資金自由流動，是金融開放與金融發(fā)展的應有之義。從各國經(jīng)驗看，既要保障資金自由流動又要防范金融風險，不僅需要制度安排，也需要科技金融的有力支撐。在加快推進海南自由貿易港建設的進程中，以區(qū)塊鏈為基礎的數(shù)字貨幣，可以為探索一條自由有痕流動提供技術支持。

貿易港的資金自由進出面臨監(jiān)管挑戰(zhàn)

從現(xiàn)實情況看，海南資金進出自由的一個重大挑戰(zhàn)在于，既要為人民幣國際化先行進行探索，又要做到實質上的離岸監(jiān)管。要推進金融更進一步開放，實現(xiàn)人民幣資本項下可自由兌換、資金進出自由，同時又要防止資金大進大出、防止成為逃稅港，其焦點是能否建立一個有效的金融監(jiān)管體系。海南自由貿易港面臨的挑戰(zhàn)是，盡管海南有可能實行特殊的金融體制，但是在單一幣種的金融環(huán)境下推進金融開放，現(xiàn)有的賬戶，無論自由貿易賬戶（FT）中的在線賬戶還是離岸賬戶，都難以實現(xiàn)目標。例如，一個賬戶內有3億元人民幣，有兩筆分別為1億元的人民幣島外資金（有可能是境外資金，也有可能是境內資金）進入到海南，在海南域內自由流動后，該賬戶向島外轉出2.5億元人民幣。這3筆資金就難以做到“倒查追溯”。

從實際情況看，海南FT賬戶已經(jīng)正式上線運營，目前已有近萬家企業(yè)開設了FT賬戶，這是海南自由貿易試驗區(qū)的重大進展。但從自由貿易港金融開放的趨勢看，一旦在海南實現(xiàn)資金自由流動，海南無所謂離岸與在岸區(qū)分，海南FT賬戶將是一個過渡性舉措。如何構建一個有利于資金自由流動又能夠實現(xiàn)有效監(jiān)管的賬戶體系，成為加快推進海南自由貿易港建設的重大課題。

在這方面，迪拜的經(jīng)驗值得借鑒。一方面，通過“城中之城”金融制度保障資金有效運轉。迪拜有非常獨特的金融制度架構，有三個獨立的體系支撐金融中心的有機運行：迪拜金融服務局是一個獨立的監(jiān)管機構，中心采用一套完全獨立的國際化監(jiān)管體制，在監(jiān)管方面做到完全獨立，而且始終保持國際化水平；金融中心法院是一個獨立的仲裁機構，主要針對國際金融中心，嚴格遵從英國法制體系，幫助區(qū)內企業(yè)解決糾紛；國際金融中心管理局負責制定整個中心的發(fā)展規(guī)劃，提升金融中心內部的軟環(huán)境建設。三個機構組成一個整體系統(tǒng)，保障中心有效運轉，在全球金融市場保持獨特競爭優(yōu)勢。

另一方面，迪拜實行嚴格的金融監(jiān)管。迪拜對于反洗錢的監(jiān)管力度非常大，十分重視對賬戶持有人的審查，不僅要求金融機構實行賬戶實名制，了解賬戶的實際控制人和交易的實際收益人，還要求對客戶的身份、常住地址或企業(yè)所從事的業(yè)務進行充分的了解，構建了良好的反洗錢與預防腐敗的金融監(jiān)管制度基礎及金融生態(tài)。

區(qū)塊鏈應用于金融監(jiān)管的探索

區(qū)塊鏈為實現(xiàn)金融開放與監(jiān)管平衡提供技術解決方案

區(qū)塊鏈的密碼學原理、共識機制、分布式存儲三大核心技術，具有去中心化、開放性、信息不可偽造和篡改、自治性四大特性。這些特性使區(qū)塊鏈技術成為當前促進金融開放與金融監(jiān)管達成平衡的重要技術選擇。

一是實現(xiàn)高效低成本的交易模式。區(qū)塊鏈通過點對點信息模式，可大幅降低信息傳遞的偽造及篡改可能性，提高金融交易結算效率。二是實現(xiàn)信息隱私保護。區(qū)塊鏈技術通過基于節(jié)點的共識機制，通過隱私權限設計，可完善用戶個人信息保護機制。三是重構信用信任機制。區(qū)塊鏈技術基于非對稱加密算法，實現(xiàn)信用信任機制的重構，交易雙方可以直接進行可信任的價值交換。四是降低金融監(jiān)管成本。區(qū)塊鏈技術以其防篡改、高透明的特性，保證數(shù)據(jù)的真實性與可追責性，減少審計流程，降低金融監(jiān)管的成本。

第一、第二點技術特征，可保護用戶的更低成本交易模式，推動金融實現(xiàn)更高開放。第三、第四點特征，使得事中事后監(jiān)管有了可能。由此看，區(qū)塊鏈可以在實現(xiàn)金融開放與監(jiān)管平衡中發(fā)揮重要的作用。

區(qū)塊鏈獨特技術特征，適合在金融行業(yè)廣泛應用

區(qū)塊鏈經(jīng)過10年的發(fā)展，進入了場景應用推廣階段。目前國內金融機構紛紛開展區(qū)塊鏈試點，區(qū)塊鏈在金融領域的應用場景，包括數(shù)字貨幣、支付清算、數(shù)字票據(jù)、清算管理、權益證明、證券交易、保險管理等。

一是區(qū)塊鏈系統(tǒng)具有較高安全性，可以適用于網(wǎng)絡安全領域。區(qū)塊鏈自身安全體系采用的是加密、數(shù)字簽名、時間戳等安全技術，可實現(xiàn)數(shù)據(jù)區(qū)塊保密、節(jié)點認證、存儲安全、傳播驗證、安全容錯、身份鑒別、授權訪問、安全審計以及隱私保護等功能。二是在網(wǎng)絡空間的安全保障方面，具有較為廣闊的應用前景。區(qū)塊鏈具有高度安全性及時間維度，數(shù)據(jù)具有很強的抗篡改能力，在網(wǎng)絡空間安全保障方面具有廣闊應用前景，尤其是在身份認證、訪問控制、數(shù)據(jù)保護方面可發(fā)揮重要作用。三是可作為未來主權數(shù)字貨幣的底層技術，改變傳統(tǒng)金融運行的本質。如以區(qū)塊鏈作為數(shù)字貨幣的底層技術，經(jīng)由區(qū)塊鏈貨幣進入交易市場的方式更為直接，對金融機構的依賴性進一步降低，從而實現(xiàn)對傳統(tǒng)金融運行的本質變革，提升金融運行效率。

人民銀行貿易金融區(qū)塊鏈平臺上線成果顯著

2018年9月4日，中國人民銀行貿易金融區(qū)塊鏈平臺項目（下稱“央行貿金平臺”）正式上線。運行一年多來，已成功實現(xiàn)供應鏈應收賬款多級融資、跨境融資、國際貿易賬款監(jiān)管、對外支付稅務備案表等多項業(yè)務上鏈運行。截至2019年10月末，在深圳市參與推廣應用的銀行有29家，網(wǎng)點485家，發(fā)生業(yè)務的企業(yè)1898家，實現(xiàn)業(yè)務上鏈3萬余筆，業(yè)務發(fā)生筆數(shù)5000余筆，業(yè)務量約合750億元人民幣。

央行貿金平臺是把區(qū)塊鏈作為核心技術自主創(chuàng)新的重要突破口，以共建、共管、共治模式打造的一個集開放貿易金融生態(tài)、可穿透式監(jiān)管、有公信力的金融基礎設施。圍繞信息可穿透、信任可傳遞、信用可共享三大目標，央行貿金平臺實現(xiàn)了包容性對接、可控性共享、對等性互聯(lián)三大功能，具有貿易數(shù)據(jù)交叉驗證、數(shù)據(jù)不可篡改、業(yè)務全生命周期管理的特點。

作為監(jiān)管科技的實踐運用，監(jiān)管部門可通過央行貿金平臺對貿易金融全流程、全生命周期進行穿透式監(jiān)管。由于底層資產高度透明，監(jiān)管重點也從金融機構的合規(guī)層面逐步上升到系統(tǒng)性風險的識別層面，從而防范類互聯(lián)網(wǎng)金融風險的累積和爆發(fā)，在促進金融創(chuàng)新的同時維護金融穩(wěn)定，規(guī)范市場健康發(fā)展。

以區(qū)塊鏈實現(xiàn)海南自由貿易港資金自由有痕流動

海南資金自由進出的遠景

一方面，以善意假設為前提，以資本項下可自由流動為目標，放寬所有資金的監(jiān)管，實現(xiàn)所有資金不限制幣種、規(guī)模與用途，在海南自由貿易港區(qū)域內的自由交易與自由流動。另一方面，以有痕流動為手段，實現(xiàn)有效的事中事后實時監(jiān)管。資金自由進出不代表不留痕，資金自由進出不代表不監(jiān)管。通過區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)等高新技術手段，實現(xiàn)“自由合規(guī)有痕流動”，保障事中事后監(jiān)管得以實現(xiàn)。

以區(qū)塊鏈技術構建海南數(shù)字貨幣賬戶

第一，明確海南數(shù)字貨幣（HN）是一種以人民幣為基準錨定貨幣的區(qū)塊鏈穩(wěn)定數(shù)字貨幣。HN賬戶為數(shù)字貨幣賬戶。

第二，兩種流通場景。一是境內資金進入。如企業(yè)從北京集團賬戶中打款1000萬元到海南自由貿易港指定入金口賬戶，入金口賬戶在確認1000萬元到賬后，經(jīng)過資金確認審核，往企業(yè)掛鉤HN賬戶上打入1000萬元HN，企業(yè)可以使用HN賬戶在海南自由貿易港境內與其他企業(yè)基于HN通證進行自由交易結算，企業(yè)在完成交易之后，可在HN錢包賬戶中申請指定數(shù)量HN進行結算，經(jīng)過審核后，企業(yè)北京賬戶中將收到指定數(shù)量人民幣，HN賬戶中將相應扣除等量HN，出金操作完成。二是境外資金進入。如境外企業(yè)從海外賬戶中打款1000萬美元到海南自由貿易港指定入金口賬戶（海外貨幣賬戶），入金口賬戶在確認1000萬美元到賬后，經(jīng)過資金確認審核，正式進入?yún)R率計算流程，經(jīng)過匯率計算后的資金將打入企業(yè)掛鉤HN賬戶，企業(yè)可以使用HN賬戶在海南自由貿易港內與其他企業(yè)基于HN通證進行自由交易結算，企業(yè)在完成交易之后，可在HN錢包賬戶中申請指定數(shù)量HN進行結算，經(jīng)過審核后，該金額將進入?yún)R率計算流程，經(jīng)過匯率計算后，企業(yè)海外賬戶中將收到指定數(shù)量外幣，HN賬戶中將相應扣除等量HN，整個出金操作完成。

第三，通過HN賬戶任何幣種的資金都可以在海南自由貿易港內實現(xiàn)自由進出，并在實質上實現(xiàn)自由有痕流動。賦予賬戶更大的監(jiān)管功能，實現(xiàn)所有資金進出自由，有痕流動，可識別、可追溯、可監(jiān)管，避免偷稅漏稅，避免洗錢。

創(chuàng)新資金自由有痕流動的金融監(jiān)管

做好系統(tǒng)的極限壓力測試

考慮到進出島資金規(guī)模的趨勢，建議以萬億美元級別的進出規(guī)模來設計這一系統(tǒng)，并做好能夠支撐海量交易的硬件準備。從國家金融安全角度考慮，建議由國內金融科技公司研發(fā)攻關，并且選擇部分金融機構進行試點和壓力測試。

實行特殊金融監(jiān)管體制，保障“放得開、管得住”

加快完善跨境資金流動宏觀審慎監(jiān)管框架。建立以賬戶體系為依托的資金“兩線”流動有痕管理制度，推動形成既符合國際標準又滿足海南自由貿易港審慎監(jiān)管需要的跨境資金流動監(jiān)測制度。根據(jù)金融機構的資本、杠桿、資產負債、流動性、跨境融資風險等情況，對海南自由貿易港金融機構開展宏觀審慎評估，并按不同的考核結果實施分級管理。與此相適應，對標國際標準，在海南謀劃建立相對獨立的監(jiān)管機制，監(jiān)管基礎設施建設、金融行為監(jiān)管等，融合央行、銀證保的監(jiān)管職能，在海南率先實行綜合型監(jiān)管。

時機與條件成熟后逐步復制推廣到全國范圍

隨著應用場景增多，區(qū)塊鏈技術涉及的具體安全問題會暴露出來，除了技術手段，還應加強配套的法律法規(guī)、標準、監(jiān)督和管理體系構建，多管齊下構建完整的區(qū)塊鏈應用安全生態(tài)環(huán)境。作為高新技術在金融領域的運用，需要完成技術壓力測試和制度試行測試，為我國金融開放與金融監(jiān)管提供探索經(jīng)驗，為央行推出數(shù)字貨幣打好前站。