摘要

鋰資源的資本支出的強度和節(jié)奏很可能跟不上鋰電中下游的資本開支節(jié)奏，預(yù)計本輪鋰價上漲的時間維度在2年以上。

受益于下游新能源車放量，近期以來碳酸鋰價格進(jìn)入上行區(qū)間，自去年的底部3.8萬元/噸一路漲至6.7萬元/噸。分析認(rèn)為，供需錯配是本輪價格上漲主因，且年內(nèi)供需緊張局面很難改變，漲勢或?qū)⒕S持。而受制于碳酸鋰等原材料，下游動力電池廠商也面臨跟漲壓力。

碳酸鋰分為工業(yè)級和電池級，其中電池級產(chǎn)量占比約為80%左右，是制備鋰離子電池的基礎(chǔ)正極材料。市場數(shù)據(jù)顯示，今年1月，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰市場均價6.76萬元/噸，環(huán)比漲幅28.57%，國內(nèi)電池級碳酸鋰市場均價6.11萬元/噸，環(huán)比上漲29.18%。

供需錯配是碳酸鋰價格上漲主因

目前動力電池在新能源車成本結(jié)構(gòu)中占比約為35%-50%。鋰離子電池是現(xiàn)在使用范圍最廣的動力電池，主要分為磷酸鐵鋰電池和三元鋰電池兩種，1kWh的磷酸鐵鋰正極材料和三元正極材料，大概分別需要0.6公斤和0.7公斤的碳酸鋰。

新能源車補貼大幅退坡，自去年下半年開始進(jìn)入市場化驅(qū)動的高增長期。業(yè)內(nèi)人士表示，隨著今年新車型，尤其是中端車型的大量投放，新能源車銷量可能會接近200萬輛，而2020年全年銷量為136.7萬輛，動力電池裝機量累計達(dá) 63.6GWh。

行業(yè)分析人士指出，“工業(yè)級碳酸鋰和電池級碳酸鋰價格有聯(lián)動性，最近價格上漲，從需求來說，是由于去年第四季度以來下游新能源汽車需求有明顯增長，其次臨近春節(jié)，下游客戶需要在1月份提前鎖定原料的量，這也是需求的提前釋放?！?/p>

“主要原因是需求變好了，這兩個月特別旺盛，終端像寧德時代的產(chǎn)線開工比較足，加上春節(jié)臨近，下游材料廠要比常規(guī)時間備貨更多些?！毙袠I(yè)人士分析。

從供給端而言，國內(nèi)工業(yè)級碳酸鋰主要集中在青海地區(qū)，而產(chǎn)量一般會供給提純企業(yè)，比如做氫氧化鋰用于新能源電池。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，去年上半年新能源汽車銷量沒起來，終端需求影響原料庫存不高，去年三四季度銷量起來開始去庫存，所以整個行業(yè)目前庫存不高，造成價格上漲。

這并非價格波動主因，一方面青海地區(qū)現(xiàn)在屬于冬季，基本是不生產(chǎn)的，因為沒有辦法曬鹽。另一方面青海鹽湖的鋰資源生產(chǎn)出來的工業(yè)級的碳酸鋰，要做成電池級，還需要再加工。所以工業(yè)級碳酸鋰每年冬季供應(yīng)都偏緊，企業(yè)會有相應(yīng)準(zhǔn)備。

“主要的原因是預(yù)期。”業(yè)內(nèi)人士稱，“大家認(rèn)為可能鋰電的終端需求會比較旺盛，導(dǎo)致相關(guān)生產(chǎn)方會有資源供給的擔(dān)憂，采取提前簽單鎖定或提前購買一些碳酸鋰產(chǎn)品，原來供給可能略多于需求，但大體平衡，現(xiàn)在預(yù)期推高了需求，導(dǎo)致供大于求的狀況逆轉(zhuǎn)，價格漲得更快?！?/p>

企業(yè)檢修和南方部分省份限電也是影響供給的重要原因。相關(guān)人士表示，一月份，像贛鋒鋰業(yè)、致遠(yuǎn)鋰業(yè)這樣的大企業(yè)都在檢修，加上南方比如江西，在年前限電，因此產(chǎn)量沒有之前那么大。分析預(yù)計，春節(jié)期間碳酸鋰企業(yè)停產(chǎn)產(chǎn)能總計為9167噸/月，氫氧化鋰停產(chǎn)產(chǎn)能總計為5417噸/月。

下游電池廠商面臨跟漲壓力

產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)都在加緊擴產(chǎn)。此前1月5日，天齊鋰業(yè)在投資者交流會上表示，目前公司碳酸鋰產(chǎn)能為3.45萬噸/年、氫氧化鋰產(chǎn)能為0.5萬噸/年。此外，公司還有4.8萬噸/年氫氧化鋰、2萬噸/年電池級碳酸鋰的在建項目，其中奎納納一期2.4萬噸氫氧化鋰項目計劃于2022年第四季度達(dá)到設(shè)計產(chǎn)能。

贛鋒鋰業(yè)相關(guān)人士則透露，“目前公司的產(chǎn)能主要是碳酸鋰和氫氧化鋰，其中碳酸鋰設(shè)計產(chǎn)能是4.05萬噸/年，氫氧化鋰是8.1萬噸/年，現(xiàn)在海外有個年產(chǎn)4萬噸碳酸鋰項目在建，預(yù)計今年年底或明年投產(chǎn)?！?/p>

市場信息顯示，科達(dá)制造參股公司藍(lán)科鋰業(yè)目前產(chǎn)能穩(wěn)定在1.4萬噸左右，在建2萬噸產(chǎn)能預(yù)計將在2021年上半年達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能全部為電池級碳酸鋰，且實際產(chǎn)能要高于設(shè)計產(chǎn)能。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為2021年Q1季度碳酸鋰價格會維持在高位。一方面國內(nèi)供應(yīng)不會出現(xiàn)明顯增量，因為下游動力電池、儲能的開工都比較穩(wěn)定，新增產(chǎn)能建設(shè)周期也需要一兩年左右。另外隨著二季度開始，青海地區(qū)的產(chǎn)量逐漸起來，市場上的價格應(yīng)該會有所回調(diào)。

分析指出，今年碳酸鋰價格總體應(yīng)該維持漲勢，由于生產(chǎn)線調(diào)配等原因，生產(chǎn)出合格的產(chǎn)品會比較漫長，基本上所有的項目都有滯后性，比方說一個企業(yè)下個月能量產(chǎn)，但屆時不一定能生產(chǎn)出多少東西來，這種情況非常多，所以市場預(yù)期不會因此轉(zhuǎn)變。

以碳酸鋰為代表的上游材料漲勢迅猛，下游電池廠商面臨跟漲壓力。高工鋰電（GGII）此前曾透露某電池企業(yè)調(diào)價通知，資料顯示，磷酸鐵鋰電池占其電池成本為26%，1月漲價幅度已高達(dá)40%。

對于下游主要動力電池企業(yè)，孚能科技表示，“上游價格的變動，對公司短期的業(yè)績肯定有一定的影響，但并不大，雖然有點壓力，公司還是能承受。”國軒高科則表示，“目前沒感受到太大影響，且沒有收到電池提價的消息?！?/p>

值得注意的是，動力電池企業(yè)都在加緊產(chǎn)能擴張，去年12月，行業(yè)龍頭寧德時代宣布在江蘇、四川、福建三地新增共390億元動力生產(chǎn)項目。孚能科技則表示公司目前的產(chǎn)能是13Gwh，還有16Gwh在建，計劃建設(shè)的有幾十Gwh，今年預(yù)計投產(chǎn)超過30Gwh產(chǎn)能。

有分析稱，鋰資源的資本支出的強度和節(jié)奏很可能跟不上鋰電中下游的資本開支節(jié)奏，預(yù)計本輪鋰價上漲的時間維度在2年以上。在供需不斷失衡的情況下，動力電池企業(yè)受上游材料成本制約，漲價或成必然。

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