jī)。阿瓦隆，正是全世界第一個(gè)商用比特幣專(zhuān)業(yè)礦機(jī)。和阿瓦隆相比，家用電腦就像肉雞一般。

阿瓦隆一代，最早可以在淘寶上預(yù)訂，單價(jià)9200元。按照當(dāng)時(shí)全網(wǎng)算力水平，一臺(tái)阿瓦隆礦機(jī)每天平均可以挖出超過(guò)10個(gè)幣。以當(dāng)時(shí)行情算，兩三天時(shí)間里就能回本。以至于阿瓦隆礦機(jī)后來(lái)經(jīng)人倒手，一度被炒到40萬(wàn)元一臺(tái)。

阿瓦隆一代時(shí)，外形簡(jiǎn)單粗獷，所有的設(shè)計(jì)都用來(lái)提高計(jì)算。與其外形相協(xié)調(diào)的，還有當(dāng)時(shí)“南瓜張”（創(chuàng)始人張楠賡）提出的預(yù)訂條款：不承諾發(fā)貨日子，不做銷(xiāo)售服務(wù)，不接受更改收貨地址，即使最后不發(fā)貨也不退款。

盡管條款如此霸道，并采用預(yù)售的模式，客戶(hù)全額付款，公司承諾在一定時(shí)間內(nèi)進(jìn)行發(fā)貨，也無(wú)法阻止不斷上漲的訂單。

算力就是生產(chǎn)力，算力越大，能“挖到”比特幣的數(shù)量越多。隨后，公司成功研發(fā)了A6，A7，以及現(xiàn)在領(lǐng)先全球的A8系列，達(dá)到了13T的算力，且公司將推出的A921，至少達(dá)到15T的算力。

阿瓦隆礦機(jī)

根據(jù)公開(kāi)轉(zhuǎn)讓說(shuō)明書(shū)顯示，嘉楠耘智的幾款礦機(jī)價(jià)格在3000-4500之內(nèi)，與同行業(yè)相比，價(jià)格偏低，性?xún)r(jià)比高，可以說(shuō)公司的礦機(jī)擁有著蘋(píng)果的技術(shù)，卻是小米的價(jià)格。

隨著比特幣價(jià)格的上漲，礦機(jī)的價(jià)格也隨之改變。A741礦機(jī)在比西西礦機(jī)官網(wǎng)的售價(jià)為15000元，且已售罄。其最大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手比特大陸的螞蟻礦機(jī)，目前銷(xiāo)量最好的三款礦機(jī)售價(jià)分別為17500元，24900元和33500元。

/ 02 /

30億估值還不夠，還要登陸資本市場(chǎng)

只用了三年時(shí)間，公司就從由幾個(gè)技術(shù)宅創(chuàng)立的“小作坊”變成了一家全球著名的比特幣礦機(jī)公司。

2013年4月，技術(shù)宅男張楠賡（南瓜張）和李佳軒共出資10萬(wàn)元在北京創(chuàng)立了嘉楠耘智。4年間，通過(guò)10次增資，公司的注冊(cè)資本變更為3億，翻了3000倍。風(fēng)來(lái)了連豬都會(huì)飛，2017年4月的一次股權(quán)轉(zhuǎn)讓顯示，嘉楠耘智估值已經(jīng)達(dá)到了30億元。

今天，嘉楠耘智的估值應(yīng)該遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)這個(gè)估值。因?yàn)?017年，公司持續(xù)爆發(fā)，收入增長(zhǎng)了3倍，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了4倍。

領(lǐng)先的技術(shù)，極具競(jìng)爭(zhēng)力的價(jià)格，嘉楠耘智的收入得到飛速的增長(zhǎng)。2017年公司的收入超過(guò)12億元，利潤(rùn)過(guò)3億。相比2015年的5500營(yíng)收和250萬(wàn)利潤(rùn)，分別增長(zhǎng)20倍和100多倍。

收入快，利潤(rùn)增速更快，銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大攤薄研發(fā)費(fèi)用，公司的毛利率迅速提高。2015年毛利率26%，2016年43%，2017年5-9月毛利率已經(jīng)達(dá)到了50%。

2017年9月，嘉楠耘智單月完成2.2億元營(yíng)收，業(yè)績(jī)?nèi)匀惶幱谏仙隣顟B(tài)，負(fù)債率低于1%。這么好的業(yè)績(jī)，不登陸資本市場(chǎng)太可惜了，實(shí)際上公司早在籌劃。

2016年，魯億通（300423）宣布以30.6億的估值并購(gòu)嘉楠耘智。嘉楠耘智承諾2016年至2018年凈利潤(rùn)分別不低于1.8億元、2.6億元和3.5億元，合計(jì)不低于7.9億元?，F(xiàn)在來(lái)看，嘉楠耘智能輕松完成對(duì)賭承諾。然而，這次并購(gòu)卻因高估值、高業(yè)績(jī)承諾，和涉嫌規(guī)避借殼不了了之，世界真是充滿(mǎn)魔幻。

更為魔幻的是，嘉楠耘智的主要客戶(hù)，竟然大多都是個(gè)人。公司的最大供應(yīng)商，則是一家***公司——臺(tái)積電。嘉楠耘智賺到的錢(qián)，至少一半給了這家***公司。

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個(gè)人客戶(hù)成主流，臺(tái)積電成最大贏家

公司客戶(hù)數(shù)量多達(dá) 400 個(gè)，在這些客戶(hù)群體中，個(gè)人客戶(hù)占比較高，97%以上都來(lái)自國(guó)內(nèi)，主要分布在四川、云南、內(nèi)蒙古等電力資源較為豐富的地區(qū)。只有廣州杰賽和天津服裝進(jìn)出口提供轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)，其他的都是個(gè)人客戶(hù)。

嘉楠耘智采用業(yè)界常見(jiàn)的無(wú)晶圓廠（Fabless）經(jīng)營(yíng)模式，專(zhuān)注于設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，將生產(chǎn)制造的主要環(huán)節(jié)交由晶圓代工廠商和專(zhuān)業(yè)封裝測(cè)試廠商負(fù)責(zé)。而最核心的制造環(huán)節(jié)，則交給了大名鼎鼎的全球芯片代工龍頭——臺(tái)積電。

臺(tái)積電是全球芯片代工巨頭，壟斷了iPhone的新片代工。為了能夠爭(zhēng)取到最好的芯片制造，達(dá)到最快的運(yùn)算速度，嘉楠耘智花了大價(jià)錢(qián)。

2015年公司營(yíng)收5531萬(wàn)，付給臺(tái)積電5812萬(wàn)元，超過(guò)總營(yíng)收。2016年?duì)I收3.16億元，付給臺(tái)積電1.86億元，占到總營(yíng)收58%。2017年估計(jì)有5個(gè)億左右支付給臺(tái)積電。

這么算下來(lái)，僅臺(tái)積電一家就從嘉楠耘智賺走了超過(guò)7個(gè)億。供應(yīng)商的第二名日月光，也是***著名的芯片封裝巨頭，嘉楠耘智大部分的收入，是被這兩家***的企業(yè)賺走了。

比特幣新韭菜被老韭菜收割，老韭菜的被礦場(chǎng)收割，礦場(chǎng)被嘉楠耘智收割，嘉楠耘智被臺(tái)積電收割。沒(méi)有核心基礎(chǔ)，連炒比特幣也要被收割，太慘了。

還是主席教導(dǎo)的好，要把核心技術(shù)掌握在自己手中。