2020年10月6日，在線營(yíng)銷和企業(yè)數(shù)據(jù)解決方案提供商——愛點(diǎn)擊（納斯達(dá)克股票代碼：ICLK）宣布與騰訊國(guó)際事業(yè)部共同開發(fā)“智慧零售”和“智慧出游”SaaS解決方案，并以此兩大方案先行開拓香港、韓國(guó)和泰國(guó)市場(chǎng)，再逐漸布局其他亞太國(guó)家。

事實(shí)上，愛點(diǎn)擊與騰訊合作由來已久。2020年4月，愛點(diǎn)擊更是與騰訊與騰訊國(guó)際事業(yè)部達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議，成為騰訊海外業(yè)務(wù)的首個(gè)“鉑金合作伙伴”，進(jìn)一步鞏固愛點(diǎn)擊作為騰訊最大海外合作伙伴之一的地位。本次共同開發(fā)智慧零售和智慧出游解決方案，標(biāo)志著愛點(diǎn)擊與騰訊合作開拓海外市場(chǎng)進(jìn)入正式落地階段，更意味著愛點(diǎn)擊的數(shù)字化運(yùn)營(yíng)解決方案業(yè)務(wù)將駛?cè)氚l(fā)展快車道，成為推動(dòng)公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。

01、數(shù)字化運(yùn)營(yíng)的藍(lán)海市場(chǎng)

回顧中國(guó)零售業(yè)發(fā)展史，人、貨、場(chǎng)的關(guān)系一直在發(fā)生變化，在物質(zhì)短缺的時(shí)代物以稀為貴，貨品為中心；傳統(tǒng)零售時(shí)代，集中展示的賣場(chǎng)成為中心；隨著人口紅利消失，傳統(tǒng)電商獲客白熱化，而移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)和數(shù)字技術(shù)的發(fā)展，催生了私域流量新機(jī)遇，線上線下融合背景下“人”成為新零售時(shí)代的關(guān)鍵。

當(dāng)前，越來越多賣家傾向于自建流量池，實(shí)現(xiàn)高轉(zhuǎn)化率、裂變拉新，可以說微信生態(tài)已經(jīng)成為私域流量?jī)?nèi)容中樞。尤其是微信小程序的出現(xiàn)，開創(chuàng)了一個(gè)新的市場(chǎng)，讓智慧零售再次加速。小程序不僅僅是微信平臺(tái)上搭建電商交易閉環(huán)的基礎(chǔ)產(chǎn)品，還是連接線上線下的最重要接口，也是商家在微信生態(tài)上獲客、留存和管理用戶的主要載體。

但是，擅長(zhǎng)TO C業(yè)務(wù)的騰訊在企業(yè)服務(wù)上仍有所欠缺，騰訊以聯(lián)營(yíng)獲得合作伙伴，共同賺錢，在SaaS解決方案中，通過與第三方服務(wù)商合作，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，為商家提供定制化的服務(wù)。具體而言就是騰訊主要提供安全、人工智能等底層能力以及工具箱，第三方服務(wù)商則基于這些底層能力和工具箱，為零售行業(yè)等企業(yè)提供定制化的數(shù)字化解決方案。

而愛點(diǎn)擊就是微信生態(tài)的一個(gè)重要服務(wù)商，也是幫助商家開發(fā)管理工具的賦能者。零售企業(yè)等商家在面臨數(shù)字化運(yùn)營(yíng)難題時(shí)往往會(huì)產(chǎn)生不同需求，愛點(diǎn)擊能通過流量管理和分發(fā)、數(shù)據(jù)管理和中臺(tái)、會(huì)員管理和服務(wù)在內(nèi)的一站式數(shù)字化運(yùn)營(yíng)體系，幫助解決企業(yè)在數(shù)字化運(yùn)營(yíng)中的核心問題，為其提供有力支撐和有效保障。

最新數(shù)據(jù)顯示，微信目前月活超過12億，基本覆蓋全部移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)用戶，而小程序日活已經(jīng)超4億。弗若斯特沙利文報(bào)告指出，2016年騰訊推出商業(yè)用途的小程序，目前基于微信的第三方SaaS市場(chǎng)仍處于早期發(fā)展階段，有望在2022年達(dá)到87億美元，2017－2022年的復(fù)合增長(zhǎng)率將達(dá)到54．5％。廣闊的微信SaaS藍(lán)海市場(chǎng)為愛點(diǎn)擊快速增長(zhǎng)打下重要基礎(chǔ)。

02、開啟第二增長(zhǎng)曲線

在資本市場(chǎng)中，由于騰訊開放共贏的合作方式，騰訊系企業(yè)一直備受機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者追捧。基于微信社交進(jìn)行獲客裂變的拼多多就是一個(gè)典型例子，借助微信熟人社交圈的信任關(guān)系完成低成本拉新，并建立了品牌口碑，實(shí)現(xiàn)了跨越式地發(fā)展。

實(shí)際上，作為微信生態(tài)的重要合作伙伴，愛點(diǎn)擊在全球疫情肆虐背景下，逆勢(shì)取得了良好增長(zhǎng)。上半年財(cái)報(bào)顯示，愛點(diǎn)擊收入達(dá)到10，715萬美元，同比增長(zhǎng)20．9％；同時(shí)公司毛利潤(rùn)為2，988萬美元，根據(jù)非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下調(diào)整后EBITDA為751萬美元，均保持穩(wěn)步增長(zhǎng)，推動(dòng)公司上半年調(diào)整后凈利達(dá)到305萬美元，去年同期是調(diào)整后凈虧損168萬美元。而且，這已經(jīng)是愛點(diǎn)擊連續(xù)第三個(gè)季度實(shí)現(xiàn)調(diào)整后凈盈利，充分展現(xiàn)了愛點(diǎn)擊在疫情沖擊下韌性。

更為重要的是，愛點(diǎn)擊的兩大核心業(yè)務(wù)中，“在線營(yíng)銷解決方案”上半年收入為9，760萬美元，同比穩(wěn)定增長(zhǎng)15．7％；“企業(yè)數(shù)字化運(yùn)營(yíng)解決方案”收入達(dá)到954萬美元，同比強(qiáng)勁增長(zhǎng)126％，直逼去年該業(yè)務(wù)全年1044萬美元的營(yíng)收水平，成功打造出公司第二增長(zhǎng)曲線。可以說，數(shù)字化運(yùn)營(yíng)解決方案業(yè)務(wù)已經(jīng)成為名副其實(shí)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)新引擎。

卡位廣闊市場(chǎng)、背靠騰訊生態(tài)、高速增長(zhǎng)新業(yè)務(wù)，種種利好誘因不斷吸引投行等機(jī)構(gòu)關(guān)注，覆蓋研報(bào)數(shù)量也逐漸增多。

華興資本最新研究認(rèn)為，預(yù)計(jì)2019－2022財(cái)年愛點(diǎn)擊的“在線營(yíng)銷解決方案”業(yè)務(wù)復(fù)合增長(zhǎng)率為120％，占總收入比重將從2019年的5．2％提升至2022年的27．5％。而上半年該業(yè)務(wù)收入占比已經(jīng)達(dá)到約9％，愛點(diǎn)擊正在不斷實(shí)現(xiàn)投行的預(yù)期。

而且由于數(shù)字化運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率更高「SaaS業(yè)務(wù)毛利率 60％－70％ vs． 傳統(tǒng)營(yíng)銷業(yè)務(wù)毛利率（22－25％）」，將推升公司整體毛利率從2019年的28．4％至2022年的35．7％。

在毛利率改善的驅(qū)動(dòng)下，預(yù)計(jì)公司調(diào)整后EBITDA利潤(rùn)率將延續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，2022年進(jìn)一步擴(kuò)大至13．2％，同時(shí)預(yù)計(jì)在2020年調(diào)整后EBITDA錄得1340萬美元，超過公司1200萬美元指引數(shù)據(jù)。

基于以上預(yù)測(cè)，華興資本指出2021年的目標(biāo)價(jià)為每股12．89美元，相對(duì)10月10日7．59美元收盤價(jià)約有70％的上漲空間。而隨著新業(yè)務(wù)的迅猛增長(zhǎng)，愛點(diǎn)擊的收入結(jié)構(gòu)發(fā)生質(zhì)變長(zhǎng)期甚至推動(dòng)公司估值體系切換，進(jìn)一步打開估值空間。

03、后疫情時(shí)代的發(fā)展?jié)摿?/p>

在這次與騰訊的戰(zhàn)略合作中，愛點(diǎn)擊將與騰訊共同開發(fā)“智慧出游”和“智慧零售”解決方案，將成為新業(yè)務(wù)快速增長(zhǎng)的重要支撐。

在這場(chǎng)全球大流行中，旅游業(yè)首當(dāng)其沖，愛點(diǎn)擊通過數(shù)據(jù)化運(yùn)營(yíng)，幫助客戶應(yīng)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的不確定性并為復(fù)蘇期做準(zhǔn)備，實(shí)現(xiàn)更低的獲客成本，同時(shí)更容易贏得客戶認(rèn)可，并提前布局后疫情時(shí)代國(guó)際旅游市場(chǎng)。

從國(guó)內(nèi)經(jīng)驗(yàn)看，國(guó)慶節(jié)長(zhǎng)假前四天，全國(guó)道路預(yù)計(jì)發(fā)送旅客1．91億人次，已恢復(fù)至去年同期7成，各地出現(xiàn)報(bào)復(fù)性旅游消費(fèi)潮，驗(yàn)證了隨著疫情防控形勢(shì)好轉(zhuǎn)，旅游等消費(fèi)市場(chǎng)將快速?gòu)?fù)蘇。而愛點(diǎn)擊與騰訊聯(lián)手，通過打造＂運(yùn)營(yíng)業(yè)務(wù)＋大數(shù)據(jù)分析＋營(yíng)銷服務(wù)＂三位一體的體系化運(yùn)營(yíng)服務(wù)，在亞太地區(qū)提供全方位的運(yùn)營(yíng)服務(wù)，為旅游消費(fèi)復(fù)蘇做好鋪墊，隨著各國(guó)多款疫苗即將上市，未來大流行逐漸改善，公司前瞻性布局也會(huì)迎來豐收期。

不僅如此，此次合作另一個(gè)重點(diǎn)是開拓海外市場(chǎng)。眾所周知，布局國(guó)際市場(chǎng)是騰訊等國(guó)內(nèi)巨頭近年來的重要戰(zhàn)略。而愛點(diǎn)擊一直以來都致力于為大品牌客戶提供定制化服務(wù)，2019年已有超過3000個(gè)覆蓋全球的客戶，包括雅詩蘭黛、Nike、東風(fēng)日產(chǎn)等等，與騰訊形成了協(xié)同互補(bǔ)發(fā)展關(guān)系。此次合作，在打開國(guó)際市場(chǎng)空間的同時(shí)，標(biāo)志著愛點(diǎn)擊與騰訊戰(zhàn)略協(xié)同更加緊密，未來或有更多合作，前景值得期待。

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