致力于安防事業(yè)的上市企業(yè)杭州中威電子股份有限公司（300270），近日因公司披露2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)凈利潤(rùn)從3495.83萬(wàn)元，修正后凈利潤(rùn)為-3176.27萬(wàn)元，與此前的業(yè)績(jī)快報(bào)存在較大差異，且披露業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧等違規(guī)事項(xiàng)，公司及高管收到監(jiān)管警示函。

此后，中威電子的各大股東頻繁減持，12月20日消息，中威電子（300270）發(fā)布公告稱(chēng)，中威電子2名股東（董事、副總經(jīng)理何珊珊、董事會(huì)秘書(shū)孫琳）擬減持股份，預(yù)計(jì)合計(jì)減持不超總股本0.08%。

中威電子各大股東頻繁減持 存在實(shí)際控制人發(fā)生變更可能

值得關(guān)注的是，中威電子原發(fā)起人股東胡麗娟還卷入前發(fā)審委委員馮小樹(shù)案。中威電子上市后，胡麗娟持有公司股份數(shù)量為105萬(wàn)股，占比2.63%，限售期為一年。之后公司高送轉(zhuǎn)，胡麗娟持有中威電子股份數(shù)量增至157.5萬(wàn)股。截至2013年4月12日，胡麗娟已將上述股份賣(mài)出，不再為中威電子股東。

此后，中威電子實(shí)際控制人石旭剛在執(zhí)掌之后，在近年已多次減持公司股份。早在2018年12月6日晚間，中威電子發(fā)布公告稱(chēng)，為化解實(shí)控人股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)，公司實(shí)控人擬引入戰(zhàn)投杭州市金融投資集團(tuán)有限公司（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“杭州金投”）。 公告顯示，杭州金投此次擬受讓股份比例為公司總股本的5%，擬接受質(zhì)押的股份比例不少于公司股份總數(shù)的14.04%。中威電子表示，所獲得的2億資金將幫助公司股東化解股權(quán)質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。

在公司因披露業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧等違規(guī)事項(xiàng)，中威電子收到《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)浙江監(jiān)管局出具的《關(guān)于對(duì)杭州中威電子股份有限公司及其相關(guān)人員采取出具警示函措施的決定》后，中威電子的各大股東也在頻繁的減持。根據(jù)中威電子于12月12日發(fā)布的公告顯示，根據(jù)實(shí)際控制人石旭剛出具的《股份減持計(jì)劃期限屆滿的告知函》及《股份減持計(jì)劃告知函》，石旭剛及其一致行動(dòng)人云南國(guó)際信托有限公司-駿惠3號(hào)集合資金信托計(jì)劃2019年5月27日-2019年12月12日累計(jì)減持1389.69萬(wàn)股，占公司總股本的比例4.61%。

而后，中威電子2名股東（董事、副總經(jīng)理何珊珊、董事會(huì)秘書(shū)孫琳）擬減持股份，預(yù)計(jì)合計(jì)減持不超總股本0.08%。

值得注意的是，實(shí)際控制人高比列質(zhì)押，占總持股數(shù)的71%左右，如果涉及財(cái)務(wù)管理失控，出現(xiàn)不良預(yù)期，公司存在實(shí) 際控制人發(fā)生變更的可能。

減持、增持的頻繁交替 公司多次出現(xiàn)回購(gòu)及高管減持“矛盾現(xiàn)象”

根據(jù)公開(kāi)資料，中威電子實(shí)際控制人自2019年2月9日至2019年9月30日期間，發(fā)生持股數(shù)增持到減持的變化與同期公司股價(jià)變化節(jié)奏出現(xiàn)吻合的節(jié)奏，2019年2月19日顯示增持435.5萬(wàn)股，增持之后公司在19年2月28日發(fā)布利潤(rùn)約3400萬(wàn)元的業(yè)績(jī)快報(bào)， 3月12日顯示減持39.20萬(wàn)股， 31日顯示減持31.10萬(wàn)股，而同時(shí)間段區(qū)間股價(jià)分別在3月7日和4月10日到達(dá)最高價(jià)，推測(cè)順利減持，而在減持完畢后的4月13日公司則發(fā)布業(yè)績(jī)變臉業(yè)績(jī)虧損公告，而其中6月30日顯示減持的531.13萬(wàn)股，由于涉及公布的時(shí)間窗口限定，不排除減持發(fā)生在業(yè)績(jī)變臉日4月13日之前發(fā)生，至于9月30日顯示減持562.47萬(wàn)股，蹊蹺的是股價(jià)在9月16日出現(xiàn)全年最高價(jià)12.65元，根據(jù)以上規(guī)律，實(shí)際控制人是否有精準(zhǔn)踩點(diǎn)低買(mǎi)高賣(mài)之嫌？

而在中威電子收到浙江證監(jiān)局《行政監(jiān)管措施決定書(shū)》之后，有意思之處在于，公司的大股東減持與公司的回購(gòu)計(jì)劃幾乎是同步展開(kāi)。大股東的減持是從2019年5月27日開(kāi)始的，而在大股東開(kāi)始減持之前與過(guò)程中，上市公司的回購(gòu)行動(dòng)也在同步進(jìn)行。今年四月份，中威電子曾發(fā)布公告稱(chēng)，公司以集中競(jìng)價(jià)交易的方式回購(gòu)公司股份，回購(gòu)金額上限5000萬(wàn)元、回購(gòu)價(jià)格上限10元/股，回購(gòu)期限不超12個(gè)月。之后，公司又將回購(gòu)股份的價(jià)格由不超過(guò)人民幣10 元/股調(diào)整為不超過(guò)人民幣15元/股。截至 2019 年11 月30日， 公司累計(jì)通過(guò)股份回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶以集中競(jìng) 價(jià)交易方式回購(gòu)公司股份1308500 股，占公司總股本的 0.43%，最高成交價(jià)為 8.20 元/股，最低成交價(jià)為 6.49 元/股，成交總金額為10365037 元。

中威電子多次出現(xiàn)回購(gòu)及高管減持“矛盾現(xiàn)象”，回購(gòu)增持是彰顯信心表現(xiàn)，而減持發(fā)生在股價(jià)低迷時(shí)期，管理人員是否已經(jīng)居安思危則不得而知。

第二大股東退出 中威電子近四年業(yè)務(wù)營(yíng)收現(xiàn)疲軟

資料顯示，中威電子2011年10月12日登陸創(chuàng)業(yè)板，主營(yíng)業(yè)務(wù)智能化安防、移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)、云平臺(tái)技術(shù)、智能分析技術(shù)等領(lǐng)域新技術(shù)和新產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售和服務(wù)。

在平安城市、智慧城市政策推動(dòng)下，國(guó)內(nèi)安防行業(yè)的市場(chǎng)近幾年一直維持15%-20%的高增速。然而，從最近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看，作為安防行業(yè)中的一員，中威電子業(yè)績(jī)卻是差強(qiáng)人意。

在上市初期，中威電子第二大股東為恒生電子，但在2013年，也就是中威電子上市近2年后選擇減持退出，目前已不在十大股東名單，一般而言如果公司發(fā)展前景良好，除一般財(cái)務(wù)投資外，會(huì)選擇逐漸減持甚至長(zhǎng)期持有。

中威電子所處行業(yè)為安防行業(yè)中的視頻監(jiān)控行業(yè)，主要服務(wù)于安防視頻監(jiān)控中 的視頻傳輸領(lǐng)域，從一個(gè)簡(jiǎn)單的視頻監(jiān)控系統(tǒng)構(gòu)成來(lái)看，主要包括采集、傳輸、 顯示與控制、存儲(chǔ)四大組成部分，公司屬于其中傳輸部分，主要產(chǎn)品：數(shù)字視頻光端機(jī)及YAR光平臺(tái)。安防領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)主要看企業(yè)整體的綜合產(chǎn)品實(shí)力，產(chǎn)品線更全，技術(shù)更先進(jìn)，整體解決方案能力更強(qiáng)的企業(yè)才能在競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出，而中威電子相對(duì)于整個(gè)安防系統(tǒng)領(lǐng)域，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)相對(duì)單一，難以與其他企業(yè)展開(kāi)競(jìng)爭(zhēng)，目前轉(zhuǎn)而主營(yíng)情感人工智能設(shè)備，與原有主營(yíng)業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度不高。

數(shù)據(jù)顯示，公司從2015年至2017年連續(xù)三年均是個(gè)位數(shù)增長(zhǎng)，業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^海康威視等同行差距較大。2015年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4257.07萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)1.53%；2016年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4355.57萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)2.31%；2017年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4554.2萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)4.56%；今年一季度，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1991.43萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)7%。而披露2018年度業(yè)績(jī)快報(bào)凈利潤(rùn)從3495.83萬(wàn)元，修正后凈利潤(rùn)為-3176.27萬(wàn)元，由于披露業(yè)績(jī)由盈轉(zhuǎn)虧，公司也因此收到了監(jiān)管警示函。

“紅燈”預(yù)警 中威電子能否安防住自身？

截止2019年三季報(bào)，中威電子雖扭虧但利潤(rùn)僅418萬(wàn)元，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為負(fù)值顯示公司財(cái)務(wù)狀況壓力較大，主營(yíng)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況不確定性較強(qiáng)。

對(duì)比同行業(yè)2008年上市的大華股份（002236）雖比中威電子早上市3年，但無(wú)論從技術(shù)研發(fā)，產(chǎn)品力及市場(chǎng)渠道拓展已然遙遙領(lǐng)先，公司上市之初營(yíng)收6.32億，凈利潤(rùn)1.04億，如今過(guò)去十年截止2018年，營(yíng)收到達(dá)上市初期的40倍236億，凈利潤(rùn)到達(dá)25倍25億。

根據(jù)中威電子公司2019三季報(bào)，公司應(yīng)收賬款達(dá)到近5個(gè)億，幾乎是全年?duì)I收的1.7倍 。 2019年9月17日交易所針對(duì)公司半年報(bào)的問(wèn)詢函中提示，對(duì)公司6.56億的應(yīng)收賬款占半年?duì)I業(yè)收入的613.08%異常高額比列提出質(zhì)疑，其他該問(wèn)詢還涉及其他銷(xiāo)售收入確認(rèn)延后，不明無(wú)形資產(chǎn)增加，異常預(yù)付賬款增加，存貨金額及固定資產(chǎn)占比營(yíng)收過(guò)高等總計(jì)6項(xiàng)疑問(wèn)。

從公司近幾年的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和各種初露端倪的公司經(jīng)營(yíng)表象來(lái)看，一張“紅牌”警告雖說(shuō)只是企業(yè)經(jīng)營(yíng)之路上一次“紅燈”預(yù)警，但這家老牌安防企業(yè)，想要安防自身，道路仍然阻且長(zhǎng)。