全球需求：車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體核心需求在中國(guó)

全球車用半導(dǎo)體：占據(jù)10%左右。根據(jù)IHS，全球半導(dǎo)體銷售約4850億美元，中國(guó)占48%?？傆?jì)2019年全球車用半導(dǎo)規(guī)模400多億美金，占全球半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模約10%。伴隨汽車電動(dòng)、智能、互聯(lián)，車用半導(dǎo)體單車價(jià)值將繼續(xù)提升，推動(dòng)全球車用半導(dǎo)體需求將快于整車銷量增速。

全球需求：中國(guó)是最大的市場(chǎng)。根據(jù)國(guó)際汽車制造商協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)，2018年全球乘用車產(chǎn)量7057萬(wàn)輛，其中中國(guó)占據(jù)33%。中國(guó)是最大的汽車半導(dǎo)體需求市場(chǎng)。

全球供給：外資壟斷，中國(guó)本土企業(yè)弱勢(shì)

全球汽車半導(dǎo)體企業(yè)：核心市場(chǎng)在中國(guó)，中國(guó)本土企業(yè)弱勢(shì)。根據(jù)Semicast Research數(shù)據(jù)，全球主要汽車半導(dǎo)體企業(yè)包括恩智浦、英飛凌、瑞薩電子、意法半導(dǎo)體等，2016年市場(chǎng)份額分別為14%、10.7%、9.6%、7.6%。2016年全球半導(dǎo)體約300億美元，前十大占據(jù)全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)的63.4%。2019財(cái)年，英飛凌在汽車領(lǐng)域的銷售收入占公司44%的營(yíng)收，2018年財(cái)年為43%，2019財(cái)年在汽車領(lǐng)域的銷售收入增長(zhǎng)7%，公司整體為6%。

此外，2019財(cái)年，英飛凌在中國(guó)的銷售收入占27%，2018財(cái)年為25%，銷售收入同比增長(zhǎng)12%。恩智浦、瑞薩電子2018年分別在中國(guó)銷售收入占集團(tuán)比重為36.5%、20.2%?？梢砸姷?，中國(guó)是國(guó)際汽車半導(dǎo)體巨頭的核心市場(chǎng)，從另外一個(gè)角度看，這也反映中國(guó)在汽車半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)處于弱勢(shì)地位。

從主要汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)來(lái)看，半導(dǎo)體產(chǎn)品嚴(yán)重依賴進(jìn)口。根據(jù)公開信息，我們梳理了主要的國(guó)內(nèi)汽車電子企業(yè)，從其核心供應(yīng)商及采購(gòu)產(chǎn)品來(lái)看，汽車半導(dǎo)體采購(gòu)量大，占成本比重較高，且依賴進(jìn)口。汽車半導(dǎo)體典型應(yīng)用場(chǎng)景包括信息娛樂(lè)系統(tǒng)、照明系統(tǒng)、新能源車載電源等，我們下面依次舉例來(lái)說(shuō)明半導(dǎo)體在里面的重要性及中國(guó)供應(yīng)商地位。

以德賽西威為例，德賽西威主營(yíng)汽車信息娛樂(lè)系統(tǒng)。根據(jù)公司招股說(shuō)明書，前五大供應(yīng)商中，主要是半導(dǎo)體元器件供應(yīng)商，其半導(dǎo)體元器件供應(yīng)商包括NXP、Serial Microelectronics（代理德州儀器產(chǎn)品）、Protech Century（代理東芝、安森美半導(dǎo)體），清一色的外資供應(yīng)商。

根據(jù)科博達(dá)招股說(shuō)明書披露的信息，科博達(dá)主營(yíng)車燈控制器等，公司集成電路采購(gòu)額占比在17%~18%左右，其前五大供應(yīng)商中，相關(guān)半導(dǎo)體采購(gòu)來(lái)源于國(guó)外廠商，包括安富利（全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體分銷商）、英飛凌、Renesas等。

欣銳科技主營(yíng)車載電源，包括車載充電機(jī)、DC-DC轉(zhuǎn)換器等，車載充電機(jī)用于安裝在汽車上，其功能是根據(jù)電池管理系統(tǒng)提供的數(shù)據(jù)，將民用220v或工業(yè)用380v交流電轉(zhuǎn)換成動(dòng)力電池可以使用的直流電壓，對(duì)新能源車動(dòng)力電池進(jìn)行充電，DC-DC用于將動(dòng)力電池輸出的高壓電流轉(zhuǎn)換成低壓直流電，比如12V、24V、48V等，為儀表盤、車燈等低壓用電設(shè)備提供電源。根據(jù)其招股說(shuō)明書，公司半導(dǎo)體類采購(gòu)占總采購(gòu)額約30%，比重高，其半導(dǎo)體類供應(yīng)商主要是一些代理商（代理德州儀器、意法半導(dǎo)體等公司產(chǎn)品），且購(gòu)買分散，對(duì)半導(dǎo)體公司議價(jià)權(quán)弱。

總結(jié)，本節(jié)通過(guò)對(duì)全球汽車半導(dǎo)體供需格局進(jìn)行了剖析。全球汽車半導(dǎo)體2019年預(yù)計(jì)約400億美金，占全球半導(dǎo)體比重約10%。中國(guó)汽車產(chǎn)量占全球比重約30%，是全球汽車半導(dǎo)體核心需求國(guó)。供給方面，我們根據(jù)全球主要汽車半導(dǎo)體企業(yè)（包括英飛凌、恩智浦等）銷售區(qū)域及中國(guó)主要汽車電子企業(yè)（包括德賽西威、科博達(dá)、欣銳科技等）半導(dǎo)體采購(gòu)情況分析，得出中國(guó)汽車半導(dǎo)體基本依賴進(jìn)口。

空間：受益于電動(dòng)智能互聯(lián)，帶來(lái)新一輪增長(zhǎng)

上文，我們對(duì)全球半導(dǎo)體供需及典型應(yīng)用場(chǎng)景進(jìn)行了分析，得出中國(guó)是全球汽車半導(dǎo)體需求核心驅(qū)動(dòng)力，但供給端，中國(guó)在車規(guī)級(jí)半導(dǎo)體處于弱勢(shì)地位，對(duì)外依賴度非常高。接下來(lái)，我們將分析受益于電動(dòng)智能互聯(lián)，全球汽車半導(dǎo)體將面臨新一輪增長(zhǎng)。最后一部分，盡管當(dāng)前中國(guó)汽車半導(dǎo)體企業(yè)處于弱勢(shì)地位，但是受益于電動(dòng)智能互聯(lián)，疊加全球貿(mào)易特殊背景下，我們將分析中國(guó)汽車半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)面臨的投資機(jī)會(huì)。

趨勢(shì)：迫于排放壓力，全球汽車電動(dòng)智能大勢(shì)所趨

全球汽車電動(dòng)智能大勢(shì)所趨，關(guān)于這個(gè)結(jié)論我們不在這里贅述，這基本是市場(chǎng)一致預(yù)期。我們只在這里簡(jiǎn)單描述。受迫于政策壓力，全球碳排放要求日益趨嚴(yán)，整車廠商為了應(yīng)對(duì)政策壓力（比如中國(guó)的雙積分，歐洲的嚴(yán)格碳排放），必須大力發(fā)展電動(dòng)化汽車（包括48V混動(dòng)、插電式及純電動(dòng)等），減少碳排放。此外，全球汽車廠商競(jìng)爭(zhēng)進(jìn)入白熱化，如果沒有持續(xù)迭代的產(chǎn)品，提升品牌競(jìng)爭(zhēng)力，最終將淪為代工廠或淘汰出局。因此，在競(jìng)爭(zhēng)日趨加劇背景下，安全訴求加大，利用智能化吸引消費(fèi)者成為重要路徑，資本的堆積勢(shì)必將推動(dòng)該領(lǐng)域成為未來(lái)趨勢(shì)。

參考一：安森美預(yù)計(jì)電動(dòng)智能將其單車價(jià)值提升到$1500+

本節(jié)我們的分析將參考安森美半導(dǎo)體給予的剖析，因此，在展開分析之前，有必要對(duì)安森美半導(dǎo)體進(jìn)行簡(jiǎn)單的介紹。安森美半導(dǎo)體是美國(guó)的一家全球領(lǐng)先半導(dǎo)體企業(yè)。根據(jù)Semicast Research，在汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域2016年排名第七，市場(chǎng)份額約4.4%。安森美半導(dǎo)體總共有三個(gè)核心分部，包括電源解決方案（PSG）、模擬解決方案（ASG）、智能傳感（ISG）。2018年公司產(chǎn)品約31%用于汽車，27%用于工業(yè)，18%用于通信。在汽車領(lǐng)域，公司產(chǎn)品可以用于照明系統(tǒng)、電動(dòng)車、自動(dòng)駕駛/ADAS等。

2018年公司銷售收入約59億美金，同比+6%。公司PSG部門占52%，ASG占35%，ISG占13%。其產(chǎn)品主要銷往新加坡（2018年占約33%）、香港（2018年占約25%）。

根據(jù)安森美預(yù)計(jì)，電動(dòng)化將大幅提升半導(dǎo)體需求量。目前燃油車使用其產(chǎn)品單車價(jià)值約$40，而電動(dòng)車使用其產(chǎn)品將提升到單車價(jià)值$500，增長(zhǎng)來(lái)源于比如車載充電機(jī)、DC-DC、電控等。此外，智能化也將大幅提升其產(chǎn)品需求量，包括（激光）雷達(dá)、攝像頭、MOSFETs等需求將大幅提升。安森美預(yù)計(jì)，到達(dá)L4級(jí)別的自動(dòng)駕駛汽車相較于L0級(jí)別的汽車將使用其產(chǎn)品由$10提升到$1000，具備10倍空間。

此外，伴隨汽車照明由鹵素?zé)?疝氣燈升級(jí)成為LED車燈，參考科博達(dá)，對(duì)車燈半導(dǎo)體需求提升。安森美預(yù)計(jì)其單車價(jià)值將由$3提升到$30。結(jié)合以上分析，安森美預(yù)計(jì)在智能化、電動(dòng)化背景下，單車半導(dǎo)體需求快速提升將推動(dòng)車用半導(dǎo)體市場(chǎng)需求。

參考二：英飛凌預(yù)計(jì)電動(dòng)智能顯著提升單車價(jià)值

英飛凌是全球領(lǐng)先的汽車半導(dǎo)體供應(yīng)商，根據(jù)Semicast Research，公司排名全球第二，2016年市場(chǎng)份額約10.7%。根據(jù)英飛凌披露的財(cái)報(bào)，2018年，英飛凌在全球半導(dǎo)體企業(yè)中收入排名第11。2018年，在全球半導(dǎo)體需求企業(yè)中，歐洲有2家汽車零部件公司進(jìn)入全球20名，包括博世及大陸集團(tuán)。

2019財(cái)年，英飛凌在汽車領(lǐng)域的銷售占其總營(yíng)收約44%，35%的銷售收入來(lái)源于大中華地區(qū)（含大陸及臺(tái)灣）。英飛凌的半導(dǎo)體產(chǎn)品在汽車領(lǐng)域有廣泛的應(yīng)用，包括動(dòng)力系統(tǒng)、安全系統(tǒng)、ADAS等。值得強(qiáng)調(diào)的是其功率半導(dǎo)體全球領(lǐng)先，2018年其功率半導(dǎo)體分立器件（包括模塊）全球市場(chǎng)份額約20%，安森美以約9%的市場(chǎng)份額排名第二，意法半導(dǎo)體以5.4%的市占率排名全球第三。

根據(jù)英飛凌2019財(cái)年估計(jì)，目前單車半導(dǎo)體價(jià)值量約為$417，純電動(dòng)將增加半導(dǎo)體需求$358，達(dá)到775美元/車。若考慮到智能化，L2級(jí)將增加單車半導(dǎo)體$160，到L4級(jí)將增加$970，達(dá)到單車半導(dǎo)體需求量$1387。因此，在電動(dòng)智能化背景下，汽車半導(dǎo)體單車價(jià)值量將由當(dāng)前約400美元提升到1750美元。

綜上，我們認(rèn)為在電動(dòng)智能大勢(shì)所趨背景下，全球汽車半導(dǎo)體面臨新一輪增長(zhǎng)機(jī)遇。單車價(jià)值將從目前約400美金提升到1700~1800美金左右，空間得到明顯放大。這里面的增量約300~400美金來(lái)源于電動(dòng)化，約900~1000美金來(lái)源于智能化。當(dāng)然，我們認(rèn)為實(shí)際上應(yīng)該高于該數(shù)據(jù)，因?yàn)?a href="http://www.brongaenegriffin.com/v/tag/1225/" target="_blank">5G驅(qū)動(dòng)下的聯(lián)網(wǎng)化（v2x等）將得到顯著發(fā)展，這也是重要增量。

機(jī)會(huì)：中國(guó)逐步突破，迎來(lái)進(jìn)口替代&電動(dòng)智能新機(jī)遇

根據(jù)我們的觀察，目前國(guó)內(nèi)在半導(dǎo)體領(lǐng)域有所突破，雖然在汽車級(jí)半導(dǎo)體仍處于弱勢(shì)地位，但是在家電、工業(yè)等領(lǐng)域逐漸實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。在汽車級(jí)IGBT領(lǐng)域，比亞迪取得突破。斯達(dá)半導(dǎo)部分產(chǎn)品應(yīng)用于新能源車領(lǐng)域。這些是中國(guó)在汽車級(jí)半導(dǎo)體領(lǐng)域獲得突破的跡象。此外，國(guó)內(nèi)上市公司通過(guò)資本運(yùn)作，收購(gòu)整合全球主要半導(dǎo)體企業(yè)，比如聞泰科技收購(gòu)安世半導(dǎo)，韋爾股份收購(gòu)豪威科技。我們認(rèn)為通過(guò)并購(gòu)疊加內(nèi)生發(fā)展，中國(guó)汽車級(jí)半導(dǎo)體有望獲得大的突破，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。相關(guān)汽車半導(dǎo)體企業(yè)有望深度受益進(jìn)口替代&汽車電動(dòng)智能帶來(lái)單車半導(dǎo)體價(jià)值量顯著提升機(jī)遇。

國(guó)內(nèi)：半導(dǎo)體逐步突破，已在家電&工業(yè)等領(lǐng)域形成替代

根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2018年國(guó)內(nèi)MOSFET領(lǐng)域，英飛凌以約28%的市場(chǎng)份額排名第一，安森美以約17%的份額排名第二，華潤(rùn)微電子以近9%的市場(chǎng)份額排名第三。參考華潤(rùn)微電子的招股說(shuō)明書（注冊(cè)版），公司在家電、工業(yè)等領(lǐng)域，已經(jīng)覆蓋全球頂級(jí)的客戶，包括美的、海爾、博世等。但是從典型客戶來(lái)看，在汽車級(jí)半導(dǎo)體還處于起步階段。

由于汽車級(jí)產(chǎn)品認(rèn)證極為嚴(yán)格，對(duì)耐用性、產(chǎn)品性能、抽樣方案等要求極高，汽車級(jí)半導(dǎo)體相較于消費(fèi)級(jí)半導(dǎo)更難打入供應(yīng)鏈體系，但一旦進(jìn)入很難被替代。

內(nèi)生&外延：兩條腿走，汽車級(jí)半導(dǎo)體有望迎來(lái)新機(jī)遇

在當(dāng)前特殊的全球貿(mào)易背景下，大國(guó)博弈愈演愈烈，實(shí)現(xiàn)自主可控極為重要。此外，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型迫在眉睫，對(duì)資本、人力的依賴需要得到積極的轉(zhuǎn)變，低端制造業(yè)不斷外遷，產(chǎn)業(yè)亟待升級(jí)才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)的增長(zhǎng)。技術(shù)驅(qū)動(dòng)帶來(lái)的新業(yè)態(tài)、新經(jīng)濟(jì)成為核心選擇。國(guó)內(nèi)通過(guò)外延并購(gòu)疊加內(nèi)生突破，汽車半導(dǎo)體有望迎來(lái)新機(jī)遇。

外延并購(gòu)切入汽車級(jí)半導(dǎo)體

外延并購(gòu)是企業(yè)成長(zhǎng)的重要路線，也是技術(shù)切入的重要途徑。資本市場(chǎng)通過(guò)并購(gòu)整合，如果整合成功，有望在汽車級(jí)半導(dǎo)體實(shí)現(xiàn)自主可控。以下，我們舉例說(shuō)明通過(guò)外延并購(gòu)有望實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代，實(shí)現(xiàn)自主可控。

聞泰收購(gòu)安世，進(jìn)軍汽車功率半導(dǎo)體

2018年10月聞泰科技發(fā)布收購(gòu)預(yù)案，擬通過(guò)發(fā)行股份+現(xiàn)金方式收購(gòu)安世集團(tuán)。2017年2月，安世集團(tuán)以現(xiàn)金方式收購(gòu)安世半導(dǎo)體100%股權(quán)，安世半導(dǎo)體的前身是恩智浦的標(biāo)準(zhǔn)事業(yè)部。2019年11月2日，聞泰科技完成對(duì)安世半導(dǎo)體的收購(gòu)，通過(guò)本次收購(gòu)，聞泰科技合計(jì)支付267.13億元，實(shí)現(xiàn)間接持有安世半導(dǎo)體79.98%股權(quán)。安世半導(dǎo)體2018年、2017年?duì)I收分別約為104億元、87億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)（扣非）分別為9.4億元、5.1億元。

安世半導(dǎo)體在全球汽車半導(dǎo)體領(lǐng)域具備領(lǐng)先地位，2017年公司42%營(yíng)收來(lái)源于汽車領(lǐng)域，其客戶包括博世、德爾福、比亞迪等，其他領(lǐng)域客戶包括思科、蘋果、谷歌、亞馬遜、戴爾等全球知名企業(yè)。公司分立器件（2018年收入占比約40%，主要產(chǎn)品包括雙極性晶體和二極管）、邏輯器件（2018年收入占比約33%）、mosfet器件（2018年收入占比約27%）均在全球排名前三，其中車用功率mosfet器件全球市占率第二。

韋爾收購(gòu)豪威，進(jìn)軍CMOS圖像傳感器

2018年8月，韋爾股份發(fā)布收購(gòu)預(yù)案，擬收購(gòu)北京豪威，美國(guó)豪威（2016年被中資財(cái)團(tuán)私有化）為北京豪威主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體（100%控股美國(guó)豪威）。2019年8月，公司完成對(duì)豪威科技收購(gòu)，收購(gòu)?fù)瓿珊蟪钟斜本┖劳?5.53%股權(quán)，收購(gòu)對(duì)價(jià)約130億元。北京豪威承諾2020年、2021年扣非歸母凈利潤(rùn)為8.5億元、11.3億元。2018年北京豪威營(yíng)收分別約為87億元，實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)2.91億元，其中CMOS圖像傳感器占營(yíng)收比重為95%。

美國(guó)豪威成立于1995年，與日本索尼、韓國(guó)三星并稱為全球領(lǐng)先的三大主要圖像傳感器供應(yīng)商。公司產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、安防、汽車等領(lǐng)域，公司客戶包括手機(jī)領(lǐng)域的華為、小米等，汽車領(lǐng)域的奔馳、寶馬、特斯拉等。根據(jù)yole數(shù)據(jù)，2017年全球CMOS圖像傳感器市場(chǎng)規(guī)模為139億美元，其中智能手機(jī)領(lǐng)域占69%，消費(fèi)領(lǐng)域占11%，計(jì)算機(jī)占7%，汽車領(lǐng)域占5%。智能手機(jī)領(lǐng)域是過(guò)去幾年核心驅(qū)動(dòng)力，得益于手機(jī)升級(jí)，攝像頭單機(jī)需求提升。未來(lái)伴隨智能汽車興起，汽車領(lǐng)域有望快速增長(zhǎng)，根據(jù)安森美半導(dǎo)體數(shù)據(jù)，豪威在汽車圖像傳感器領(lǐng)域市占率高，2018年約20%，競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)。

北京君正收購(gòu)ISSI，打入汽車級(jí)存儲(chǔ)芯片

2018年11月，北京君正擬以72億元人民幣收購(gòu)北京矽成100%股權(quán)，于2020年1月1日獲證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)，2020年、2021年承諾扣非業(yè)績(jī)分別不低于6400萬(wàn)美元、7900萬(wàn)美元。北京矽成主營(yíng)集成電路存儲(chǔ)芯片、模擬芯片的研發(fā)、銷售，采用Fabless模式，其中存儲(chǔ)芯片占比在80%左右?？蛻舭ㄆ?、工業(yè)、消費(fèi)電子、通信等領(lǐng)域，根據(jù)公司披露的2017年、2018年、2019年1-5月數(shù)據(jù)，汽車領(lǐng)域銷售占比均在50%以上，終端客戶包括大陸集團(tuán)、奧托立夫、博世等全球知名企業(yè)。競(jìng)爭(zhēng)格局方面，根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，公司DRAM、SRAM在2019H1全球市場(chǎng)份額分別為0.4%、22%。

按照銷售地區(qū)來(lái)看，北京矽成的主要經(jīng)營(yíng)實(shí)體是ISSI，其業(yè)務(wù)全球布局，來(lái)自于歐洲、中國(guó)香港、臺(tái)灣、美國(guó)的占比較高，來(lái)自于中國(guó)大陸的占比較小，2018年占比5.93%，但呈現(xiàn)不斷提升態(tài)勢(shì)。通過(guò)本次重組，由于中國(guó)半導(dǎo)體進(jìn)口替代空間大，尤其是車規(guī)級(jí)，公司有望借助國(guó)內(nèi)巨大的市場(chǎng)、政策優(yōu)勢(shì)實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。

自主技術(shù)逐漸突破，迎來(lái)曙光

我們認(rèn)為國(guó)內(nèi)技術(shù)在不斷突破，有望在未來(lái)幾年通過(guò)并購(gòu)&內(nèi)生模式，快速搶占外資份額，實(shí)現(xiàn)進(jìn)口替代。上文，我們梳理了國(guó)內(nèi)近兩三年主要并購(gòu)案例，本節(jié)我們將重點(diǎn)論述國(guó)內(nèi)在自主技術(shù)上的一些突破案例。本節(jié)主要以IGBT在電動(dòng)車領(lǐng)域的應(yīng)用為例進(jìn)行論述。

斯達(dá)半導(dǎo)，進(jìn)入全球前十的IGBT企業(yè)

IGBT是重要的功率半導(dǎo)體，廣泛應(yīng)用于直流充電樁、新能源車電控、高鐵等領(lǐng)域，根據(jù)中國(guó)電子技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)化研究院數(shù)據(jù)，2018年中國(guó)IGBT市場(chǎng)規(guī)模約181億元，全球預(yù)計(jì)60億美金（來(lái)源yole），且未來(lái)增長(zhǎng)較快，得益于電動(dòng)車等驅(qū)動(dòng)。目前國(guó)內(nèi)的IGBT基本來(lái)源于進(jìn)口，尤其是大功率。

以藍(lán)海華騰為例，其主營(yíng)業(yè)務(wù)是電機(jī)控制器，2018年?duì)I收占比為68%。根據(jù)藍(lán)海華騰招股說(shuō)明書，其2014、2015年IGBT核心供應(yīng)商是上海吉電電子技術(shù)有限公司，上海吉電電子是羅姆、富士電機(jī)等IGBT代理商。

但是，我們觀察到近年來(lái)，國(guó)內(nèi)技術(shù)在不斷突破。以斯達(dá)半導(dǎo)、比亞迪等為代表的IGBT企業(yè)逐漸取得突破。根據(jù)IHS數(shù)據(jù)，2017年斯達(dá)股份在全球IGBT排名第10名，是唯一一家中國(guó)企業(yè)，市場(chǎng)份額為2.00%。公司客戶包括上海電驅(qū)動(dòng)、合肥巨一、匯川技術(shù)等，從公司客戶結(jié)構(gòu)來(lái)看，部分產(chǎn)品已經(jīng)開始在電動(dòng)車領(lǐng)域應(yīng)用，進(jìn)口替代逐漸展開。

再看比亞迪，比亞迪2005年組建IGBT研發(fā)團(tuán)隊(duì)，2012年IGBT 2.0研發(fā)成功，并在e6等車型上裝車，2018年比亞迪發(fā)布車規(guī)級(jí)IGBT 4.0。此外，比亞迪正加碼對(duì)第三代半導(dǎo)體材料SiC的研究，有望實(shí)現(xiàn)全面自主可控。2019年11月，藍(lán)海華騰發(fā)布公告，與比亞迪簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，在IGBT及電控領(lǐng)域利用各方優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)互利共贏。可以見得，進(jìn)口替代正在一步步展開。

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