（文章來源：樂晴智庫）

云計算是對傳統(tǒng)IT模式從底層硬件到業(yè)務模式的顛覆，傳統(tǒng)IT市場具備萬億級市場空間，目前云計算收入占IT支出占比尚小，滲透率較低，未來空間較大。

短期受到宏觀經濟等因素影響，云巨頭資本開支增速有所波動，國外云巨頭資本開支從2018年Q2開始回落，但是從2019年Q2開始，增速有所回暖，同比上升6.2%，我們預計未來幾個季度全球云巨頭資本開支有望逐步恢復，帶動云產業(yè)鏈逐步重回高增長軌道國內云巨頭資本開支增速的回調始于2018年Q3，從2019年Q2開始由正轉負，目前國內主要云巨頭資本開支尚未看到明顯回暖情況，拐點尚需觀察。

從長遠來看，云計算具備高成長性，尤其是進入5G時代，隨著移動互聯(lián)網向人工智能+萬物互聯(lián)過渡，產業(yè)重心將從“端”轉“云”，以云端為核心逐步向管+端推動，云計算有望迎來發(fā)展新風口。

云計算為當前最具影響力的產業(yè)，賦能社會和經濟的發(fā)展。按照傳統(tǒng)的IT部署模式，企業(yè)要購買服務器、存儲等，服務器還要裝系統(tǒng)、中間件、應用等，然后再去調試，同時企業(yè)還要自建或者租用數(shù)據(jù)中心等，投入巨大，而云計算則是對傳統(tǒng)IT模式從底層硬件到業(yè)務模式的顛覆，改變了核心芯片、網絡體系、硬件體系、軟件模式、IT服務等，對外提供按需分配、可計量的IT服務。

在社會應用端，云計算賦能實體經濟的發(fā)展，帶動智能制造、車聯(lián)網、智能家居、公共服務、遠程教育等的發(fā)展，有力推動了經濟和社會的變革。云計算的服務模式包括IAAS(基礎設施即服務)、PAAS(平臺即服務)、SAAS(軟件即服務)三種。

IAAS云服務屬于“重資產”的服務模式，主要提供IDC、基礎架構硬件和軟件資源等，需要投入較大的基礎設施資源，以及積累長期的運營經驗PAAS云服務可以看成未來互聯(lián)網的“操作系統(tǒng)”，與IAAS服務相比，PAAS服務是云計算技術研發(fā)和創(chuàng)新最活躍的領域，能對應用開發(fā)者形成更強的業(yè)務黏性，PAAS服務的重點在于構建緊密的產業(yè)生態(tài)SAAS云服務主要是向客戶提供基于Web的軟件。

云計算是對傳統(tǒng)IT模式的顛覆，經過多年發(fā)展，已形成較為成熟的產業(yè)鏈條。從產業(yè)鏈來看，IAAS層的參與者主要包括軟硬件提供商、互聯(lián)網企業(yè)、網絡運營商、IDC服務商以及創(chuàng)業(yè)公司，IAAS云市場的競爭是資本、品牌、技術、服務、基礎設施建設等各方面綜合實力的競爭

PAAS層的參與者主要是各大平臺運營提供商，包括亞馬遜AWS、阿里云、微軟Azure、谷歌GCP等，PAAS云市場的競爭主要是技術研發(fā)和創(chuàng)新能力的競爭，更強的技術能對應用開發(fā)者形成更強的業(yè)務黏性SAAS層的參與者包括各類傳統(tǒng)企業(yè)軟件巨頭和新興SAAS廠商等，SAAS云計算市場競爭格局較為分散。

全球云巨頭資本開支增速逐步提升，有望重回快速成長軌道。全球云巨頭資本開支增速從2015年Q2開始下滑，2015年Q4開始觸底反彈，歷經12個季度的快速增長，2018年Q1和Q2增速達到頂峰，增速分別達91.9%、62.6%。

從2018年Q2開始，受到宏觀經濟等因素的影響，增速開始回落，云廠商相繼下調資本開支指引，2019年Q1，云巨頭資本開支增速同比下降17.9%，而進入2019年二季度，云巨頭資本開支增速有所回暖，同比上升6.2%，細分來看，亞馬遜、谷歌、蘋果、微軟資本開支增速均有所提升，分別從2019年Q1的6.2%、-36.5%、-47.3%、-12.6%提升至9.8%、11.8%、-0.1%、1.8%，我們預計未來幾個季度全球云巨頭資本開支有望逐步恢復。

國內云巨頭資本開支增速短期有所下滑，但國內尚處于云計算發(fā)展初期，未來增長潛力較大，長期有望維持高景氣度。本輪國內云巨頭資本開支增速的回調開始于2018年Q3，隨后資本開支增速持續(xù)放緩，到2019年Q2由正轉負，增速開始下滑，目前國內主要云巨頭資本開支尚未看到明顯回暖情況，拐點尚需觀察。

長遠來看，云計算依舊具備高成長性，尤其是進入5G時代，隨著移動互聯(lián)網向人工智能+萬物互聯(lián)過渡，云計算有望迎來發(fā)展新風口。1到4G主要是面向消費者，5G需要支撐移動互聯(lián)網和物聯(lián)網兩大類業(yè)務，體現(xiàn)高速率、大連接、低時延三大技術特點，對比4G而言，體現(xiàn)出10-100倍的能力提升。