二季度業(yè)績超預(yù)期，是公司內(nèi)外齊發(fā)力的成績。對外，?？低暲^續(xù)夯實海外渠道，加強本地運營和服務(wù)能力，上半年銷售費用上漲21.3%，主要是公司持續(xù)在國內(nèi)外營銷網(wǎng)絡(luò)上投入支出；對內(nèi)，?？低曔M(jìn)行事業(yè)部管理，設(shè)置PBG（公共服務(wù)事業(yè)群）、EBG（企事業(yè)事業(yè)群）、SMBG（中小企業(yè)事業(yè)群）三大業(yè)務(wù)群有效協(xié)同內(nèi)部資源，根據(jù)客戶差異提供有針對性的解決方案，實現(xiàn)公司整體資源的高效配置。上半年公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，產(chǎn)品附加價值提高，中報毛利率達(dá)到46.3%，比去年同期高了1.8個百分點；但為了拓展市場、積累技術(shù)，銷售費用和管理費用大幅提升，半年凈利率17.7%，相比去年有所下降，但不影響公司長期競爭力。公司上半年存貨相比一季度有所增加，存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)由95天提升到100天，但是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)提升，周轉(zhuǎn)天數(shù)由151天減少到134天，公司上半年營運能力維持良好的水平，為未來增長提供基礎(chǔ)。

受益雪亮工程，業(yè)績穩(wěn)步增長。“雪亮工程”是以縣、鄉(xiāng)、村三級綜治中心為指揮平臺、以綜治信息化為支撐、以網(wǎng)格化管理為基礎(chǔ)、以公共安全視頻監(jiān)控聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用為重點的“群眾性治安防控工程”，長期利好安防行業(yè)，作為全球安防行業(yè)龍頭，工程建設(shè)需求與?？低暜a(chǎn)品服務(wù)高度契合，有利于促進(jìn)公司業(yè)績繼續(xù)穩(wěn)步增長。“雪亮工程”在2018年底項目中標(biāo)規(guī)模出現(xiàn)回暖，并且到2020年僅城鄉(xiāng)市場規(guī)模至少還有42億元市場空間。

大規(guī)模的優(yōu)質(zhì)研發(fā)人員和研發(fā)支出是?？党掷m(xù)增長的動力。上半年?？低曆邪l(fā)費用25億元，同比增長31%，占收入比例高達(dá)10%以上。?？低曇环矫嬖趥鹘y(tǒng)安防方面進(jìn)行研發(fā)投入，另一方面，加快AI Cloud云邊融合計算架構(gòu)、物信融合數(shù)據(jù)架構(gòu)持續(xù)落地。在未來幾年，?？低晫@AI Cloud 開放平臺，攜手眾多合作伙伴一道，致力于推動物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

螢石業(yè)務(wù)打開新市場。螢石業(yè)務(wù)方面海康機器人、?？?a href="http://www.brongaenegriffin.com/v/tag/12732/" target="_blank">無人機、汽車電子業(yè)務(wù)、存儲業(yè)務(wù)市場正在逐步打開，不斷為公司發(fā)展提供新的動力，逐漸成為公司長期發(fā)展的新動能。西南證券認(rèn)為這部分業(yè)務(wù)將會持續(xù)為公司貢獻(xiàn)增量業(yè)績。