久旱逢甘霖，3.12億，又一筆巨額資金注入到AI獨角獸體內(nèi)。

據(jù)廣州公共資源交易中心公告，有人工智能“國家隊”之稱的云從科技于9月25日中標《廣州市南沙區(qū)衛(wèi)生健康局中山大學附屬第一（南沙）醫(yī)院信息基礎設施與智能化管控平臺建設項目》，項目標的額達3.12億，這是目前公開的AI企業(yè)單一訂單中金額最高的一筆。

這對已于8月18日辦理輔導備案登記的云從科技來說是一個好消息。最新消息是，云從科技已經(jīng)完成章程備案，據(jù)消息人士透露，其可能最早在明年上半年上市。云從科技對此不予置評。

除了云從科技外，今年謀求上市的明星AI企業(yè)還有依圖科技：今年9月9日，依圖與國泰君安證券簽署輔導協(xié)議，并于同日在上海證監(jiān)局備案，擬以公開發(fā)行中國存托憑證（CDR）的方式在A股上市。

同屬“AI四小龍”的曠視科技則早在2019年8月25日披露港股IPO的招股書，在港股上市進程暫停后，今年有媒體曝出曠視或轉投科創(chuàng)板上市。另一AI獨角獸商湯科技雖未披露出明確上市計劃，但坊間已有不少其準備上市的傳聞。

根據(jù)IDC數(shù)據(jù)顯示，從2017年到2019年上半年，商湯、曠視、云從、依圖都占據(jù)著計算機視覺應用市場份額前四位。其中，商湯、曠視分列第一、第二，四家企業(yè)占據(jù)了超過60%的市場份額。同時，越來越多的資金與資源集中到四家AI獨角獸企業(yè)手中，公司估值均過百億，頭部效應凸顯。這四家頭部企業(yè)基本可代表我國人工智能領域企業(yè)的發(fā)展境遇和高度，“AI四小龍”之稱也由此而來。

作為AI創(chuàng)投熱中的代表性公司，四小龍集體謀求上市是行業(yè)不可忽視的事件，而探尋“AI四小龍”近年來密集尋求上市的緣由，則又繞不開人工智能熱潮的起落。

從炙夏到嚴冬

2018年，金沙江創(chuàng)業(yè)投資基金董事總經(jīng)理朱嘯虎表示：“教育、企業(yè)應用和人工智能是資本寒冬的‘吉祥三寶’?！?/p>

在彼時大環(huán)境下，如此判斷有其道理。2015年AlphaGo大戰(zhàn)李世石并4:1輕松獲勝，直接催生了AI創(chuàng)投熱潮的興起。有投資人描述當時的盛況：“天使輪的項目投資人看看方向、團隊，聊一聊就定了。很多公司什么都沒有，一個PPT只要打上AI的標簽就能拿到不錯的估值?！?/p>

另一位投資人則在投資界的采訪中回憶道：“其實當時大家對AI的盈利模式也看不太清楚，但是這個技術肯定是先進的，先在技術上占位以后再思考落地是不少AI創(chuàng)業(yè)公司的投資方共同的想法?！?/p>

除了創(chuàng)業(yè)公司們在AI熱潮下蜂擁而動，互聯(lián)網(wǎng)巨頭們也給AI再添一把火。百度率先表明了“All in AI”的決心，騰訊隨后提出“AI in All”，阿里巴巴啟動NASA計劃并創(chuàng)立達摩院，華為的全棧AI策略火速推出。AI時代似乎即將席卷全球，在互聯(lián)網(wǎng)時代后的又一巨大風口已然來臨。

AI創(chuàng)投熱潮的興起，與大環(huán)境分不開。

2016年前后，在移動互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)的創(chuàng)投浪潮推動下，中國VC/PE市場資金充足，但此時，移動互聯(lián)網(wǎng)的商業(yè)模式創(chuàng)新開始出現(xiàn)瓶頸。橫空出世的AlphaGo讓市場看到了新技術引發(fā)變革造就下一個指數(shù)級快速增長的機遇，因此，大量資金開始流入技術導向的AI行業(yè)，AI受到整個投資圈的追捧。

被稱為“AI四小龍”的商湯、曠視、云從、依圖是熱潮中的明星，大批資金涌向頭部AI初創(chuàng)企業(yè)：

被稱為AI界的“融資機器”的商湯科技，有9輪總計超過30億美元的融資，在“AI四小龍”中居于首位。

孵化自中科院重慶研究院，天生帶有“國家隊”基因的云從科技，獲得各類國家基金支持，收獲了近十輪股權融資。

依圖科技、曠視科技受資本的追捧熱度也居高不下。

創(chuàng)投圈對AI傾注的熱情，本質上是對AI技術躍遷式發(fā)展，并深刻改變社會生活各個層面的期許投射，換句話說，資本和創(chuàng)業(yè)者賭的是AI技術能在社會生活的各方面得到廣泛應用——人們雖然不能預測未來，但有互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)帶來的機遇在前，沒有人會愿意錯過坐上火箭一飛沖天的機會。

但是現(xiàn)實證明：期望有多高，失望就有多大。由AlphaGo引發(fā)的AI創(chuàng)投熱潮在2017年左右達到頂峰，不少清醒的人此時已經(jīng)看到了繁榮之下的危機。

2017年12月，科大訊飛董事長劉慶峰在一次公開演講中做出判斷：“明年將會有一大批的人工智能創(chuàng)業(yè)公司倒閉，但整體上，人工智能會大規(guī)模發(fā)展，就像當年看互聯(lián)網(wǎng)泡沫一樣。”而作為AI領域的重要投資者之一，李開復也在2018年接受采訪時表示，“我認為今年年底將會出現(xiàn)許多人工智能市場上的經(jīng)濟泡沫?！?/p>

劉慶峰和李開復的悲觀預測在之后被證實是正確的：歷經(jīng)兩年實踐后，AI技術落地難、商業(yè)化項目周期長、收益慢等問題逐漸暴露。

即便云從科技拿到了公開AI企業(yè)訂單中金額最高的一筆——3.12億額度，但這與互聯(lián)網(wǎng)公司所能掙的錢相比還是太不性感，要知道，一款爆款游戲如《王者榮耀》，高峰期一天就能掙一億。

現(xiàn)實面前，理想破滅，熱情進而迅速冷卻，到2019年，AI已經(jīng)不再是資本的寵兒。行業(yè)低谷中，即便財大氣粗的大公司也未能幸免。

2019年年中，IBM沃森被媒體曝出大規(guī)模裁員，AI寒冬的論調逐漸抬頭。今年4月，Wave Computing 成為第一家疫情期間申請破產(chǎn)的AI芯片公司，消息一出科技圈嘩然——Wave Computing曾被譽為全球最有前途的AI公司之一，有和英特爾、英偉達等巨頭一較高下的潛力。

AI寒冬已成行業(yè)共識，但是寒冬之中，AI四小龍卻先后開啟上市進程。

集體謀求上市是時機已到還是不得已而為之，上市能為吸金巨獸們帶來什么，解答這些圍繞AI獨角獸的疑問，也是理清行業(yè)現(xiàn)狀的基礎。

擠出泡沫，回歸理性

今年七月，極少面對媒體的曠視創(chuàng)始人印奇和聯(lián)合創(chuàng)始人唐文斌共同參與了一個對外交流活動，圍繞AI公司商業(yè)化前景的闡釋占用了溝通不小部分時間。

交流中，印奇分享了一組技術成熟度曲線（Gartner Hype Cycle），該曲線將新技術劃分為五個發(fā)展階段：萌芽期，過熱期，低谷期期，復蘇期與成熟期。而當前，AI產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷高峰之后，已經(jīng)步入“死亡之谷”。

這樣的結論并非危言聳聽。

自2019年下半年以來，伴隨曠視、寒武紀等AI創(chuàng)投賽道的獨角獸陸續(xù)披露招股書，展示家底，AI公司商業(yè)化進展緩慢而燒錢能力驚人的現(xiàn)實，成為市場質疑的焦點。

技術、產(chǎn)品商業(yè)化落地不及預期，是擺在整個行業(yè)面前的共同瓶頸，即便是AI四小龍，其主營業(yè)務也主要集中在安防、醫(yī)療、汽車和金融等幾個領域。據(jù)艾媒咨詢發(fā)布的《2019年中國人工智能產(chǎn)業(yè)研究報告》，安防和金融領域已成為人工智能賦能實體經(jīng)濟市場份額最多的前兩大領域，占比分別為53.8%、15.8%。

然而，高度重合的細分領域，難以為四家估值均過百億的AI獨角獸提供足夠大的市場。同時，市場高度重合也意味著對于以技術驅動的AI企業(yè)而言，各家技術上的優(yōu)勢還沒達到可以拉開競爭對手足夠身位、締造自身行業(yè)壁壘的程度。

造成這一現(xiàn)象出現(xiàn)的原因之一在于技術發(fā)展的客觀現(xiàn)實，雖然AlphaGo橫空出世驚艷世人，但AI技術在隨后的發(fā)展中并未能再次上演傳奇，正如原騰訊副總裁吳軍所言：“人工智能技術20年內(nèi)恐怕很難再有重大突破，因為今天的人工智能已經(jīng)用光了40年來所積累的技術紅利?！?/p>

同時，AI技術和產(chǎn)品現(xiàn)階段的主要應用場景仍為B端，而TO B的生意本身又存在很多的定制化需求，規(guī)?；M程受限，這進一步限制了AI公司們商業(yè)化的推進。

AI前方長路仍崎嶇，資本方自身也有不小變動。

根據(jù)清科旗下私募通統(tǒng)計，整個2018年中國早期投資機構募集數(shù)量與募集規(guī)模均呈現(xiàn)下降趨勢，出手也在放緩——2018年國內(nèi)共發(fā)生1795起早期投資案例，同比下降10.8%，披露投資金額約為142.45億元，同比下降3.4%，市場上的錢已經(jīng)變少了。而從過往來看，AI賽道并未能給投資人帶來好的回報。

李開復曾指出，“過往兩年AI創(chuàng)業(yè)公司估值過高，非理性燒錢模式難以為繼。有些公司估值是非?；闹嚨?，所以這些公司肯定會碰到問題”，“不少AI公司割了不少投資人的韭菜?！?/p>

李開復在2020年的一次公開演講中表示，不少AI公司割了不少投資人韭菜

市場收縮，加之AI賽道泡沫破裂，導致資本對AI領域的投資愈加謹慎，甚至有投資人表示已很久不看AI領域的項目。對AI獨角獸而言，這意味著能融來的錢變得更少、更難。

2020年3月，依圖科技完成3000萬美元的新一輪融資，投資方為潤誠產(chǎn)業(yè)領航基金，這一輪的融資金額不到此前最高一輪融資金額的1/6。商湯科技的上一輪融資則是2018年9月，今年以來有不少商湯科技尋求一級市場融資的消息傳出，不過到目前為止仍無下落。

然而，錢對AI賽道的公司們而言又尤為重要。無論是招聘優(yōu)質人才，還是獲取數(shù)據(jù)，背后都需要大量資金支持。在一級市場找錢不易后，二級市場自然成為了獨角獸們的目標。尤其在今年資金相對寬松的大背景下，IPO熱潮興起，獨角獸們迎來了可貴的上市窗口期。

但是，通過二級市場募資只能紓一時之困，企業(yè)如要創(chuàng)造更大的價值，實現(xiàn)更持續(xù)的發(fā)展，找到新的垂直場景、加速技術落地、擴大商業(yè)化仍是核心。

圍繞這些根本挑戰(zhàn)，企業(yè)們都在積極尋找解法。例如，曠視的解法是大力發(fā)展供應鏈物聯(lián)網(wǎng)，將自身的AI產(chǎn)品和技術優(yōu)勢延展到物流領域，通過案例深耕不斷沉淀底層能力，提升其解決方案的可復用性。

除了拓場景，還有企業(yè)選擇在C端市場進行嘗試。其中，老牌AI企業(yè)科大訊飛、搜狗轉做硬件是典型代表，大疆也憑借AI+無人機和手持影像業(yè)務站穩(wěn)腳跟。但這些經(jīng)驗很難輕易復制，從TO B向TO C延伸，需要團隊后端齊備相應能力，這對長期以來深耕B端市場的公司們是一個考驗。

從目前來看，拓展技術和產(chǎn)品的落地場景是獨角獸們找到解法的通行路徑，在這個過程中，它們需要回答好的問題是AI能為業(yè)已存在的市場帶來什么，而它們的答案又決定著其下一步的路能不能順利走下去。

當前，市場關于AI獨角獸們估值高、盈利能力不足、持續(xù)虧損的質疑仍未消散，李開復曾表示，“隨著移動互聯(lián)網(wǎng)紅利期的結束，未來平臺級別的移動互聯(lián)網(wǎng)超級獨角獸會大大遞減，下一個機會將主要來自后端創(chuàng)新。”

AI公司們的探索仍在繼續(xù)，在資本降溫，行業(yè)回歸理性的大背景下，只有長期聚焦技術和產(chǎn)品的公司才能真正沉淀下自身的競爭壁壘，走出“死亡之谷”。

而對于當下正謀求登陸資本市場的四小龍們而言，若IPO成功，巨額融資資金將繼續(xù)給它們更多試錯機會：持續(xù)切入應用場景，摸索短期變現(xiàn)機會，并打磨系統(tǒng)能力，直至發(fā)現(xiàn)長期的商業(yè)模式，使企業(yè)和行業(yè)邁入加德納技術成熟度曲線的第五階段——成熟期。

凱文·凱利在《失控》中寫道：“最深刻的技術是那些看不見的技術，他們將自己編織進日常生活的細枝末節(jié)之中，直到成為生活的一部分。書寫的技術走下精英階層，不斷放低身段，從我們的注意力中淡出?，F(xiàn)在，我們幾乎不會注意到水果上的標簽、電影字幕等無處不在的文字。馬達剛開始出現(xiàn)的時候就像一只巨大高傲的野獸；但自那以后，他們逐漸縮小成為微事物，融入大多數(shù)機械裝置之中?！?/p>

毫無疑問，算法和人工智能正深刻改變社會生活，但高深莫測的AI技術只有進一步融入微小的日常生活，行業(yè)才能真正的成長起來。雖然行業(yè)當前失去資本的聚光燈照射，但好消息是，冬眠中，獨角獸們往往能蓄積更多能量。
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